ビットコインは流動性プール型ステーキングによって資本効率を高める必要があるのか？
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ビットコインは流動性プール型ステーキングによって資本効率を高める必要があるのか？
BTCを「ロック」することにより、その経済的セキュリティをほぼすべての暗号化アプリケーションにエクスポートできる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Mikhil Pandey
翻訳：TechFlow
导读
本稿は、Persistence Labsの共同設立者兼最高戦略責任者であるMikhil Pandey氏が、「現在のビットコイン情勢を深く掘り下げる旅」について執筆したものである。
この記事を通じて、Mikhil Pandey氏は読者に、暗号資産におけるビットコインの役割、現在のビットコインエコシステム、BTCの流動ステーキングの意義、そして今後どのように展開していくかについて理解を深めてもらおうとしている。
ビットコインとは何か
価値の保存手段？最大のP2P決済ネットワーク？世界の送金システム？デジタルゴールド？従来の金融に対するヘッジツール？史上初のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）ブロックチェーン？
ビットコインとは一体何なのか？上記のどの説明が正しいのか？簡潔に言えば、すべて正しく、それ以上に多くの側面を持っていると私は考える。
ビットコインは、信頼性や透明性を持たずに通貨的価値をやり取りすることを目的とした第1層ブロックチェーンであり、そのアイデアは2008年の世界的な金融危機の時期に生まれた。
このネットワークを支えるネイティブデジタル資産であるBTCは、かつて最も大胆な金融実験の一つから、今日では最大の暗号資産へと成長した。
現在、ビットコインはネットワークとしても資産としても、金融、メカニズム設計、そして希望の楽園となっている。
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最も優れた人材たちが、ビットコインをより有用で、資本効率が高く、プログラマブルな未来へと推し進めている
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世界最大の機関がBTCのETFを提供し、一般大衆にビットコインへのアクセスを可能にしている
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新世代の開発者たちが、Ordinals、NFT、BRC-20、Runes、ステーキングなど、ビットコインのブロックスペースを活用する独自の方法を見つけ出している
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ビットコインネットワークの活動は過去最高レベルに達しており、マイナーにはこれまで以上に多くの価値（手数料）が生み出されている
ビットコインは誰にとっても利用可能である。最大の利点は、BTCに対する多様な認識が「欠陥」ではなく「特徴」だということだ。
ビットコイン上に築かれる二つの柱
一般の人々にとって、ビットコインは徐々に単なる「ネットワーク」から「エコシステム」へと移行しつつある。最近、ビットコイン上に構築されたエコシステムは指数関数的な成長を見せている。
しかし、これは珍しいことではない。コミュニティによるネットワーク改善以外にも、さまざまなステークホルダーがビットコイン上での構築を試みてきた。事実、これはサトシ・ナカモトのビジョンの一部でもあったのだ。
サトシ・ナカモトはかつてこう語っている。「この設計は、私が数年前に考案したさまざまな取引タイプをサポートしている。保証付き取引、マージン契約、第三者仲裁、マルチシグなど。もしビットコインが主流になれば、これらは将来探求したいテーマだが、あらかじめ設計しておかなければ、後から実現できない。」
2012年以降、人々はビットコインを決済以上の幅広い用途に拡張しようと絶えず試みてきた。
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分散型ドメインサービス（Namecoin）
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より広範な資産表現（Colored Coins、MasterCoin、Counterparty）
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サイドチェーン、Rollup、L2によるビットコインネットワークの拡張（Taproot、Stacks、Liquid Network、Merlin、Urbit、Lightning、bitVMなど）
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OrdinalsおよびRunesによるBTC機能の拡張（Memes、NFT、BRC-20、BRC-420）とリターン獲得（Babylon、BounceBit、 Stroom Network、Trustless Machinesなど）
しかし、これらの進展はビットコインをどこへ導くのか？Portal Venturesのビットコインに関する考察が最も的確に要約している。
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ビットコインをよりプログラマブルにし、スマートコントラクトとスケーリングの制限を解決することで、ビットコインネットワーク上への展開を可能にする
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BTCをより資本効率的にし、BTCを使って高度に金融化された世界を構築する
BTC流動ステーキングの位置づけ
ビットコインはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）ネットワークであり、マイナーは計算能力を提供してブロック生成の数学的難題を解き、新たなビットコインを報酬として得る。
では、なぜステーキングが登場し、さらに流動ステーキングまで出てくるのか？まずはブロックチェーンの基礎を確認しよう。
コンセンサスとは、ネットワーク状態（データ、取引、残高など）に対して継続的に合意を得ることを意味する。PoWは計算能力（採掘）に依存してコンセンサスを実現・維持する一方、PoS（プルーフ・オブ・ステーク）はセキュリティ保証の概念を含む。ステーキングとは、コンセンサスに参加するためにトークンをロックアップし、ネットワークの全体的な安全性に貢献することで、ステーキング報酬を得ることを指す。
他人／取引相手が適切に行動することを期待する場合、通常は良好な行動を保証するために保証金を設定する。典型的な例は、家主が入居者から敷金を徴収することだ。
要するに、PoSは資産の経済的セキュリティに対する信頼によって駆動される。数十億ドル規模の経済的信頼を持つ資産よりも優れたものがあるだろうか？そして、ビットコインより優れた資産があるだろうか？
BTCを「ロックアップ」することで、その経済的セキュリティをほぼすべての暗号資産アプリケーションに適用できる。あらゆる形や規模のブロックチェーンを含む金融アプリケーションがBTCを利用し、それぞれに活力と安全性をもたらす世界を想像してみてほしい。
信頼不要なBTCステーキング（つまり流動ステーキング）は、BTC中心のDeFiの急成長を可能にし、BTCをより資本効率的にする。マネーマーケット、ステーブルコイン、経済的セキュリティ、保険など、応用可能性は無限大だ。
ビットコインの未来とは
一部の人々は、時価総額の上昇、普及、暗号資産内での主要な価値保存手段としての地位を考えると、BTCはすでに資本効率が高いのではないかと議論するかもしれない。
ここで問題となるのは、「資本効率」とはそもそも何かということだ。ウォール街ではこれを「企業が資金をどれだけ効果的に運用し成長させているか」と定義している。この文脈において、BTCは実質的に小売投資家、マイナー、機関の大部分の時間、使われずに放置されている。
これはいくつかの要因による。
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持続可能なリターン機会の欠如
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リスク回避的な保有者がBTCを「移動」させる際の摩擦
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機関向けの収益商品の不足
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BTCをビットコインネットワーク外に出すことによる未知のセキュリティリスク
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一部のOGビットコイナーからの反対
最近、業界全体がBTCが直面するこれらの障壁を克服しようと努力しており、暗号世界においてその流動性と資本効率を解放しようとしている。
ビットコインコミュニティは若干分裂しているように見える（ただし、これこそが最良の状態である）。注目すべきは、ビットコインL2、最小限の信頼で行えるBTCステーキング、OrdinalsおよびRunes、仮想マシン（VM）など、ビットコインエコシステムにおける重要な進展である。
BTCの流動ステーキングは単なるスローガンではない。それは現実となり、暗号資産のリターンを決定する可能性を秘めている。シンプルなBTC中心の金融商品が、現在のDeFiに必要な流動性と実用性をもたらすことが予想される中、ビットコインの未来はかつてないほどに魅力的なのだ。
我々はすでに、イーサリアムの流動ステーキングが指数関数的に成長し、それに伴ってオンチェーン金融分野が大きく発展してきたことを目の当たりにしている。同じことが、「暗号」という資産クラスを初めて創造した資産であるビットコインで起きたとき、その可能性と開かれる扉はいかほどになるだろうか。
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