DePINの全景サマリー：現状と8つの新興プロジェクトを探る
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DePINの全景サマリー：現状と8つの新興プロジェクトを探る
DePINの時価総額はすでに200億ドルを突破し、今後さらに20倍の成長余地があると予想されている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Alvis、火星財経
DeFiサマー、NFTブーム、メタバース熱をすでに目にしてきた我々にとって、次なる大波はDePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks）に向かうのだろうか。
2020年から2021年にかけて、DeFiの時価総額は約100倍に急騰し、17.5億ドルから1722億ドルへと成長した。今回の好況期においてDeFiの時価総額がさらに10倍になると仮定し、DePINがその50％の規模に達すれば、DePINの時価総額は5000億ドルを超え、現時点で少なくとも20倍の成長余地がある計算になる。Messariの予測によると、2028年までにDePINの時価総額は3.5兆ドルに達し、潜在的な成長率は120倍に上る可能性がある。
以下では、2024年以降に新規上線し、まだトークン未発行または直近で資金調達を行った注目のDePINプロジェクト8件を紹介し、この新興分野の将来のトレンドを探る。
DePINの現状
DePINとは「分散型物理インフラネットワーク」を意味し、トークンによるインセンティブを通じてユーザーが自身のリソース（ストレージ容量、通信帯域、クラウドコンピューティング、エネルギーなど）を共有することでインフラネットワークを構築する仕組みである。つまり、これまで中央集権的な企業が提供していたインフラを、多数の個人ユーザーがクラウドソーシング形式で分散的に担うという概念だ。
出典：Messari
DePINエコシステムは、計算、ワイヤレス、エネルギー、人工知能（AI）、サービス、センサーの6つの主要カテゴリーに細分化される。これらの分野では近年、分散型ゲームインフラ（DeGIN）の台頭、帯域ネットワークにおけるAIデータレイヤーの活用、モバイルネットワークでのロボット技術の進展、製造業におけるモバイルネットワーク需要など、新たな物語が生まれている。
画像提供：Rootdata
今年、暗号資産プロジェクトへのベンチャーキャピタル投資は顕著な回復を見せている。Rootdataのデータによると、2024年8月時点で世界全体の投資額は67億ドルに達している。ここ数ヶ月、DePINネットワークは「シェアリングエコノミー」初期のようなマーケットフィットを示しており、複数の分野にまたがるプロジェクトが独自のユースケースを提示している。
注目すべき投資事例には、Solana基盤の分散型GPUプロジェクト「io.net」があり、Aラウンドで2000万ドルを調達し、トークン評価額は10億ドルとなった。もう一つの注目プロジェクトである「Aethir」は、分散型GPUコンピューティングノードプロバイダーとして、初回のノード販売開始後わずか1時間で6500万ドルを調達した。こうした成果は、DePIN分野が急速に成熟しつつあり、巨額の投資を集め、広く注目されていることを示している。
DePIN時価総額一覧、出典：Messari
Messariのデータによると、現在DePINプロジェクトの時価総額は200億ドルを突破している。その中でFilecoinが24億ドルの時価総額で首位を走り、Render Networkが22億ドルで2位、Opentensorが21億ドルで3位となっている。時価総額上位8プロジェクトのうち7つはDRN（Decentralized Resource Networks）に属し、合計時価総額は122億ドル。一方、Heliumは唯一PRN（Physical Resource Networks）として上位8位内に入り、8.7億ドルの時価総額で7位に位置している。これらのデータは、DePIN分野の急速な発展と多様な投資機会を浮き彫りにしている。
DePINグローバルノード分布、画像提供：DePINScan
現在、DePINの総デバイス数は1800万台に達し、195の国と地域にノードが存在している。主に北米、東アジア、東南アジア、ヨーロッパ、アフリカなどに集中している。
DePIN収益一覧、出典：Messari
DePINプロジェクトの時価総額は上昇を続けるも、収益の伸びはそれに追いついていない。現在、収益ランキング上位8プロジェクトのうち、最大手4プロジェクトのみがDePINプロトコルとして名を連ねている。評価額は依然として非常に高く、FDV（完全希薄化時価総額）対収益比率は3000倍に達するものの、資金流入は依然強力であり、より強いプロダクトマーケットフィットへの期待が続いている。エコシステム全体は2500以上のプロジェクトを擁し、60万を超えるアクティブノードを持つまでに拡大している。これはDePIN分野における市場認知と実際の収益とのギャップを示す一方で、将来の成長可能性と課題も同時に明らかにしている。
本稿では、2024年以降に登場した注目DePINプロジェクト8選を紹介し、これらの先端技術がDePINエコシステム内で果たす役割を明らかにする。これを通じて、潜在的な富の鍵を発見し、投資機会を掴むことができるだろう。
注目8大プロジェクト
IoTeX
IoTeXはイーサリアム仮想マシン（EVM）互換のLayer 1ブロックチェーンであり、人間と機械の相互作用において安全かつ信頼できる環境を提供することを目指している。いわゆる「信頼できるモノのインターネット（Internet of Trusted Things）」の実現を推進し、CycloneやMimoといったDApps、UCamやPebbleなどのスマートデバイス、ioayやioTubeといったサービス、およびデジタル資産の分散型ネットワークに動力を供給するとともに、最終ユーザーにより高い価値と豊かな体験を提供する。
2018年と2022年に合計3500万ドルの資金調達を完了した後、IoTeXは2024年4月に再び5000万ドルの資金を獲得した。この資金調達にはBorderless Capital、Amber Group、Foresight Ventures、FutureMoney Group、SNZ、Metrics Ventures、EV3、Waterdrip Capitalといったトップクラスの投資機関が参加した。IoTeXチームは、この資金をIOTX（IoTeXのネイティブトークン）の長期ステーキングを通じてDePINの発展とエコシステム普及に注力すると述べており、さらにIoTeX財団およびDePINsurfアクセラレーターファンドと協力して、IoTeX基盤のDePINプロジェクトに追加投資を行い、より多くのイノベーションとアプリケーションの実現を促進していく。
現在、IoTeXは新版「IoTeX 2.0 ホワイトペーパー」を公開している。新しいホワイトペーパーでは、プラットフォームのモジュール性、統一された信頼レイヤー、刷新されたトークンエコノミクスが詳細に説明されている。今後3〜5年間で1億台のデバイス接続を目指し、数兆ドル規模の価値を解放する戦略は、技術的前進と市場拡大に対する同社の野心と、広範な影響力と長期的発展への決意を示している。
現在、IOTXの価格は0.03ドル。過去7日間で-9.10%下落しており、暗号資産市場全体の-3.60%と比べても弱含み。OKX Web3ウォレットが既にIoTeXを統合済みであり、IOTXがOKXに上場するかどうか、および今後の価格動向に注目が集まる。
io.net
io.netは、Solanaブロックチェーン上で機械学習（ML）アプリケーションの開発・実行・拡張に特化した革命的な分散型コンピューティングネットワークである。100万個のGPUを統合することで、世界最大級のGPUクラスターを構築し、計算集約型タスクに前例のない処理能力を提供する。io.netの特徴は、独立系データセンター、暗号資産マイナー、FilecoinやRenderなどの暗号プロジェクトが持つ未使用GPUリソースを統合する点にある。これにより、DePINの中で強力なコンピューティングプラットフォームを形成し、エンジニアがアクセス可能でカスタマイズ可能、コスト効率が高く、導入容易な環境で大量の計算リソースを利用できるようになる。
資金調達面では、昨年1000万ドルのシードラウンドを成功させ、今年はさらに3000万ドルのシリーズAを迅速に完了した。豪華な投資家陣がプロジェクトの将来に強固な財政的支援を提供している。現在、IOネットワーク、IOエンジンなどのコアコンポーネントからなるアーキテクチャが整い、分散型によるGPUリソースの効率的共有と、リソース利用率の大幅な向上を目指している。
io.netは固定された条件に基づき$IOトークンの買い戻しと焼却を実施する。買い戻し量は当時の$IO価格に応じて決定され、資金源はIOG（The Internet of GPUs）の運営収益、算力購入者と提供者双方からの0.25%の取引手数料、および$USDCでの算力購入に対する2%の手数料である。この買い戻し・焼却によってトークンの希少性を高め、価値向上を図っている。ただし、新興プロジェクトとして技術実装やマーケットニーズとの整合性など、いくつかの課題も抱えており、今後の動向を注視する必要がある。
最近、韓国第2位の取引所BithumbがIOを上場し、Binanceなど複数の主要取引所でも既に取り扱われている。IOの現在の時価総額は1.5億ドル、FDVは12.8億ドル、最大供給量は80億、流通率は11.88%。
Aethir
Aethirは、分散型リアルタイムレンダリングネットワークであり、メタバースのコンテンツアクセシビリティを新たな次元に引き上げることを目指している。スケーラブルな分散型クラウドインフラ（DCI）を構築することで、ゲーム企業やAI企業が地理的・ハードウェア的制限を超えて製品をグローバルユーザーに直接届けることが可能になる。
これまでに、AethirのGPUネットワークおよびクラウドサービスは年間3600万ドル以上の収益を創出しており、この収益は週単位でATHトークンとしてユーザーに分配される。この収益水準は大多数のDePINプロジェクトを上回っており、Aethirの市場における強固な地位を示している。AI分野では、TensorOperaとの提携が特に注目される。Aethirの分散型GPUインフラを活用し、TensorOperaは7.5億パラメータを持つAIモデルの訓練に成功しており、高性能計算における強みを証明している。
これまでの資金調達では、IDOおよびその他ラウンドを通じて合計1153万ドルを調達。公募で253万ドル、Pre-Aラウンドで900万ドル（総額の78%）を調達し、プロジェクトの評価額は1.5億ドルに達した。
ATHの現在の時価総額は2.6億ドル、FDVは27億ドル、流通率は9.66%。主要取引所はOKX、Bybit、HTX、gate.io、KuCoinなどが挙げられ、最近では韓国の上位2大取引所にも上場した。
Bittensor
Bittensorは、ブロックチェーンベースの機械学習ネットワークを支えるオープンソースプロトコルである。このプロトコルは、機械学習モデルの共同訓練を促進し、各モデルが集団に提供する情報の価値に応じてTAOトークンで報酬を与える。また、TAOトークンはネットワークからの情報抽出権をユーザーに与え、自身の活動を調整する柔軟性も提供する。Bittensorの究極のビジョンは、AIのための分散型マーケットプレイスを創造し、信頼不要かつ完全に透明な環境で消費者と生産者が相互作用できるようにすることである。
昨年末以降、AI分野の盛り上がりとともにBittensorは注目を集めた。TAOトークン価格は昨年10月の約80ドルから上昇し、今年3月には730ドルを突破、時価総額は約47億ドルに達した。革新的なストーリーにより、AI分野のリーダーとして急速に台頭し、暗号資産時価総額ランキングトップ30入りを果たした。現在のTAO価格は268ドル程度まで調整されている。
しかし、Bittensorの物語はまだ始まったばかりである。エコシステムはまさに立ち上がり段階にある。2024年、CoinListで初めて公開販売されたAIプロジェクトMasaは、Bittensor上にLLMベースのAIデータサブネットを展開すると発表した。これはBittensorエコシステムにおいて、TAOに次ぐ唯一のトークン付きデータサブネットとなり、「次世代の注目新銘柄」として大きな注目を集めている。
DIMO Network
DIMOは、分散型ソフトウェアおよびハードウェアIoTプラットフォームであり、ユーザーが検証済みの車両データストリームを作成し、アプリケーションとプライベートに共有できるようにする。これにより、自動車融資や保険などのサービスをより有利に交渉することが可能になる。Digital InfrastructureはDIMOネットワーク（分散型自動車データプロトコル）およびDIMO Mobile（運転手が自身の車両データを収集・確認し、DIMOトークンで報酬を得られるアプリ）の構築を進めている。
CoinFundのマネージングパートナー兼最高投資責任者Alex Felix氏がDigital Infrastructureの取締役会に加わる。今回の資金調達により、同社の累計調達額は2200万ドルに達した。
$DIMOはPolygonおよびイーサリアムブロックチェーン上のERC-20トークンであり、総供給量は1,000,000,000である。
最初の7億枚の$DIMOはコミュニティ管理のDAO金庫に配分される。ネットワークへの貢献に対して、チームや個人は報奨金または助成金の形で$DIMO（または金庫に蓄積された他の暗号資産）を受け取ることができる。ただし、大多数のユーザーはドライバーリワードを通じてトークンを獲得する。
残りの3億枚の$DIMOは初期チーム（約2.24億枚）および投資パートナー（約7600万枚）に割り当てられている。これらはメインネット起動日から最低2年のロック期間を持ち、月次で徐々に解除され、3年後に完全にアンロックされる。
現在、DIMOトークンはCoinbase、Gateなど複数の取引所に上場している。価格は0.12ドル、流通率は24%。
Helium Mobile
Helium Mobileは、Heliumが展開する分散型ホットスポットネットワークであり、誰でもホットスポットを設置し、即座にHeliumモバイルネットワークのカバレッジを動的に拡張できる。カバレッジを広げネットワーク構築に貢献することで、MOBILEトークンの報酬を得ることができる。
Helium公式サイトによると、ホットスポット機器向けのライセンスプログラムが開始されている。Helium Mobileのホットスポットは個人または企業が「ミニ携帯電話基地局」を構築し、携帯信号を発信し、その見返りにトークンを受け取ることを可能にする。
現在、Helium IoTネットワークには複数のサードパーティメーカーとサプライヤーがサービスを提供しているが、Helium Mobileは携帯信号カバレッジ機器を提供する唯一のサプライヤーである。ライセンスプログラムを通じて、他地域で製造されたホットスポットからライセンス料を得ながら、セルラーネットワークの拡大を目指している。
そのトークンMobileは昨年末に猛烈な上昇を見せ、最高で50倍以上上昇した。現在の価格は0.001ドル、流通率は42%。
DAWN
Solana基盤のDePINプロジェクトDawnは、最近1800万ドルの資金調達を実施。Dragonflyが主導し、CMT Digital、Castle Island Ventures、Wintermute Ventures、6th Man Ventures、ParaFiが参加した。SolanaもX（旧Twitter）でこのニュースをリツイートし注目を集めている。
Andrena共同創業者のNeil Chatterjee氏によると、今回の調達はAラウンドの延長であり、トークンの購入権付き簡易未来株式契約（SAFE）形式で行われた。当初の目標額は500万ドルだったが「大幅にオーバーサブスクライブ」され、年初に分割調達を経て代幣発行準備を整えた。
DAWNは最新のポイントツーマルチポイント（PtMP）無線技術を活用し、ノードが複数のノードと直接効率的に通信できるようにする。これにより、多数のユーザー間で高密度に帯域幅を分配でき、各ノードをマイクロISPに変えることが可能になる。プロトコルとハードウェアを通じて、ユーザーは周辺地域でインターネット容量を購入・販売し、自らインターネットプロバイダーとして運営し、DAWNノードを通じて収益を得られる。
DAWNトークンの現在の分配状況：各種ネットワークノード（ハードウェア参加者）に総供給量の25%、第三者バリデーター（ソフトウェア参加者）に7%、プロジェクト金庫・チーム・投資家に20%が割り当てられている。アンロック時期は未定。
現在プロジェクトは初期段階であり、ブラウザプラグインをダウンロードしてバリデーターノードとして早期参加し、ポイント報酬を得ることができる。
Peaq network
PeaqはPolkadot上におけるモノのインターネット（EoT）を支えるWeb3ネットワークである。Peaqは起業家や開発者が車両、ロボット、機器向けに分散型アプリケーションを構築できるようにするとともに、接続されたマシンが商品やサービスを提供する際に、ユーザーがそれらを管理し収益を得られるようにする。
DePIN Layer1プロトコルPeaqは5月17日、CoinListを通じて2000万ドルの資金調達を完了。14,500人以上のコミュニティメンバーが参加し、総調達額は3600万ドルを超え、トークン発行が過剰申込となった。これはCoinListにとって2年半ぶり最大規模かつ最高寄付額の資金調達イベントとなった。調達資金は、Peaq基盤のDePINが業界リーダーとなることを確実にし、peaqosystemの発展を加速するとともに、エコシステムおよびコミュニティプログラムの推進に充てられる。
また、Peaqは5月9日から16日にかけてCoinListでネイティブトークンPEAQを発行した。ただし、米国、カナダ、中国、韓国などのユーザーは参加できない。同時に、Peaqはメインネット上陸に向けて積極的に準備を進め、エコシステムのさらなる発展を推進している。
DePINの優位性
DePINネットワークの成長フライホイール、画像提供：Coingecko
今回紹介した8プロジェクトの中には既にトークンを発行しているものもあれば、準備段階のものもある。伝統的な中央集権的インフラプロバイダーと比較して、これらのDePINプロジェクトは共通していくつかの明確な利点を持っている。
第一に、DePINは暗号インセンティブメカニズムを活用することで、資本集約的で維持コストの高い従来のインフラ立ち上げに、より効率的な資本配分を可能にする。この仕組みは資金利用の最適化だけでなく、消費者にとって受け入れやすいコストレベルまで削減する可能性もある。分散型アプローチにより、資源の柔軟な動員が可能になり、従来の資金モデルへの依存度が低下し、競争力のあるサービスと製品を提供できる。
第二に、DePINネットワークは複数のノードにデータとサービスを分散配置することで、高度に冗長性の高いシステムを構築する。この分散構造により、特定のノードに障害が発生してもネットワーク全体は安定して動作し続ける。この冗長設計により、システムの安定性と信頼性が大幅に向上し、ダウンタイムやサービス中断のリスクが低減される。
第三に、DePINのコミュニティ中心のアプローチは、地方コミュニティが自らのネットワークを管理する権利を与える。これによりネットワーク管理の効率が向上し、資源の配分やメンテナンスに関する意思決定が現場レベルで行われる。つまりインフラは単なる経済的利益の道具ではなく、コミュニティ全体の長期的利益に貢献する資産と見なされる。地域コミュニティの参加は、インフラに対する所有感と責任感を高めるとともに、資源利用効率の向上にもつながる。
総じて、これらの特徴はDePINがインフラ革新を推進する上で持つ巨大な可能性を浮き彫りにする。より効率的な資本活用、強化されたシステム信頼性、コミュニティ主導のガバナンスを通じて、DePINはインフラの運用効率を高めるだけでなく、コミュニティへの深いインパクトを与え、将来のインフラ発展に新たな基準を打ち立てている。
まとめ
DePINの変化の速さは、筆者にとってかつてのシェアリングエコノミーの変遷――シェアサイクル、シェア医療、シェアモバイルバッテリーなど――を思い起こさせる。資本の急速な流入は必ずしも良いことではなく、特にDePINでは技術の成熟度と実用ユースケースの拡大が重視される。投資家は、分散型技術が現実世界でどのように根付き、実際の利益を生み出すかを見たいと考えており、これはシェアリングエコノミー初期の市場拡大モデルとは異なる。また、DePINはシェアリング業界と同様に、データ保護、税務コンプライアンス、労働者権利などの規制リスクにも直面しており、これらが今後の資本流入に影響を与える可能性がある。
青山遮らず、畢竟東へ流れる。
DePINは分散型技術の推進によって急速に発展しており、困難や不確実性はあるものの、その革新の勢いと成長可能性は止められない。今後も着実に前進していくだろう！
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