インドのブロックチェーン市場を読み解く：投資活動はやや低迷、税制改革が最も重要
TechFlow厳選深潮セレクト
インドのブロックチェーン市場を読み解く：投資活動はやや低迷、税制改革が最も重要
インドのブロックチェーン市場が現在直面している最も重要な課題は、包括的な税制改革を行う必要があることだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ryan Yoon & Yoon Lee, Tiger Research
翻訳：Felix, PANews
要点：
-
インドのブロックチェーン市場は成長を続けている。若い人口、優れた技術人材、支援的な政府政策が背景にあり、Web3技術の採用も進んでおり、2023年のChainalysis「グローバル暗号資産導入指数」で世界第1位を記録。
-
税制改革と規制の変化：2024年第1四半期に、TDS（源泉徴収税）の過剰な課税やキャピタルゲイン税率の見直し、暗号資産取引所に対する規制強化など、Web3・ブロックチェーン業界を取り巻く税制・規制環境に大きな変化があった。
-
投資とエコシステムの発展：規制環境の不確実性がある中でも、インドのWeb3エコシステムは引き続き投資を獲得し、発展を続けている。第1四半期には新たな資金調達が目立たなかったものの、いくつかのプロジェクトが構築されている。
1. インドのブロックチェーン市場現状
以前の報告書『インドWeb3市場概要』でも強調した通り、インドは急速にグローバルなブロックチェーン市場における重要なプレイヤーになりつつある。この成長を支える主な要因として、① 若い人口構造、② 豊富な技術人材、③ 技術革新を促進する政府政策の3つが挙げられる。さらに、14億人を超える人口は、Web3サービスの広範な普及にとって理想的な環境を提供している。Chainalysisの「2023年グローバル暗号資産導入指数」によると、インドは前年の第4位から第1位に上昇しており、Web3市場の急成長を裏付けている。
インドのWeb3エコシステムは活発に発展している。特に班加羅爾（バンガロール）をはじめとする主要なWeb3ハブでは1000社以上のスタートアップが活動している。2023年に投資額は減少したものの、投資頻度は安定しており、市場の持続的成長が示唆される。また、政府もCBDCプロジェクトを通じてデジタル・ルピーの実験を進め、国家ブロックチェーンフレームワークの構築を推進するなど、徐々にWeb3技術の採用を進めている。当初の禁止姿勢から支持へと転換したこの動きは、ブロックチェーンの可能性への認識の高まりと、健全な技術エコシステム育成へのコミットメントを示している。
2. 2024年第1四半期の変化
2.1 税制の見直しが期待される
インドのブロックチェーン関係者らは、2024-25年度予算において、暗号資産取引に対する1%のTDS（源泉徴収税）および利益に対する30%のキャピタルゲイン税の引き下げを求めている。
出典：CoinDCX
TDSは通貨が実現された時点で1%を課税するため、投資家にとっては特に重い負担となる。例えば、1000ルピー相当のビットコインを売却した場合、取引手数料（仮に0.2%で2ルピー）を除き、998ルピーに対して1%、すなわち9.8ルピーの税金が課される。
Esyaセンターの報告書によれば、2022年の課税発表以降、インドの取引量は90%も急落した。これに対し、ブロックチェーン業界協会やBharat Web3協会などの業界団体や関係者は、TDSを0.01%まで引き下げ、株式市場と同様に暗号資産取引の損失と利益の相殺を可能にするよう政府に要請している。
しかし、2月に発表された暫定予算では、暗号資産利益に対する30%の課税および1%のTDSが維持されたことから、業界は失望を隠せない状況だ。大統領選挙前の発表であったこともあり、課税構造に大きな変更が加えられることは当初から予想されていなかった。4～5月の選挙終了後、税制改革の動きが再開されることが期待されている。業界は依然として明確な規制の提示、1%のTDS廃止、全体的な税率引き下げなどへの調整に期待を寄せている。
2.2 海外暗号資産取引所の遮断
出典：Cointelegraph
2023年12月、インド計画委員会はマネーロンダリング防止法に違反したとして9つの暗号資産取引所に通知を送付した。その後、2024年1月には金融情報ユニット（FIU）が、バイナンス、クラーケン、OKXといった主要なグローバル取引所に対し、インドのアプリストアからアプリケーションを削除するよう要求した。これを受け、Apple App StoreおよびGoogle Play Storeは迅速に該当アプリを削除。さらにOKXは3月に、4月30日までにインドでの事業を停止すると発表し、現在の規制枠組み下で海外取引所が直面する厳しい課題を浮き彫りにした。
昨年、コインベースがインドからの新規顧客受け入れを停止した際、すでにインドの暗号資産取引所を取り巻く規制環境に大きな変化が生じていた。当時、コインベースCEOのブライアン・アームストロング氏は、この決定の背景にインド準備銀行（RBI）の非公式な圧力があったと説明している。
幸運にも、同年3月にはKuCoinがFIUから承認を得た最初のグローバル取引所となり、規制上の大きな転機を迎えた。この承認により、KuCoinは既定の規制枠組み内でユーザーの獲得を開始できるようになった。第1四半期におけるこうした動きは、インドの規制強度の変化を如実に示している。
2.3 投資エコシステムの発展
規制環境の不透明さがある中でも、インドのWeb3エコシステムは着実に発展を続けている。最近、Core FoundationはインドのWeb3エコシステムを推進するため500万ドル規模のイノベーション基金を設立。ソラナやCoinDCXも320万ドルの開発者支援プログラムを開始した。こうした大規模な支援策は、これらのプロジェクトがインド市場に抱く信頼の高さを示している。
2.4 新たな資金調達
出典：AFK Gaming
インドのブロックチェーンeスポーツ企業Stanは、今年1月にPre-AラウンドでCoinDCXなどを含む投資家から270万ドルを調達した。Stanは独自のNFTをリリースするほか、マーケットプレイスの立ち上げも発表し、ブロックチェーンゲームコミュニティの構築を目指している。
2024年第1四半期には、ブロックチェーン業界における新たな資金調達が顕著に不足していた。投資活動の低迷は、主に以下の2つの要因によるものと考えられる。1つはAI技術への世界的な関心と資金流入の増加、もう1つはインド国内における継続的な規制の不確実性である。
2.5 その他の変化
Web3およびブロックチェーンエコシステムを支援しようという動きがある一方で、多くの企業がドバイやアブダビなどへと業務を移転している。この動向は、主にインドのあいまいな規制や厳しい税制からの逃避が背景にある。特にドバイは、所得税や法人税の免除といったインセンティブを提供することで、暗号資産関連企業を積極的に誘致している。
インドの暗号資産取引所Mudrexは、インドの投資家向けに米国の現物BTC ETFを提供しており、ブラックロック、フィデリティ、フランクリン・テンプルトン、ヴァンガードの4つの現物ETFをサポートしている。
最後に、CoinDCXは倒産したKoinexと合併し、Koinexユーザーの資産引き出し問題を解決、一部のユーザーを獲得した。CoinDCXはインド初のユニコーン級暗号資産取引所であり、現在の評価額は21.5億ドル。合併により、その影響力はさらに拡大することが予想される。
3. まとめ
現在、インドのブロックチェーン市場が直面する最も重要な課題は、包括的な税制改革の必要性である。投資家の流入は一時的に価格を押し上げるだけに終わる可能性もあるが、適切な制度整備があれば、より健全な市場環境の形成に貢献し、革新的なプロジェクトに十分な支援を提供できるだろう。
さらに、選挙後に成立する新政権が掲げる政策の方向性は、インドのブロックチェーン市場の将来を形作る上で極めて重要となる。選挙結果およびその後の政策決定が、市場が現在の課題を乗り越え、真にその潜在力を発揮できるかどうかの分岐点となる可能性がある。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
