ArkMoney：絶対に理解できていない次のDeFiポンジの王者
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ArkMoney：絶対に理解できていない次のDeFiポンジの王者
マイニングマシンが生み出した暗号通貨は市場で売却されておらず、またマイニングマシンの販売によって得た資金で再度暗号通貨を購入している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Cook Sun 暗号料理人
「ArkMoney」プロジェクトに関して、市場のKOL分析やメディア報道を見たが、すべての理解と解釈はまったく的外れで、このプロジェクトの背後にあるロジックを真に理解していない。ユーザーもメディアも混乱しているように感じる。今日は実際に体験して、誰もが目から鱗が落ちる解説をお届けする：
認知リフレッシュ
「これは金融商品ではない。MARKマイナーだ。定期的なメンテナンスコスト（電気代）は200U、生産量は日利0.5%」
初心者または内部ロジックを深く理解したくない場合は、ここまで読めば十分だ。MARKをマイナーだと考えればよい。最初の投資額がマイナー購入費用であり、その金額の高低がマイナーのハッシュレートを決定する。ハッシュレートが大きいほど、0.5%の日利による収益の絶対値も大きくなる。定期的に電気代200U（複利再投資）を支払えば、マイナーの収益を積み重ねられる。
IQ 50：収益はどれくらい？
複利の力を体感しよう。10000Uでマイナーを購入し、毎週200Uの電気代を支払う：
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112日：コスト10000+3200=13200、総収益21282、収益率160%；
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半年：コスト10000+5200=15200、総収益32145、収益率211%；
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1年：コスト10000+10400=20400、総収益85511、収益率419%；
IQ100 三大本質的疑問：どう動いている？資金源はどこ？バブルはどれくらい？
まず、このプロジェクトのドキュメントや宣伝では原理を容易に理解できないため、公式資料の記述をまとめると：
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ユーザーが$USDCを金庫に預けると、毎日0.5%の収益が増加する；
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ユーザーが$MARKトークンを保有することで、取引手数料や流動性の上昇により資産価値が上昇する。
まず日利0.5%はすぐにピラミッド詐欺と連想され、持続不可能に思える。しかし、この0.5%の背後にある運営ロジック、資金源、バブルの規模について理解している人は少ない。ここから考察を始める：
1. 運営ロジック
日利0.5%の収益はリアルタイムで累積されるが、これを引き出すには条件がある。つまり再投資（複利）を行う必要がある。再投資しない場合、日利0.5%の累積分はあなたのTVL（TVL＝預金残高）に含まれず、出金時には直接TVLから差し引かれる。つまり、一度も再投資しない場合、元本が日利0.5%の速度でロック解除されるだけで、利息は発生しない。
具体的な例を見てみよう（システムは最小再投資額200Uを要求するため、以下では常に200USDCを例とする）：
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初期預入額：39370 USDC
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再投資なし
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個人TVL：39370 USDC
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再投資後のTVL：40123 USDC
計算により、日利0.5%で累積された収益は40123-39370=753 USDCである。ここで再投資を行うかどうかで二通りの結果になる：
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再投資せずに出金：収益が個人TVLから差し引かれる。TVLは39370-753=38617に低下；
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200USDCを再投資：収益が再投資元本とともにTVLに加算される。TVLは39370+753+200=40323に上昇。
現在、再投資の最低額は200 USDCだが、1000USDCでも50000USDCでも、200USDCを再投資すれば、収益をTVLに加算して収益を活性化できる。
結論として、日利0.5%の収益を得るには、定期的に一定額を再投資する必要がある。再投資しない限り、この0.5%は単にTVLのロック解除速度に過ぎない。
ここからは「預金」「再投資」といった概念を忘れて、マイナーの視点で考える：
MARKマイナーを購入する。
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マイナーの価格＝ハッシュレート。価格が高いほどハッシュレートが高く、収益も大きくなる。
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定期的なメンテナンスコスト／電気代は200U。より早く稼働させたいなら、追加で電気代を支払いパワーを上げることも可能。
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収益はハッシュレートに基づく日利0.5%だが、収益を得るには定期的に電気代を支払う必要がある。
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電気代を支払わなくなると、マイナーは停止するが、収益はマイナー内に残る。200日後にマイナーを工場に返却すれば、収益だけでなく当初の購入資金も返還される。
2. バブルはどれくらい？誰が負担しているのか？
まずバブルについて。前述の通り、このプロジェクトの仕組みは再投資時にのみ日利0.5%の収益が得られるもので、つまりマイナーを買って電気代を払わないと利益は出ない。
一見非常に大きな日利0.5%のバブルだが、時間＋再投資コストによって完全に希釈されている。再投資しない限り、このバブルは存在しない。全員が再投資しないと仮定すれば、マイナーは電気代ゼロで停止状態となり、200日後にマイナーを返却して元本全額を戻すことができるが、利益はゼロ。このプロセスではバブルは発生しない。
誰かが電気代を支払う（再投資）と、マイナーは収益を生み出し、それはUSDCで支払われる。しかしUSDCは無から生まれるわけではない。これは前の人のお金を後の人に分配しているだけではないか？何？やはりネズミ講なのか？
この問題を理解するには、まずシステム内で生じる収益の正体を理解しなければならない。
表面上、各ユーザーの収益はUSDCで支払われるが、このUSDCの出所は後のマイナー購入者に限られる。しかし、このシステム自体はUSDCを創造できず、直接的なUSDC収入もない。一方で、システムは独自トークン$MARKを生成できるため、最終的な収益は$MARKによって創出されるしかない。
原則として、短期間では後の人のUSDCを使って前の人の収益を支払っているが、これは決済用現金在庫があるため、わざわざトークンを売って支払う必要がない。
⚔️ ここに第一の秘技：
❝ 移花接木
マイナーが採掘したマイニング報酬は市場に売り出されず、在庫現金でまず収益を支払う。
このメカニズムの優れた点は、システムが創出する収益は本質的に$MARKによるものだが、長期間にわたり$MARKの売り圧が発生しないことにある。収益支払いの最終手段として設定されており、$MARKの売却時期が延々と先送りされる。つまり、十分な人がマイナーを購入し、在庫現金が豊富であれば、$MARKを売却する必要は永遠にない。
もちろん、ここで誰がシステムを「支えているか」が明らかになる。つまり$MARKである。最悪の場合、新規購入者がいなくなり在庫現金が枯渇すれば、最後の数台のマイナーの収益を支払うために$MARKを売却する必要が出てくる。
3. 資金源はどこ？
システムを「支えている」のは$MARKだが、誰が$MARKの価値を支えるのか？
ここで$MARKシステム内のUSDC在庫管理について述べる：
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86%が$MARKのリパurchaseに使用
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10%がマイナー収益出金用の準備金
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5%未定
⚔️ 第二の秘技：
❝ 乾坤大挪移
マイナーが採掘した報酬は市場に売却せず、マイナー販売収入で自社トークン$MARKを再購入する。
まず、ユーザーがマイナー（預入）を購入する資金はプロジェクト金庫に入り、在庫現金となる。そのうち86%が市場で$MARKを購入するために使われ、10%はユーザーがマイナーを返却・収益出金する際のバッファ資金として残される。
この10%のバッファ資金は理論上長期間使用できる。なぜならマイナー購入から採掘開始後、マイナー返却による元本償還や収益受領まで少なくとも200日かかるためだ。（もちろん毎日損失を覚悟で出金することも可能だが、そのような非合理的な操作は人間の本性に反する）
したがって、システムは在庫現金の大半を収益創出に活用しており、これはDeFiプロジェクトで財務省の準備金をマイニング・投資・資産運用に使うのと同じ理屈である。ただし、本プロジェクトでは自社トークンを購入するという選択をしている。
⚔️ 第三の秘技：
❝ 斗転星移
ここで大部分の人が理解するだろう。USDC預入は$MARKマイナー購入に等しく、マイナーが理論上採掘するのは$MARKだが、実際にはUSDCで支払われる。$MARKは市場に売り出されず、むしろ在庫資金で継続的に購入される。このような予想により、$MARKは多くの追加買い需要を引き寄せ、システム外からの資金流入を促す。
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何？理解したら$MARKは買わず、マイナーを買って無料で稼げばいい？
マイナー購入資金は結局システムが$MARKを買うのに使われる。そして$MARKはブルドーザーのように上昇していく。 -
何？私は$MARKを買いたい。資金の柔軟性があり、マイナーを買って電気代を払う必要がない。
おめでとう、あなたはプロジェクトに「収入」を貢献した。
このシステムのTVLはすでに600万ドルに達している。ここまで分析すれば賢明な人は結論に達するだろう。このシステムは誰も参加しなければ回らないかもしれないが、一度資金量とユーザー数がある規模に達すれば、止まらなくなる。
4. 将来全く新しい資金やユーザーが入ってこなくても崩壊するか？
まず明確にしておく。もはや誰も電気代（再投資）を払わない場合、マイナーは実質的に収益を生まないため、バブルは存在せず、既存ユーザーも動かず、新規ユーザーも増えない。この場合、全員が毎日0.5%の速度でマイナー元本のロックを解除し、200日後にマイナーを返却して元本を取り戻せる。誰も損せず、崩壊しない。
通常、各ユーザーのマイナー購入時刻、電気代（再投資）のタイミング、収益出金時刻は異なる。新たなユーザーがマイナーを購入すれば、さらに多くの在庫現金が$MARK購入に使われ、$MARKの売り圧は減り、買い圧は増える。これにより、持続的に上昇する$MARK保有を促進し、$MARKの持続的上昇がマイナー収益支払いを支援し、より多くのマイナー稼働を可能にし、さらに多くのユーザーがマイナーを購入する。こうして好循環が完成する。
では極端なケースを考えてみよう。
誰かが電気代を払いマイナーを起動すると、収益はUSDCでユーザーに支払われるが、200日以内に新規ユーザーが全く現れず、200日後にすべての稼働マイナーが同時に返却・収益出金を求める場合、これが最も極端な取り付け騒ぎとなる。この場合、$MARKの市場での流動性と価値が、取り付けに対応できるかが試される。
⚔️ 第四の秘技：
❝ 左右互搏術
もう一つの精緻な設計―$MARKの持続的価値上昇システム
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持続的購買力
前述の通り、「乾坤大挪移」によりマイナー販売収入の86%が継続的に$MARKを購入し、$MARKの価格上昇アンカーを不断に作り出す。多くのPOWマイニングやDeFiマイニングとは異なり、市場に余計なマイニング報酬の売り圧がほとんどないため、ブルドーザーのような価格上昇が形成される。
もう一つ考慮すべき現金流れは「電気代」、つまり再投資資金である。ユーザーがマイナーの収益維持を望むなら、継続的に電気代を支払う必要があり、この現金収入は新規ユーザーがいない状況下でもシステムに継続的に資金供給を行う。
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10%税金、ブラックホール
システム内の天才的設計が「ブラックホール」である。初期状態でブラックホールは$MARKの49%を保有し、誰も直接制御できず、市場流通も不可。$MARKの売買・送金には常に10%の税金が発生し、この税金は$MARK保有者に配当される。つまり$MARK保有者の保有トークンは時々刻々と増加し、ブラックホールも同様に大量の取引税金を吸収する。ブラックホールの保有比率が51%を超えると、自動的に余分に蓄積した$MARKを売却し、USDCと組み合わせてLPを作成して$MARKプールに追加される。このメカニズムにより、$MARKの資金プールの深さが継続的に増加し、時間が経てば経つほど、取引が増えれば増えるほど、税金がプールに注入され続け、決して引き出せなくなる。これがシステムの最底層の価値支えとなる。
典型的な「儲けてもいい、来さえすればいい」モデル。取引するたびにシステムの基盤価値に貢献する。
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誰も上昇を拒めない
この思考をまとめるなら、最終的にシステムに外部資金を供給するのは$MARK取引者である。$MARKの魅力は、誰も上昇を拒めないことにある。全員が仕組みを理解すれば、$MARKこそが最終的に裏で支える見えない受け皿だと気づくだろう。しかしArkMoneyは非常に巧妙に$MARKに持続的上昇エンジンを設計しており、投機的であれ投資的であれ、このK線チャートを見たら誰もその誘惑に抵抗できない。（これはElephantのK線だ）
多くの人がなぜこのようなブルドーザー式K線が出現するのか不思議に思うが、理由はUSDCバウルトの資金の大部分が市場で$MARKを購入するため、チップは徐々にプロジェクト側に集中し、市場流通するチップはますます少なくなる。この方法でユーザーのチップ取得コストを不断に押し上げ、時価総額の拡大を完遂する。
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無限リスタート
万が一本当に取り付け騒ぎになり崩壊した場合？非常に巧妙な設計がある。つまり$MARKトークンがシステム全体の価値を支えている点で、LUNA & USTの関係に非常に似ている：
しかし違いは、LUNAには無限増発メカニズムがあり、USTの償還・支払いはリアルタイムだったため、取り付けリスクが大幅に高まり、一度取り付けが始まればLUNAの無限増発によるデススパイラルが発生した可能性がある。
$MARKには増発メカニズムがなく、チップの大部分はArkMoneyのリパurchase金庫に集中しており、USDCバウルトの償還期間が延長されているため、ほぼすべての設計面で取り付けリスクを回避している。また$MARKは増発せず、市場流通比率が少ないため、心理的価格帯に下落すればすぐに人が底値買いを行い、システムに新規血液を供給する。LUNAの崩壊は、当時無限鋳造を速やかに停止しなかったことが半分の原因と言える。
だから誰かが底値買いを行えば、無限リスタートの可能性がある。
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LUNAの時価総額がUSTの時価総額上限を決定
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$MARKの時価総額が、支払い保証下でUSDCバウルトがどれだけの預金を受け入れられるかを決定
Elephantの上昇ゾーン
したがって、
外部血液を供給するのは$MARK取引者であり、
内部血液を供給するのはUSDCでマイナーを購入する人々である。
これはよく言われる金融ピラミッドとは全く異なり、むしろDeFiの流動性マイニングよりも活力がある。
最後に、2年以上運営されたElephant（象）のデータを用いてデータ層の分析を行う：
2021年のローンチ以来、Elephantは2年間継続運営されており、最も深刻な暴落事件は2022年のハッキング攻撃であったが、それ以外はほぼ一貫してブルドーザー相場であり、ハッキング後の回復力も含め、BNB下落、BUSD通貨交換などのイベントを経ても、現在のElephant時価総額は3.8億ドルに達している。
2021年の安値0.000000001217から現在の0.0000003804まで、上昇幅は300倍以上。最高値から計算すれば500倍以上である。
現在MARKの時価総額は3000万ドルであり、Elephantと比べてまだ10倍の余地がある。
MARKの強みは、イーサリアム上の資産（USDCやETH）がBNBやBUSDよりも安定しており、対象ユーザー層も広い点にある。これは非常にポンジースキーム的プロジェクトであることは否定しないが、それでも偉大な社会実験だと思う。細部の設計はまさにポンジーの王と呼ぶべきであり、多くの人がまだ真に理解していない。USDCバウルトへの複利投入も、長期保有$MARKも、いずれも良好なリターンが期待できる。$MARKとUSDCバウルトは「左足で右足を蹴って空中昇華する」組み合わせであり、下落局面では時間を空間に変えて取り付けリスクを最大限回避している。
これは人が多ければ多いほど高く上昇する天へ続くツタだ！
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