Crypto x AI、今でも大きなチャンスですか？
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Crypto x AI、今でも大きなチャンスですか？
AIは暗号分野において、これまでで最も有望な機会である可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Teng Yan
翻訳：TechFlow
私はよく友人たちにこう言います。あとで振り返れば、2022年から2024年は人類の技術が大幅に加速した重要な時期だったとわかるだろうと。
AIは、私たちが一生に一度出会う最大の変革的技術トレンドかもしれない――たとえば、寿命を数百年延ばす奇跡的な発見でもない限り。
つまり今、AIはまさに注目の的であり、誰もがその中に身を置きたいと考えている。
2024年前半だけで、AIスタートアップ企業への投資額は350億ドルに達した。これはあくまで民間企業の投資規模に過ぎず、大手テック企業による内部投資はさらに巨大だ。彼らはNVIDIAから大量のGPUを購入しており、それがNVIDIAの時価総額を3兆ドルという驚異的な水準まで押し上げている。
しかし、この熱狂の中、多くの人々が見過ごしている巨大な潜在領域がある。それは「暗号AI（または非中央集権型AI）」である。
実は2019年には、すでにこれを予見する先見的な漫画が存在していた。
歴史は示している。10年に1度のペースで、「不可能」あるいは「馬鹿げている」とさえ思われた投資機会が、最終的に極めて先見性のあるものとして浮かび上がることを。
かつてソーシャルメディアは、若者が遊んでいるだけの無意味な娯楽だとされ、実際のビジネスモデルはないと考えられていた。だが現在、Meta（旧Facebook）は世界で最も影響力のある企業の一つとなり、初期投資家は1000倍以上のリターンを得ている。
暗号AIの物語は、切実かつ魅力的だ。他人に説明しても、ほとんどの人がすぐに理解してくれる。
AIの本質は権力を集中させることにある。制御されなければ、少数の独占組織に権力が集中し、それらはAIを利用して利益を最大化し、支配的地位を追求するだろう。そのため、非中央集権型AIは私たちの未来にとって不可欠であり、より明るく、より公正な社会を実現する鍵となる。私は以前、この哲学的問題について深く考察したことがある。
しかし懐疑論者は、暗号技術とAIの融合は単なる流行語の組み合わせにすぎず、エンタメ、ゲーム、ソーシャルメディアといった分野では、暗号技術はまだ持続的なインパクトや広範な適用例を生み出していないと指摘する。賢い投資家たちの中にもこうした懸念を口にする人がいる――確かに、これは妥当な懸念だ。
だが私は、今回は状況が違うと信じている。
暗号AIがまったく異なる道を歩むであろう理由がいくつかある。この記事は、それらの理由を明らかにするために書いたものだ。
扱うべき内容が当初考えていたよりも膨大だったので、私はこれを複数のパートに分けることにした。
この3部構成のシリーズでは、暗号AIの技術的・投資的環境について深く掘り下げる。特に有望な領域に焦点を当て、私がどのようにこの新興の大トレンドを捉えるつもりなのかを示す。
第1部：なぜ暗号AIが注目すべき分野なのか
第2部：AIエージェント、非中央集権型トレーニング、検証可能な推論、データネットワーク（およびその他の暗号AIサブ領域）に関する私の考え
第3部：この機会から価値を得る複数の方法
世界中のAIが増えれば増えるほど、それを制限するためにより多くの暗号技術が必要になり、私たちが最も大切で代替不可能な資源――時間――に対して価格と保護のバリアを築く必要がある。―― Preston Bryne
技術トレンドの交差点に立つ
賢明な投資家や起業家として、我々は常に変革の波に乗ることを目指している。
最大の波を掴むためには、複数の大きなトレンドが交差する地点を見つけて、そこにポジショニングすることが必要だ。
それは、技術進歩によって引き起こされる深い行動変容を捉え、産業全体を再定義しうる長期的な技術トレンドを特定することを意味する。
暗号技術こそがまさにそうした技術トレンドの一つであり、私たちがお金と向き合う方法を変えた。他の例としては、クラウドコンピューティング、モバイル技術、クリーンエネルギーなどがある。
しかし、単に一つの技術トレンドに追随するだけでは不十分だ。これと同じトレンドに気づいて同じように投資している人は無数にいる。
真に抜きん出るためには、表面的な明らかなこと以上に踏み込む必要がある。
だからこそ、二つの大型技術トレンドの初期段階での融合がこれほど魅力的に映るのだ。
ここに、奇跡が起きる。
融合 + スケール = 機会
(1) 融合の力
二つの長期トレンドが交わるとき、無視されがちな場所にイノベーションと価値創造の最良のチャンスが生まれる。
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複数の成長ドライバー：複数の長期トレンドの交差点にある企業は、それぞれのトレンドの成長恩恵を受けることができる。
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競争の減少：複数の分野で深い専門知識を要するため、高い参入障壁を持つ市場で独自の地位を築くことができる。
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アイデアの交差：新たな製品やビジネスモデルの創出を促進する。
(2) スケールの力
投資において、市場規模は極めて重要だ。
2000年代初頭のAmazonを考えてみよう。その成功はEコマースだけではなく、新興のクラウドコンピューティングトレンドを捉え、Amazon Web Services (AWS) を立ち上げたことにあった。AWSは今や年間数十億ドルの収益を生み出し、拡大し続けるクラウドインフラ市場のリーダーとなっている。
長期技術トレンドが大きければ大きいほど、ターゲット市場の規模や成長可能性という点で、早期に参入することで得られる交差点の機会もまた大きくなる。
大規模なトレンドは失敗に対する緩衝材になるだけでなく、潜在的なリターンを劇的に拡大する。
暗号 × 人工知能
CPUとGPUは長らく計算の基盤であり続けてきたが、今やそれらがAIに動力を与えており、AIは人間の集合的知性と創造性を集約するグローバルなスーパーコンピュータへと進化している。
一方、暗号技術はオープンで非中央集権的なネットワークの構築を可能にし、次世代インターネットの基盤を提供する。
これら二つが組み合わさることで、スーパーコンピュータとスーパーネットワークが互いに補完し合う。
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AIは暗号技術のユーザーエクスペリエンスを向上させる。ユーザーは、ウォレット管理、シードフレーズ、トランザクション署名の方法などを学ばずに、自然言語でブロックチェーンとやり取りできるようになる。
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暗号技術はAIに信頼不要・許可不要・安全なインフラを提供し、その開放性と検閲耐性を保証する。また、非中央集権ネットワークを構築する強力な調整層としても機能する。
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この融合により、全く新しいビジネスモデルの誕生が可能になる。
暗号技術とAIの融合は指数関数的な成長を遂げるだろう。なぜなら、この二つの分野はそれぞれ異なる進化の軌道を描きながら、継続的に前進しているからだ。
肝心なのは、「暗号技術が、AIにこれまで不可能だったことを可能にするポイント」を見つけ出すことだ――そこに秘密がある。ヒントは、分散型トレーニング、データネットワーク、プライバシー保護データ。詳細は第2部で解説する。
歴史から学ぶ：NFTとDeFiの事例
ボーリング・アペ・ヨット・クラブ（BAYC）のNFTの最低価格はかつて急騰した。Yuga Labsは2022年に4億5000万ドルを調達（出典：Coingecko）。
NFTの台頭と衰退は、私たちに重要な教訓を与えてくれた。
NFTは暗号コミュニティの投機的ブームの中で華々しく登場したが、もう一つの長期的技術トレンドの支援を受けられなかったため、さらなる発展が難しかった。NFTの主な応用分野であるエンタメやゲームは、複雑で成熟した市場であり、既に強力な従来型企業が支配的地位を占めており、その発展の原動力は技術だけではない。
そのため、NFTは初期の成長勢いを維持できなかった。応用シナリオは確かに存在するが、その潜在力を完全に発揮するには、まだ時間がかかる。
対照的に、DeFiは長期技術トレンドの交差点における成功事例といえる。
DeFiはフィンテックと暗号技術を統合し、伝統的な銀行、融資、資産管理に代わる選択肢を提供することで金融サービスを革新し、現実世界の金融ニーズに対応した。現在、ステーブルコインの時価総額は過去最高の1700億ドルに達し、継続的に成長中であり、DeFiプロトコルにロックされている資金は820億ドルに上っている。
トークン：オープンソースAIには暗号技術が必要
大手テック企業による大規模言語モデルの閉鎖性は、「AI民主化」の実現を妨げている。すべての開発者やユーザーが、大規模言語モデルにアルゴリズムやデータを貢献し、将来の収益から報酬を得られるべきだ。AIは誰にでもアクセス可能で、誰にとっても関係があり、誰もが共同所有すべきである。―― Catrina Wang (Portal Ventures)
人々が私に「なぜAIに暗号技術が必要なのか？」と尋ねるとき、私の答えはシンプルだ：トークンである。
従来のソフトウェアはほぼゼロコストでスケーリングできる。コードを書けば、どこにでも展開できる。
しかし、AIはまったく異なる。高額な資本と限界費用を必要とする。
大規模AIモデルのトレーニングと展開には巨額の計算リソースが必要であり、効率性とインフラの利用可能性が成功の鍵となる。
現在、我々はOpenAI、Anthropic、Googleといった中央集権的な巨人が支配する世界に生きている。これらの企業は豊富な人材、ハードウェア、資本を持っている。だが正直に言うと、企業が所有するAIは常に利益最大化を目的とする。
MetaがオープンソースAIへの貢献を計り知れないものにしたとは言え、彼らがLlama 3のような最先端モデルのリリースをいつ止めてもおかしくない保証はあるのか？このようなシステムの開発には数億ドルのコストがかかり、もしZuckが気まぐれでプロジェクトを停止すれば、それまでなのだ。
理想や善意だけで、こうした巨人とオープンソース運動が競争できると期待するのは、正直に言って非現実的だ。我々には新しい戦略が必要なのである。
実際、トップAI研究ラボの外にあるオープンソースの世界には、活用されていない膨大な計算リソース、研究、人材が存在する。大学、研究機関、Hugging Faceのようなコラボレーションプラットフォーム、個人のAI研究者の貢献などが含まれる。しかし、現状ではこれらのリソースは分散しており、大規模なブレークスルーを実現するのに必要な調整が欠けている。
ここでトークンが力を発揮する。
@long_solitude がZee Primeで述べたように、トークンは暗号技術の最も強力な特性――許可不要の資本形成――を体現している。
トークンは、従来のファイナンスモデルでは不可能だったことを可能にする：
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実験的なAIプロジェクトに草の根的な資金調達の機会を提供する。これらは従来のVCモデルでは到底実現できなかっただろう。
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貢献者に所有権と価値を分配することで、繁栄し自己持続可能なエコシステムへと変貌させる非中央集権ネットワークを立ち上げることができる。Bittensorは初期の概念実証の一例である。
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DePINスタイルのトークン経済を通じて、全く新しいビジネスモデルを創出し、コストを劇的に削減する。例えば、AIスタートアップが直面する莫大な初期インフラコストをネットワーク自体に転嫁する。あるいは、家庭に眠るGPUリソースを活用するGPUマーケットプレイスを通じて、単位計算あたりのコストを下げることも可能だ。
トークンは、一般の投資家がAIの波に参加する巨大なチャンスを提供しているが、これはしばしば過小評価されている。
暗号技術は人々が取引したい新しい市場を発見することに長けている。NFTや文化的資産、クリエイター経済のソーシャルトークン、バズるメムコインなどを思い出してほしい。
私は、初期段階のAIプロジェクトにおいて、一般投資家の参加意欲は非常に大きく、まだ十分に掘り起こされていないと信じている。
AIが日常生活に深く浸透し、かつて不可能だったことを可能にするにつれて、人々はその規模と現実性を認識し始める。もちろん大量の投機もあるだろうが、これは私たちの生涯で最大の技術革命に誰もが参加できる機会であり、誰もが次の大きなチャンスをつかめるチャンスでもある。
今後、さらに驚くべき発展が予想される。
では、なぜ今なのか？
出典：Syncracy Capital
新技術は往々にして明確なイノベーションサイクルに従う。
Gartnerのハイプサイクルはその代表的なフレームワークの一つだ。新技術がどのようにして一時的な過熱期を経て幻滅の谷を通り、最終的に実用化に向かうかを描写している。
投資家にとって理想的な投資タイミングは、新技術のトリガーを発見した瞬間、つまり過熱期の前。あるいは、幻滅の谷で、成熟に向かうスタートアップを識別できるタイミングである。
そこで百万ドル級の問いが浮かぶ：暗号AIのイノベーションサイクルにおいて、我々は今どこにいるのか？
私はSyncracy Capitalのチャートを使って、現在のコンセンサスを説明するのが好きだ。
この図によると、非中央集権型AIはすでに期待のピークに達しているか、その近くにある。
今年、Crypto AIは好調で、複数のプロトコルの評価額はすでに数十億ドルに達している。
しかし私はこれに同意しない。私は、CryptoAIのピークはまだ遠いと信じている。
現在のコンセンサスは、この分野の将来の巨大な潜在力を過小評価している。我々はまだ狂熱期に入ってさえいない。周りに聞いてみればいい。BittensorがCrypto AIの指標としてどれほど理解されているか？実際、本当のピークを見るにはあと1〜2年かかるだろうと私は思う。
その理由は以下の通りだ：
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CryptoAIのトークン時価総額は300億ドルに過ぎず、全アルトコイン時価総額（1.04兆ドル）のわずか2.9%である。
現在最大のCrypto AIプロトコル――TAO、NEAR、FET、ICP――は、時価総額が50億〜100億ドルのものが4つあるのみ。
これら4つを除き、さらにICPとNEARは純粋なCrypto AIトークンではないことを考慮すれば、Crypto AIの時価総額はわずか117億ドルとなる。これはメムコイン時価総額の25%にも満たない。
他にCrypto AIプロジェクトで評価額が5億〜50億ドルのものはRENDER、GRT、AKT、AIOZの4つしかない。大多数のプロジェクトは時価総額が1〜2億ドル以下だ。
このトレンド融合の巨大な潜在性を考えれば、この規模は微々たるものだ。Crypto AIはインフラからアプリケーションまでを含み、AI向け次世代スマートコントラクトプラットフォームも含まれる。
比較すると、現在のスマートコントラクトプラットフォームの時価総額は約6000億ドルに迫る。時価総額100億ドル超のレイヤー1プロトコルが8つ、10億〜100億ドルが12つある。
CryptoAIの市場規模は将来的にどうなるか？まだ初期段階であり、正確に予測するのは誰にもできない。
Bloomberg Intelligenceの推定によると、ジェネレーティブAI市場は年率30%以上で成長し、2032年には1.3兆ドルに達する見込みだ。非中央集権型AIがAI市場全体の10%を占め、さらに暗号市場特有の3倍の投機的プレミアムを加味すれば、2032年には3900億ドルの規模に――現在の300億ドルから13倍の成長だ。
私は直感的に、この予測はあまりに保守的で、期間も長すぎて実用的な参考にならないと思う。
別の見方として、今後3年以内（2027年まで）に、Crypto AIがアルトコイン市場時価総額の10%を占めると仮定する。AIアプリやスマートコントラクトプラットフォームが登場し、勢いを得るとする。その時点でアルトコイン市場時価総額が2.7兆ドルに達した場合（2021年のピーク1.8兆ドルから50%増）、Crypto AIの時価総額は2700億ドル――現在比で約9倍の成長となる。つまり、2400億ドルの潜在的価値が解放される可能性がある。
ただし、これら数字は正確な予測というより、問題を説明するためのものだ。変数が多すぎる。しかし、機会の広さを示し、評価を考える上で合理的な参照点を与えてくれる。
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一流のCryptoAIチームはようやく動き出したばかり
多くの高レベルチームがすでに1〜2年間、製品をメインネットにリリースすることなく研究開発を進めている。
すでにSentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillionなど、数千万ドルのVC資金を調達しているチームもある。今後12ヶ月で、主要なメインネットのローンチやトークン発行が相次ぐだろう――例えばAO Computerエコシステムは注目すべきプロジェクトであり、私は年初にも言及していた。
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AIは急速に進化している
たとえば、OpenAIが最近リリースしたo1モデルは、推論能力で顕著な進歩を示している。スケーリング則は依然有効であり、Crypto AIはより広範なAIの成長トレンドを密接に追っていく。
とはいえ、現在の市場には多くのノイズがあり、他の暗号分野よりも多いかもしれない。短期的にはいくらか成功しても、多くのスタートアップやプロトコルは結局失敗するだろう。
したがって、幅広く投資するよりも、潜在的勝者を選び抜く戦略の方が効果的だろう。
2025年のポジティブなキャタリスト
今後1年間で、Crypto AIは業界の発展と市場期待を押し上げる複数のポジティブな要因を迎えると予想される。
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従来のテックVCファンドがCryptoAIに参入：a16zはすでに参画しているが、Sequoia、Lightspeed、Accelといった主要投資家はまだこの分野に浅く関わっているに過ぎない。彼らが非中央集権型AIへの投資を本格化すれば、この分野にさらなる資金と正当性がもたらされる。
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OpenAIの上場：OpenAIのプライベート評価額はすでに1500億ドルに達しており、収益も着実に増加している。2025年にIPO（新規上場）が行われれば、個人投資家のAI投資への情熱を刺激するだろう。NVIDIAやハードウェア以外では、個人投資家がAIトレンドから直接利益を得る機会はほとんどない。この抑圧された需要が、Coinbaseなどのプラットフォームで簡単に取引可能なCrypto AIトークンに向かう可能性がある。
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より親和的な米国政府：2024年11月の選挙後、米国政府が暗号トークンに対してより好意的な政策を取れば、Crypto AI業界に大きな追い風となる。より明確な規制環境が整い、広範な採用が促進されるだろう。
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AIのブレークスルー：AI技術の急速な進化に鈍化の兆しはない。最近のブログ記事で、Sam AltmanはAIの明るい未来について語っている。AIエージェントや分散型AIトレーニングの進歩が、新たな応用シーンを切り拓き、さらなる発展を牽引する。
Crypto AIのリスク要因
私はCrypto AIの巨大な潜在力に楽観的だが、何事も絶対ではないことも理解している。以下のリスク要因が現れた場合、私の見解は変わる可能性がある。
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不適切な規制環境：米国などの主要市場で暗号規制が厳しくなると、イノベーションが抑制され、資金流入が制限され、暗号プロジェクトがグレーゾーンに追いやられる可能性がある。トークンは非中央集権ネットワークの中心であり、厳しい規制は暗号の核心的価値を損なう。トランプが当選すれば可能性は低いが、カマラが大統領になれば可能性は高くなる。
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AIが期待に応えられない：現在の市場の熱気や数十億ドルの投資があるものの、AIが約束を果たせない可能性もある。進展が遅れたり、障害にぶつかったりすれば、AIバブルが崩壊するかもしれない。私はこれはあまり起こりそうにないと思う。
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大規模市場と製品市場適合（PMF）の達成失敗：どれほど革新的でも、Crypto AIプロジェクトは実現可能なビジネスモデルと製品市場適合を見つける必要がある。非中央集権型AIが有意義な商業応用を統合できなければ、業界は停滞するだろう。その場合、Crypto AIはニッチ分野に留まる可能性がある。
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人材不足：トップクラスの機械学習科学者やエンジニアの数は限られている。Crypto AIが、オープンで民主化されたAIの未来ビジョンを信じる十分な優秀人材を獲得できなければ、イノベーションは遅れ、競争力を維持できなくなる。
終わりに
皮肉なことに、AIは暗号分野にとってこれまでで最高の機会かもしれない。
それは、ゲーム、NFT、ソーシャルアプリがずっと達成できなかった、真のメインストリーム応用と実用ケースの道を開く。
我々は、オープンで公共のネットワークによって駆動される非中央集権型AIの未来に向かって進んでいる。最も先見性のある創業者と投資家は、すでにこのトレンドに気づいている。
Crypto AIの分野では、最大の課題は「暗号分野だけを見つめないこと」だ。そうでなければ、未来の発展について非常に狭く浅い理解しかできなくなる。あなたは機械学習の最新進展に常に追随し、最新のArxiv論文を深く読み込み、AI分野の次の大きなブレークスルーを生み出そうとしている創業者たちと対話する必要がある。
正直に言って、私はこれほど興奮したことはない。
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