未来の予測市場：直面する課題と革新
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未来の予測市場：直面する課題と革新
Web3の予測市場は、ブロックチェーンを活用して複数の参加者から情報を取得・集約することで、現実世界の出来事の予測方法を根本的に変えつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：IOSG Ventures
謝辞：Metropolis DAOの王超氏に、本稿の貴重な修正提案を賜ったことに感謝いたします。
Web3予測市場は、ブロックチェーンを活用してさまざまな参加者から情報を収集・統合することで、現実の予測方法を根本的に変えようとしています。これらのプラットフォームは「群知（collective wisdom）」の原則を体現し、効率的な市場を構築しています。参加者はベッティングを通じて自身の信念を表明し、実際にそのプロセスに参加します。
これらの市場の成長は目を見張るものがあります。リーダー的存在であるPolymarketは、2024年7月に取引高が3億6,000万ドルに急騰しました。これは2023年の平均値と比べて50倍の増加です。この急増は米国大統領選挙イベントと直接関連しており、ベットの99%以上が選挙結果の予測に集中していました。しかし政治的な熱狂を超えて、10億ドルの時価総額に到達する初のネコ系ミームコインや、次にバズるTikTokトピックといった予測にも市場が存在しています。
出典: Token Terminal
こうした市場が成熟するにつれ、さらなる革新と巨大な成長可能性が浮上しています。これにより次の問いが生じます。次世代の予測市場とはどのような姿になるのか？技術的進歩、ユーザーエクスペリエンスの改善、新たなシナリオへの拡張を通じて、Web3予測市場の未来は、私たちが集団的にトレンドを予測し対応する方法を最適化・変革することが期待されています。
1. 予測市場が直面する課題
1.1 流動性とマーケットメイキングの課題
1.1.1 ロングテールイベントのジレンマ
「いつ人類居住可能な系外惑星が発見されるか」といった稀な出来事の価格付けは、典型的なロングテール問題です。結果の不確実性と投機性が高いため、流動性が低くなります。予測市場では、ニッチ度の高いイベントは参加者を惹きつけにくく、注文簿が薄くなり、取引活動も限られます。このような流動性不足は、取引者が注文を出しにくくさせ、最終的には市場の有効性を損ない、潜在的な人気はあるものの短期間で決着しない予測市場が放置されることになります。
1.1.2 流動性提供者の無常損失
流動性提供者（LPs）――市場の流動性プールに資産を供給して取引を促進する参加者――は、無常損失によって重大なリスクに直面します。「ある候補者が選挙に勝つかどうか」といった予測市場では、イベントの結果がより確定的になるにつれて、関連トークンの価格はゼロまたは1に近づいていきます。初期段階で流動性を提供したLPは、「失敗」側の予測トークンを多く保有してしまう可能性があり、それらの価格が最終的にゼロになることで、大きな無常損失を被ります。
1.2 ユーザー参加度と市場の魅力
1.2.1 上昇余地の不足
暗号資産（crypto）の世界では、誰もが次の100倍銘柄を追い求めています。そのため、予測市場は相対的に平凡に見えてしまいます。たとえば、トランプ対カマラ・ハリスの予測にベットするよりも、$TREMP や $KAMA といったミームコインに投資する方が多くの人にとって魅力的です。これらミームコインは無限の可能性と、より強烈なアドレナリンを提供します。競争するために、予測市場はゲーム化要素――例えばダイナミックな特定イベント市場や報酬システム、ロイヤルティプログラム、階層型報酬などを導入し、ユーザー参加度を高めるべきです。真実を追求するプロセスを、ミームコイン投機と同じくらいエキサイティングにすべきなのです。
1.2.2 市場の多様性と持続性
予測市場は長期的なユーザー参加を維持するために、政治イベント以外での多様化が必要です。スポーツやエンタメ分野にはすでに固定されたニッチ市場がありますが、チャンスはChatGPT-5のリリース時期など、特定の関心に応える専門市場の創出にあります。しかしよく指摘されるのは、テーマが広くなってもユーザーは特定の話題にしか関心を持たず、市場が季節性を持つ傾向がある点です。
さらに、市場が長期間運営され、結果が不確かであることは、ユーザー参加を妨げる要因となるかもしれません。多くのトピックは終了までに非常に長い時間がかかり、明確な勝敗判定基準がないため、ユーザーの継続的な関心を引きつけるのが難しいのです。こうした課題に対処するため、予測プラットフォームは、ユーザーの関心に即した細分化市場を迅速に立ち上げ・終了させることに注力し、ユーザー参加のニーズと市場の実行可能性のバランスを取るべきです。
1.3 規制の障壁
規制は依然として予測市場の発展における大きな障害です。米国商品先物取引委員会（CFTC）は2022年にPolymarketに対して140万ドルの罰金を科しました。これは未登録プラットフォームを運営することのリスクを示しています。この規制措置により、Polymarketは和解協定を遵守するために米国ユーザーの利用を禁止しました。しかし、挑戦はまだ終わっていません。最近の動きにより、選挙関連の予測市場はさらに厳しい監視下に置かれています。2024年にCFTCは、米国選挙に関するデリバティブ取引を禁止する規則を提案しました。その理由は、こうした市場が選挙結果に影響を与える可能性があるとの懸念です。
出典: CoinDesk
この提案された禁止令は、Polymarket、PredictIt、Kalshiなど政治ベッティング市場に依存するプラットフォームに深刻な影響を与えます。エリザベス・ウォーレン上院議員も公開でCFTCに対し、選挙予測市場を完全に閉鎖するよう強く求めました。民主プロセスを混乱させる恐れがあるという懸念からです。現在、こうしたプラットフォームは法的訴訟を通じてこうした規制措置に抵抗しています。
この状況は、予測市場が革新とコンプライアンスの間に繊細なバランスを取らなければならないことを浮き彫りにしています。規制環境がますます複雑になる中、これらのプラットフォームは適応しなければならず、そうでなければ運営上の重大な制限に直面し、この新興業界の成長と多様化が抑制される可能性があります。
2. 次世代の予測市場
現在の予測市場が多くの課題に直面しているものの、新たな波の革新が到来しています。次世代の予測市場は、こうした障壁に特化して設計されており、最先端の技術、強化された市場メカニズム、ユーザー中心の機能を取り入れています。こうした次期プラットフォームは、流動性、ユーザー参加度、規制制限の課題を克服し、予測市場の地図を一変させ、より強固で活力ある未来を切り開く可能性を秘めています。
2.1 高度な市場メカニズム
2.1.1 専用の流動性ソリューション
専門のマーケットメイカーは、複雑な結果に対して流動性を提供することで、膨大な集団知識を解放できます。この分野で革新を進めている例として、Azuroなどのプロジェクトが採用する「プール対ポイント」流動性モデルがあります。このモデルは資本を一つの単一の相手方として集約し、プラットフォームの取引者の需要に対応することで、ニッチ市場であっても効果的に機能するのに十分な流動性を確保します。このシステムは、より広範な予測市場を支援し、ロングテールイベントにおいても流動性を維持しやすくします。
このアプローチは、ある技術的ブレークスルーの影響といった、まれで極めて特定的なイベントの予測市場に特に有効です。異なる参加者からの流動性を集約することで、このモデルはリスクを複数の市場に分散させ、流動性枯渇の可能性を減らし、プラットフォーム全体の堅牢性を高めます。
出典: Azuro
2.1.2 レバレッジとコンボベッティング
より多様な方法で勝利できる可能性は、予測市場参加者にとって特に魅力的です。そこには、レバレッジベッティングやコンボベッティングといった高度なベッティング戦略が役立ちます。レバレッジベッティングは、参加者がベット額を増やすことで潜在的リターンを高められるようにします。これは政治予測のようなハイリスク市場で特に魅力的です。
出典: CT
コンボベッティングは、複数の予測を一つのベットにまとめ、より高いリターンの機会を提供します。例えば、ユーザーは四半期内の金利変動とインフレデータといった、複数の関連する経済イベントに対してコンボベッティングできます。これらのイベントの相互関係が、潜在的なリターンを高めますが、それに伴うリスクも高まります。
コンボベッティングにはソーシャルな側面もあり、別の刺激をもたらします。参加者はソーシャルメディア上でコンボベット票を共有でき、誰かが大当たりするとウイルス的拡散を起こす可能性があります。これにより、特に暗号コミュニティでの参加が促進されます。しかし、高額リターンの管理、支払いリスク、正確なオッズ設定は依然として課題です。
Web3スポーツベッティングプラットフォームSX Betで実装されているP2Pコンボベッティングシステムは、ユーザーがカスタマイズされたベットを作成できるようにし、流動性は自動マーケットメイカーによって提供されます。この革新は、あらゆる分野の予測市場に、よりダイナミックで魅力的な将来をもたらします。
出典: SX Bet
2.1.3 無許可型市場作成
ユーザー主導の無許可市場は、予測可能なイベントの範囲を大幅に拡大する可能性を秘めています。誰でも市場を作成できるようにすることで、プラットフォームは思いもよらない領域で予測力を発揮できます。例えば、マニアックなオーディエンスが、特定のミームの成功や特定の出来事の結果を予測する市場を作成するかもしれません。これらは通常、大手プラットフォームでは無視されがちです。
Swayeはこの分野で革新を進め、ユーザーがイベント結果に関連する市場を作成できるようにしています。参加者は、それらの結果に関連するミームコインさえ作成・取引できます。従来のプラットフォームで高い機会コストを感じたり、市場を作れないことに不満を持つユーザーは、Swayeに移行できます。そこで彼らは市場を生成し、手数料を得ることができるのです。例えば、ユーザーが「猴痘（モンキーポックス）ウイルスが特定の日付までにパンデミックと宣言されるかどうか」を予測する市場を作成するかもしれません。結果トークンである$MPOXおよび$NOPOXがそれぞれの結果を表し、失敗したほうのトークンはゼロになり、成功したほうは永久的なミームコインとなるかもしれません。
出典: Swaye App
2.2 ユーザーエクスペリエンスと参加度の強化
2.2.1 モバイルファーストとリアルタイム予測
モバイル最適化は、リアルタイムの洞察を捉えるために不可欠です。スポーツ試合や政治討論といったリアルイベント中に、ユーザーがインタラクションしながらベッティングできるモバイル中心の予測市場体験を想像してください。通知やリアルタイム更新により、ユーザーの継続的な参加を促進し、いつでもどこでも予測を行い、即座に結果を確認できるようになります。
2.2.2 ソーシャルネットワークとの統合
既存のソーシャルメディアチャネルを活用することは、より多くのユーザーを惹きつけ、予測市場の参加度を高める効果的な方法です。FarcasterやSolanaのBlinkなどのプラットフォームと統合することで、予測市場は既存のネットワークを利用して配信とユーザーインタラクションを可能にできます。SwayeやBookieといったプロジェクトはすでにこの方向に進んでおり、ユーザーがソーシャルフィード内で直接予測を共有できるようにしています。これによりウイルス的瞬間が生まれ、参加が促進されます。
出典: /swaye on Farcaster
この統合により、予測市場はよりアクセスしやすくなり、より広い層のオーディエンスを惹きつけられます。ユーザーは自分のソーシャルサークル内で共有された予測にシームレスに参加できるからです。
2.2.3 ゲーム化とソーシャルダイナミクス
ゲーム化された予測市場は、その魅力をさらに高め、退屈な活動から没入感のある競争へと変えることができます。ランキング、実績システム、競技リーグなどの機能は、ユーザー参加度を大きく押し上げます。ユーザーがソーシャル予測リーグに参加し、正確さに基づいてバッジを獲得して順位を上げていくような世界を想像してみてください。KOL主導の予測は、さらに一層のソーシャル性を加えます。KOLが自分のベットを共有し、ファンに参加を促すことで、コミュニティの参加とインタラクションが深まります。
2.3 AIの統合
AIは予測市場の地図を一変させ、長年の課題を解決し、新しい可能性を解き放つことが期待されています。イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏が提唱するように、AIと暗号資産の交差点、特に予測市場への応用は「認知技術の聖杯」になるかもしれません。
2.3.1 コンテンツ作成とイベント選択
AIは予測市場におけるイベント作成プロセスを大幅に向上させることができます。ニュース、ソーシャルメディア、金融データ内のトレンドを分析することで、AIはタイムリーに関連性の高いトピックを把握し、公衆の関心を捉えられます。例えば、AIは新興のグローバル問題（突発的な地政学的衝突や技術的ブレークスルー）を識別し、それらを予測市場のテーマとして提示することで、市場がダイナミックかつ常に最新の関心に同期するようにできます。
2.3.2 マーケットメイキングと流動性
AI駆動の流動性管理は、予測市場でますます注目されています。具体的な実装はまだ発展途上ですが、AIは将来的に流動性の深さや価格設定をリアルタイムで動的に調整する上で重要な役割を果たすかもしれません。市場活動やセンチメントを監視することで、AIは流動性提供を最適化し、スリッページを削減し、市場の安定性を高められます。このアプローチは、流動性需要が急速に変動する市場で特に価値があります。
2.3.3 情報の集約と分析
AIシステムは、まもなく大量のデータを処理し、包括的な予測を提供できるようになり、予測市場を情報に基づいた意思決定の主要な情報源に変えるかもしれません。経済指標、世論、過去のトレンドなど、さまざまなソースからのデータを集約することで、AIは非常に高精度な予測を提供し、予測市場をより信頼でき、洞察に富んだものにできます。
例えば、Polymarketは最近Perplexityとの統合を進め、検索エンジンとソーシャルメディアのセンチメントを統合し、ユーザー向けにニュース要約を作成し、ビジュアルデータを提供することで、より賢明な意思決定を支援しています。
2.3.4 AIを市場参加者として活用
AIが予測市場で能動的な参加者としての役割を果たす可能性は、今後さらに大きく広がることが期待されています。OmenETHのようなプラットフォームは、すでにAIロボットが人間と共同で取引し、市場の深さと予測精度を向上させていることを示しています。こうしたAIロボットは価格差を識別・活用するのに特に優れており、市場の一貫性と効率性を維持するのに貢献しています。
出典: Gate.io
AIの可能性は取引に留まりません。特定の科学的ブレークスルーの結果や、新たな規制がニッチ産業に与える影響といった、細分化されたロングテール市場に参加することで、AIは以前は流動性が低かった市場をより実行可能なものにできます。AIシステムは大量のデータを処理し、新しい情報を素早く反映できる能力を持っており、こうした専門市場が活性化し続け、参加者を惹きつけるようにできます。こうしたAIエージェントの構築を可能にするプロジェクトの一つがAutonolasです。
さらに、AIは予測市場における紛争解決の方法を根本から変えてしまうかもしれません。AI駆動のシステムは、接戦の選挙など結果に争いがある場合に、公正で効率的な裁定を提供し、従来の人間による仲裁に伴う時間とコストを削減できます。
2.4 ZKで予測をプライベートに保つ
予測市場において、プライバシーは単にベット内容を秘密に保つこと以上の意味を持ちます。それは市場が正常に機能するために不可欠です。もし全員が互いの予測を見ることができれば、最も成功している予測者を模倣するリスクがあり、それが市場の意見の多様性を損なってしまう可能性があります。
この問題を解決するために、プラットフォームはプライバシー保護技術を用いて、イベントの結果が判明するまで予測を秘匿できます。「コミット・アンド・リビール（commit-reveal）」と呼ばれる手法では、参加者は結果が明らかになるまで非表示のまま予測を提出できます。このプロセスは、予測をブロックチェーンが正しいタイミングでしか開けない封筒に封入するようなものです。
また、プラットフォームはゼロ知識証明（ZKPs）といった高度な暗号技術を実装し、より強固なプライバシー保護を提供できます。こうした手法は、市場の透明性と安全性を損なうことなく、予測を匿名に保ちます。ただし、これらの技術は非常に強力ですが、計算コストが大幅に増加するというトレードオフもあります。プラットフォームはこうした要素を慎重に衡量する必要があります。
3. 結論
2024年の選挙サイクルの終焉とともに、予測市場の未来は重要な岐路に立っています。楽観的な見方では、AIの統合や高度な市場メカニズムといった革新のおかげで、これらのプラットフォームは金融、技術、科学など多様な分野へと拡大していくでしょう。こうした進化により、予測市場は意思決定の重要なツールへと変わり、集団的知恵が未来を形作るようになるかもしれません。
一方、悲観的な見方では、予測市場は重大な課題に直面しています。需要の限界、貯蓄者の受動的な資金流入の不足、そして鋭敏なトレーダーといった主要参加者の関与不足などが頻繁に問題となります。伝統的金融商品との競争や規制の圧力も加わり、成長が制限される可能性があります。
主要な政治イベント期間中は、取引量が少数のキーマーケットに集中し、持続可能性への疑問が生じます。2024年の選挙後、ユーザー参加度は急激に低下するかもしれません。これにより、予測市場は成長の勢いを維持できず、投機を超えた実用性の拡大も難しくなるかもしれません。
こうした課題に直面しながらも、予測市場が私たちの未来を予測・形成する可能性を再定義しようとしていることは否定できません。前途は不確実ですが、もしこうしたプラットフォームが課題を乗り越えることができれば、集団的知恵が単なる投機の道具ではなく、歴史の流れを動かす力となる新しい時代の礎石になるかもしれません。
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