Minimaを解説：スマホ上で動作するDePIN専用ブロックチェーン
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Minimaを解説：スマホ上で動作するDePIN専用ブロックチェーン
MinimaのDePIN L1には一体どのような優れた点があるのか、それとも単なる短期的な概念騒ぎにすぎないのだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：David、TechFlow
現在の市場で注目されている多くのテーマの中でも、DePINは確かにその一角を占めている。
Messariが今年初めに発表したDePINレーンに関するリポートによると、スマートマネーは繰り返しDePIN分野に賭けており、ベンチャーキャピタルも大型の資金調達を行っている。同時に、DePIN関連の新規プロジェクトも次々と登場している。
物語（ナラティブ）はちょうどヒッチハイクのようなもので、適切なタイミングでそれに乗ることができれば、新しいプロジェクトはより遠くまで到達できる。一方で、既存のプロジェクトもそれを活用して方向転換を図ることができ、時にさらなるチャンスを生むこともある。
2月27日から、昨年3月にすでにローンチしていた「Minima」というプロジェクトのトークンWMINIMAが、長い沈黙の後、急騰を始めた。本稿執筆時点では、24時間以内の上昇率は100％を超え、時価総額は5500万ドルに達している。
Minimaの事業内容は、DePIN専用のL1ブロックチェーンを開発することであり、スマートフォンなどのモバイル端末上でもノードを動作させることを可能にする。
これまで見てきたDePINプロジェクトの多くは独自の事業を持ちつつ、基盤となるブロックチェーンはSolanaやイーサリアムといった既存のものを使用している。DePINとL1の競争がますます激化する中、「DePIN専用のL1」という位置づけは、一見するとナラティブのすき間を突いた差別化ポイントのように見える。DePINアプリケーションとリソースを奪い合うこともなければ、大手L1と正面から競合することもない。
パブリックチェーンの観点から評価すれば、現状の市場環境下では5500万ドルの時価総額はそれほど高くはないかもしれない。だが、MinimaのDePIN L1には一体どのような強みがあるのか？単なる短期的なコンセプト炒作に過ぎないのだろうか？ 製品設計とトークン経済について分析した上で、この問いに答えてみたい。
Minimaを素早く理解する
Minimaの公式サイトを見ると、同プロジェクトが強調している売りの一つは「現実世界」におけるブロックチェーンであるということだ。
つまり、現在の大多数のL1は一般ユーザーの日常的なデバイスからはあまりにも遠く、ノードを動かすには大量のハードウェアと知識が必要になる。
Minimaが目指しているのは、あらゆるモバイル機器やIoTデバイス上で完全に動作可能なL1ブロックチェーンであり、誰もが自分の小型デバイスでネットワーク上のノードを稼働させることができる。それはスマートフォンでもよいし、IoTセンサーなど、チップ内蔵のさらに小さなデバイスでも構わない。
これはまさに「Minima」という単語の語源である「最小化」を体現している。
また、このブロックチェーンには安全なアクセスが可能なP2Pメッセージシステム「Maxima」も内蔵されており、分散型かつP2Pでの情報伝送を実現している。
では、任意のデバイスがノードとして接続でき、ノード同士が通信可能なL1はどのような用途に使えるのか？公式が提示する利用シナリオは以下の4つである：
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企業：Minimaの軽量で多機能なノードを導入することで、自然にユーザーグループの増加に拡張でき、インフラコストを削減できる；
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DePINネットワーク：ハードウェアノードをMinima上で動作させられ、プロダクトのバリデーション段階で価値を迅速に検証でき、その後Minimaネットワーク上で展開も可能；
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開発者：L1上に構築される分散型アプリケーション（MiniDapps）の開発；
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個人：Minimaノードを運営してプロジェクトに参加し、現実世界の資産をトークン化したり、ブロックの構築・検証に貢献する。
特に重要なのは、DePINネットワーク自体に提供する価値である。
Minimaは本質的に、ユーザーのモバイル機器やIoTデバイス上で動作するソリューションであり、任意のノード間でトークンとデータを送信できる。不適切な比喩を用いれば、DePINプロジェクトはMinimaの仕組みを専用の「クラウドサービス」として利用でき、自前でブロックチェーンを構築する必要はなく、Minimaの既存インフラをそのまま使うことができる。
最も重要なのは、このチェーンがDePIN専用であり、他のパブリックチェーンのようにリソース競合による逼迫状況が起こらないことだ。まさに「専事専弁（専門のことを専門に行う）」である。
ただし、ここで一つ疑問が残る。
具体的なユースケースはあるのか？
Minimaはすでに自身の技術を自動車やIoT関連の業界に応用しており、実際の意味合いを持っている。
たとえば、P2Pネットワークを通じて生成・送信されるトークンを使えば、電気自動車の充電ステーションにMinimaベースのアプリを搭載できる。このトークンは権限確認のための「鍵」として機能し、公共・民間の充電ステーションのロック解除を可能にする。民間ステーションの所有者は、他人の利用に対して収益を得ることができる。
また、パートナー企業を見る限り、Minimaは現在、ボルボを含む自動車メーカーと提携関係を築いており、引き続き新たな自動車関連のシナリオを探求している。例えば、車両間通信、給油支払い、電子サービスマニュアル、保険などへの応用である。
ソフトウェア面においても、自動車業界以外でも、Minimaはさまざまな小型エンドデバイス上で開発者が作成したさまざまなアプリを実行できる汎用プラットフォームとして機能する。ある意味、軽量なオペレーティングシステムに接続するようなものだ。
一度Minimaブロックチェーンに接続すれば、デバイス上のアイコンをクリックするだけでアプリにアクセスできる。これらのアプリは現実産業向けのものでもよいし、Web3のウォレットやDEXでもよい。
WMINIMA トークン分析
トークン面では、Minimaブロックチェーンには原生トークンMINIMAがあり、供給上限は10億枚に固定されている。そのうち12.5%の供給量は、イーサリアムブロックチェーン上でラッピングされたMINIMA（WMINIMA）として購入可能である。
現時点では、原生のMINIMAはまだ上場しておらず、市場で取引されているのはWMINIMAというラッピングバージョンである。
このトークンは昨年3月にすでにTGE（トークン生成イベント）を終えているため、供給量は徐々に市場に放出されていく。WMINIMAの時間経過による変化の詳細は下表の1行目を参照、トークンエコノミクスの詳細はこちらから確認できる：
MINIMAトークンの役割は、Minima上でアプリを作成したり通信を行う際に、これらの操作コストを支払うための支払い媒体として機能することである。また、MINIMAはL1上の他のアプリのネイティブトークンとしても使用でき、DeFiでの担保資産などとしても活用できる。
一方、二次市場のデータを見ると、過去1週間でCEX取引所から4,100,539.28枚のWMINIMA（約855,011.91米ドル相当）が純流出している。投資家はこのトークンに対して楽観的であり、購入後にウォレットへ移動させて保有している可能性がある（データ元：Scopchat）。
ただし注意すべき点として、VCやホエールの保有アドレスを分析すると、WMINIMAの平均出金価格は約0.2ドル程度である（執筆時の市場価格は0.4ドル）。これは一部の投資家がすでに倍以上の利益を実現していることを示している。
また、一部のスマートマネーのアドレスでは、WMINIMAにおいて最低でも100％以上のリターンを達成している。スマートマネーの取引頻度とスタイル、そして現在のWMINIMAトークンの時価総額が5000万ドル前後で推移していることを考えると、筆者は短期的には利益確定後の乗り換えにより、価格の大幅な変動が起きやすいと考えている。
一方、Bubble Mapのデータによると、WMINIMAのトークン保有集中度は非常に高い。現在、最大保有アドレスはほぼ半数のトークンを保有しており、上位10アドレスの複数との間で送金の関連性が見られる。これは一定程度、トークンが高水準で支配されていることを意味しており、一方で保有が集中しているため、急騰しやすい状況でもある。
全体的に見ると、Minimaプロジェクトはナラティブと認知面でうまくニッチを見つけた可能性がある。なぜなら、市場にはDePIN専用のL1はほとんど存在しないからだ。 また、実際のユースケースも持ち、外部企業との協業も積極的に行っている。
しかし需要の観点から言えば、現時点でIoTやDePIN全体が、通信と台帳記録のために専用のDePIN L1を必要とするほど精緻化しているとは言い難い。Solanaなどパフォーマンスの優れたL1上ですでに多くの人気アプリが生まれており、他のアプリがなぜあえてMinimaに移行する必要があるのかは、プロジェクト側のストーリーテリング能力と実際のビジネス展開力が試されることになる。
したがって筆者の見解としては、WMINIMAトークンは中短期的なナラティブの中で時価総額が低いプロジェクトとして注目するのが適切だろう。前述したトークンの保有構造を考慮すれば、WMINIMAはまだ一定の上昇余地があるかもしれない。だが長期的には、明らかにSolana上のDePINエコシステムに賭ける方が、より確実な選択と言える。
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