Bitgetリサーチ研究所へのインタビュー：現物取引の黒馬が隠す上場「極意」を解明
TechFlow厳選深潮セレクト
Bitgetリサーチ研究所へのインタビュー：現物取引の黒馬が隠す上場「極意」を解明
熊から牛への重要な時期において、Bitgetは高品質・効率性・包括的な上場理念を維持しつつ、トップダウン型のリサーチ主導のアプローチを組み合わせることで、段階的な成果を収めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Flower、ChainCatcher
現物BTC ETFへの期待感が市場を全面高の局面へと押し上げている。ビットコインやイーサリアムといった主要暗号資産の価格上昇に加え、BRC20など新たなセクターも相次いで注目を集めている。
相場が弱気から強気に転じるほど、CEXにとって大きな試練となる。ユーザーのニーズをいち早く捉えた取引所だけが、その恩恵を享受できる。最近では、BRC20分野のリーダーORDI、モジュラーブロックチェーンのリーダーTIA、パブリックチェーンNeoのガス代幣GASなどが価格上昇で注目を集め、取引量も急増し、市場でもっともホットな暗号資産の一つとなった。Coingeckoのデータによると、こうした人気銘柄の取引シェア上位3位はほぼBinance、OKX、Bitgetが占めている。
BinanceやOKXと比較すると、Bitgetが今回のホットな銘柄ブームの中で示したパフォーマンスはやや意外なものだった。それ以外にも、0xScopeが最近発表した「2023年CEX市場レポート」によれば、Bitgetの総合市場シェアはすでに第4位にまで上昇しており、現物取引成長率が高い中心化取引所の一つとなっている。
弱気相場から強気相場への移行期には、毎回CEXの市場構図が再編成される。先物取引から始まったBitgetが、なぜ一年足らずのうちに抜け出し、現物市場における新興ダークホースとなったのか？また、どのようにして最も速くユーザーのニーズを察知し、ホットな銘柄のチャンスを掴んだのか？最近我々はBitget研究所にインタビューを行い、その裏にある上場「心法」の解明を試みた。
CEX現物市場の新興ダークホース
最近、Web3ナレッジグラフプロトコル0xScopeは「2023年CEX市場レポート」を発表し、過去一年間における各中心化取引所（CEX）の市場シェア変動を評価した。
0xScopeは、過去一年間におけるCEX市場の大きなトレンドとして、現物取引競争がより激化していることを指摘している。現物取引においては依然としてBinanceが主導的立場にあるものの、その支配的シェアは徐々に揺らいでおり、従来のライバルであるOKXやCoinbaseだけでなく、BitgetやMEXCなどの新興勢力の台頭も脅威となっている。特にBitgetのような取引所は、積極的な上場戦略により、一定の取引量を獲得している。Bitgetの総合市場シェアはすでに第4位に達しており、現物取引成長率が高い中心化取引所の一つとなっている。
最近のBitgetの上場実績を見ると、まず第一に、注目の高いコンセプト銘柄を迅速に取り込み、ユーザーが早期の利益を得られるようにしている。例えば、最近話題になったBRC20分野のリーダーORDI、モジュラーブロックチェーンのリーダーTIAにおいて、Bitgetの現物取引市場でのパフォーマンスはBinanceとOKXに次ぐものであり、取引量シェアは安定して第3位を維持している。たとえば、11月16日、ORDIのネット全体での現物取引量は4.4億ドルに達し、Binanceが1.6億ドルで第1位、OKXが1.1億ドルで第2位、Bitgetが4100万ドルで第3位となった。
第二に、かつて人気がありつつも一時沈静化していた「老銘柄」についても、適切なタイミングで再上場することで、ユーザーに予想外の収益機会を提供している。例えば、他のCEXよりも遅れて上場されたNeoブロックチェーンのガス代幣GASは、Bitgetが10月25日に上場した後、わずか2週間で10倍に上昇し、富の効果を生み出した。
富の効果を生み出す背後にある信念
今回の全面高相場を経て、Bitgetは暗号コミュニティから「Binance＋MEXC」と称されている。つまり、「Binanceのように厳選し、MEXCのように高速」という意味であり、高品質かつ高効率ということだ。
なぜ高品質と高効率を両立できるのか？ Bitgetが掲げる上場理念とは何か？インタビューの中でBitget研究所は、三つの「心決」を明らかにした。すなわち、「価値駆動」「効率重視」「包括的カバレッジ」である。
「価値駆動」とは、上場する銘柄はユーザーが儲かる可能性が高くなければならないという考え方だ。短期的に価格上昇の期待があるか、中長期的にファンダメンタルズが優れていることで安定した上昇が見込める必要がある。たとえば、最近の人気銘柄ORDI、TIA、GASはいずれもBitget上場後に継続的に上昇し、ユーザーに大きな利益をもたらした。
「効率重視」とは、いち早く上場することを意味する。初期段階の人気銘柄については、Bitgetはほぼ最初または二番目にCEXとして上場する。例えば、Bot分野のUNIBOTは、Bitgetが7月にすでに上場し、ユーザーに貴重なポジション取得の機会を提供した。また、大きな好材料によって再び注目を集める銘柄については、最適なタイミングで上場することで利益を得られるようにしている。たとえば、GASの価格が動きを見せた直後にBitgetが即座に上場したため、ユーザーは2週間で10倍のリターンを得ることができた。
「包括的カバレッジ」とは、ユーザーが人気資産をワンストップで購入できるようにするということだ。市況で最もホットなORDI、TIA、GASだけでなく、ややニッチなファントークンSPURS、ミームコインのGROK、BOT分野のUNIBOTなども、Bitgetでは一括で取引可能であり、多様なユーザーのニーズに対応している。さらに、Bitget内ではSWAP機能もサポートされており、ほぼすべてのチェーン上の流動性プールを持つトークンが取引可能で、非常にマイナーな資産でも購入できる。
「トップダウン」の研究主導
富の効果と効率の両方を確保するのは簡単ではない。なぜBitgetは市場の風向きを素早く察知できるのか？ その背景にある研究体制とは何か？
Bitget研究所によると、上場評価には明確な定量基準があるが、多くのCEXがビジネス開拓やチャネル推薦に依存するのとは異なり、Bitgetは主に営業部門ではなく、トップダウン型の研究主導で、優良資産を自ら能動的に発掘している。
一方で、Bitgetのリサーチチームは自動化されたオンチェーンデータ監視システムを構築しており、オンチェーン資産の異常動きを即座に把握できる。他方で、さまざまな分野に対する継続的な調査と先行投資により、どの人気資産も逃さないよう努めている。
このような研究主導のもと、Bitgetの上場判断では以下の5つの次元を重視している：
1．業界トレンドと市場の注目点
Bitgetは、業界の発展トレンドに合致するプロジェクトが市場で注目されやすいと考えており、そのようなプロジェクトは極めて高い確率で市場の注目を集める。
「業界の発展トレンドに合致するか」の判断基準は以下の通り：
1）ブロックチェーン固有の問題を解決できているか。例：ARBおよびOPはイーサリアムメインチェーンのスケーラビリティ問題の解決を目指している。
2）ユーザーの取引ニーズを満たしているか。例：Unibotはユーザーがチェーン上の資産をより簡単に効率的に取引できるように支援している。
3）十分な市場関心があるか。例：PEPEはミームコインだが、コミュニティの合意形成と注目度が非常に強い。
この大前提のもと、年初にBitgetはArbitrum関連の市場機会を発見した。当時、ArbitrumエコシステムのTVLが継続的に伸びており、DeFiプロジェクトも急速に立ち上がっていた。また、ARBの発行およびエアドロップへの高い市場期待があった。そこで、Bitgetは2月初旬にArbitrumエコ活動週間を開始し、多数のArbitrumエコ系人気資産を迅速に上場させた。これにより顕著な富の効果が生まれ、BitgetはArbitrumエコシステムトークンの主要拠点となった。
一方、非常に短期的な一過性のトレンドに対しては慎重姿勢を取っている。たとえば、「韓国の常温常圧超伝導体LK-99」がSNSで話題になった際、LK99という名のミームコインがオンチェーンに登場したが、Bitgetはこのテーマの暗号資産界における合意形成度、オンチェーンの熱狂度、リスクなどを総合的に検討した結果、上場を見送った。実際、このLK99はほとんど価値を失うことになった。
2．コミュニティコンセンサス
「コミュニティコンセンサスを得る者が天下を取る」
BitgetはプロジェクトのSNS上での盛り上がりを評価する際、単にTwitterの閲覧数やTelegramのメンバー数を見るわけではない。これらは低コストで偽装が可能であり、参考価値はほとんどない。
そのため、Bitgetは独自の「スマートマネーアドレスデータベース」と「Twitter KOLデータベース」を構築し、Google Trendsの暗号通貨関連キーワードの日々の検索ランキングも補助的に収集し、これらを総合的に分析することで、プロジェクトが本当に注目・期待されているかを判断している。また、プロジェクト公式サイトのトラフィック品質（ユニーク訪問者数、滞在時間、閲覧ページ数、離脱率）も評価対象に入る。
さらに、オンチェーンデータの信頼性も検証される。 ある新しいミームコインが24時間のオンチェーン取引量が1000万ドルに達しているように見えても、調査の結果、そのうち700万ドル以上がMEV取引によるものだと判明すれば、実際の取引活発度は表面ほど高くない。また、TGE前のあるプロジェクトが多数の保有アドレスを持っているように見えるが、大部分のアドレスが受け取るトークン額が極めて少ない（10ドル未満）場合、Bitgetは有効アドレス数を評価する際に一定のしきい値を設ける。
3．技術革新
Bitgetは、プロジェクトの技術革新が実際の市場ニーズを満たし、他のエコシステムと緊密に連携して相互促進できることが望ましいと考えている。技術革新の観点から、Bitgetは以下の2つの迅速上場事例を挙げた：
1つ目はTelegram Bot分野のトークンで、Bitgetは世界初のCEXとしてこの分野のトークンを上場した。Bitgetは、ミームシーズン中に多くのユーザーがミームコイン取引の効率と利便性に課題を感じており、高度なオンチェーン取引ニーズを支える簡便なツールが必要であることに気づいた。Telegram Botは実需があり、ミームエコと緊密に結びついているため、成長の余地がある革新的分野だと判断した。
ただし、当時のUNIBOTはメカニズム上、トークンコントラクトに潜在的なリスク（取引停止可、取引手数料変更可など）があったため、CEXとして初上場するには大きなリスクが伴った。しかし、Bitgetは深く分析した結果、UNIBOTは当時1日の利益が10万ドルに達しており、その後さらに60万ドルにまで上昇するなど、継続運営の方が「ソフトラグ（詐欺的終了）」よりも利益が大きいため、意図的なランチ詐欺リスクは極めて低いと判断した。そのため、Bitgetは毅然として最初のCEXとしてUNIBOTを上場した。結果は、UNIBOTが投資家に驚異的なリターンをもたらしたことで証明された。
2つ目はOrdinalsのBRC20トークンで、Bitgetもそのシリーズトークンをいち早く上場したCEXの一つである。Bitgetは、BRC20の革新は「BTC上で簡単にトークンを発行できる」ことだけでなく、長年眠っていたBTCエコシステムに突然活力が生まれた点にあると判断した。この革新はBTCチェーン上の送金・取引を活性化させ、マイナーの利益とも一致するため、資金力を持つマイナー層の支持を必然的に得ることになる。さらに、Ordinalsの革新により、暗号資産投資家はBTCエコの巨大な可能性を再認識し、「大きな期待」こそが低迷市場に必要な要素だと判断した。そのため、Bitgetは複数の注目BRC-20資産を即座に上場した。
4．トークノミクス
Bitgetは、トークノミクスがトークンパフォーマンスに最も直接的な影響を与えると考えており、不適切な設計は「初上市即ピーク」→「以降価格下落」という結果を招きやすい。
Bitgetは、初期流通時価総額の絶対値だけで判断する教条主義を取らず、プロジェクトが所属する分野・エコシステム内での地位に基づいて価格の妥当性を評価する。当該資産の時価総額が、そのエコポジショニング、製品品質、市場期待に比べて明らかに低い場合、価格上昇の可能性が高くなる。また、トークンの分配モデルや解放速度も、将来の売り圧や価格トレンドに大きく影響する。
さらに、Bitgetはトークン分配モデルが合理的かどうかを重点的に評価しており、コミュニティ寄りで、あまりに中央集権的ではないプロジェクトほど生命力があると考えている。 例えば、Bitgetがいち早く上場したAIDOGEは、95％のトークンを以前にARBエアドロップを受け取ったアドレスに配布したことで、初期から非常に強いコミュニティ共感と大量のトラフィックを得られ、ミームシーズン初期に驚異的な上昇を記録した。
一方、ミームシーズン中にオンチェーンで非常に熱かったSIMPSONシリーズトークンは、分配に不正があった。Simpsonトークン創設者は初期トークンの約1/3をUniswapの流動性プールに供給し、20のアドレスにそれぞれ2%ずつ配布し、単一エンティティが40%以上の保有株式を握っている事実を隠蔽した。さらに、CoinToolを使って4回にわたり800のアドレスにごく少量のトークンを配布し、保有アドレス数が多く、プロジェクトが人気であるように見せかけた。最終的に、庄家（ウォール街）の20アドレスが5月13日に一斉に売却し利益確定した。Bitgetは、トークノミクスとオンチェーンデータの体系的な分析を通じて、こうした資産を取引所から排除した。
5．セキュリティ
Bitgetは、セキュリティがトークンの基礎であり、いくら豪華な建物でも地盤が悪ければ崩壊すると考えている。どんなに良い銘柄でも重大なセキュリティリスクがあれば価格はゼロになる。そのため、Bitgetはトークンのセキュリティに関して一連の審査体制を整えている：
トークンコントラクトのセキュリティ面では、Bitget内部に専門のコントラクトセキュリティ評価チームがあり、各種リスクを詳細に提示した上で研究員が再判断を行う。多くの初期ミーム資産は当初いくつかのコントラクトリスクを抱えているが、その後権限を放棄することは一般的な対応である。
オンチェーン流動性プールのセキュリティ面では、LPのロックアップ状況（何割がロックされているか、期間はどれくらいか）、あるいはバーン済みかどうかを確認する。プール内の大部分のトークンがいつでも引き出せる場合、価格は短期間で急落するリスクを負うため、Bitgetはこうしたプロジェクトに対して非常に慎重になる。
保有集中度の面では、トークンが少数のEOAアドレスに集中していないか（大口による売却リスク）、また上記の「SIMPSONシリーズの分配不正」のように巨額の庄家が隠れているかをチェックする。
プロジェクトのネガティブ履歴や潜在的リスクの面では、プロジェクト自体やチームにコンプライアンスリスク、重大な倫理的リスクがないかを徹底的に調査する。例えば、PulseChainは当時非常に人気だったが、デューデリジェンス中にSECとの紛争があることが判明し、Bitgetはそのようなプロジェクトとの協力を拒否した。
弱気から強気相場への転換期に、Bitgetは高品質・高効率・包括的な上場理念を貫き、トップダウン型の研究主導体制を組み合わせることで、既に段階的な成果を上げ、CEX現物市場のダークホース的存在となった。今後の相場がさらに強気になっていく中で、Bitgetが上場戦略の優位性を持続・進化させ、より広範な市場の認知を得られるかどうかは、まだ見守る必要があるだろう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
