グローバル暗号関連株式の解説：仮想通貨業界外の新たな流動性の高まり
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グローバル暗号関連株式の解説：仮想通貨業界外の新たな流動性の高まり
暗号資産市場の将来の発展は、単にデジタル通貨自体の増加にとどまらず、伝統的金融との融合による大きな可能性を秘めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：JoyChen、EvanLu、Waterdrip Capital
世界的金融規制環境が次第に明確になるにつれて、暗号資産市場はかつての「ニッチコミュニティ」から徐々に主流の金融システムへと移行しつつある。米国大選後、トランプ氏の大統領当選は暗号資産業界に積極的な影響をもたらした。より友好的な規制政策の導入を約束し、国家的ビットコイン準備制度の構築や米国内でのビットコインマイニング活動の拡大を推進するなど、これらの公約は市場の信頼感を高めた。その結果、資本市場では数日以内に広範な連鎖反応が生じ、複数のブロックチェーン関連銘柄が一斉に上昇した。
現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な可能性を認識し、自社の戦略に積極的に取り入れようとしている。多くのブロックチェーン関連銘柄を持つ企業は勢いよく成長しており、市場からの注目と投資を集めている。こうした企業はブロックチェーン技術の導入を通じて、業務のデジタル化転換と価値創出を推進し、業界内における重要なプレーヤーになりつつある。私たちはこの分野の多くの銘柄を継続的に注視しており、それらが資本市場で着実に輝かしい成績を上げていることに気づいている。今後、ブロックチェーンの推進によってさらに大きな発展機会を迎えることが期待される。
近年、特に米国がビットコイン現物ETFなどの暗号資産関連ETFを導入したことによる規制上の恩恵は、暗号資産が閉鎖されたデジタル通貨市場に限定されず、従来の資本市場と深く融合していることを示している。グレイスケール（Grayscale）はその先駆者であり、同社のビットコインタスト（GBTC）は伝統的投資家が暗号市場に入るための橋渡しとなっている。データによると、11月20日時点で、ベライダー傘下のビットコイン現物ETF（IBIT）の運用資産総額は約450億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にある。一方、グレイスケールのビットコイン現物ETF（GBTC）は約203億ドルの運用資産を有しており、投資家のこの新興アセットクラスへの関心と信頼を示している。
現在の暗号資産市場の時価総額は約3.2兆ドルである。資産カテゴリー別に以下の3つの主要なセグメントに分類できる。
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ビットコイン（BTC） ビットコインは暗号市場全体の中核資産であり、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号資産全体の時価総額の50％以上を占めている。これは伝統的金融とネイティブ暗号コミュニティの双方が認める価値保存手段であり、インフレ対抗性と供給量の限定性から機関投資家にも好まれ、「デジタルゴールド」と称されている。ビットコインは暗号市場において中核的なハブとして機能し、市場の安定化とともに、伝統的資産とネイティブチェーン上資産の接続橋としても機能している。
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ネイティブチェーン上資産 公開ブロックチェーンのトークン（例：イーサリアムETH）、分散型金融（DeFi）関連トークン、およびチェーン上アプリケーション内のユーティリティトークンなどを含む。この領域は多種多様で変動性が高く、その市場パフォーマンスは技術のアップデートとユーザー需要に左右される。現在の時価総額は約1.4兆ドルだが、市場予想の高い成長率にはまだ届いていない。
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伝統的資産と暗号技術の融合 この領域には、現実世界の資産（RWA）のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトが含まれる。現在の時価総額はわずか数千億ドル程度だが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的金融との融合が進むにつれ、急速に発展している。伝統的資産のトークン化により流動性が向上することは、今後の暗号市場成長の主な原動力の一つでもある。我々はこの分野に強い期待を持っており、伝統的金融がより効率的で透明性の高いデジタル化へと転換し、巨大な市場ポテンシャルを解放すると考えている。
なぜ我々は伝統的資産の成長余地にこれほど期待しているのか？
過去半年間、ビットコインの資産属性は新たな進化を遂げ、資本市場の主導勢力も旧勢力から新しい資金プールへと移行した。
2024年、暗号資産は伝統的金融分野での地位をさらに固めた。ベライダーとグレイスケールをはじめとする金融大手が相次いでビットコインおよびイーサリアムの上場投資商品（ETP）を発売し、機関投資家や個人投資家に利便性の高いデジタル資産投資ルートを提供した。これは伝統的証券との連携をさらに裏付けるものだ。
同時に、リアルワールド資産（RWA）のトークン化トレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジを高めている。例えば、ドイツの国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を用いて2回にわたり合計1.5億ユーロのデジタル債券を発行した。これらの債券は分散台帳技術（DLT）で決済された。また、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債を発行し、トークン化を利用してインドの新製造施設への資金調達を行った。これは伝統的金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化しており、多くの金融機関が既に暗号技術をビジネスモデルに取り入れ始めていることを示している。
現在、ビットコインを中核資産とし、ETFや株式市場を主な資金流入ルートとし、MSTRのような米国上場企業をプラットフォームとする資金循環モデルが、米ドルの流動性を不断に吸収しながら全面的に展開されている。
伝統的金融とブロックチェーンの融合は、ネイティブチェーン上資産よりも多くの投資機会を生み出すだろう。このトレンドの背景には、市場が安定性と実際の応用シナリオを重視していることが反映されている。伝統的金融市場は成熟したインフラと整備された市場メカニズムを持ち、ブロックチェーン技術と組み合わさることで、さらに大きな潜在能力を発揮する。この点について、ウォータードリップ・キャピタル（Waterdrip Capital）、特にその傘下のパシフィック・ウォータードリップ・デジタルアセットファンド（Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC）は、伝統的金融市場と暗号業界の革新融合に引き続き注目し、融合領域における投資機会を探求していく。
本レポートでは、ブロックチェーン関連銘柄の成長モデル、特にチェーン上資産との統合方法を概観し、より多くの革新的投資機会を発見することを目指す。例えば、MSTRの増資モデルは、転換社債や株式発行を通じて米ドル資産をチェーン上資産に交換する典型的な手法を示している。最近、MSTRの株価はビットコイン価格の上昇に伴って急騰し、2027年満期の転換社債利回りは3年ぶりの高水準に達した。このような戦略により、同社の株式パフォーマンスは従来のテック株を大きく上回っている。
こうした視点から、暗号市場の将来は単なるデジタル通貨そのものの成長ではなく、伝統的金融との融合に潜む巨大な可能性にあることがわかる。規制上の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連銘柄はこの大トレンドのキーポイントに位置しており、グローバル投資家の注目を集める焦点となっている。
現在のブロックチェーン関連銘柄を以下のようにいくつかのカテゴリに分類できる：
一、資産駆動型銘柄：
資産配分戦略を掲げるブロックチェーン関連銘柄は、ビットコインを主要な準備資産とする企業群である。この戦略は2020年にマイクロストラテジー（MicroStrategy）が最初に採用し、すぐに市場の注目を集めた。今年に入り、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅互動なども続々と参入し、ビットコイン購入量は着実に増加している。MetaPlanetはマイクロストラテジーが策定した重要業績評価指標「ビットコイン利回り（BTC Yield）」の導入を発表した。2023年第3四半期のBTC Yieldは41.7%、第4四半期（10月25日時点）には116.4%に達した。
ビットコインを企業準備資産とする上場企業TOP30（世界）
*データ元：coingecko
具体的には、マイクロストラテジーなどの企業は「ビットコイン利回り」というKPIを導入することで、投資家が企業価値と投資判断を新たに評価する視座を提供している。この指標は希薄化された発行済株式数をベースに、1株あたりのビットコイン保有量を算出するもので、ビットコイン価格の変動は考慮せず、追加普通株式または転換ツールの発行によるビットコイン購入行動を評価する。保有量の増加と株式希薄化のバランスを測ることを目的としている。現時点で、マイクロストラテジーのビットコイン投資利回りは41.8%に達しており、保有量を増やしつつも株主利益の過度な希薄化を回避できていることを示している。
しかし、マイクロストラテジーはビットコイン投資で顕著な成果を挙げているものの、債務構造に対する市場の懸念も存在する。報道によれば、同社の未償還債務総額は42.5億ドルに達している。この期間、同社は複数回にわたる転換社債の発行で資金を調達しており、一部の債券には利息支払いも含まれている。もしビットコイン価格が大幅に下落すれば、債務返済のために一部のビットコインを売却せざるを得ないとの懸念がある。一方で、マイクロストラテジーは安定した従来ソフトウェア事業と低金利環境に支えられ、営業キャッシュフローが利息支払いをカバーできるため、仮にビットコイン価格が暴落しても、ビットコイン資産を売却せざるを得る状況には陥らないとの見方もある。また、同社の時価総額は現在430億ドルに達しており、債務比率は資本構成の中で小さく、清算リスクはさらに低下している。
多くの投資家は同社の断固としたビットコイン投資戦略を高く評価し、株主に大きなリターンをもたらすと期待している一方で、高レバレッジ率と潜在的市場リスクに対して警戒を示す声もある。暗号市場は極めて変動が激しく、不利な市場変化が生じれば、こうした企業の資産価値に重大な影響を与える可能性がある。また、株価は純資産価値に対して著しいプレミアムを維持しており、これが持続可能かどうかが市場の注目点となっている。株価が調整されれば、将来的なビットコイン購入計画に資金調達能力への影響が出る可能性もある。
1、マイクロストラテジー（MSTR）
ビジネスインテリジェンスソフトウェア企業
マイクロストラテジーは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスとエンタープライズソリューション分野に注力していた。しかし、2020年以降、同社はビットコイン（BTC）を準備資産とする世界初の上場企業となり、この戦略的転換によりビジネスモデルと市場的地位が根本的に変わった。創業者マイケル・セイラー氏はこの変革を推進する上で鍵となる人物であり、初期にはビットコインの懐疑論者だったが、後に暗号資産の堅固な支持者となった。
2020年以降、マイクロストラテジーは自己資金や債券発行による資金調達を活用し、継続的にビットコインを購入してきた。これまでに累計で約279,420BTCを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルに達し、ビットコイン全供給量の約1%を占めている。直近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に実施され、平均価格74,463ドルで27,200BTCを取得した。これらのビットコインの平均取得価格は39,266ドルだが、現在のビットコイン価格は約9万ドルに達しており、帳簿上の含み益は約2.5倍に達している。
2022年の弱気相場期には、マイクロストラテジーのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿損失を被ったが、一度もビットコインを売却せず、逆に買い増しを続けた。2023年以降、ビットコインの強含みにより同社株価も顕著に上昇し、年初来リターンは26.4%、累計投資リターンは100%を超えている。現在のマイクロストラテジーの事業モデルは「BTC建ての循環レバレッジモデル」と言える。債券発行による資金調達でビットコインを購入する方式だ。このモデルは高リターンをもたらす一方、ビットコイン価格の急変時に一定のリスクを抱える。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを割らない限り、同社は清算リスクに直面しない。現在のビットコイン価格が約9万ドルであることを考えれば、このリスクは極めて小さい。また、同社のレバレッジ率は低く、債券市場の需要も旺盛であり、財務健全性をさらに高めている。
投資家の視点から見ると、マイクロストラテジーはビットコイン市場へのレバレッジ投資ツールとして位置づけられる。ビットコイン価格が安定的に上昇するという前提のもと、同社株には大きな潜在力がある。ただし、債務拡大に伴う中長期的リスクには注意が必要だ。今後1〜2年間、マイクロストラテジーの投資価値は引き続き注目に値する。特にビットコイン市場の将来に期待する投資家にとっては、ハイリスク・ハイリターンの代表的な銘柄と言える。
2、セムラー・サイエンティフィック（SMLR）
セムラー・サイエンティフィックは医療技術に特化した企業であり、その革新戦略の一つとしてビットコインを主要準備資産としている。2024年11月、同社は新たに47BTCを購入し、保有量を1,058BTCに増やし、総投資額は約7,100万ドルに達した。これらの資金の一部は営業キャッシュフローから調達されており、セムラーがビットコイン保有を通じて資産構造を強化しようとしていることが分かる。これは資産管理の革新を象徴する存在とも言える。
ただし、セムラーの中核事業は依然として心血管疾患診断用のQuantaFlo装置に集中している。しかし、同社のビットコイン戦略は財務的準備以上の意味を持つ。2024年第3四半期、ビットコイン保有により110万ドルの含み益を計上しており、売上高は前年同期比17%減少したにもかかわらず、経済的変動に対するヘッジとして機能した。
現在の時価総額は3.45億ドルと、マイクロストラテジーに比べてはるかに小さいが、ビットコインを準備資産とする戦略により、投資家からは「ミニ・マイクロストラテジー」として認識されている。
3、博雅互動
博雅互動はゲーム事業を主とする香港上場企業であり、中国のカードゲーム業界で上位に位置する開発・運営会社である。昨年下半期から暗号市場に進出し、全面的にWeb3上場企業へ転換することを目指している。同社はビットコインやイーサリアムなどの大規模な暗号資産の購入に加え、複数のWeb3エコプロジェクトへの投資を行い、太平洋水滴デジタルアセット基金（Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC）と購入契約を締結し、Web3ゲーム開発およびビットコインエコ分野で戦略的提携を行っている。同社は「暗号資産の購入および保有は当グループのWeb3事業の発展と配置の重要な施策であり、資産配分戦略の重要な構成部分である」と述べている。最新の公告によれば、博雅互動は2,641BTCと15,445ETHを保有しており、取得コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルである。
注目すべきは、最近の暗号市場の活発化により、ビットコインや暗号資産が大幅に上昇していることだ。12日の終値を基準に計算すると、博雅互動はビットコインで約9,022万ドル、イーサリアムで約795万ドルの含み益を計上しており、合計で約1億ドルの含み益をあげている。
暗号資産価格の持続的上昇は、関連銘柄への市場関心を高めている。例えば香港市場では、11月12日時点で藍港互動が41.18%上昇、新火科技控股が27.40%上昇、欧科雲鏈が11.65%上昇しており、ブロックチェーン関連企業の強さが際立っている。香港のブロックチェーン市場はまだ発展初期段階にあるが、政策環境は継続的に改善されており、最近のブロックチェーン支援政策はオープンイノベーションを奨励し、企業に良好な成長環境を提供している。一部の企業は暗号資産価格変動による資産駆動効果に依存しながら、ゲーム、金融、メタバースなどの分野でのブロックチェーン技術の実用化も模索している。今後の市場成長は技術の実装成果とエコシステムの完成度にかかっており、投資家に明確な方向性と自信を与えるだろう。
博雅互動が保有する暗号資産の時価総額はすでに約22億香港ドルに達している。つまり、現在の暗号資産の時価総額が企業の時価総額を上回っているということだ。2024年第2四半期、同社の収益は約1.048億元で、前年同期比5.8%増加した。うち、ウェブゲームとモバイルゲームの収益はそれぞれ0.29億元と0.69億元、デジタル資産の評価益は674万元であった。収益増加の理由について、博雅は「主に当グループが保有する暗号資産によるデジタル資産評価益の獲得によるもの」と説明している。
また、同社は今後12ヶ月以内に最大1億ドル相当の暗号資産を追加購入する計画を持っている。さらに、Web3ゲーム開発および関連インフラ研究開発チームを編成している。暗号資産の大幅な価値上昇の恩恵を受け、第1四半期の利益は前年同期比1130%増加し、年初来株価は最高で約3.6倍に上昇し、資産駆動型ブロックチェーン銘柄の典型例となった。この銘柄に関しては、博雅互動のパフォーマンスは暗号市場の変動に依存しており、株価は今後も資産価値の上昇によって押し上げられる可能性がある。
二、マイニング関連銘柄
ブロックチェーンマイニング関連銘柄は近年、市場から高い注目を集めている。特にビットコインなどの暗号資産価格変動の中、マイニング企業はデジタル通貨からの直接収益だけでなく、人工知能（AI）や高性能計算（HPC）事業といった高成長分野への参入も進めている。AI技術の飛躍的発展により、AIコンピューティング需要が急速に高まっており、これがマイニング関連銘柄の評価を新たな基盤で支えている。特に電力契約、データセンター、周辺設備の不足が深刻化する中、マイニング企業はAI需要に向けたコンピューティングインフラを提供することで追加収益を得られる。
しかし、すべてのマイニング企業がAIデータセンターの要件を完全に満たせるわけではないと考えられる。マイニング事業は安価な電力供給を優先し、短期間で不安定な電力でもコストメリットを最大化するために、低価格地域を選択する傾向がある。一方、AIデータセンターは電力の安定性を重視し、電力価格変動への感受性は低く、長期的で安定した電力供給を志向する。そのため、マイニング企業の既存設備やデータセンターがそのままAIデータセンターに転用できるとは限らない。
マイニング関連銘柄は以下のように分類できる。
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成熟したAI/HPC事業を持つマイニング企業： これらの企業はマイニング分野に加え、成熟したAIまたはHPC事業を持ち、NVIDIAなどの技術大手から支援を受けている。Wulf、APLD、CIFRなどが該当し、暗号資産マイニングに加えてAIコンピューティングプラットフォームの構築やAI推論業務にも参画し、マイニングとAIコンピューティング需要を統合することで、市場からの注目を集めている。
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マイニングに専念し大量のコインを保有： 主にマイニング業務に集中し、ビットコインなどの暗号資産を大量に保有する企業。CleanSpark (CLSK) は代表例で、保有コインが時価総額に占める比率は17.5%。Riot Platforms (RIOT) も同様で、比率は21%に達する。こうした企業はビットコインなどの積み上げを通じ、将来の市場価格上昇時に利益を得ることを目指している。
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多角化事業を持つ複合型： 暗号資産マイニングとコイン保有に加え、AI推論、AIデータセンター建設にも着手している企業。Marathon Digital (MARA) が代表で、保有コイン比率は33%。こうした企業は多角化戦略により単一領域のリスクを低減し、全体の収益力を高めている。
AI需要の高まりに伴い、AIコンピューティングとHPC事業はますますブロックチェーンマイニングと統合され、マイニング企業の評価をさらに押し上げる可能性がある。将来、マイニング企業は単なる暗号資産の「鉱夫」ではなく、AI技術発展の背後で重要なインフラプロバイダーとなるかもしれない。この道は困難を伴うが、多くのマイニング企業はAIコンピューティングとデータセンター建設を加速させ、この新興分野で一席を占めようと努力している。
1、MARA Holdings (MARA)
北米最大級の企業主導ビットコイン自社採掘企業の一つ。2010年設立、2011年上場。ブロックチェーンエコシステムとデジタル資産の生成に注力している。独自のインフラとスマートマイニングソフトウェアを基に、ホスティング型マイニングソリューションを提供しており、主にビットコインを採掘している。Riotと同様、12.6%の株価下落を経験した後、さらなる下落を見せたが、過去1年間で株価は急速に上昇した。
10月の最新データによると、MARA（Marathon Digital）は32.43 EH/sのハッシングパワーを達成し、この規模に到達した初の上場マイナーとなった。新たに152 MWの電力容量が稼働すれば、ハッシングパワーは約10 EH/s増加する見込み。MARAはオハイオ州にある2つのデータセンターを買収し、第3の新サイトを建設することで、152 MWのマイニング電力容量を追加した。2025年末までに全面稼働を予定している。CFOのサルマン・カーン氏は、今回の資産買収コストは1MWあたり約27万ドルとし、これらの展開により2024年内に50 EH/sの目標達成が可能になると予想している。
さらに、MARAは11月18日に7億ドル規模の転換優先債券を発行すると発表した。満期は2030年。調達資金は主にビットコイン購入、2026年満期の債券の買戻し、および既存事業の拡張に充てる。同社は調達額のうち最大2億ドルを2026年満期の転換社債の一部買戻しに使用し、残りは追加のビットコイン購入や一般企業用途（運転資金、戦略的買収、既存資産の拡張、追加債務の返済など）に充てる予定だ。この措置はMARAがビットコインに対して長期的な強気姿勢を維持していることを改めて示している。
2、Core Scientific(CORZ)
ブロックチェーンインフラと暗号資産マイニングサービス
2017年に設立されたCore Scientific Inc.の事業は主に2つの分野に分けられる：機器販売とホスティングサービス、および自社データセンターでのビットコインマイニング。消費ベースの契約販売とホスティングサービスで収益を得ており、デジタル資産採掘部門の収益は自社が運営するコンピューティング機器から得られる。これらの機器はブロックチェーンネットワーク上の取引を処理し、ユーザープールの一員として参加し、報酬としてデジタル通貨資産を得る。
最近、マイクロソフト（MSFT.US）は2023年から2030年にかけて約100億ドルを投じ、AIスタートアップCoreWeaveからサーバーをリースすると発表した。CoreWeaveはビットコインマイニング大手Core Scientificと新たに120メガワット（MW）の高性能コンピューティングホスティング契約を締結した。何度かの拡張を経て、CoreWeaveは現在、Core Scientificのデータセンターで合計502 MWのGPU容量をホスティングしている。数十億ドル規模の契約締結以来、Core Scientificの株価は大幅に上昇し、累計上昇幅は約300%に達した。同社はさらに一部のデータセンターを改造し、CoreWeaveの200 MW超のGPUをホスティングする計画だ。
この12年間のホスティング契約は、Core Scientificに87億ドルの総収入をもたらすと予想される。一方、ビットコインマイニングのハッシングパワーは安定しているが、市場シェアは低下しており、1月の3.27%から9月には2.54%に落ちている。
総合的に見ると、CoreはAIとビットコインという2つの人気テーマを完璧に融合しており、特にAIデータセンター分野で大型契約を獲得し、新規顧客の開拓も積極的に行っている。大きな発展可能性を示している。ビットコインマイニングの市場シェアは低下しているが、AIデータセンター分野の進展が長期的な安定成長を支えており、今後の上昇余地は依然として期待できる。
3、Riot Platforms (RIOT)
米コロラド州に本社を置くRiot Platformsは、ブロックチェーン技術の構築・支援およびデジタル通貨マイニングに特化している。以前はカナダのビットコイン取引所Coinsquareなど複数のブロックチェーンスタートアップに投資していたが、現在はマイニング業務に完全に集中している。
Riotの株価は顕著な変動を経験しており、特にビットコイン価格下落時には一時15.8%下落した。しかし、それでも過去1年間で130%以上上昇している。
最新の市場好材料により株価が1週間で66%急騰したが、経営状況は芳しくない。2024年第3四半期の財務報告によると、総収入は8480万ドルで、うちビットコインマイニング収入は6750万ドル、純損失は1.544億ドル、1株当たり損失は0.54ドルで、市場予想の0.18ドルを大きく下回った。第2四半期の損失は8440万ドルで、前年同期の2740万ドルの純損失と比べても大幅に悪化している。全体的に見ると、Riotの損失は拡大傾向にあり、短期的な株価上昇は市場全体の動きに伴うものにすぎず、長期的な株価成長が持続可能かどうかは疑問符がつく。
4、CleanSpark(CLSK)
再生可能エネルギーを用いた暗号資産マイニング
CleanSparkは再生可能エネルギーを用いてビットコインマイニングを行う企業である。2024年第2四半期の収益は1.041億ドルに達し、前年同期の4550万ドルから5860万ドル増加し、増加率は129%に達した。しかし、2024年6月30日までの3ヶ月間の純損失は2.362億ドル（1株当たり1.03ドルの損失）で、前年同期の1410万ドル（1株当たり0.12ドルの損失）と比べ大幅に拡大した。なお、11月初旬に市場全体が上昇したにもかかわらず、CleanSpark (CLSK)は恩恵を受けなかった。これは同社がその期間に株式停止処分を受けたためだ。創業者は、株式停止の理由は最近の買収プロセス中に株式割当比率の計算ミスがあったためと説明した。同社はGRIIDの買収完了を発表し、今後数年間で鉱山の総ハッシングパワーを400メガワット（MW）に引き上げる目標を掲げている。また、CleanSparkは多数のビットコインなどの暗号資産を保有している。保有コインが時価総額に占める比率は17.5%であり、時価総額の相当部分が保有するビットコインによって支えられていることを意味する。
株価の推移から見ると、CleanSparkは再生可能エネルギーを核とする代表的なビットコイン鉱山企業の一つであり、グリーンマイニング戦略と比較的低いエネルギーコストにより、長期的な発展可能性を秘めている。GRIIDの買収と鉱山ハッシングパワーの拡張は、市場シェアの拡大と競争力強化に向けて積極的な戦略を持っていることを示している。しかし、収益は大きく伸びているものの、損失額が大きいため、投資家にとって今後の株価動向に影響を与えるのは収益力とキャッシュフローへの関心である。ビットコイン価格の変動とエネルギーコストの影響により、CleanSparkの株価は大きな変動を示す可能性がある。
5、TeraWulf(WULF)
再生可能エネルギーを用いた暗号資産マイニング
運営リスクの低下と利益率の向上に伴い、エネルギー企業は暗号産業における重要な存在になりつつある。Beowulf Mining Plc傘下の暗号子会社TeraWulfは最近の規制ファイルで、2025年までにマイニング能力が800メガワットに達し、ビットコインネットワークの現在の計算能力の10%を占めると予想している。TeraWulfは持続可能な暗号資産マイニングソリューションの提供に注力しており、特に水力や太陽光などの再生可能エネルギーの利用を重視しており、AIデータセンターの開発も進めている。
最近、TeraWulfは2.75%の転換社債の発行総額を4.25億ドルに引き上げると発表し、そのうち1.18億ドルを自己株買いに充てる計画だ。今回の資金調達には増資オプションも含まれており、初期購入者は発行後13日以内に7500万ドルを追加購入できる。新発行の債券は2030年に満期を迎え、一部の資金は自己株買いに、残りは一般的な企業支出に充てられる。
TeraWulfは自己株買いを優先し、高性能計算およびAI分野での有機的成長と潜在的な戦略的買収を推進していくと述べた。この発表後、TeraWulfの株価は先週金曜日以来約30%上昇し、ビットコインや他の鉱業企業のパフォーマンスを上回った。最近、鉱業企業はビットコイン半減期後のハッシングパワー価格下落に対応するため、転換社債やビットコイン担保ローンによる資金調達を相次いでいる。
全体として見ると、TeraWulfはクリーンエネルギーとAIマイニングにおける戦略が強力な成長ポテンシャルを示している。短期的には、市場がグリーンエネルギーとAIマイニングに注目している恩恵を受ける可能性が高い。しかし、鉱業業界の変動性と全体の市場環境を考えると、長期的なパフォーマンスは引き続き注視と評価が必要である。現状では、TeraWulfの株価上昇にはある程度の投機的要素があるが、持続可能な発展戦略を通じてさらなる成長を実現できる可能性もある。
6、Cipher Mining(CIFR)
ビットコインマイニング企業
Cipher Miningは米国でビットコインマイニングデータセンターの開発・運営に注力しており、ビットコインネットワークのインフラを強化することを目指している。
最近、Cipher Miningはコインベースとのクレジット協力をさらに拡大し、3500万ドル規模の定期ローンを設定すると発表した。11月1日に開示された財務報告によると、既存の1000万ドルの信用枠を1500万ドルに引き上げ、新たに3500万ドルの定期ローンを追加した。
また、暗号市場におけるAI技術需要の高まりに伴い、Cipher MiningのAI事業の評価も上昇している。しかし、CORZ、APLD、WUFLなどの同業他社と比べ、Cipher Miningの株価上昇幅はやや遅れている。ビットコインマイニング分野のインフラ投資はある程度成果を上げているが、AI技術の布石は比較的遅れており、短期的な株価パフォーマンスに影響を与える可能性がある。
7、Iris Energy(IREN)
再生可能エネルギーによるビットコインマイニング
グローバルでグリーンエネルギー（特に水力）を活用してビットコインマイニングを行うことに特化している。環境持続可能性を核とする競争力は、他のマイニング企業との差別化ポイントである。従来の石炭・石油エネルギーと比べ、IRENはクリーンエネルギーを用いてマイニングを行い、炭素排出を削減し、運営コストを抑える。IRENは現在、カナダや米国など再生可能エネルギーが豊富な地域に多数のマイニング施設を展開している。
さらに、IRENはクラウドコンピューティング分野への進出も試みており、この分野の将来性はクリーンエネルギーによるマイニング事業ほど明確ではない。クラウドコンピューティングはハードウェア需要を下げ、投資家に柔軟な収益ルートを提供するビジネスモデルとして一定のポテンシャルを持つが、収益モデルや市場受容度はまだ初期段階にあり、従来のビットコインマイニングと比べて顕著な収益性を示せていない。したがって、IRENのクラウドコンピューティングへの取り組みは現時点では試行的なプロジェクトに過ぎず、成熟していないため、評価も高めにくい。
エネルギー資産のマネタイズ面では、IRENの進展とポテンシャルはCIFR（Cipher Mining）やWULF（Stronghold Digital Mining）などの競
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