予測市場の台頭：なぜ米国の規制当局は「座立不安」に陥っているのか？——1兆ドル規模の市場
TechFlow厳選深潮セレクト
予測市場の台頭：なぜ米国の規制当局は「座立不安」に陥っているのか？——1兆ドル規模の市場
ミーゼス研究所の著者は、米国政府による予測市場への規制・抑圧の真の動機は、一般市民を守ることではなく、「自らを守ること」であると指摘しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：龍玥
出典：Wall Street Journal Japan（ウォールストリート・ジャーナル・ジャパン）
ある分散型の集団が、米国連邦機関よりも戦争、政策、市場動向を正確に予測できるようになると、米国の規制当局は黙っていられなくなる。
予測市場は急速な拡大を遂げている。ミーゼス研究所（Mises Institute）が最近発表したアングロ・モナコ（Angelo Monaco）による長文では、予測市場の運営メカニズム、爆発的な成長傾向、そして米国政府がなぜこれほど急いで規制を課そうとしているのかについて詳述されている。
同記事は、米国の規制当局による予測市場への圧力は、表面的には「一般市民の保護」を目的としているが、実際には「自らの保護」であると判断している。規制機関が真に恐れているのは、こうした市場が機能不全に陥ることではなく、むしろあまりにもうまく機能すること——それにより、規制機関自身の予測能力が公に否定されかねないという事態である。
予測市場の論理は複雑ではない。Polymarket や Kalshi などのプラットフォームは、本質的に金融取引所であり、ユーザーは現実の出来事の結果に基づく契約を売買する。契約価格は1セントから99セントの間で変動し、それが市場参加者がその出来事の発生確率に対して示す集団的判断を直接反映する。出来事が実際に発生すれば、契約は1ドルで決済される。予測が当たった者は利益を得、外れた者は損失を被る。この仕組みは、各参加者に対し、自らの判断を現金で担保させることを強いる。
現在、予測市場の月間取引高は240億ドルを突破している。アナリストらは、全体の市場規模が2400億ドルを超えると予測しており、2030年までに年間取引高が1兆ドルを突破する可能性もある。これは金融業界において極めて稀な成長率である。
イラン戦争：予測市場はペンタゴンの記者会見より数時間早く反応した
本稿は、2026年初頭のイラン紛争を主要な事例として用い、予測市場の実際の価値を示している。
2025年末から2026年1月にかけて、イランにおける局地的な混乱が勃発した直後、主流の分析機関やメディアは、エネルギー市場は安定を維持すると予測し、ブレント原油の年間平均価格は1バレルあたり55～60ドルのレンジになると見ていた。しかし、ほぼ同時期、原油オプション市場および分散型の地政学的イベント契約市場では、明確な乖離信号が現れていた——テレビ上のアナリストが視聴者に「恐慌を起こす必要はない」と語っていた一方で、実際の資金を賭けて取引を行う人々は、「最悪のシナリオ」の発生確率を大幅に引き上げていた。
市場は、米主導の連合軍が2月に攻撃行動を開始する数週間前から、ホルムズ海峡の構造的脆弱性に対してすでに価格付けを始めていた。
3月、イランがホルムズ海峡を封鎖し、世界の石油供給の約20％が遮断された。この時点で、Polymarket や IMF PortWatch 上の予測市場は、ペンタゴンが記者会見を開く数時間前に、衛星追跡データ、保険料率の急騰サイン、地域の海運会社のデータを統合して、明確な判断を示していた。
同記事は指摘する。「あなたが1月時点で従来のエネルギー予測のみに依拠していたなら、原油価格の大幅上昇は『低確率事象』と伝えられていたはずだ。」
裁判所は既に判決：米CFTCの懸念は「具体的な証拠に乏しい」
規制当局の論理は妥当なのか？ 同記事は、その答えは「否」であると述べている。
最も代表的な法的ケースは、Kalshi 対 CFTC 訴訟である。米商品先物取引委員会（CFTC）は、連邦裁判所で連邦議会選挙に関連する契約の禁止を試みたが、コロンビア特別区巡回控訴裁判所は政府の差止め申請を明確に却下した。裁判所の表現は極めて明快であった。「CFTCが提起した市場操作および選挙の公正性に対する脅威に関する懸念は、単なる推測にすぎず、具体的な証拠に乏しい。」
さらに裁判所は、CFTCが法定権限を逸脱しており、政治的結果の取引が公共の利益に即座の損害を与えることを立証できなかったと認定した。この判決は、米国における商業的選挙関連イベント契約の合法化を直接的に道筋をつけた。
CFTCが最大の「国家安全保障上の脅威」として引用した事例は、2026年4月に米陸軍兵士がベネズエラ作戦に関する機密情報を活用し、予測市場で40万4,000ドル以上の利益を得た事件である。この事例は連邦政府によって大々的に宣伝された。しかし、同記事は、これが国家安全保障に関わる重大案件として報告された唯一の事例であると指摘している。孤立した一例をもって、システム全体に及ぶ危険性を論じるのは、論理的に成立しない。
米各州の真の動機：一般市民の保護ではなく、税収の確保
連邦レベルでの圧力が主に「ナラティブ（物語）の支配」にあるとするなら、各州の動機はさらに直接的である——金銭である。
同記事は、米国ギャンブル協会（American Gaming Association）の商業的ギャンブル収入追跡データを引用し、2025年初頭以降、予測市場プラットフォームによって各州政府が失った潜在的ギャンブル税収は約9億5,000万ドルに達していると述べている。
その理由は、ある規制の抜け穴にある。従来のスポーツベッティング事業者は州のギャンブル委員会に対し、総ギャンブル収入（GGR）に対する高額の課税を負担しなければならないが、予測市場プラットフォームは自らを「金融商品」と位置づけ、標準的な法人税のみを支払うことで、州レベルのギャンブル課税制度を完全に回避しているのだ。
例えばミネソタ州の場合、同州が予測市場の禁止令を制定する際の議会審議の中心的論点は「社会的危害」ではなく、むしろ市場シェアと税収の喪失であった。同記事の見解によれば、各州が指摘する「危害」とは、実証可能な社会問題ではなく、むしろ予想される税収減少および従来型ギャンブル独占への脅威を意味していることが多い。
ハイエクはすでにこのことを語っていた
同記事は、予測市場の情報的価値を論証する際に、経済学者フリードリヒ・ハイエク（Friedrich Hayek）の古典的主張を援用している。
ハイエクはかつて、分散された価格メカニズムこそが、全世界に散在する「局所的知識」を調整する唯一のツールであると指摘した。単一の専門家、連邦機関、あるいはアルゴリズムが、世界中に散らばる断片的な情報をすべて掌握することは不可能である。予測市場は、本質的に「グローバルな知恵のクラウドソーシング」を行っているのである。
対照的に、世論調査や規制当局の報告書は静的なスナップショットであり、発表時にはすでに時代遅れとなっていることが多い。一方、予測市場はダイナミックかつ継続的である。地政学的イベントが発生したり、経済データがリークされたりした瞬間に、契約価格が即座に変動する。それは、どんな編集者が原稿を急いで書き上げるよりも速く、その情報がどれほど重要であるかを教えてくれる。
また、同記事は日常的な場面を例に挙げている。あるケーブルテレビの司会者が、ある法案が「必ず可決される」と大声で叫んでも、それに該当する予測市場の契約価格がわずか12セントであるならば、現実と修辞との間にどれほどの隔たりがあるかを即座に理解できるだろう。これは、リアルタイムで行われる「現実検証」である。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
