Puffer Finance：Based Rollupsがイーサリアムの一体化を後押し
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Puffer Finance：Based Rollupsがイーサリアムの一体化を後押し
UniFiのRollupベースのスタックを通じて、Puffer Financeはイーサリアムの断片化をポジティブサム型エコシステムへと変換します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察トランプの勝利はDeFi復活の波を引き起こし、世界のDeFi総ロックアップ量の63％を占めるイーサリアムがこの勢いに乗って飛躍する可能性が高まっている。米国大統領選挙結果発表以降、イーサリアムエコシステムのパフォーマンスは予想を上回る形で推移している。
しかし、スケーリングに不可欠なイーサリアムのロールアップ中心戦略は、「断片化（フラグメンテーション）」という顕著な課題に直面している。
現在のロールアップエコシステムは「勝者がすべてを得る」状態にあり、流動性、ユーザーの注目、ユーザーベースが互いに孤立したL2チェーンに分散している。
DeFiの再興の全ポテンシャルを引き出すためには、イーサリアムはこうした分裂状態を解決し、より統一的でオープンなネットワークを構築しなければならない。
溝を埋める：イーサリアムの断片化と流動性課題への対処
Puffer Financeの革新的なソリューションであるUniFiは、イーサリアムの断片化問題に直接取り組んでいる。Pufferが単なる流動性再ステーキングトークン（LRT）ではなく、インフラとしての革新的なソリューションであると市場が認識すれば、その価値は予想を大きく上回ると我々は信じている。
Pufferの過去：Pufferは当初、分散型ステーキングソリューションに特化した先進的なLRTプロトコルであった。
Pufferの現在：Pufferは今や、イーサリアムを中心とした統合ソリューションへと進化した。原初のネイティブ流動性再ステーキングプロトコルから、包括的なイーサリアム統合拡張エコシステムへと成長し、以下の3つの主要コンポーネントで構成される：
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分散型流動性再ステーキングプロトコル（LRT）
Pufferの旗艦製品であり、スラッシング防止機能を備え、高収益性と安全性を提供。イーサリアムエコシステムにおける分散型再ステーキングを支援する。
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UniFi Based Rollup Stack
L2間およびL2⇔L1間のシームレスな相互運用を実現する、L2 based シリアル化ソリューション。効率的なクロスチェーン操作を可能にするアトミック・コンポーザビリティをサポート。
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UniFi プレコンファームAVS
業界初のプレコンファームAVS。L1およびL2の取引に対してほぼ即時のトランザクション最終性を提供し、イーサリアムネットワークの速度と信頼性を大幅に向上させる。
UniFi Based Rollup Stackを通じて、Puffer Financeはイーサリアムの断片化をポジティブサムのエコシステムへと変換する。
第一部 Puffer UniFi Based Roll-up Stack ― とは何か？どう動作するか？
Based Rollupsとは？
Based rollupsとは、他のL2が一般的に依存する中央集権的なオーダリング（例：Optimisticまたはゼロ知識証明L2）ではなく、イーサリアムの共有オーダラーと直接統合する高度なスケーリング手法である。この概念は、Justin Drakeが2023年3月に発表した研究論文で初めて提唱された：
「Based rollup、すなわちL1オーダリングされたrollupとは、そのオーダリングがベースとなるL1によって駆動されるものである。具体的には、次のL1提案者がL1検索者およびビルダーと協力して、許可不要に次期rollupブロックを次のL1ブロックに含めることができる。」 ― Justin Drake
技術的背景がない方にとっては、上記の説明は複雑に見えるかもしれない。簡単に言えば、メインチェーンに基づくロールアップは、L1上で直接取引を検証することで、イーサリアム既存メカニズムの効率を最大限に活用する。これに対し、一般的なロールアップ（Optimistic & ZKなど）は通常、L2で取引を検証した後、L1に提出する。
Basedオーダリング（イーサリアムL1バリデータによるオーダリング）により、以下のようなメリットがある：
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イーサリアムネットワークの活性と分散性を継承：信頼性が確保され、単一障害点のリスクが回避される。
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インフラが簡素化：独立したオーダラーを運営する必要がない。
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高速な実行：プレコンファームにより、取引の最終性が加速される（後述）。
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L1との経済的インセンティブ一致：既存バリデータが非侵襲的MEV（最大抽出可能価値）を通じて新たな収益機会を得られる。
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運用コストの削減：取引のオーダリングがL1によって担われるため。
Based Rollups ＞ Optimistic Rollups
tl;dr:
トランザクションオーダリングプロセスの最適化により、コストを下げ、速度を上げつつ、イーサリアムネットワーク本来のセキュリティと分散性を維持できる。
PufferはBasedである
Puffer UniFiは、アプリチェーンの構築を可能にするイーサリアムベースのbased rollupである。
同期的コンポーザビリティを実現することで、イーサリアムの流動性断片化問題を解決する。UniFi上の取引は、橋渡し（ブリッジ）なしに他のbased rollupと直接相互作用でき、統一された流動性とアプリレイヤーを創出する。開発者は容易に独自のアプリチェーンを立ち上げ、取引手数料を獲得し、共有流動性を利用できる。
UniFiの目標は、アトミックコンポーザビリティをイーサリアム上に導入し、チェーン間相互作用の可能性を再定義することだ。アトミックコンポーザビリティにより、UniFiはLayer 1とLayer 2が単一のイーサリアムブロック内でスムーズかつ統合的に相互作用することを可能にする。たとえば、ユーザーまたはプロトコルがL1からUniFiに資産を預け入れ、交換や流動性マイニングなどの複雑な操作を実行した後、同じ12秒のイーサリアムブロック内で資産をL1に戻すことができる。これは非常に高速であり、ブロックチェーンの相互運用性における大きな飛躍である。
PufferはL1と競合するのではなく、L1と協働し、統合的にその機能を拡張する。
どのように動作するか？
Justin Drakeとの共同研究に着想を得て、Puffer UniFiは処理スタック内に信頼できる実行環境（TEEs）を採用している。リアルタイム証明を実現するために、PufferはTEEsを暫定的な補助ツールとして計画している。リアルタイム証明の実現は相互運用性を大きく向上させる。ゼロ知識証明（ZK証明）技術が十分な速度に達すれば、証明装置は信頼ハードウェアへの依存から完全にゼロ知識ベースのスキームへ移行できる。
Puffer UniFiのアーキテクチャ解説
アーキテクチャ概要 ― PufferのUniFi プレコンファームAVSは、ユーザーにL2実行確認サービスを提供する。UniFiを通じてユーザーが相互作用すると、サブセカンドレベルの取引スピードを体験できる。UniFi汎用ロールアップでは、ネイティブ報酬トークンをガス代幣として使用できる。
コンセンサス層、データ可用性層、決済層はすべて基盤層（Layer 1、すなわちイーサリアム）が担当する。ロールアップ自体は実行層に特化している。
これがPufferのアプリチェーン（app-chain）のユニークな点である。
なぜ重要なのか？
Pufferは、based rollupsを利用して独自のアプリチェーンを構築することで、EVMプロトコルのシームレスな統合を実現している。これにより、個人バリデータから大規模dAppまで、エコシステム内の誰もが参加・利益を得られるようになる。誰もがより高速で効率的かつより分散化されたイーサリアムの恩恵を享受できる。イーサリアムの断片化問題は長く続いてきたが、今こそ変化の時である。
エコシステム概観
成長は段階的に進行する：
第一段階：Pufferは、ユーザーと開発者にbased rollupsを紹介する。自前のアプリチェーンを運営する準備ができていないプロトコルは、直接UniFiにデプロイできる。
第二段階：UniFiはSDKをリリースし、あらゆるdApp開発者が簡便に迅速に独自のアプリチェーンを構築・デプロイできるようにする。
第二部：UniFi プレコンファームAVS
UniFiは、プレコンファーム（事前確定）技術により、ほぼ即時の実行確認を提供する。これは単なるスピード向上ではなく、まったく新しいイーサリアムスケーリングソリューションである。プレコンファーム技術は、イーサリアムの断片化問題を解決しつつ、極めて迅速な取引確認を提供する。
どう実現するのか？イーサリアムの12秒ブロック時間は高速取引の最終性を制限するため、プレコンファーム（preconf）はUX向上において極めて重要である。この問題を解決するため、Pufferは独自のプレコンファームAVS技術を開発。約100ミリ秒というほぼ即時（near-instant）の取引確認保証を提供し、取引が次期ブロックに確実に含まれることを保証する。この革新により、based rollupエコシステムの速度と信頼性が大幅に向上する。
どう動作するか？
プレコンファーム（preconfs）には2種類ある：実行プレコンファーム（Execution）と包含プレコンファーム（Inclusion）。どちらもL1またはL2上でユーザーに迅速な取引確認を提供できる。実行プレコンファームの利点は、ユーザーに最終的かつ保証されたコミットメントを提供できること、つまり取引実行後の状態確認も可能であること。例えば、取引実行価格を保証でき、UXを大きく改善する。
L1での実行プレコンファームの実現は技術的課題があるが、L2での実行プレコンファームはこれを効果的に解決する。Puffer UniFi AVSはこの能力を活用し、さらに最適化されたユーザー体験を提供する。
プレコンファームの保証メカニズム：プレコンファームとは、提案者（バリデータまたは認定提案者）がユーザーに対して行うコミットメントである。このコミットメントを履行できない場合、スラッシングなどのペナルティが科されるべきである。EigenLayerのような再ステーキングプロトコルは、プレコンファームに対するスラッシング保証の提供において重要な役割を果たしている。特に注目に値するのは、Puffer UniFi プレコンファームAVSが、EigenLayer上で稼働する初の同種サービスである点だ。
Puffer UniFi：イーサリアムの次章を牽引する触媒 ― 統合化
UniFiの同期的コンポーザビリティは、破壊的な革新である。ロールアップ間の相互作用は、まるで統一された単一チェーン上で行うかのようにスムーズになり、誰も好まないL2ブリッジを使わずに済む。これによりコストが削減され、資産移転に関連するセキュリティリスクが緩和される。UniFiのアプローチは流動性の統合を実現し、開発者とユーザーがチェーン間をシームレスにやり取りできるようにし、イーサリアムの流動性とユーザーエクスペリエンスを前例のないほど向上させる。
開発者にとっての意味合い：UniFiは、開発者が統合的で摩擦の少ない環境でアプリケーションを拡張できるユニークな機会を提供する。中央集権的なオーダラーを排除することで、運用コストを大幅に削減し、開発者は製品そのものに集中できるようになる。また、アプリが分断されたL2に閉じ込められる複雑さとも無縁になる。さらに、UniFiのアーキテクチャにより、based rollupのデプロイはスマートコントラクトのデプロイとほぼ同じくらい簡単になり、開発者の参入障壁を大きく下げ、革新を促進する。
収益の増強：PufferのBased Rollupsとプレコンファームがイーサリアムエコシステムに価値をもたらす方法
すべての収益源は資金プールの収益へと変換され、$PUFFER トークンによってガバナンスされる。
Pufferの進化した収益モデル（繰り返すが、単なるLRTではない）は、based rollupsとプレコンファーム技術をフル活用し、イーサリアムエコシステム内で持続可能な価値を創出する。based rollupsを通じて、Pufferはイーサリアムバリデータが取引オーダリングを管理できる仕組みにより、オーダリング手数料を生成する。UniFiはイーサリアムL1とL2間だけでなく、L2間の相互運用性もサポートし、流動性とコンポーザビリティの統合を実現する。オーダリング手数料をイーサリアムバリデータネットワークに統合することで、Pufferは取引に基づく収益を獲得しつつ、イーサリアムネイティブ経済の価値を強化する。
ユーザーは、取引を優先処理するためにプレコンファームチップ（preconfirmation tips）を支払うこともできる。これにより、Pufferは取引包含手数料とともに多様な収益源を得る。これらの手数料とチップはPufferエコシステムに再投入され、ネイティブトークンpufETHおよびunifiETHの価値をさらに豊かにし、トークン保有者に追加のリターンを提供する。
Pufferのコア貢献者Amir氏が説明するように：
「もしすべてのユーザーが、イーサリアム上でより迅速で信頼性の高い取引を確保するためにプレコンファームに追加料金を支払うなら、AVSはイーサリアム上のすべての取引と密接に結びつくことになる。これにより、安定した有機的収益を生み出す非常に強力な高効率AVSが構築される。」
vePufferについて
プロトコルの持続可能な長期価格上昇を実現する鍵となる要素の一つは、トークノミクス（tokenomics）である。優れたプロトコルは、長期保有者に価値を創出することに重点を置いた精巧なトークンモデルを持つべきだ。Mechanism Capitalでは、トークノミクス設計を重視し、トークン価値捕獲を革新し最大化するチームを支援している。
Puffer Financeは、トークノミクスの刷新としてvePufferを導入する。目的は、価値をトークン保有者に還元し、エコシステム全体でインセンティブを一致させること。そのため、以下の革新を導入する：
分散型ガバナンス：
vePUFFERにより、コミュニティがPUFFERポイントの分配投票に参加できるようになり、Pufferの分散化目標と整合する。
取引可能なポイント：
第2四半期のERC20 PUFFERポイントは取引可能となり、ユーザーは早期リターンを得るために売却したり、追加購入することで柔軟性と裁定取引の可能性を高められる。
柔軟な戦略：
取引可能なポイントにより、ユーザーは個々の戦略や市場感情に応じて保有、売却、購入を決定でき、リスク管理能力が強化される。
賄賂市場：
プロトコルはvePUFFER保有者にインセンティブを提供し、自身のプールの投票数を増やすことで、APRと流動性を向上できる。
競争的プロトコル：
賄賂メカニズムにより、プロトコルは投票を惹きつけてAPRを高め、ユーザー参加を促進し、一貫したインセンティブを創出する。
コミュニティ主導の報酬メカニズム：
vePUFFERモデルは、ガバナンス、投機、多様な戦略をサポートし、ユーザーがエコシステムのインセンティブ形成に貢献できる。
なぜPufferのUniFiが他と一線を画すのか：イーサリアムのロールアップ地図を再構築
UniFiのリリースにより、Pufferはイーサリアムを断片化したロールアップ環境から、統合的でポジティブサムのエコシステムへと移行する機会を創出した。このエコシステムは、これまでにない形で開発者、ユーザー、流動性を結集する。その結果は？数十億人のユーザーを満たせる、より強固で耐性のあるイーサリアムである。
免責事項：本記事の内容は、いかなる投資助言を構成するものでもありません。
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