WSPNが「ステーブルコイン2.0」に言及：ステーブルコイン市場の新時代を切り開けるか？
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WSPNが「ステーブルコイン2.0」に言及：ステーブルコイン市場の新時代を切り開けるか？
すべての努力は最終的に1つの核心的な目標に向かう：ユーザー体験価値の最大化。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：LindaBell
ステーブルコイン市場は進化を続けており、従来型のUSDCやUSDTが依然として主要な市場シェアを占めているものの、資本効率の低さや中央集権性といった課題にも直面しています。一方で、高利回りのUSDeやRWAに基づく分散型ステーブルコインUsual Money、そして支払いエコシステムネットワーク構築を目指すWSPNなど、新たなタイプのステーブルコインも登場しており、競争が激化する中でユーザーに多くの選択肢が生まれつつあります。
こうした背景のもと、ChainFeedsはWSPN創設者であるRaymond Yuan氏を招き、「ステーブルコイン2.0」の概念や市場構造、規制対応などを含むステーブルコインの将来について議論しました。
主なポイント：
1）WSPNが提唱する「ステーブルコイン2.0」とは、グローバルな支払い用途の拡大を目指し、デジタル技術を通じて大規模な市場展開を実現することを目的としています。
2）ライセンスは単なる市場参入のハードルであり、本来の目的は現地の主流経済システムへの統合です。プロジェクトの成否を決めるのは、最終的にユーザーに真の価値を提供できるかどうかです。
3）ステーブルコイン市場が数兆ドル規模に成長すれば、市場シェアはより均衡化すると予測されます。最大手の発行体でも20％～30％程度のシェアにとどまり、多数の中小プレイヤーがそれぞれ約1％のシェアを持つ多極的な構図になる可能性があります。
4）ステーブルコインの成功は、支払いサービス、KYC・AMLツールなどエコシステム全体の持続的な革新に依存しています。すべての取り組みは「ユーザー体験価値の最大化」という一つの核心目標に向かっています。
WSPN：支払いネットワークの構築によりステーブルコインの普及を推進
WSPN（Worldwide Stablecoin Payment Network）は、次世代ステーブルコインインフラの構築に特化したデジタル決済企業であり、支払いエコネットワークの構築を通じて、ステーブルコインのグローバル金融システムにおける広範な利用を目指しています。チームにはCTH創設者のRaymond Yuan氏、Zero Knowledge Consulting創設者のAustin Campbell氏、Visa元会長のJohn Partridge氏ら業界の専門家が名を連ねています。
現在、WSPNは最初のステーブルコインWUSDをリリースしており、今後はユーロ建てのWEURのリリースも計画しています。創設者のRaymond Yuan氏によると、WUSDの「W」は「安定（Wen）」を意味し、その信頼性を象徴しています。WUSDの価格安定性を確保するため、WSPNは複数の対策を講じています。発行段階では法定通貨担保型モデルを採用し、発行されるすべてのWUSDに対して銀行口座に100％の準備金を保有しています。保管段階では秘密鍵のシャーディング技術を導入し、サードパーティのカストディプラットフォームと連携してセキュリティを強化しています。また、換金段階では北米、アジア、ヨーロッパにオペレーションセンターを設立し、24時間体制で顧客対応を可能にしています。
さらに、WSPNはVisaおよびMastercardと協力してステーブルコイン決済カードを発行し、日本でのテストを実施しています。ユーザーはコンビニやスーパーなどでこのカードを使用して支払いが可能です。また、一部の大口商品取引業者やクロスボーダー決済企業はすでにWSPNのステーブルコインを支払い・決済手段として活用しており、ステーブルコインベースの資産運用市場の開拓も進めています。
WSPNは今年8月16日、Foresight VenturesおよびFolius Venturesが主導するシードラウンドで3000万ドルを調達しました。Hash Global、Generative Ventures、Yunqi Partners、RedPoint Chinaなどが参加しました。Raymond Yuan氏は、調達資金の一部をチーム拡充に、もう一部をインフラ投資に充てる予定だと述べています。
「ステーブルコイン1.0」から「ステーブルコイン2.0」へ：WSPNの支払いネットワーク構想
WSPNは「ステーブルコイン2.0」という新概念を提唱しており、これはデジタル技術によって駆動され、ユーザー中心の支払いネットワークの構築を目指しています。Raymond Yuan氏は、USDTを代表とする「ステーブルコイン1.0」はすでに1600億ドル以上に達しているものの、その利用シーンは暗号資産領域に限定されており、成長の限界があると指摘します。たとえば現在の支払いシステムでは、ユーザーは依然として本人確認済みのアカウントや銀行カードの紐付けが必要であり、世界中で自由に支払いを行うことはできません。「ステーブルコイン」は将来の支払いシステムにおいてより重要な役割を果たし、「電子決済」から「デジタル決済」への転換を促進する可能性があります。AIやスマートインターネットの発展とともに、世界は新しいデジタル支払いツールを必要としており、ステーブルコインはその最有力候補だと同氏は考えています。彼は、今後10年間でステーブルコイン市場が10兆ドル規模に達する可能性があると予測しています。
Raymond Yuan氏は、「ステーブルコイン1.0」と「ステーブルコイン2.0」の違いを以下の4つの観点から説明しています：
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製品化レベル：「ステーブルコイン1.0」は製品化が不十分で、一般ユーザーにとっては高いハードルがあります。「ステーブルコイン2.0」は、十数個から数十個の製品からなる製品マトリックスを形成し、広範な普及を推進すべきです。
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ガバナンス：「ステーブルコイン1.0」は中央集権的なガバナンス構造であり、Web3の分散化理念に沿っていません。「ステーブルコイン2.0」はコミュニティガバナンスを重視し、分散型の管理モデルを実現します。
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利用シーン：「ステーブルコイン1.0」は暗号資産分野に集中しています。「ステーブルコイン2.0」は世界的な資産配分を目標とし、米国株式、日常消費、航空券・ホテル予約など幅広いシーンをカバーします。
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ユーザーリワード：USDTやUSDCなどの「ステーブルコイン1.0」は、ユーザーに対する報酬メカニズムを持っていません。WSPNはガバナンストークンを導入し、エコシステムの大部分の価値をユーザーに還元する計画です。
競争激化するステーブルコイン市場での生き残り戦略：WSPNの規制対応と収益モデル
規制対応は常にステーブルコイン発展の中心的テーマです。Raymond Yuan氏は、WSPN設立以来一貫して「現地の監督当局の許可を得てから事業を開始する」という原則を掲げており、市場拡大よりも規制遵守を優先しています。多少の効率や成長スピードを犠牲にしても、運営の合法性と安全性を確保することが最優先だと強調しています。
現在までに、WSPNは米国およびオランダで重要なライセンスを取得しています。具体的には、米国のMTL（Money Transmitter License）とオランダのEMI（Electronic Money Institution）ライセンスです。アジア地域では、香港のサンドボックス許可申請を積極的に進め、シンガポール金融庁（MAS）にはDTP（Digital Token Payment）ライセンスの申請を提出しています。タイやその他の東南アジア諸国との規制当局との交渉も進行中で、今後3〜6ヶ月以内にさらなる進展が見込まれます。また、オフショア市場においては、英領バージン諸島でのライセンス取得が近々見込まれており、UAEドバイおよびアブダビの関連ライセンス申請も進行中で、2025年第1四半期中に完了予定です。
Raymond Yuan氏は、ライセンスはあくまで市場参入の「入り口」であり、成功の唯一の鍵ではないと述べています。ライセンスの真の価値は、現地の主流経済システムに統合されることにあります。多くの成熟した規制市場では、ライセンスを持つ企業のみが銀行口座を開設でき、主流機関からパートナーや支払い手段として認められるのです。これは企業の成長に「天井」を取り払うことに相当します。しかし、プロジェクトの成功を決めるのは、結局のところユーザーにどれだけの価値を提供できるか――すなわち、製品の使いやすさ、利用シーンの豊かさ、リワード制度の実効性にあると同氏は強調しています。
もちろん、規制遵守を前提とした上で、ますます激化するステーブルコイン市場で持続可能な成長を実現するための戦略も不可欠です。Raymond Yuan氏によれば、WSPNの収益モデルは多様化しており、収益の増加はユーザーがステーブルコインを換金しないことによる受動的収益ではなく、ステーブルコインの広範な採用に依存しています。
基礎資産の運用収益は、ステーブルコインの最も一般的な収益源であり、通常は担保資産の利子収入によって得られます。しかし、Raymond Yuan氏は、シリコンバレー銀行事件によるステーブルコインのデペッグなど、最近の出来事が銀行預金の潜在的リスクを露呈したと指摘します。このリスクを回避するため、一部の企業は資金を国債に移行し、より安定したリターンを得ようとしています。ただし、国債価格も金利変動の影響を受けるため、WSPNは異なる国の国債や高利回り金融商品を含む多様な流動性資産ポートフォリオを構築することで、リスク分散と収益最適化を図る慎重な戦略を採用しています。
基礎資産の収益に加え、WSPNは他の収益源も積極的に模索しています。たとえば、複数のブロックチェーンと連携し、自社ステーブルコインを展開しています。現在、WSPNは6つの主要ブロックチェーンに統合済みで、将来的には20チェーンへの拡張を計画しています。これらのチェーン上でのステーブルコイン利用が広がれば、大量の送金活動が発生し、それに伴うトランザクション手数料収入が得られます。Raymond Yuan氏は、将来、これらの手数料の一部を何らかの形でユーザーに還元することで、ユーザーの参加意欲とロイヤルティをさらに高めると述べています。さらに、プラットフォーム収益も将来の重要な収益源の一つです。WSPNは、ステーブルコインをECサイトやゲームなどさまざまなユーザー向けプラットフォームに統合し、取引手数料の分配を受け取ることを目指しています。
ステーブルコイン市場構造の展望：市場規模は数兆ドルへ、シェア分布はより均等化
DefiLlamaのデータによると、現在のグローバルステーブルコイン時価総額は1683億ドルを超え、うちUSDTは70.09％のシェアで圧倒的首位を占めています。Raymond Yuan氏は、現状の市場構造には過度な中央集権リスクがあると認めつつも、将来の市場発展については楽観的です。市場規模が数兆ドルに拡大すれば、シェアはより均衡化すると彼は予測します。最大手の発行体でも20～30％程度にとどまり、多数の小規模ステーブルコインがそれぞれ約1％のシェアを持つ多極化構造になるでしょう。彼は、米国の伝統的銀行業界では、単一銀行の預金集中度が16％を超えてはならないという慣例があると例え、将来的にステーブルコイン市場でも似たようなルールや分布パターンが現れる可能性を示唆しています。
DeFi型のステーブルコイン――ユーザーに豊かな利用シーンとリターンを提供できるもの――について問われた際、Raymond Yuan氏はWSPNの真の競争相手はこれら分散型ステーブルコインではなく、従来の支払い領域にあると答えました。WSPNの長期目標は、規制遵守された安全で透明性の高い支払いネットワークインフラを構築することです。一方、分散型ステーブルコインは暗号資産ベースの高利回り提供に重点を置いていますが、その収益モデルは市場成長に強く依存しており、熊市に入れば持続困難になる可能性があります。
WSPNの将来像：最終目標はユーザー体験価値の最大化
WSPNは、ますます激化するステーブルコイン市場の競争に積極的に対応しており、Raymond Yuan氏は同社の各分野における将来計画について詳しく語りました。製品化とユーザー体験に関しては、既に自社ウォレットアプリ「StableWallet」をリリースしており、今後はさらに10種類以上のアプリケーションを展開する予定です。これにより製品マトリックスが形成され、ユーザー体験の向上が図られます。また、AI技術を製品に取り入れる可能性についても積極的に検討中です。
コミュニティガバナンスに関して、Raymond Yuan氏は、現状多くのステーブルコインの信頼は特定プロジェクトへの長期的信頼に依存していると指摘します。たとえばUSDTは市場での長期間の存在により信頼を得ており、何度かのデペッグを乗り越えてきました。一方、USDCの信頼はその規制準拠性に由来しています。しかし、Web3時代において信頼は個人や機関の倫理に依拠するべきではなく、透明なルールと技術に基づくべきだと同氏は主張します。そのため、WSPNはAPIファーストのプラットフォームを構築し、オラクル技術で資産構成情報をリアルタイムに記録するとともに、オンチェーン投票メカニズムを導入し、コミュニティメンバーが意思決定に真正面から参加できるようにすることで、ガバナンスの透明性と安全性を高めていきます。また、ユーザーリワードに関しては、ガバナンストークンを通じてエコシステムの価値を獲得・分配する仕組みを計画しています。
最後に、Raymond Yuan氏は、ステーブルコインとは単にトークンを発行するだけではなく、その成功は支払いサービス、KYC・AMLツールなどエコシステム全体の継続的な革新と発展にかかっていると述べました。インフラの整備、グローバルライセンスの取得、市場拡大、取引所上場など、すべての取り組みは最終的に「ユーザー体験価値の最大化」という一つの核心目標に向かっています。
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