Variant Fund：イーサリアムとL2におけるNFTの新たな兆し
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Variant Fund：イーサリアムとL2におけるNFTの新たな兆し
NFTの総合的な財務コストを下げることで、より多くの非暗号通貨ユーザーが到来する波に参加するようになる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Variant Fund
外の世界から見れば、NFTはすでに死んでいるように思える。
二次市場の販売データ――最もよく引用される指標――を確認すると、その事実は否定できない。2022年1月のNFT市場のピーク時から2023年11月までに、イーサリアム上のセカンダリ取引量は約90％減少し、NFTを購入した異なるアドレス数も約82％減少した。2023年9月は、2021年6月以来でイーサリアムNFTの取引量と購入者数が最も低かった月となった。
しかし、ここ最近回復傾向にある二次市場だけでは、状況の一部しか描けていない。視点を広げてみると、NFTには新たな命の兆しが現れている。
NFT採用における有望な指標の一つは、イーサリアムやBase、Zora、Optimismなどのレイヤー2チェーン上で、NFTの作成と収集が増加していることだ。特にコレクションに関しては、時間とともに支払いを行いNFTを取得する異なるアドレスの数が着実に増えており、これは新しい参加者がブロックチェーン上でマインティング（発行）を行っていることを示している。
収集活動の増加に伴い、ZoraやBaseなどにおいて新たなNFTコントラクトの数も増えている。これは、NFT作成をより簡単にする一連のツールによって推進されている。
確かにこれらのデータにはスパムやエアドロップが含まれている部分もあるが、それでもなお前向きな兆候といえる。
異なるアドレス数や新規コントラクトの増加について、オッカムの剃刀的な単純な説明が考えられる。つまり、ますます多くのプロジェクト、ユースケース、アートが生み出され、それに応じて暗号資産（クリプト）への参加者が増えているということだ。NFT全体の財政的ハードルを下げることで、今後さらに多くの非クリプトユーザーがこの波に加わるだろう。
また、NFTに対する見方や利用方法自体の変化も起きている可能性がある。過去には、希少性・排他性・ハイエンドユーザートレードがNFT市場を支配しており、これが一般ユーザーにとって暗号資産世界への入り口を難しくしていた。しかし現在、高級コレクションに加えて、さまざまな形態と用途を持つNFTが登場することで、新たなユーザー獲得と広範な普及のチャンスが生まれている。
NFT採用のこれまでの障壁
前回のバブル期に、NFTはイーサリアム上での新しい資産クラスとなった。2022年1月には、NFTの取引量が160億ドル（ウォッシュトレードを除外すると52億ドル）に達した。しかし、取引量が膨大であったにもかかわらず、その月にセカンダリ市場で積極的にNFTを購入した異なるアドレスはわずか447,260件だった。これは、市場のピーク時でさえも、NFTの採用率は全体として比較的小さく、主にアクティブなコレクターとホルダーからなるコアグループによって支配されていたことを示している。
なぜ採用率が多くの人々が予想していたよりも低かったのか？ 高いコスト、限定的なユースケース、そしてクジラたちによる投機的取引が、人々をNFTから遠ざけた可能性がある。
以下の表を見ると、ブロックチェーン上でNFTを発行・取引・作成するコストがいかに高額であるかがわかる。2021年には、NFTコントラクトの平均展開コストは812ドル、ミント（発行）コストは115ドルだった。
高額なガス代は大きな障壁となり、新規参入者がNFTを利用する能力だけでなく、アーティストや開発者のブロックチェーン上での創作活動も制限した。
これにより初期のNFT採用は阻害され、美術品やPFPのような価格の高い資産に偏る結果となった。こうした資産は価値が上がる可能性があるため、オンチェーンでのコストを正当化できる。
さらに分析すると、NFT市場の活動は少数のコレクターやトレーダーに集中していることが明らかになる。2021年には、すべてのバイヤーのうち0.73％にあたる1万件の異なるアドレスが、総取引量の69％を占めていた。また、トップ100のコレクションが版権関連アイテムの64％を占めていた。
もちろん、こうした障壁――高コストと限られたユースケース――は、NFTの採用に特有のものではない。
新しい技術は通常、似たような採用パターンを辿る。初期の採用者は裕福な個人やニッチ層、投機家であることが多い。インターネットの初期も同様で、ネット上で構築・相互作用することが困難だったため、使用は限定的だった。NFTと同じように、投機的投資がインターネット企業に流れ込み、評価額が持続不可能な水準まで押し上げられたが、その後バブルは崩壊した。しかし、インターネットの潜在的可能性はそのまま残っており、インフラの改善とユーザーエクスペリエンスの向上とともに社会を変革した。
私は、同じような変化が今まさにNFTで始まっていると考えている。注目点は、投資や高級品から、「デジタル所有権の革命」を大衆に届ける技術へと移りつつある。昔は贅沢品だったものが、今日では必需品になるという言葉がある通りだ。
次にNFT市場がどうなるかは私にも予測できない。しかし、オンチェーンの3つのトレンドが、NFTの将来の方向性を示している：
1. インフラとツールの進化により、ミントコストが低下し、アプリケーション内に埋め込まれるNFT（ミント、コレクション、収集）の潜在的ユースケースが増えている
2. NFTを保有するだけでなく、コミュニティ参加の新しいモデルが登場。例えば、オンチェーンでの管理、ガバナンス、プロトコル報酬など、継続的なコミュニティ参加を可能にする仕組み
3. PFPやアート以外にも、ゲーム、現実世界の資産、トークンバウンドアカウントなど、新しい形のNFTが注目を集め始めている
ミントコストが低下している
あらゆる技術の進歩とともに、コストは下がり、新たな需要領域が解放されていく。NFTでも今まさにそれが起こっている。レイヤー2、改良されたツール、より良いインフラの登場により、NFTを発行する総コストが低下しているのだ。
最近、イーサリアム上で100万件のNFT取引を行うコストは250万ドルだが、Base上では62.92万ドル、Zora上ではわずか7.599万ドルにまで下がっている。同時に、無料でミントできるNFTの割合も上昇中で、イーサリアムおよびL2ベースのNFTの約62％が無料でミント可能となっている。
安価なNFTは欠陥ではなく、むしろ「特性」である。コストのハードルを下げることで、より多くの収集、実験、構築が可能になる。手頃な価格のNFTは、NFTが「何のために」ではなく「どのように」使われるかという新たなユースケースを提供する。
たとえば、Blackbirdは、レストランの来店履歴を追跡するためにNFTを使用しており、忠誠プログラムの一環として、お気に入りのレストランで食事をした顧客に報酬を与える。このアプリケーションはBaseによって実現されており、セント単位でのNFTミントが可能。またPrivyのようなツールの改善により、より良いユーザーエクスペリエンスを提供している。
Blackbirdの多くのユーザーは、自分がNFTを保持していることにすら気づいていないかもしれない。将来的には、もっと多くのアプリケーションがNFTを活用して消費者と革新的な方法でインタラクションすることを期待している。
コミュニティに力を与える
前回のバブル期は主にNFTの販売に焦点が当たっていたが、今は保有者コミュニティへの注目が再び高まりつつある。
BottoやBasepaintといったプロジェクトでは、コミュニティが協力・投票して、どのテーマやアートを選ぶかを決定している。他のプロジェクトでは、NFTガバナンスの新しいアイデアを提案している。例えば、韓国の人気音楽グループTripleSは、「Objekts」という名のNFTを使ってファンがバンドの未来に投票できるようにしている（曲名の選定や、24人の女子グループの中からサブユニットを選んで独自の楽曲を制作させるなど）。今のところ成果は良好で、ミント数は100万件を超え、コレクター数は8.7万人に達し、SpotifyやYouTubeでは数百万回の再生を記録している。
Zoraのプロトコル報酬のような取り組みは、ユーザーがオンチェーンで創作し、参加することを奨励する方法を示している。このプロジェクトはすでに初期的成功を収めており、執筆時点で1130ETH以上（約250万ドル）が、数千人のコレクター、クリエイター、開発者に分配された。
こうした取り組みが特に興味深いのは、コミュニティメンバーがネットワークの発展に寄与しながら、より能動的な役割を果たせるようになる点だ。
NFTは新しい形へと進化している
前回の市場では、PFP（プロフィール画像）が主流のコレクションタイプだった。これは、自分が希少または高価な画像を所有していることを公に示すものである。最も有名なコレクションの中には今後も価値を持ち続けるものもあるだろうが、NFTはゲーム関連、音楽、さらには現実世界の資産のトークン化など、多様なフォーマットを取る可能性がある。Courtyardは最近、ポケモンカードのトークン化を開始した。2022年には97億枚以上のカードが取引されており、この資産クラスに対してより流動性の高い市場が開かれつつある。
ERC-721やERC-1155に加え、ERC-6551（非代替トークンバウンドアカウント）といった新しい標準も登場している。トークンバウンドアカウントは、NFTを資産を保持可能な独立したウォレットに変換するものだ。NFTの総数はまだ約52,000件と小さいが、6月4日以降、トークンバウンドアカウントの数は月間約90％の複合成長率で増加している。
トークンバウンドアカウントが提供するのは単なるNFT所有権を超えたもので、埋め込まれたソーシャルグラフやインベントリシステムを持つプロフィールを作ることができる。この概念はLensですでにソーシャルメディアのプロフィールに応用されており、将来的には、このアカウントがオンラインゲーム内のアバターになったり、特定のBored Apeが独自のファンを持つ個性として存在したりする可能性もある。
NFTが一つの資産クラスとしてまだ初期段階にあることは確かであり、今後すべてがどうなるかは予測が難しい。そもそもCryptoPunksは当初無料で配布され、2021年6月に登場してから数年間はほとんど活動がなかったが、NFTブームの時期に価格が爆発的に上昇した。2017年当時、数年後に一部のPunkが1000万〜2000万ドルで取引されるとは、ごく少数の人しか予見できなかっただろう。
私はNFTが進化し続けることにワクワクしている。この分野では多くの実験が行われており、それは非常に前向きな兆候だ。NFTのユースケースが増えるにつれて、NFTのミントはさらに一般的になっていくだろう。インターネットユーザーのウォレットには、さまざまなアプリケーション用に数百、あるいは数千のNFTが保存されている時代が来るかもしれない。
もし皆さんがVariantの私たちのように、既存のNFTの発展を支援することに興味があるなら、Mirror上でこの記事をNFTとして収集・ミントすることができる。
免責事項：本記事は投資助言を構成するものではなく、読者は本文中の意見、見解、結論が自身の状況に適しているかを検討し、所在国の関連法令を遵守する責任があります。
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