香港に進出した有名なWeb3プロジェクトのコンプライアンス状況はどうなのか？
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香港に進出した有名なWeb3プロジェクトのコンプライアンス状況はどうなのか？
本稿では、厳格な規制下で香港において運営されている主要な暗号資産関連企業を簡単に紹介する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：マンキン弁護士
香港はアジアの金融センターとして、世界的に仮想通貨市場の規制の最前線に位置している。たとえば2023年6月1日から施行された新たな仮想資産取引プラットフォーム（VATP）ライセンス制度や、最近発表されたステーブルコイン発行に関する規制諮問文書、サンドボックス申請リストなどは、香港が仮想通貨分野における規制において重要な一歩を踏み出していることを示している。
これらの措置は、投資家保護と市場透明性の向上を通じて市場全体の完全性と安定性を強化することを目指しており、同時に香港で運営する暗号プロジェクトに対して明確な法的ガイドラインを提供し、グローバルな投資家や暗号企業の注目を集めている。
マンキン弁護士は相談の中で、「どのような有名プロジェクトが香港に進出しているのか」という質問をよく受ける。そこで本稿では、こうした厳格な規制環境下で運営されている主な暗号プロジェクトを簡単に紹介し、香港への進出を検討する起業家の方々に参考情報を提供したい。
* 以下は設立年順に並べており、順位付けはしていない
The Sandbox
#ゲーム #メタバース #ゲームプラットフォーム
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設立年：2012年
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公式サイト：sandbox.game
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資金調達額：1億1700万米ドル（Animoca Brands、Hashed、Kingsway Capital、ソフトバンク・ビジョンファンドが主導）
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対応ブロックチェーン：Ethereum、Polygon
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概要：The Sandboxは、分散型かつコミュニティ主導のゲームエコシステムであり、クリエイターはEthereum上でボクセルアセットやゲーム体験を共有・収益化できる。ゲーム内経済システムでは、ユーザーはプラットフォームトークン「SAND」を使ってイーサリアムブロックチェーン上でゲーム内アクションを行うことができ、ASSET（アセット）やLAND（土地）はすべてNFTとして存在する。ゲーム内のミッション完了に加え、他の暗号資産取引所でSANDを購入・売却して利益を得ることも可能である。
現時点では、香港地区はゲームの配信に関して法律や政策による規制を設けていない。しかし、The Sandboxは多数のNFTおよびSANDトークンの取引を含んでおり、SANDの発行はICO（Initial Coin Offering）と見なされる可能性もある。
The Sandboxにおける土地・資産およびSANDは、デジタル形式で資産価値を表現する単位であり、投資目的にも使用されるため、諮問文書で規制対象とすることが提言されている仮想資産に該当すると考えられる。また、同社がゲーム内で市場プラットフォームを構築し、土地や資産の取引場を提供している行為は、仮想資産サービスプロバイダーと認定され、政府の監督対象となる可能性がある。
ただし、実際の監督状況を見ると、現在の政府および香港証券期貨委員会（SFC）の監督重点は、支払い用途を持つものや有価証券と見なされるタイプのトークンの発行・取引にあり、単なる商品属性を持つNFT（The Sandbox内の土地や資産）の発行・取引については、現時点で規制の対象となっていない。
Alchemy Pay
#CeFi #支払い
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設立年：2018年
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公式サイト：alchemypay.org
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資金調達額：1000万米ドル
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対応ブロックチェーン：Ethereum、BNB Chain
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概要：Alchemy Payは2017年に設立され、シンガポールに本社を置く決済ゲートウェイであり、企業・開発者・ユーザーに対して暗号資産と従来の法定通貨をシームレスに接続することを目的としている。このプラットフォームは173カ国での支払いに対応している。
Alchemy Payのオンラミング／オフラミングサービスは、暗号資産および法定通貨の購入・売却のための一括ソリューションを提供しており、プラットフォームや分散型アプリケーション（dApps）はニーズに応じて容易に統合できる。自社ブランドの暗号カードソリューションにより、企業やトークン発行者はユーザーにブランド付きのバーチャルまたは実態カードを提供し、即時かつグローバルな消費が可能になる。また、NFTチェックアウト機能により、法定通貨での直接的なNFT購入もサポートされている。ACHはAlchemy Payのネットワークトークンであり、イーサリアムおよびBNBチェーン上で利用可能である。
規制がますます厳しくなる暗号資産分野において、Alchemy Payは逆境に打ち勝ち、むしろ先進的なコンプライアンス経営理念が同社の海外市場における急速な成長と台頭を助けている。2023年1月には、Alchemy Payの創業者Shawn Shi氏が「2022フォーブス中国Web3.0革新先鋒選抜」に選出された。現在、Alchemy Payは海外173カ国のユーザーがグローバルな法定通貨と暗号資産をつなぐ決済サービスプロバイダーとなり、Visa、Mastercard、Discover、Diners Clubs、Google Pay、Apple Payなどの国際決済チャネルだけでなく、数百の海外地域の地元決済チャネルとも提携しており、より広大なパートナーネットワークを段階的に構築している。
2024年3月、暗号通貨決済ゲートウェイのAlchemy Payは、米国アーカンソー州およびアイオワ州での既存ライセンスに続き、米国ニューハンプシャー州のマネータランスミッターライセンス（MTL）を新たに取得したことを発表した。さらに、同社は米国内他の管轄区域でもMTLライセンスの取得を積極的に進めている。これは暗号決済サービスの拡大努力の一環である。
Bee Computing
#マイニング
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設立年：2018年
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公式サイト：bee-comp.com
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資金調達額：4000万米ドル（2021年にBIT Miningに買収された）
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概要：Bee Computingは2018年3月に設立され、世界の大手半導体企業から投資を受けた最初の企業である。半導体業界のDNAを受け継ぎ、チップ産業の特性とルールに精通しており、アジアトップクラスのチップ設計企業MTK、世界トップレベルの半導体製造企業TSMC、そして最先端のIC組立・テスト企業ASEと協力することで、製品技術の先進性とリーダーシップを確保している。同社はすでに7ナノメートルチップ技術を掌握しており、市場で最先端のマイニング機器を提供しており、2020年からイーサリアムASICチップの研究開発も開始している。
香港では暗号通貨マイニングは違法行為ではないが、大規模に行われる場合にはデータセンター関連の法律によって規制される可能性がある。香港は土地が限られているため、同地で暗号資産マイニングを運営する場合、大量の土地使用権問題に直面する。また、マイニング企業はその運営施設が『建築物エネルギー効率条例』に適合していることを保証しなければならず、これは高密度電力需要に対処するために制定された法的規制である。
HashKey Group
#CeFi #資産管理
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設立年：2018年
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公式サイト：hashkey.com
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資金調達額：1億米ドル
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概要：HashKey Groupは、アジア全域をカバーするエンドツーエンド型のデジタル資産金融サービスグループであり、デジタル資産およびブロックチェーンエコシステムの機関投資家、ファミリーオフィス、ファンド、専門投資家に新たな投資機会とソリューションを提供している。同グループは、ベンチャーキャピタルファンドのHashKey Capital、ブロックチェーンノード検証サービスプロバイダーのHashKey Cloud、トークン化サービスプロバイダーのHashKey Tokenization、HashKey NFT、Web3 PFPインキュベーションおよびコミュニティ運営サービスなどを含む包括的なエコシステムを提供している。
HashKey Groupは、香港証券期貨委員会（SFC）および日本金融庁から仮想資産運営ライセンスを取得しており、またシンガポール金融管理局（MAS）から『支払いサービス法』に基づく免除運営資格も得ている。
2022年11月10日、HashKey Group傘下のHash Blockchain Limited（HBL）は、香港SFCから第1類（有価証券取引）および第7類（自動取引サービス提供）のライセンスを取得し、専門投資家向けに仮想資産取引プラットフォームを運営することが承認された。
また2023年、同社は香港証券期貨委員会（「SFC」）の承認を得て、傘下のHBLがOTC（場外取引）業務を展開できることを発表した。取引所に上場されていないトークンの取引ニーズが生じた場合、HBLは仲介者として取引双方をマッチングできる。
2024年4月8日、HashKey Groupの最高運営責任者（COO）である翁暁奇氏はインタビューで、バミューダ当局から「デジタル資産投資家保護制度包括ライセンス」を取得したことを明らかにし、HashKey Global取引プラットフォームを立ち上げた。第一段階では適格な一般投資家に対して20種類以上のコインを提供可能になっており、今後四半期以内に先物取引、ステーキングなどの製品を展開予定であると述べた。ただし、二つのプラットフォームは異なる定位を持っており、香港ライセンスを持つHashKey Exchangeは香港および周辺市場、ならびに機関投資家に特化しているのに対し、HashKey Globalは香港市場に入れない一般投資家向けのサービスを提供するが、中国本土、香港、米国および明確に仮想資産プラットフォームの運営を禁止している国を除く。主な顧客層は海外華僑および東南アジア諸国のユーザーになると予想される。
2024年8月3日、HashKey GroupのOTC部門は、シンガポール金融管理局（MAS）から支払いライセンスを取得した。このライセンスは2019年の『支払いサービス法』に基づいて導入されたもので、同社がシンガポールで「デジタル支払いトークン」サービスを提供することを許可している。
OSL
#CEX #ブローカー #カストディ #OTC
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設立年：2018年
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公式サイト：osl.com
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資金調達額：9000万米ドル
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概要：OSLはアジアのデジタル資産プラットフォームであり、機関投資家および専門投資家向けにブローカレッジ、カストディ、取引所、ソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）を提供している。OSLは、香港証券期貨委員会（SFC）から第1類および第7類のデジタル資産ライセンスを取得した初の企業である。
OSLプラットフォームは2022年1月、香港金融管理局（HKMA）および香港SFCが共同で発表した通達により、登録済み機関およびライセンス保有法人がSFCライセンス保有の仮想資産取引プラットフォームと協力し、デジタル資産投資サービスを提供することが可能となった。また、SFCが発表した2024年第2四半期報告書では、デジタル資産分野における重要な規制進展が強調されており、当四半期中に9つの事業者が「疑わしい仮想資産取引プラットフォーム警告リスト」に新規追加され、発表時点での警告リスト掲載数は合計42件に達した。一方、ライセンスを保有する仮想資産取引プラットフォームはOSLとHashKeyの2社のみである。OSLのCEO崔崧氏は、「ライセンス保有は単なる法規遵守ではなく、最高水準のセキュリティと投資家保護を確保するためのものである」と述べている。
MaiCapital
#CeFi #資産管理 #ヘッジファンド
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設立年：2019年
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公式サイト：maicapital.io
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概要：MaiCapitalは、ブロックチェーンおよび暗号通貨投資に特化したヘッジファンドサービスプロバイダーである。同社は、香港SFCから第9類（資産管理）および第4類（証券アドバイザリー）業務の営業許可を取得している。主力製品であるBlockchain Opportunity Fundは、定量取引および裁定取引戦略を採用するマルチストラテジー型ヘッジファンドである。
MaiCapitalの資産運用業務はType-9ライセンスの許可を受けているほか、Type-4投資アドバイザーライセンスも保有している。また、従来の資産管理と比較して暗号資産には独自のリスクがあるため、ライセンス保有の資産運用会社がポートフォリオに一定割合を超える仮想資産を保有しようとする場合、第9号ライセンスに加えて「アップリフト（Uplift）」を行い、SFCに追加報告を提出してライセンス更新を受ける必要がある。2022年、香港証券期貨委員会（SFC）は、MaiCapitalが最大100％の仮想資産を含むポートフォリオを運用することを許可した。
MANTRA
#インフラ #Layer1 #RWA
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設立年：2020年
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公式サイト：mantrachain.io
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資金調達額：1100万米ドル（Shorooq Partnersが主導）
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概要：MANTRAは、現実世界の規制要件を遵守・執行可能な初のRWA対応L1ブロックチェーンを目指している。RWAのトークン化採用を加速させることで、MANTRAは規制対応型ブロックチェーンを通じて16兆米ドル規模のRWA経済を解放する可能性を持っている。MANTRA Chainのコンプライアンスフレームワークにより、TradFi企業は容易に移行し、資産のトークン化およびブロックチェーンソリューションを利用できるようになり、グローバルなRWAの成長を促進する。
MANTRA Chain上に構築されたアプリケーションは、規制遵守型環境の恩恵を受けられ、規制対象のデジタル資産にアクセスしながら透明性のあるエコシステムを構築できる。MANTRAは、アラブ首長国連邦（UAE）で初の金融ライセンスを取得し、中東およびアジアの急速に発展するRWA業界の最前線に位置づけている。2024年の目標は、不動産、プライベートマーケットファンド、プライベートエクイティ、美術品、国債など多様な資産をトークン化することである。また、2024年8月13日、香港高等裁判所は、MANTRA DAOプロジェクトに関与する主要人物に対し財務記録の開示を命じる判決を下した。これは、資産の横領および無断での支配に関する申し立てへの対応である。
マンキン弁護士まとめ
もちろん、香港に進出しているWeb3プロジェクトは他にも多く存在する。たとえばSocialFi分野のCrossSpace、Kikitrade、メディアのForkast、ウォレット分野のTokenPocket、HyperPay、DeFiのLinear Finance、Wombat Exchange、NFT分野のAnimoca Brands、Artifact Labs、インキュベーターのBrincなどが挙げられる。
* 画像出典：Foresight News
香港の仮想通貨規制は全体として「厳格な監督と発展促進」の二重性を持っている。システミックリスクを引き起こす可能性のある分野、例えば仮想資産取引プラットフォームや有価証券型トークンに対しては厳しい規制を採用している一方、DeFiや非証券型トークンといったイノベーションを奨励する分野では、比較的緩やかな姿勢を見せている。
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仮想資産取引プラットフォームについて。香港証券期貨委員会（SFC）は、仮想資産取引プラットフォームが合法的に運営するには必ずSFCの発行するライセンスを取得しなければならないと規定している。つまり、香港で仮想資産取引サービスを提供するすべてのプラットフォームは、マネーロンダリング防止（AML）や顧客確認（KYC）などのSFCの厳しい要件を満たさなければならない。
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有価証券型トークンについて。仮想資産が有価証券型トークン（株式や配当金など伝統的有価証券の特徴を持つ）と認定された場合、証券関連法規の適用対象となる。これらのトークンを提供するプロジェクトは関連する証券ライセンスを取得し、香港証券市場の監督基準に適合しなければならない。
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また、ステーブルコインについて。香港金融管理局（HKMA）およびSFCは、法定通貨に連動するステーブルコインを特に念頭に置き、具体的な規制枠組みを策定中であり、発行体はライセンスを取得し、市場の透明性と投資家の安全を確保するための厳しい規制に従うことが求められる。
もちろん、香港政府はWeb3技術、ブロックチェーン、仮想資産のイノベーションを支援しており、香港をアジアの仮想資産およびフィンテックのハブに育て上げることを目指している。そのため、非証券型トークンや分散型金融（DeFi）プロジェクトに対してはある程度の包摂性を維持している。香港は「規制サンドボックス」制度を導入しており、フィンテック企業が限定的な環境下で革新的な製品やサービスをテストできるようにしている。このような仕組みにより、企業は監督を受けながらも革新的な取り組みを行うことができる。
総じて、香港の仮想通貨規制は「包摂的かつ慎重」な姿勢をとり、イノベーションを奨励しつつもリスク防止を重視している。Web3の起業家にとって、香港は進出にふさわしい地と言えるだろう。
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