グローバルなビットコインETFの保有高が100万枚を突破、主要な保有機関はどこか？
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グローバルなビットコインETFの保有高が100万枚を突破、主要な保有機関はどこか？
結局、ビットコイン現物ETFの大口保有者は誰なのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：火火
2024年初、ビットコイン現物ETFが正式に承認され、伝統的金融資本が暗号資産世界へ流入する元年が幕を開けた。6月1日までに、世界のビットコインETF保有量は100万BTCを突破。6月14日には、ビットコイン現物ETFの純資産総額が約572億ドルに達した。
出典：https://sosovalue.xyz
5月15日までの期間にSECに提出されたビットコインETF関連の13Fファイル（13F報告書とは、1億ドル以上の運用資産を持つ投資機関が米国上場企業の株式保有状況を報告するもの）によると、2024年第1四半期に申告されたすべてのビットコイン現物ETFのポジションにおいて、合計929の機関が保有を明かしているが、これは市場全体の20％未満であり、残り80.7%の現物ETF保有者の身元は不明である。ビットコイン現物ETFを保有する機関数はゴールドETFを上回っており、すでに開示された資産額も兆ドル規模に達しており、伝統的金融業界が暗号資産にどれほど注目しているかが浮き彫りになった。
本日はこのファイルに基づき、白話区块链がビットコインETFの保有高トップ3に入るヘッジファンド、投資顧問会社、ホールディングス会社およびその他の著名な機関の保有状況を整理して紹介する。
州政府系ファンド・銀行（1億ドル超）
1）ウィスコンシン州政府ファンド（1億ドル）
米国初のビットコイン現物ETFを購入した州政府ファンド。ウィスコンシン州は米証券取引委員会（SEC）に四半期ごとの13F報告書を提出し、ビットコイン購入を公表した最初の州となった。情報によると、同州は2024年第1四半期に、ベライダーのiSharesビットコイン信託（IBIT）株式を94,562株購入しており、その価値はほぼ1億ドルに達する。また、グレイスケール・ビットコイントラスト（GBTC）の株式も約6,400万ドル分購入している。
当該投資委員会（SWIB）は1951年に設立され、公式サイトによると現在1560億ドル以上の資産を運用している。同委員会はウィスコンシン州退職年金制度（WRS）、州投資基金（SIF）およびその他の州信託基金の資産を管理している。
2）アメリカン・ユナイテッド・バンク（1500万ドル）
アメリカン・ユナイテッド・バンクは米国の銀行持株会社であり、US Bank National Associationの親会社で、米国第5位の銀行。全米西部および中西部を中心に3000以上の支店を展開している。最新の13Fファイルによると、同社の総投資額は718億ドル。
アメリカン・ユナイテッド・バンクは、1500万ドルを超えるビットコイン現物ETFを保有。具体的には、フィデリティのFBTC株式を約87,744株（540万ドル相当）、グレイスケールのGBTC株式を46,011株（290万ドル相当）、ブラックロックのIBIT株式を178,567株（720万ドル相当）購入している。
3）モルガン・スタンレー・グループ（約100万ドル）
モルガン・スタンレー・グループは2000年に設立された米国の金融機関で、本社はニューヨーク市にある。商業銀行部門には5100の支店が所属。2011年10月、モルガン・スタンレーの資産規模はバンク・オブ・アメリカを上回り、米国最大の金融サービス機関となった。同社の事業は50カ国以上に及び、投資銀行、証券取引およびサービス、資産運用、商業金融サービス、プライベートバンキングなどを含む。
現在、モルガン・スタンレーはProShares BITO、ベライダー IBIT、フィデリティ FBTC、グレイスケール GBTC、Bitwise BITBなどに約100万ドル相当の投資を行っている。
ヘッジファンド 47億ドル
ビットコイン現物ETFにおける最大の保有者カテゴリはヘッジファンドであり、現物ETFの総保有額の8.0%を占め、約47億ドルにのぼる。
1）ミレニアム・マネジメント 約19億ドル
こうした大規模なヘッジファンドの買い手の中でも、ミレニアム・マネジメントは特に注目されている。1989年にイスラエル系米国金融家Israel Englanderにより設立されたニューヨーク拠点の著名なヘッジファンドであり、現在は世界最大級のヘッジファンドの一つ。
同社は5つのビットコインETFを保有しており、その総額は約19億ドル。内訳は以下の通り：
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ベライダーのIBIT：8.442億ドル
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フィデリティのFBTC：8.067億ドル
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グレイスケールのGBTC：2.02億ドル
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ARKのARKB：4500万ドル
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BitwiseのBITB：4470万ドル
ブルームバーグのETFアナリストEric Balchunas氏は、ミレニアムについて「ビットコインETF保有者の王者」と評し、「同社の保有額は新規ETF保有者トップ500社の平均保有額の200倍にもなる」と指摘。これらのビットコインETFの時価総額は、同ヘッジファンドの総運用資産の約3%を占めている。
2）ショーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズ 約4.8億ドル
ショーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズは1988年にSteven Schonfeldにより設立されたニューヨーク拠点のヘッジファンド。当初はプロップトレーディング専門の会社としてスタートし、その後多戦略型ヘッジファンド運営会社へと発展。多様な投資戦略と革新的な投資手法で知られ、現在の運用資産は130億ドル。
現在、ショーンフェルドはBTC ETFに総額4.79億ドルを投資。うちIBITが2.48億ドル、FBTCが2.318億ドル。
3）ブースベイ・ファンド・マネジメント 3.8億ドル
ブースベイ・ファンド・マネジメントは2011年にAri Glass氏により設立されたニューヨーク拠点のヘッジファンド運営会社。多戦略投資を専門とし、多様化されたアプローチによって安定したリターンを実現することを目指している。
ブースベイ・ファンド・マネジメントは現物ビットコインETFに3.77億ドルを投資。内訳はIBITが1.498億ドル、FBTCが1.055億ドル、GBTCが6950万ドル、BITBが5230万ドル。
ブースベイはビットコインETF以外にも、SPDR S&P 500 ETF TrustやiShares Russell 2000 ETFなど複数のETFに投資している。
4）ブレイシブリッジ・キャピタル 3.4億ドル
ブレイシブリッジ・キャピタルは1994年に設立された米国マサチューセッツ州ボストン拠点のヘッジファンド運営会社。投資対象はグローバル株式、債券、為替、先物など多岐にわたり、グローバルマクロ戦略に特化し、独自のリサーチ手法と深い市場洞察力で知られる。同社の投資判断は世界経済と金融市場に対する深い理解に基づいており、機関投資家向けに優れた資産運用サービスを提供している。
現在、ブレイシブリッジ・キャピタルはARK 21SharesビットコインETFに2.62億ドル、ベライダーETFに8100万ドルを保有。
5）アリステイア・キャピタルLLC 1.634億ドル
アリステイア・キャピタルLLCは1997年に設立された米国の著名なヘッジファンドおよび資産運用会社。株式、債券、デリバティブなどの多様な金融商品の取引に注力し、卓越したパフォーマンスと厳格なリスク管理で知られる。長期成長を重視する投資戦略を持ち、さまざまな市場環境下でも優れた成績を収めており、グローバルな顧客に効果的な資産運用ソリューションを提供している。
現在、アリステイア・キャピタルLLCはIBITに1.634億ドルを投資していると発表している。
6）グレアム・キャピタル・マネジメント 9880万ドル
グレアム・キャピタル・マネジメントは米国の著名なヘッジファンド運営会社。1994年、著名な投資マネージャーKenneth Tropin氏によりコネチカット州に設立。
リードクラスのヘッジファンド運営会社として、グレアム・キャピタル・マネジメントは定量的かつシステマティックな投資戦略を用い、さまざまな市場環境下での絶対リターン獲得を目指している。世界中で多数の資金を運用しており、投資対象は株式、債券、商品、為替など多様な資産クラスに及ぶ。優れた投資パフォーマンスに加え、厳格なリスク管理と顧客利益への強い責任感でも知られている。
グレアム・キャピタル・マネジメントはIBITに9880万ドル、FBTCに380万ドルを保有。
7）アイビー・ロック・アセット・マネジメント（常春藤資産管理）1900万ドル
アイビー・ロック・アセット・マネジメントは2009年に設立された香港拠点のヘッジファンド運営会社。主にアジア市場に注力し、資産運用業務を通じて各種ファンドを管理している。
アイビー・ロック・アセット・マネジメントはベライダーの現物ビットコインETF「IBIT」に近1900万ドルを保有。
投資顧問会社 38億ドル
投資顧問会社のグループは合計で約38億ドルの運用資産を保有している。
1）Horizon Kinetics LLC 9.46億ドル
既に開示された投資顧問会社の中で、Horizon Kinetics LLCが最も大きな保有額を記録。同社は1994年に設立された独立系投資顧問会社で、米ニューヨークに本社を置き、共通基金、分離口座、代替投資などさまざまな投資戦略の資産を管理している。
Horizon Kineticsの顕著な特徴は、非伝統的かつ効率の低い市場に注目する点であり、小規模株、海外株、ニッチ業界など市場で過小評価または誤解されている機会を積極的に探している。長期的なトレンドと市場の不備から利益を得ることを目指している。
Horizon Kinetics LLCは、グレイスケールのGBTCにのみ9.46億ドルを投資しており、投資顧問会社の中では最多。GBTCの第2位の保有者（第1位は後述のSusquehanna International Group）。
2）モルガン・スタンレー 2.7億ドル
モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）は米ニューヨークに本社を置く世界的に有名な投資銀行およびウェルスマネジメント会社。1935年に米金融界の大物モルガン一族から派生して設立。グローバルリーディングクラスの金融サービスプロバイダーの一つとして、企業ファイナンス、M&Aアドバイザリー、証券引受、資産運用、ウェルスマネジメント、投資銀行業務など幅広い分野に事業を展開。投資銀行、資産運用、証券取引、ウェルスマネジメント分野において豊富な専門知識と経験を持つ。
現在、モルガン・スタンレーは2.699億ドル相当のビットコインETFに投資しており、すべてグレイスケールのGBTC。これにより、GBTCの第3位の保有者となった。
3）Pine Ridge Advisers 2.1億ドル
Pine Ridge Advisersは2018年に設立されたニューヨーク拠点の著名な金融コンサルティング会社で、ウェルスマネジメント、投資戦略、財務プランニングにおける専門性で知られる。同社の使命は個人投資家から企業・機関まで幅広い顧客層に個別化かつ包括的な財務ソリューションを提供すること。
現在、Pine Ridge Advisersは現物ビットコインETFに総額2.058億ドルを保有。内訳はベライダーのIBITが8320万ドル、フィデリティのFBTCが9340万ドル、BitwiseのBITBが2930万ドル。
4）ARK Investment Management 2.06億ドル
ARK Investment Managementは「ウッド姉妹」ことキャシー・ウッド（Cathie Wood）が創設・率いる投資会社。2014年にニューヨークで設立され、主にコンピュータ技術、エネルギー革新、フィンテックなど革新技術に基づくテーマ投資を行う。同社傘下の複数のファンドはこうしたテーマに集中している。
ARK Investment ManagementはARK 21 Shares Bitcoin ETFに2.06億ドルを保有。承認された最初の11本のビットコイン現物ETFのうち、ARK 21 Shares Bitcoin ETFも同社が運営するETFの一つ。ビットコインETF承認以降、ARK Investment Managementは継続的に購入活動を続けており、自社製品の拡大を図ると同時に、他の投資家の参加を促す狙いがあると考えられる。
5）Ovata Capital Management Ltd（7400万ドル）
Ovata Capitalは2017年に設立された香港拠点の資産運用会社。アジア株式に注力しており、主な投資戦略はアービトラージ、相対価値、イベントドリブン、ロングショートの4つ。同社のポートフォリオマネージャーは、ミレニアム・マネジメントおよびエリオット・マネジメントで勤務経験のあるJon Lowry氏。関連報道によると、同社ファンドは昨年10％上昇し業界平均を上回り、今年前4ヶ月間のリターンは5.6％だった。
現在、Ovata CapitalはFBTC、GBTC、BITB、IBITなどに7400万ドル超のビットコインETFを保有（具体的な内訳は未開示）。
6）Hightower Advisors 6834万ドル
Hightowerは米シカゴに本社を置く著名な資産運用会社。個人投資家、ファミリーオフィス、資産運用会社、機関投資家向けに一連のウェルスマネジメントおよび投資ソリューションを提供。主な顧客は高純資産者、ファミリーファンド、慈善団体、企業顧客。
Hightowerは6834万ドル超の米国ビットコイン現物ETFを保有。同社の総運用資産は1220億ドル。現在、6種類のビットコイン現物ETFを保有しており、内訳は以下の通り：
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グレイスケールGBTC：4484万ドル
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フィデリティFBTC：1241万ドル
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ベライダーIBIT：762万ドル
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ARKB：170万ドル
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Bitwise BITB：99万ドル
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Franklin EZBC：79万ドル
7）Rubric Capital Management 6000万ドル
Rubric Capital Managementは2008年に設立された米国拠点の資産運用会社。グローバル株式市場における長期投資に注力し、深掘り調査と高度に専門化された投資手法で知られる。投資戦略はファンダメンタル分析、定量分析、市場調査を含む。同社チームは潜在力と長期成長見通しを持つ企業を発掘し、ポートフォリオ構築・運用を通じて顧客の財務目標達成を目指している。
現在、Rubric Capital Managementはベライダーのビットコイン現物ETFに6000万ドル超を保有。
ホールディングス会社 13.5億ドル
Susquehanna International Group 11億ドル
ホールディングス会社のカテゴリでは、実質的に重要な投資家は1社だけ。それがSIG Holdings, LLC（親会社）であるSusquehanna International Group（通称SIG、日本語名：海納国際グループ）。
海納国際グループ（SIG）はペンシルベニア州ベリングガムに本社を置く米国の金融サービス会社。専門性と技術力で金融市場でのパフォーマンスを発揮しており、世界最大級のクオンツ取引会社の一つと見なされている。1987年にJeff Yass、Arthur Dantchik、Joel Greenbergらによって設立。世界中で証券取引、オプション取引、先物取引、デリバティブ取引、資産運用、プライベート・エクイティ投資などを行っており、総投資額は約5759億ドルにのぼるため、ビットコインETFはその一部にすぎない。
SIGは9本のビットコイン現物ETFを保有しており、その額は13.1億ドルに達する。最大保有銘柄はグレイスケールのGBTCで、1727万株を購入し、価値は10.9億ドル。グレイスケールGBTCの最大保有者。
まとめ
2024年1月11日、米証券取引委員会（SEC）が初めて11のビットコイン現物ETFの取引所上場を承認。これは暗号資産市場にとって画期的な出来事であり、ビットコインETFおよびその他の暗号資産関連ETFの承認は、伝統的投資家がこの新興市場に参入するための扉を開いた。
取引所に上場するETFはすべてSECの監督下にあり、ビットコインを直接購入するよりもリスクが低くなる。また、現在の国際情勢の不安定さやFRBの利下げ懸念の中、ビットコイン現物ETFは伝統的金融機関にとって魅力的な投資対象となっている。
しかし、13Fファイルの統計が示すように、開示された大手機関の百億ドル規模の保有分が全体の20％に過ぎないとすれば、残り80％超の資産は誰が購入しているのか？また、大量の資金がこうした上位金融商品に集中することで、本来は一次・二次市場に向かうはずの資金が吸収され、新規プロジェクトへの関心が薄れる可能性はないだろうか？コメント欄にてご意見をお聞かせください。
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