香港暗号資産ETFはどこが優れているか？「3大巨頭」の発行詳細の相違点を詳しく解説
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香港暗号資産ETFはどこが優れているか？「3大巨頭」の発行詳細の相違点を詳しく解説
3つの機関が発行する暗号資産ETFには、どのような細部の違いがあり、投資家としてどのETFを購入・取引すべきか。
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ビットコインおよびイーサリアム現物ETF、香港上場承認
4月23日水曜日、香港市場はバーチャル資産分野における大きなマイルストーンを迎えた。华夏基金、嘉実基金、博時基金の3資産運用会社が、香港でビットコインおよびイーサリアムの現物ETF商品の発行を正式に承認された。ビットコイン／イーサリアム現物ETFとは：⎡取引所取引基金（非常に流動性が高く、株式のように取引時間中に売買可能）であり、大量の暗号資産現物を保有することで、ビットコイン価格の動きを追跡対象とするもの。ゴールド現物ETFと同様の仕組み⎦。
この種の商品はアジア市場初の登場であり、投資家に対してビットコインおよびイーサ価格と密接に関連したリターンを提供することを目指している。バーチャル資産現物ETFは投資プロセスを簡素化し、参入障壁を低くする。専門的なファンドマネジメントにより、規範的な投資運営とリスク管理体制が提供される。投資家は主要な証券取引プラットフォーム上でこれらのETFを取引できるため、操作の複雑さやリスクを軽減できる。さらに、本ETF商品は現物による申込および償還をサポートしており、投資家はETFシェアを通じて間接的にビットコインを保有でき、プライベートキーの保管や資産の安全性に対する懸念を回避できる。
現在、これらのETF商品は現金またはビットコインでの購入に対応しているが、取引には香港での口座開設が必要となる。財新が報じたところによると、香港証券監督委員会（SFC）と香港金融管理局（HKMA）が2023年12月に共同発表した通知に基づき、既存の仮想資産先物ETFも将来的に発売される現物ETFも、中国本土など仮想資産商品の販売が制限されている地域の小口投資家には提供してはならない。ただし、香港永住権を持っていなくても、香港身分証明書を持つ中国本土住民であっても、関連法規を遵守すればこれらのETF商品への参加が可能である。
3資産運用会社のバーチャル資産ETF詳細比較
3機関が発行する暗号資産ETFにはどのような違いがあるのか、投資家はどの商品を選べばよいのか。ここではある香港金融機関が提供した情報をもとに詳細を整理し、投資家の皆さまが自身の状況に応じて選択する際の参考としていただきたい。
上場日および発行価格：
3社のETF商品はすべて2024年4月30日に同じ日に上場する。発行価格については、华夏基金と嘉実基金がいずれも1米ドルを設定しているのに対し、博時基金は香港時間4月26日午後4時時点のCME CFビットコイン指数価格の0.0001倍を基準に価格を決定している。
単元株数および申込条件：
1取引単位の株数について、华夏基金と嘉実基金は100株、博時基金は10株となっている。申込可能な最低株数については、华夏基金と博時基金が1万株から、嘉実基金はより高い5万株以上が必要である。
追加発行および償還ポリシー：
3社とも、投資家が現金または現物によってETFシェアの追加購入や償還を行うことをサポートしており、柔軟な運用が可能である。
取引通貨および運用報酬：
取引通貨に関して、华夏基金は米ドル、香港ドル、人民元の3通貨に対応しているのに対し、嘉実基金と博時基金は米ドルおよび香港ドルのみに対応している。運用報酬については、华夏基金が0.99%、嘉実基金は最初の6か月間無料でその後0.3%、博時基金は最初の4か月間無料でその後0.6%を徴収する。
採用指標およびカストディアン：
3社のETF商品はいずれもCME CFビットコイン指数をベンチマークとして採用しており、これにより商品のパフォーマンスがビットコイン市場の実勢価格と緊密に連動することが保証される。カストディアン（資産保管機関）としては、中銀国際英国保誠トラストが選定され、資産の保管およびファンド運営の監督を担う。サブ・カストディアン（補助保管機関）については、华夏基金と嘉実基金がOSL Digital Securities Limitedを、博時基金がHash Blockchainを選択しており、それぞれの資産保管およびリスク管理に対する方針の違いを反映している。
「CME CFビットコイン指数」とは、複数の取引所におけるビットコイン価格の加重平均を反映する特定の指数である。今回、ビットコインおよびイーサリアム現物ETFがこの指数を追跡対象としていることは、これらのETFがその指数のパフォーマンスを可能な限り正確に再現し、実際のビットコイン購入と類似した投資リターンを提供することを目指しているが、より便利かつ規制された方法で実現するということを意味している。
「サブ・カストディアン」とは、通常、カストディアンが委託する別の金融機関であり、特定の地域または特定タイプの資産に対して保管サービスを提供する。法律、市場習慣、または運用効率の観点から、特定の保管業務を専門のサブ・カストディアンが担当することがある。主・副の区分は、運用効率とリスク分散を図り、ファンド資産の安全性を確保するとともに、異なる市場ニーズに対応するためである。
取引プラットフォーム、マーケットメイカーおよび参加証券会社：
バーチャル資産取引プラットフォームに関して、华夏基金と嘉実基金はOSL Exchangeを、博時基金はHashKey Exchangeを選択している。マーケットメイカーについては、华夏基金がVivienne Court Trading、嘉実基金が招商証券（香港）、中信里昂証券、Virtu Financial Singapore、博時基金は未公表である。参加証券会社（Authorized Participants: APs）はETF流通のキープレーヤーであり、华夏基金と嘉実基金は勝利証券、ミライアセット証券（香港）、華盈東方（アジア）ホールディング、エドセキュリティーズ、華盛キャピタル証券などを採用。嘉実基金はさらに招商証券（香港）も追加で選んでいる。
「参加証券会社（AP）」は通常、大手金融機関であり、ETF発行会社と協力してETFの申込および償還プロセスを担当する。APはETFに対して一括の株式または他の資産を提供し、新たなETFシェアの発行を受け取るか、またはETFシェアを償還してファンドが保有する資産を受け取ることができる。このプロセスにより、ETFの市場価格が純資産価値（NAV）に近づけられ、流動性の提供と市場効率の維持が可能となる。
監査機関の役割：
最後に、ETFの財務的透明性とコンプライアンスを確保するため、华夏基金と嘉実基金はPwCを、博時基金はErnst & Youngを監査機関に選定している。独立した監査プロセスを通じて、監査機関はETFの財務報告の正確性と真実性を保証する。
「監査機関（Auditor）」とは独立した第三者であり、ETFの財務諸表を監査し、公正かつ正確であり、会計基準に準拠していることを確認する。監査を通じて、財務報告の誤りや不正行為を発見・防止し、投資家にETFの財務状況に対する信頼を提供する。一部の管轄区域では、監査機関の監査報告書は規制当局および一般向けにETFの財務情報を開示するための法定要件となっている。
ブルームバーグが集計した3社の運用資産総額
運用資産総額および発行ETF数：
Bloomberg Intelligenceの統計によると、华夏基金の中国本土における運用資産総額は557億米ドルで、同地域で84本のETFを発行している。香港地区では36億米ドルを運用し、15本のETFを発行している。嘉実基金は中国本土で103億米ドルの運用資産を持ち、42本のETFを発行。香港地区では1600万米ドルの運用資産で4本のETFを展開している。博時基金は中国本土での運用資産がわずかに嘉実を上回り107億米ドルで、43本のETFを発行。香港地区では4000万米ドルの資産を運用し、6本のETFを発行している。
バーチャル資産の普及に伴い、香港のこれらのETF商品はグローバル投資家に新たな機会を提供するだけでなく、香港が国際金融センターとして革新的金融商品において競争力を有していることの証左でもある。ビットコインおよびイーサリアムへの投資を検討する投資家にとって、これらのETF商品は注目すべき選択肢といえるだろう。
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