zkMLによるリスク管理でEigenLayerのRestakeを支援するIon Protocolとは
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zkMLによるリスク管理でEigenLayerのRestakeを支援するIon Protocolとは
IONはEigenlayerエコシステムに革新をもたらしている。同時に、IONのZKMLソリューションは、Restakeアーキテクチャを採用するより多くのプロトコルおよびパブリックチェーンにサービスを提供できる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Boo, Foresight Ventures
TL;DR
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ION ProtocolはBlockchain Capitalの元従業員2名によって設立された。彼らは以前にEigenlayerへの投資調査にも関与しており、Blockchain CapitalおよびRestakeエコシステムのエンジェル投資家からの支援を受けている。
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LRT資産はLST資産と比べて、リターンやペナルティの分散が大きいため、流動性の構築やDeFiでの利用（デファイ・レゴ）がより困難である。
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すべてのLRT資産はIONの担保貸付スキームを必要としており、オラクルを用いずにコンセンサス層のノード監視を通じて清算が可能となる。また、LRT保有者はワンクリックで4つのマイニング（四挖）を実現できる。
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IONのZKMLノード監視スキームはEigenlayerのコンセンサス層に基づいており、リスク管理フレームワークはEigenlayerのDeFiエコシステムを支えることができる。
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ZKML＋Restakeという新しいストーリーにおいて、IONはEigenlayerエコシステムに革新をもたらしている。同時に、IONのZKMLソリューションは、Restakeアーキテクチャを採用する他の多くのプロトコルやパブリックチェーンにも適用可能である。
本文
Restake分野は現在大変盛り上がっており、Swell/ Renzo/ Etherfi/ Eigenpieなどが次々と参入し、かつてのLSDサマーを彷彿とさせる状況にある。一方で、昨年のLSDサマーで注目されたLybraやAGIなどはすでに勢いを失っている。今回のRestakeサマーは、過去のLSDサマーと同じく「古い酒を新しい瓶に入れる」だけの展開になるだろうか？つまり、マイニングトークンをPointsに置き換え、大口が掘って売却（挖提卖）し、プロジェクトチームや小口投資家、取引所、投資機関が皆大口のための労働者となってしまうのか？
しかし今回は少し違う。最近ION Protocolが提案した、Eigenlayer向けのZKMLノードリスク管理インフラを見れば、Restakeエコシステムにおける差異性とその革新性が見えてくる。
まず根本的な資産構造が異なる。「LST」と「LRT」の一字の違いには、大きな隔たりがある。ION ProtocolはBlockchain Capitalの元社員2名によって創設された。創業者の一人はEigenlayerの初期投資研究にも関わり、Blockchain CapitalによるEigenlayerの主導的投資を推進した人物でもある。 正しくEigenlayerについて深く理解していたからこそ、彼らは初めからLRT（Liquid Restake Token）をNFT資産として定義した。なぜなら各LRT資産が持つリターンとリスクは一様ではなく、それぞれが異なるからだ。
stETH/swETH/rETHといったLSTと比較して、ezETH/rswETH/rsETH/eETHなどのLRT資産にはどのような違いがあるのか？最大の相違点は資産の流動性と収益構造にある。
LRTの背景にはRe-stake（再ステーキング）がある。このRe-stakeにより新たなリスクとリワードが生まれ、再ステーク資産に追加の収益をもたらす。つまり一つの資産で二つの仕事をこなすことになる。だが、二つ目の仕事は一つ目のそれとは本質的に異なる。
リワードの違い：LST資産はETHのPoS報酬に基づくが、LRT資産は市場報酬に基づく。AltLayerの顧客、Lagrange、Mantleなど利用先ごとに提供される報酬が異なり、差が大きくなる。そのためLRTのリターンはLSTのように均一ではなく、分散（ばらつき）が大きい。
リスクの違い：Eigenlayer上で動作するのはAVSノードであり、AVSはノードグループのようなもので、「Trust Network」の利用者に対して検証者サービスを提供する。もしスラッシング（slash）が発生すれば、罰則が課される。異なるAVSではそのスラッシュ条件やペナルティの内容も異なり、最終的なRestake収益にも影響を与える。
簡単に言えば、Restakerが担う二つ目の仕事は、PoSにおける統一されたリターン／リスクとは異なり、二つのマッチング市場が関係している。一つは利用者側の報酬市場、もう一つはAVSの選択市場。この二つの市場が重なり合うことで、LRT資産がますます多様化し、各LRT資産がカスタマイズされたものになっていく。これがIONの創業者が当初からLRTをNFTと定義した理由である。
LRT資産の個別性が強ければ強いほど、LST資産と比べて統一された流動性プールを作ることが難しくなり、取引も困難になる。ユーザーが保有するLRT資産をDeFiエコシステムで活用するのは難しい。
こうした背景のもと、IONはZKMLを用いたAVS監視ソリューションを提案した。各バリデータの残高やペナルティ額を評価することで、LRT資産の価値を算出する。このコンセンサス層に基づくノード監視方式により、IONのLRT担保貸付製品はCEX/DEXの価格情報に依存せずに済む。さらに、LRT資産は高コストをかけて流動性プールを構築する必要がなくなり、追加コストを大幅に削減できる。
担保貸付はDeFiレゴの最も重要な基盤であるため、ほぼすべてのLRTプロジェクトはION Protocolとの統合を最優先する。LRT保有者にとって、IONに預けることでEigenlayer Points＋AVSエアドロップ＋LRTエアドロップ＋IONエアドロップの「ワンクリック四重マイニング」が実現する。レバレッジ貸付によって得られる金利収益は、ETH/stETH預入ユーザーにとって、IONエアドロップを除いても、3倍のステーキングYieldを得ることを意味する。
Eigenlayerにとっても、IONのソリューションは極めて重要である。 IONの登場以前、Vitalikはブログで「RestakeがETHのコンセンサス層の信頼を過剰に利用する問題」について言及しており、Eigenlayerの創業者もこれに対しVitalikと議論を行った[1]。その後Vitalikは「home staker」という方向性を提示したが[2]、これはEigenlayerが提唱するHeterogeneous stakers[3]とも対応している。IONのZKMLノード監視ソリューションはまさにコンセンサス層に基づくリスク管理手法であり、各ノードの運用状況（残高／ペナルティ）を監視する。コンセンサス層のノードが安全であればあるほど、対応するLRT資産の強制清算リスクは低くなり、担保貸付プロトコルからコンセンサス層への信頼接続が貫通する。
ZKML自体も大きなストーリーを持つ分野であり、ZKとAIの融合である。1kxとVariant Fundがリード投資したModulus Labsは、IONチームと数ヶ月にわたりZKMLソリューションを開発しており、ZKMLの実用化可能性をさらに裏付けた。これにより、ZKとAIの能力がコンセンサス層に応用された。このソリューションはEigenlayerに限定されず、ステークおよびRestakeメカニズムを採用するすべてのパブリックチェーンやプロトコル（@babylon_chain, @Picasso_Network, @CelestiaOrg）にも適用可能である。
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