LRTプロトコルから分散型インフラストラクチャプロバイダーへ：Pufferはいかにイーサリアムエコシステムと連携するのか？
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LRTプロトコルから分散型インフラストラクチャプロバイダーへ：Pufferはいかにイーサリアムエコシステムと連携するのか？
Pufferは、設計および製品の進化において一貫してイーサリアムと同様の原則を実践しており、イーサリアムの長期的ビジョンへの支持を示している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：LINDABELL
Puffer Financeが最近発表した戦略ロードマップによると、同プラットフォームはもともとのネイティブ流動性再ステーキングプロトコルから、イーサリアムの分散型インフラストラクチャプロバイダーへと拡大しています。製品構造も調整され、Puffer LRTに加えて、Based Rollup「Puffer UniFi」とプリコンファーム（事前確定）ソリューション「UniFi AVS」が新たに追加されました。これらの変更についてPufferは、「Pufferの戦略ロードマップは、チームがイーサリアムの成長と弾力性に必要なインフラを構築するという約束を示しています。UniFi AVSからPUFIのTGEまで、すべてイーサリアムのコア原則に沿って綿密に設計されています。」と述べています。
Pufferの誕生
2023年11月29日、Puffer共同創設者のJason Vranek氏が、EigenLayer主催の「Restaking Summit: Istanbul Devconnect」でPufferのデモを披露しました。Pufferはネイティブ流動性再ステーキングプロトコルであり、許可不要でスラッシュリスクを低減できる流動性再ステーキングスキームを設計し、現在のステーキング市場における中央集権化や参入障壁の高さといった課題の緩和を目指しています。
Pufferの創業チームは当初、検証可能技術を活用して流動性ステーキングプロトコルにおけるスラッシュ（罰没）リスクを低減することを目的としていました。しかし、イーサリアム財団の研究者Justin Drake氏が2022年に論文「Liquid solo validating」で提唱した、ハードウェア技術によって単独バリデータのスラッシュリスクを軽減するアイデアに着想を得て、Pufferチームは2022年末にSecure Signerというセキュアな署名技術を開発しました。この技術はIntel SGXを用いてバリデータの秘密鍵をenclave内に保存することで、鍵の漏洩や操作ミスによるスラッシュリスクを防止します。Secure Signerの開発は、イーサリアム財団が2022年第4四半期に提供した資金援助も受けています。
もちろん、Pufferは多くの投資機関やエンジェル投資家からも注目を集めています。これまでにPuffer Financeは累計4回の資金調達を完了し、総額2415万ドルを調達しています。2022年6月にはJump Cryptoが主導する65万ドルのPre-Seedラウンドを実施。その後2023年8月には、LemniscapとLightspeed Factionが共同主導する550万ドルのシードラウンドをBrevan Howard Digital、Bankless Venturesなどが参加して完了しました。この資金はSecure-Signerのさらなる開発に充てられました。そして今年4月には、Brevan Howard DigitalとElectric Capitalが主導し、Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Consensys、Animoca、GSRなどが参加する1800万ドルのシリーズAラウンドを完了。この資金はメインネットリリースの推進に使用されました。
Puffer LRTプロトコル：ネイティブ流動性ステーキングプロトコル
流動性再ステーキングトークン（LRT）は、EigenLayerエコシステムを中心に発展してきた資産カテゴリーであり、再ステーキングメカニズムを通じてイーサリアムのステーキング資産の資本効率をさらに高めることを目的としています。その仕組みは、すでにイーサリアムPoSネットワークにステーキングされたETHまたは流動性ステーキングトークン（LST）を、EigenLayerを通じて他のネットワークにも再ステーキングすることで、イーサリアムメインネットでのステーキング報酬に加えて追加収益を得られるようにするものです。
イーサリアムがPoSメカニズムに移行して以降、ますます多くのステーキング製品が登場し、市場の発展を後押ししてきました。しかし、Lidoなどの一部のプラットフォームがステーキング市場で大きなシェアを占めるようになり、ネットワークの中央集権化リスクに対する懸念が高まっています。2023年9月時点で、流動性ステーキング分野においてLidoは市場シェア33％まで到達していましたが、流動性再ステーキングプロトコルの台頭により、現在は約28％まで低下しています。イーサリアム貢献者Anthony Sasson氏は、Pufferが仕掛けたヴァンパイアアタックがLidoに重大な打撃を与え、10億ドル以上の資金移動があったと指摘しています。
許可不要で分散化されたネイティブ流動性再ステーキングプロトコルとして、Pufferは流動性ステーキングと流動性再ステーキングの両方の戦略を組み合わせ、Secure Signerのセキュリティ署名技術やValidator Tickets（VT）などの設計を通じて、独立したバリデータがイーサリアムのステーキングおよび再ステーキングプロセスに効果的に参加できるように支援しています。これにより収益の向上だけでなく、イーサリアムネットワークの分散化レベルの維持にも寄与しています。
また、Pufferがネットワーク内で過度な中央集権化を形成しないよう、プロトコルはバリデータノード数を厳しく制限しており、イーサリアム全体のノード数の22％を超えることは認められていません。これは、イーサリアムに対する信頼の中立性を損なわないための措置です。
ステーキング参入门槛を32ETHから最低1ETHに引き下げ
イーサリアムのバリデータになるには32ETHが必要であり、個人ユーザーにとっては明らかに高いハードルです。PufferはValidator Tickets（VT）という仕組みを通じて、ステーキングへの参入门槛を下げており、ノード運営者はSGXを利用すればわずか1ETHの保証金（SGX非利用時は2ETH）でバリデータノードを運営できます。VTはERC20トークンであり、ノード運営者が1日間イーサリアムバリデータを運営する権利を表しており、その価格はバリデータ運営の予想される1日あたりの収益に基づいて設定されます。つまり、ノード運営者は一定量のVTをロックすることでステーキングに参加でき、ステーキング期間中にそれらのVTは徐々に流動性提供者に解放され、同時にバリデータはPoS報酬をすべて受け取ることができます。
簡単な例えで言えば、レストランのフランチャイズ契約のように、ユーザーは毎月の収益を支払うか、将来1年間の予想収益を一括で前払いすることで運営権を得る選択肢があります。PufferのVTメカニズムは後者のモデルに相当します。また、ノード運営者はPoS報酬の100％を受け取れるため、従来のステーキングモデルで見られる報酬不足による「怠惰なノード」（報酬が不十分な場合に消極的になったり合意形成から離脱したりする現象）を回避できます。さらに、VTは権益証券として、ステーキング資金を補完するだけでなく流動性も持ち、二次市場で取引可能です。
EigenLayerによる二重収益の実現
Pufferはネイティブ流動性ステーキングプロトコルです。「ネイティブ」とは、ユーザーがイーサリアムPoS合意に参加するだけでなく、ETHを直接再ステーキングできることを意味します。つまり、ステーカーはイーサリアムPoSからの検証報酬に加えて、再ステーキングメカニズムを通じて追加収益を得ることができ、二重のリターンを享受できます。さらに、従来の流動性再ステーキング製品とは異なり、Pufferは第三者の流動性提供者に依存せず、ネイティブバリデータのETHを直接再ステーキングに使用するため、少数の大規模ステーキングエンティティが主導することで生じる中央集権化問題を回避しています。この方法により、Pufferは収益性の向上だけでなく、ネットワークの分散化も強化しています。現在、Pufferの総ロック価値（TVL）は8.596億ドルに達しており、年間利回りは3％です。
Secure-signerとRAVeによるスラッシュリスクの防止
PufferはSecure-signerとRAVe（Remote Attestation Verification）のリモート証明技術を活用し、バリデータの操作ミスによるスラッシュペナルティを効果的に防止しています。Secure-SignerはIntel SGXのハードウェアセキュリティ技術に基づくリモート署名ツールであり、enclave内で署名キーの生成・保管・署名操作を実行することで、二重署名やその他の署名エラーによるスラッシュを防ぎます。一方、RAVe技術はIntel SGXが生成するリモート証明レポートを検証し、ノードが実際に検証済みのSecure-Signerプログラムを実行していることを保証します。検証が完了すると、システムはチェーン上でそのバリデータキーの状態を記録し、悪意のあるノードが未検証のコードを使用したり、重要な操作ロジックを置き換えたりするのを防ぎます。
ちなみに、Secure Signerのコードは公共財としてGitHub上でオープンソース化されており、誰でも閲覧可能です。
Pufferは今年5月9日にメインネットを起動しました。さらにイーサリアムネットワークの分散化を促進するため、Pufferは今年第4四半期にV2バージョンをリリースする計画です。今回のアップグレードはユーザーエクスペリエンスの強化に重点を置いており、以下の主要機能を導入します：
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高速パス報酬（FPR）：ユーザーがL2からコンセンサス層の報酬を直接引き出すことを可能にし、EigenPod経由での引き出し時に発生する高いGas手数料によるコスト問題を回避します。
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グローバル強制スラッシュ防止： Puffer V2では、プロトコル全体にわたるスラッシュ耐性メカニズムを実装し、ネットワークの安全性と分散化レベルをさらに向上させます。
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保証金要件の引き下げ： Puffer V2ではNoOps（非運営ノード）の保証金要件も緩和し、不活発状態によるスラッシュリスクに対処するために少量のpufETH担保だけで済むようにします。
Puffer UniFi：UniFi AVSによる100ミリ秒でのトランザクション確定
今年7月6日、PufferはBased Rollupソリューション「Puffer UniFi」のLitepaperを発表しました。Based Rollupとして、UniFiはイーサリアムバリデータによるトランザクションの並べ替え（ソーティング）を利用し、同時に取引価値をL1に還元することで、イーサリアムネットワークの安全性と分散化レベルを向上させます。
イーサリアムが「Rollup中心」のロードマップを推進して以来、市場には多数のL2ソリューションが登場しています。L2Beatのデータによると、現在市場には100を超えるRollupが存在します。しかし、これら拡張ソリューションは確かにイーサリアムのスケーラビリティとユーザーエクスペリエンスを一定程度改善していますが、同時に流動性の断片化や中央集権化されたソーター（並べ替え担当者）といった問題も引き起こしています。まず流動性の断片化については、異なるRollup間の相互運用性が欠如しているため、流動性とユーザーが個別のL2ネットワークに分散し、エコシステム全体として有効な協働効果を生みにくくなっています。また、ユーザーが異なるRollup間で資産を移動する際にはクロスチェーンブリッジに依存せざるを得ず、操作コストが増加するだけでなく、一定のセキュリティリスクも伴います。さらに、現在の大部分のRollupは中央集権化されたソーターを使用しており、MEVを利用してユーザーの取引から追加のリント（地代）を搾取しており、これがユーザー体験に影響を与えています。
PufferのUniFiソリューションは、バリデータベースの分散型トランザクションソーティングによってこれらの問題を解決しようとしています。従来の中央集権型ソータリングとは異なり、UniFiのトランザクションは確かにPufferノードによって処理されますが、これらのノード自体がイーサリアムのネイティブステーキングノードであるため、トランザクションのソート権限が分散化されたバリデータに分配され、イーサリアムのセキュリティと分散化の特性を最大限に活用できます。
関連記事「イーサリアムの活性を継承するBased Rollupとは何か？」
さらに、UniFiは同期的コンポーザビリティ（Synchronous Composability）と原子的コンポーザビリティ（Atomic Composability）によって、流動性の断片化問題に対応します。UniFi上に構築されたアプリケーションは、提供されるソートとプリコンファーム（事前確定）メカニズムに依存できるため、同じくL1ソートに基づく他のRollupやアプリチェーンとシームレスに相互運用が可能です。また、PufferのTEE-multiprover技術を利用することで、L1との原子レベルのコンポーザビリティも実現します。つまり、UniFiは即時L1決済を可能にし、L1の流動性に直接アクセスできるため、レイヤー間の取引やアプリケーションの効率が向上し、開発者がより効率的なアプリケーションを構築しやすくなります。
しかし、Based RollupはトランザクションのソートをL1バリデータに委ねることで中央集権型ソーターのリスクを回避できますが、トランザクション確定速度は依然としてL1のブロック生成時間（約12秒）に制限され、迅速な確定が実現できません。この問題を解決するため、PufferはEigenLayerのAVSサービスを導入し、UniFiにプリコンファームメカニズムを提供することで、100ミリ秒というトランザクション確定時間を実現しました。
関連記事「なぜBased Rollupはプリコンファーム（Preconfs）技術を必要とするのか？」
Puffer UniFi AVSでは、EigenLayerの再ステーキングメカニズムを通じて、バリデータはイーサリアムメインネットにステーキングしたETHを、新たな資金のステーキングなしにUniFiのプリコンファーム検証サービスにも使用できます。これにより資金効率が一定程度向上し、参加のハードルも低下します。また、UniFi AVSはイーサリアムメインネットの経済的安全性を活用しています。もしプリコンファームに参加するバリデータが約束を守らなければ、当然ながらメインネットでステーキングしているETHがスラッシュされるリスクに直面するため、Pufferのプリコンファームメカニズムのために別途スラッシュ設計を行う必要はありません。
UniFi AVSに参加するバリデータは、プリコンファームのコミットメント違反に対してスラッシュが実行可能となるよう、EigenPodの所有権を持っている必要があります。また、ノード運営者はバリデータクライアントを実行するサーバーまたは環境にCommit-Boostを設置し、バリデータとプリコンファームサプライチェーン間の通信を処理する責任があります。
わずか2週間の間に、UniFi AVSプラットフォームには105万ETHがステーキングされ、32,000人以上のバリデータが参加しています。今後Pufferは、イーサリアム財団の中立登録コントラクトメカニズムと統合し、任意のL1提案者が自発的にプリコンファーム検証ノードとして登録できるようにする計画です。つまり、イーサリアムメインネット上のすべてのバリデータが、プリコンファーム検証者になることを選択でき、システムの分散化程度をさらに高められるということです。
まとめ
イーサリアムエコシステムが次第に拡大する中、さまざまなプロジェクトや参加者が同じ目標に向かって努力し続けることが、コミュニティ長期にわたる核心関心事となっています。この一貫性（Ethereum alignment）は、イーサリアムネットワークの長期的成功の鍵とされています。初期には、これを「文化的整合」「技術的整合」「経済的整合」の3つの次元に分解していましたが、最近Vitalik Buterin氏は自身の記事「Making Ethereum Alignment Legible」で、オープンソース性、オープンスタンダード、分散化とセキュリティ、および「正和効果」を含む新しい評価基準を提示しています。いずれの基準を採用するにせよ、その根本目的は、プロトコル、コミュニティ、プロジェクトがイーサリアム全体の発展方向と一致し、エコシステムの持続可能な発展に前向きな支援を提供することにあります。
称賛に値するのは、Pufferが設計および製品進化の過程で一貫してイーサリアムと整合する原則を貫き、イーサリアムの長期ビジョンを支持する姿勢を示している点です。EigenLayerとの統合により、Pufferはより多くの独立したバリデータがステーキングネットワークに参加できるようになり、イーサリアムの分散化レベルを向上させました。また、PufferのUniFiソリューションは、トランザクションのソート権をイーサリアムのネイティブステーキングノードに返すことで、セキュリティおよび分散化の面でイーサリアムと整合しています。
現在、Puffer Financeはそのトークノミクスを公開しており、総供給量の7.5％にあたる7500万枚のPUFFERトークンが、Crunchy Carrot Quest第1シーズンのエアドロップ活動に使用されます。第1シーズンのエアドロップ対象者のスナップショットは2024年10月5日に完了しており、ユーザーは2024年10月14日から2025年1月14日までの期間にトークン申領ポータルを通じて受け取ることができます。PUFFERトークンの正式リリースに伴い、Pufferがイーサリアムとの整合性を進めながら、さらに分散化とユーザー成長を実現できるかどうかは、今後も注目されるべきでしょう。
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