レイヤー2をブロックスペース経済学の視点から検証する（3、4）

2024.04.19

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レイヤー2をブロックスペース経済学の視点から検証する（3、4）

「ジェボンズのパラドックス」の将来段階において、ブロック空間の配分に関しては、我々はレイヤーを超越したパラダイムに存在している可能性がある。現在のブロックチェーンへの執着は、初期段階における一つの症状にすぎない。

2024.04.19 - 05:57:43

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：@mattigags、Zee Prime Capital

翻訳：Halesman、ChainCatcher

ブロックスペースの物語

この記事はほぼ1年にわたり執筆されてきた。初稿から市場環境は大きく変化したが、基本的なテーマと主張は展開されている。しばらくの議論を経て、修正・出版を続けることを決定した。

本稿では以下の点について議論する：

ブロックスペースとは何か？
なぜそれが重要なのか？
「ベブレン財」としてのブロックスペース vs 「ギッフェン財」としてのブロックスペース
ブロックスペースに関する「ジェボンズのパラドックス」
ブロックスペース分配の将来

ブロックスペースとは何か？

ブロックチェーンは「ステートマシン（state machines）」とも呼ばれる。コンピュータサイエンスにおいて、「ステート（状態）」とはソフトウェアの記憶能力を指す。現在のインターネットは、主に私的領域や閉じたシステムによる状態保持に依存している。ウェブサイトやアプリケーションの壁の内側で、私たちの共有記憶はゲートキーパーによって管理されている。

人間も機械も、途切れることなく膨大な情報フローを生み出し、それらはインターネット全体を埋め尽くしている。そのため、情報の信頼性や真実性が希少なものとなっている。一方で、ブロックチェーンはこれらの共有データ記憶を機械にアウトソースできる。

真実は「ブロックのファイナリティ（最終性）」の問題に帰着する。なぜなら、ブロックスペースは私たちのタイムカプセルだからである。こうした記憶は極めて特異的であり、表現には限界がある。市場参加者の支払い意思に基づき、それらは私たちの「集合的記憶」へとアップロードされる。

Dennis NazarovはWeb2について次のように述べている：

「インターネットサービスのビジネスモデルは、『ステートの貨幣化（monetizing state）』に基づいている。ステートは競争優位性そのものであり、その優位性を守るためには、サービスを独自性・閉鎖性で維持しなければならない。」

ブロックチェーンは、アプリケーションによるステート保持の独占を事実上解体しつつある。特定時間内にブロックチェーンが保存できる更新量は有限であるため、ステートマシンはその記憶能力をオークション形式で提供する。この記憶能力こそが、ブロックスペースによって決まる。

Rob Habermeierは、新興アプリケーションにとってブロックスペースが不可欠であると考えている：

「新興アプリケーションは、支払い、合意形成、または決済のために分散型システムに依存している。したがって、アプリケーション層こそがブロックスペースの主要な消費者なのである。他のビジネスと同様に、アプリケーションおよび開発者は、サプライチェーン内の商品の品質と可用性に関心を持つべきだ。」

燃料としてのブロックスペース

ブロックスペースは、有機的に希少である場合に限り、信頼できる調整リソースとなり得る。あるいは少なくとも何らかの「緊急性」を感じさせることで、市場メカニズムがこのリソースを獲得しようとする力が働く。

原油を石油に精製する技術の発明のように、共有ステート保持（shared state-keeping）／ブロックチェーンの発明は、時間を標準的な燃料である「ブロックスペース」へと精製する。時間は原油であり、ブロックチェーンは製油所、アプリケーションはガソリンスタンドである。これらすべてが、価値移転のための新しい情報ハイウェイに動力を供給している。

技術は社会が生存する基盤である。技術が進化すれば、社会もまた変化する。将来的なインターネットはブロックスペース上で動作し、ステートマシンによって調整されたアプリケーション群に電力を供給するだろう。

機械式時計は「9時〜17時」という普遍的な調整を提供することで、産業革命を推進した。同様に、ブロックスペースは価値移転のための普遍的調整を提供することで、次の情報革命を牽引するかもしれない。我々は時間を「ブロック時間」として細分化し、帳簿の「外注」を通じて、従来の集中型帳簿では到達できなかった場所まで市場を拡大している。

ハAYEKは市場を「変化を記録する機械」かつ「社会的資源と知識の調整を促進する価格体系」と定義した。ブロックスペースは市場の延長線上にある。なぜならそれは資源の調整を促進する発明だからである。信頼と状態を一体化させることで、情報を無視してもなお、情報の計算・検証が可能になる。

「ベブレン財」としてのブロックスペース

いくつかの革命的発明は、当初は贅沢品として始まる。時刻測定の発明を例に取ろう：14世紀の機械式時計は製造・維持コストが非常に高く、富裕層だけが利用できた。数世紀後、振り子時計の登場により、時刻測定はよりスケーラブルで広範なものとなった。

初期の自動車も富裕層に独占されていた。電気が使えることがかつては一種の社会的流行だった。電気化は、豪華品から普及品への転換をわずか数十年で実現した。

今日のブロックスペースも、すべてのチェーン上ユーザーに開放されているとはいえ、依然として奢侈品のような属性を持っている。特にイーサリアムにおけるGasピーク時には、ブロックスペースの使用はほとんどステータスシンボルのようなものだ。今のブロックスペースは「ベブレン財」なのだろうか？

投資用語辞典における「ベブレン財」の要約：

価格が上昇するほど需要が増加する財；
高品質で精巧に作られ、排他的な存在であり、地位の象徴となることが多い；
富裕層の消費者に重宝され、実用性よりもその価値を重視する；
需要曲線が右上がりとなる。

イーサリアムのブロックスペースへの需要は、見せびらかし消費と見なせるだろう。もちろん、それは時に経済的リターンをも左右する。ブロックスペースは革新者たちのカジノであり、同時に市場はまだ新しい、高実用性で製品市場適合性のあるものを模索している。

イーサリアムエコシステムでは、アプリケーションの価格は他のブロックチェーンやRollupによって徐々に代替され、結果としてアプリケーションチェーン（独自のステートマシンを運営するアプリケーション）への関心が再燃している。他の場所ではより安価でも、イーサリアム上には依然として高価で価値ある活動が存在している。Ethena、Pendle、Gearboxなどの組み合わせ可能な高利回りプロダクトとその上限金庫は、あたかも「ベブレン財」としてイーサリアムのブロックスペースを固めている。

例えば、ブルーチップNFTが高価であることも、ミント時のGasピークが寄与している。そのため、賦存効果と最初の高価格による反射的性質によって、こうしたNFTはますます価値を持つというフライホイールの主体となっている。

2024年のメモコインブームも、2021年のNFTブームも、「ギャンブル」需要の高まりにより、世界的なブロックスペースへの憧れをさらに強めた。ETHでの各「宝くじ」が高価であることに加え、SOLの急速な資産価値上昇効果もあり、ソラナはメモコインの「シェリングポイント（Schelling point）」となった。

「ギッフェン財」としてのブロックスペース

すべてのブロックスペースが等価というわけではない。これは階級構造を持った存在である。誰もがイーサリアムの「キャビア」を買えるわけではない。一部の人々は「米」や「じゃがいも」つまりより安いブロックチェーンを選ばざるを得ない。

目立たないブロックスペースの場合、その性質は「ギッフェン財」に類似している可能性がある。「ギッフェン財」は必需品であり贅沢品ではないが、理論的には「ベブレン財」と同じく、需要曲線が右上がり、つまり価格上昇とともに需要が増加する。

このような財の理論的成立は、代替品の欠如と収入に対するプレッシャーの予想による。1845年のアイルランド飢饉が良い例だ。当時、ジャガイモの価格が上昇したにもかかわらず、需要はむしろ増加した。キャビアや肉など高品質な代替品が手の届かないほど高価だったため、こうした非贅沢品さえも高需要となったのである。

「ギッフェン財は必須であるため、消費者はより高い支払いをいとわないが、これにより可処分所得が制限され、やや高価な商品の購入がさらに困難になる。その結果、消費者はギッフェン財をさらに多く購入する。」

したがって、イーサリアムのブロックスペースと他のブロックスペースには類似点がある。もし誰かがメメ経済に参加したいなら、ブロックスペースは不可欠かつ切実な財である。しかしETHのブロックスペースは非常に高価な「宝くじ」であり、2021年の暗号資産バブル期にはブロックスペースの増加が顕著になり、需要が旺盛で、引き続き資本が賭けられた。2024年に暗号資産市場が新たな好況を迎えるにつれ、より多くの経済活動がイーサリアム以外で行われるようになった。

今後の新たなブロックスペースも、引き続きギッフェン財的な性質を持つだろうか？新しい市場参加者がイーサリアムのブロックスペースを超えてしまう価格設定になっているのか？これはブロックスペース価格付けの将来に何を意味するのか？

私は、より広範な製品市場適合性を持つブロックスペースの出現とともに、ブロックスペース関連の経済活動は次第に「ベブレン＝ギッフェン財」的特徴を示すようになると信じている。つまり、価格上昇とともに需要が増加する現象である。

ブロックスペースと「ジェボンズのパラドックス」

「ジェボンズのパラドックス」とは、エネルギー効率が向上するほど、逆にエネルギー消費が増えるという経済的逆説である。19世紀、Willian Stanley Jevonsは、より効率的な蒸気機関がむしろ石炭消費を増加させたことを見出した。それでは、我々はいずれブロックスペースを使い果たしてしまうのだろうか？

より効率的なブロックスペースが登場するにつれ、その需要はおそらく増加する。特に、革新的アプリケーションがますます情報をブロックスペースに詰め込むようになれば尚更だ。道路を広げても交通渋滞が解消しないのと同じ理屈である。

ブロックスペースは完全に商品化されることはない。なぜなら、ブロックスペースの「質」や「状態」が異なるからだ。通勤人口の多い高密度地域で交通渋滞が深刻になるように、我々はより高価なブロックスペースのハブに直面することになるだろう。

ブロックスペースを増やすことは簡単だが、それは砂漠に高速道路を建設するようなものだ。毎日砂漠を走行したいと思う人はいるだろうか？よって問題は単に「より多くのブロックスペースを追加する」ことではなく、いかに高需要のブロックスペースを効果的に分配するかにある。

スケーラビリティより「スケジュール可能性」

グローバルなブロックスペースの供給量は増加している。暗号業界が活発期を迎える（そしてその後、しばしば大衆メディアの報道が続く）とき、世界中のブロックスペース需要が急増する可能性が高い。

負荷の高い時期には、高ステート（および高品質）のブロックスペースであろうと安価なブロックスペースであろうと、需要は激増する。より成熟した市場参加者は、ブロックスペースの確実な提供を求める。特定のトランザクションの経済的価値が高まるにつれ、高ステートブロックスペースの「スケジュール可能性（確実な配信保証）」は、単なる「利用可能性」よりもはるかに重要になる。

これが、ブロックスペースが純粋な商品にはなり得ない理由である。ブロックチェーンの将来の有用なユースケースはいずれも金融的要素を含む（分散合意は無料ではない）。したがって、賢明な参加者は取引の保証に対して支払うだろう。CitadelのトレーダーとRobinhoodのユーザーは別のゲームをしており、裕福層は中産階級とは異なる銀行を使う。ブロックチェーン参加者も例外ではない。

ブロックスペース分配の効率性が強調されるべきであり、その目的は「…既存のブロックスペース量を最大化し、最も必要とされるステートマシンに常に割り当てること。全球的なコンセンサスリソースを最も必要とする者に生成・分配し続けること。これは決して無駄にしない事業である。」

現在、我々はL2（3,4）ブームによる不十分な均衡に陥っている――新しいRollupごとにさらにブロックスペースが追加される。短期的には（投資家や創業者にとっては）利益をもたらすかもしれないが、需要が極めて不安定な孤立したブロックスペースのロングテールは、大規模な生産・分配の持続可能な方法ではない。

理由は、アプリケーションがより包括的で安定した大規模実行環境を必要としているためだ。現在のブロックスペース市場は分散的で予測不能である。「より多くのブロックスペースを追加する」というスケーリング思考は、混雑した交差点間に橋をもっと架けるようなものであり、信号機や高速道路のランプを考慮していない。

この問題は、おそらく最終的に市場ベースの解決策によって解決されるだろう。ブロックスペース自体はすでに市場を多くの新しいユースケースに拡張してきたが、市場自体が欠けている。適切な市場（配送保証やヘッジを可能にするもの）が整備されるまでは、その潜在能力は完全には発揮されないかもしれない。

我々は過去に似たような事例を見たことがある。1970年代、「ヘッジファンドの父」と呼ばれるレイ・ダリオ（Ray Dalio）は、マクドナルドが当時比較的新しい発明であった先物取引を使ってチキンナゲットの原材料コストをヘッジすることで、安定したコストと新製品供給を実現するのを助けた。それまでは、チキンの原価変動が大きすぎて、実用的な製品とはなり得なかったのだ。

ブロックスペース自体に市場が必要であり、それは真のGasコスト市場、あるいはそれに類するものかもしれない。答えが上記の例のような合成先物とは限らないが、我々は将来的に、より洗練されたブロックスペース分配手法の出現を予想している。

ブロックスペース需要が高まるにつれ、特定の実行保証やグローバルなブロックチェーン分配（ローカルチェーンではなく）への需要も増加する。「ジェボンズのパラドックス」的な未来において、ブロックスペース分配に関しては「レイヤーを超えた」パラダイムに至るかもしれない。現行のブロックチェーンへのこだわりは、初期段階の症状にすぎない。

暗号資産のパス依存性、設計制約の動的性質、予測不可能な計算価格付けを考慮すると、最終形を理解するのは難しい。ブロックスペース/Gas交換、チェーン抽象化、あるいは（Polkadotの）コアタイムモデルといった考え方は、レイヤー設計を超える初期のアイデアを表している。

本当に重要なのはブロックスペースと、実際にユーザーを持つアプリケーションである。その間にあるすべてのものは、投資家が支援する娯楽にすぎず、時間とともに抽象化されていく。これが業界が、価値抽出によるエントロピーから、アプリケーション主導の価値創出によるネガエントロピーへと物語を進める仕方である。