Bitget CEO との対話：トークン化は金融において最も重要なスーパートレンド、彼女が BlackRock COO に描いた「10% 青写真」
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Bitget CEO との対話：トークン化は金融において最も重要なスーパートレンド、彼女が BlackRock COO に描いた「10% 青写真」
RWA のトレンドを止めることも、AI のトレンドを止めることもできません。あなたにできるのは、その波に乗り、何か素晴らしいことを成し遂げる選択だけです。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理 & 編訳：TechFlow
ゲスト： Gracy Chen、Bitget CEO
ホスト： The Rollup
配信元： The Rollup
元のタイトル： Bitget CEO: Tokenization Is The Most Important Mega Trend in Finance (Full Thesis)
配信日： 2026 年 7 月 1 日
要点まとめ
Bitget CEO の Gracy Chen はニューヨークの Tokenization Tower にて、業界変革に関する核心的な判断を共有しました。暗号資産はもはや代替資産ではなく、従来金融への基盤技術の浸透であると述べています。彼女は「10% 青写真」を提案しました。BlackRock COO の Rob Goldstein との非公式な会話の中で、2030 年までにトークン化資産の各種従来金融資産への浸透率が、現在の 0.01%-0.5% から 10% へと上昇すると予測しています。今回は 3 つの核心的な対立軸围绕して展開されます。トークンと株式の関係の整理、DEX と CEX の路線分化、無期限契約とスポットトークン化が代替ではなく補完関係かどうかです。Chen は、Bitget が暗号資産取引所から「ユニバーサル取引所」(UEX) へ転換しており、プラットフォームトークンの物語に依存し続けるのではなく、IPO 経路を検討していると明確に表明しました。
主な观点のサマリー
トークン化の 10% 青写真
- "マンハッタンのオフィスで BlackRock COO の Rob Goldstein とコーヒーを飲んでいた際、彼は 2030 年に RWA がどのように発展するか尋ねました。私は 10% 青写真を持っていると答えました。現在、トークン化資産の従来金融への浸透率は極めて低く、トークン化株式は 0.01%、プライベートクレジットは約 0.5% ですが、2030 年までにはこれらがすべて 10% に達するべきです。"
- "暗号資産はついに、あなたのポッドキャストを聴いたりツイッターをフォローしたりするごく少数の人々だけのものではなくなりました。現在、私たちはウォール街、従来金融、大手銀行、弁護士、規制当局、さらには政治家さえも巻き込む必要があります。"
トークン ≠ アルトコイン
- "トークンはアルトコインのようなものだけでなく、トークン化資産も含みます。RWA は 2025 年から非常に重要な議題です。"
- "すべてのプロジェクトがミームコインのようであってほしくありません。ミームコインは本質的に投機的資産です。価値がないと言っているのではなく、本質的に投機的だということです。"
- "物語やナラティブを語るだけの悪いプレイヤーが増えれば、この業界は非常に速く死んでしまうでしょう。"
取引所の路線分化
- "トップ 10 の取引所のうち、少なくとも 4〜5 社は真剣にコンプライアンス路線を歩んでおり、ライセンスを取得し、ビッグ 4 による監査を行っています。同時に、別の道を選んだ取引所もあります。完全に DeFi、純粋なオンチェーン、KYC なしのアルトコイン市場です。"
- "SEC や CFTC と那种大きな訴訟を起こしたくありません。コンプライアンスなことをしたいです。"
トークンと株式の衝突
- "多くのプロジェクト、特に良好な収入と利益を生み出せるプロジェクトは、トークンを発行したくなく、正式な IPO 経路を歩み、より大きな市場に上場して、より良い流動性と投資家の露出を得る可能性があります。"
- "かつてプラットフォームトークン BGB を持っていましたが、それはレイヤー 2 パブリックチェーン管理のために Morph へ移管されました。Bitget 自体は IPO 経路を検討しています。"
トークン化の波で誰が勝つか
- "取引所には確かに発言権がありますが、すべての取引所ではありません。このビジョンを真に見据え、リソースと人材を投入して構築する人々だけです。"
- "ステーブルコイン発行社は 2 番目の受益者グループになります。USDT、USDC、USD Gold に関わらず、ステーブルコインは取引所の全資産カテゴリにおける重要な支払いおよび取引媒体となっています。"
- "私は RWA における Solana の発展をより有望視しています。規制当局や大手銀行との連携がより緊密です。イーサリアムもその中にあります。"
オープニング：トークンのジレンマと業界変革
ホスト：Tokenization Tower へようこそ。本日はトークンと株式の議論について、Bitget CEO の Gracy Chen さんをお迎えしています。Gracy さん、ようこそ。
Gracy Chen:
ここに来られて嬉しいです。
ホスト：Bitget は全球の顧客にサービスを提供する最も歴史のある取引所の一つで、暗号資産、商品、株式などをカバーし、「ユニバーサル取引所」へ拡張しています。本日はデジタル資産の現状に焦点を当てたいと思います。おそらく弱気相場に入って 8〜9 ヶ月が経過し、すべての弱気相場においてトークンは悪いものと見なされ、誰もトークンを保有したがらないものです。しかし今回は少し異なります。さまざまなタイプのトークンを経験し、多くの個人投資家がトークン構造の不合理性、インサイダー、マーケットメーカーなどの問題により損失を被るのを目撃しました。現在、トークン保有者は株式保有者と同様に投資家権利を要求し始めています。あなたの視点から見て、前回までの弱気相場と比較して、現在のトークン市場はどのように再構築されていますか？
Gracy Chen:
2025 年から現在までで、最大の転換は、暗号資産について語る際、もはや単なる代替資産カテゴリではないということです。それはブロックチェーンに関し、兆ドル規模の従来金融市場を覆す可能性のある基盤技術に関するものです。
同様に、トークンについて語る際、あなたがおっしゃったように、多くのアルトコインは確かに勢いを失っており、価格は一路下落するか、ジェットコースターのように変動します。その背後には大概率で市場操縦があります。しかしトークンはアルトコインのようなものだけでなく、トークン化資産も含みます。RWA は 2025 年から非常に重要な議題であり、Bitget はこの面で最前線にいます。私たちは昨年すでにトークン化株式と商品の上线を行いました。
現在私たちは暗号資産だけでなく、外国為替、株式、ETF、さらには債券やマネー市場ファンド、そしてプレ IPO 株も提供しています。Republic Crypto と協力して SpaceX のプレ IPO 株を上线しました。それは 4 月のことで、株式が公開上場する前に個人ユーザーが収益を捕捉する機会を提供しました。
これこそが私がこの業界で見ている真の革命です。暗号資産はついに、あなたのポッドキャストを聴いたりツイッターをフォローしたりするごく少数の人々だけのものではなくなりました。現在、私たちはウォール街、従来金融、大手銀行、弁護士、規制当局、さらには政治家さえも巻き込む必要があります。彼らはすべてこの業界の非常に重要な利害関係者です。
トークン投資家は何を求めているか
ホスト：この転換は非常に根本的だと思います。私たちは既存の 2〜3 兆ドルの暗号市場および DeFi 内の 1,500 億の TVL を考えることから、数百万兆ドル規模の資産がこれからオンチェーンされることに向き合うことへ転換しました。この転換は投資家のタイプも変えました。新しい投資家はトークンに対して全く異なる要求を持っています。以前はトークンを買う理由はあるナラティブでした。例えば、ある銀行がそれをバランスシートに載せるかもしれないという話です。しかし現在、トークン投資家は収入を求め、価値のトークンへの還流を求め、トークンと株式の間に明確な透明なフレームワークを求めています。彼らは「私は一体何を保有しているのか」という角度から資産を精査しています。トークン保有者として、私は一等市民なのか？このトークンエコノミー構造の転換、そして新しい機関レベルの RWA 投資家加上より友好的な規制環境が、どのように投資家にトークンを再検討させるかについてどう思いますか？
Gracy Chen:
多くを尋ねられましたね。できるだけカバーします。
トークン化資産と言う際、それはアルトコイン意义上的トークンだけでなく、トークン化株式も含みます。確かに多くのプロジェクト、特に良好な収入と利益を生み出せるプロジェクトは、トークンを発行したくなく、正式な IPO 経路を歩み、より大きな市場に上場して、より良い流動性と投資家の露出を得る可能性があります。 または私たちのように、かつてプラットフォームトークン BGB を持っていましたが、それはレイヤー 2 パブリックチェーン管理のために Morph へ移管されました。Bitget 自体は IPO 経路を検討しています。この転換は現在の業界において非常に重要です。
アルトコインレベルのトークン上线でさえ、取引所として私たちは非常に慎重です。過去 1 週間ほどで、私たちが上线した唯一のトークンは RWA トークンでした。取引所、個人買い手、プロジェクト創設者の間でこの転換が起きています。私たちはより高品質なプロジェクトに焦点を合わせる必要があります。
私は約 2 年前からこのことを積極的に推進し始めました。当時、人々はあまり気にしていませんでした。私はツイッター上で公然と、多くのアルトコインが市場操縦に過ぎない可能性があると警戒するよう人々に呼びかけました。ミームコインは本質的に投機的資産です。価値がないと言っているのではなく、本質的に投機的だということです。すべてのプロジェクトがミームコインのようであってほしくありません。そうあるべきではありません。 投資家保護とトークンエコノミクスにおいて、現在は非常に興味深い時点です。確かに透明性を保ち、コミュニティと大量のオンチェーンおよびオフチェーンデータを共有し、真に意味のあるものを構築しようとしているプロジェクトがあります。また、価値を創造せず物語やナラティブを語るだけの悪いプレイヤーもいます。そのようなプレイヤーが増えれば、この業界は非常に速く死んでしまうでしょう。
取引所の 2 つの路線
ホスト：トークンと株式の衝突についておっしゃいました。株式構造とトークン構造の両方を持つ多くのプロジェクトが、両者をどう統合するかを考えています。Bitget は BGB を持ち、IPO も検討していると述べました。私にはこのような予測があります。一部のトークンは最終的に段階的に廃止され、トークン化株式の形で代替されるかもしれません。または会社/財団の株式と既存のトークンを統合する方法を見つけるかもしれません。トークンを持ちながら IPO も検討する会社として、この 2 つの世界の融合をどう見ますか？
Gracy Chen:
これは確かに難題です。4〜5 年前にプラットフォームトークンを発行したすべての取引所が同じ問題に直面しています。
現在の市場の做法は、トークンをレイヤー 2 パブリックチェーンまたはパブリックチェーンに委ねて管理させることです。OKX のプラットフォームトークンが X Layer に委ねられたように、私たちの BGB は Morph Foundation に委ねられました。その後、取引所自体はコンプライアンス路線を歩みます。ビッグ 4 による監査を受け、各司法管轄区でライセンスを取得します。欧州の MiCA、ドバイの VARA、米国の MTL および broker-dealer などです。
確かにトップ 10 の取引所がこの 2 つの路線で分化し始めているのを見ています。少なくとも 4〜5 社は真剣にコンプライアンス路線を歩んでおり、ライセンスを取得し、監査を行い、規制当局と公衆に対して透明です。 私は政府や規制当局と協力し、コンプライアンスな KYC/AML を行い、より多くのユーザー保護を行い、透明性を保ぐべきだと固く信じています。特に 3 年後に上場した場合です。
BGB の役割については、現在は Morph Foundation に属しています。Morph は私たちが投資しインキュベートした会社です。これらの問題は複雑で、慎重にナビゲートする必要があります。
しかし、もう一つ興味深い傾向があります。インタビュー終了後、私はすぐにナスダックへ行きます。ナスダック、ニューヨーク証券取引所、これらの最大の株式上場プラットフォームも、トークン化株式、さらにより暗号資産ネイティブな方法での発行を求めています。 これらの対話はまだ初期段階であり、SEC などの規制当局の大量のサポートが必要ですが、その未来は非常に興奮するように見えます。
「10% 青写真」とトークン化の究極の行方
ホスト：その未来は具体的にどのようなものですか？
Gracy Chen:
私には「10% 青写真」があり、それを BlackRock の COO である Rob Goldstein と共有しました。前回ニューヨークにいた際、マンハッタンのオフィスでコーヒーを飲みながら、彼は尋ねました。「Gracy、2030 年までに RWA はどのように発展すると思うか？」
私は答えました。現在、すべての従来金融資産カテゴリのトークン化バージョン、マネー市場ファンド、不動産、株式、プライベートクレジットなど、それらの従来金融への浸透率はまだ極めて低いです。プライベートクレジットは約 0.5%、トークン化株式は 0.01% に過ぎません。しかし 2030 年までには、これらがすべて 10% に達すると判断しています。 したがって、トークン化従来金融資産をめぐるすべての議論は、まだ非常に初期段階です。現在の基盤上で継続的に構築し、採用を推進し、私の 10% 青写真を実現させる必要があります。
ホスト：私たちも同様の判断を持っています。数百万兆ドルの従来資産のうち 10〜20 兆ドルが未来 5〜10 年でオンチェーンされるでしょう。しかし誰が勝つのでしょうか？トークン化の論点が正しい場合、どの会社、どのプロトコル、どのプラットフォーム、どのインフラが最も価値を捕捉しますか？BlackRock とちょうど話したばかりで、彼らも明らかにこの方向を信じています。では誰が勝つのでしょうか？
Gracy Chen:
「3〜4 年後に誰が勝者になるか」という具体的な質問をされたのは初めてです。
異なるエコシステム参加者がこの波の中で役割を果たします。取引所として、もちろん取引所には発言権があると言います。取引所はユーザー、資産、流動性プロバイダー、機関を接続する市場です。しかしすべての取引所が勝てるわけではありません。私たちのようにこのビジョンを見据え、真にリソース、人材を投入して優れた製品を構築する人々だけです。 暗号資産のみを行い、KYC を行いたくない小さなコミュニティにのみサービスを提供することを選んだ取引所は、RWA 未来の適切なパートナーではないかもしれません。
2 番目の受益者グループはステーブルコイン発行社およびプロバイダーです。2 日前に Visa などが Open USD ネットワークを発表しました。これは Circle の株価をかなり下げましたが、とにかく、これらのステーブルコイン参加者は重要になります。現在、ユーザーが USDT、USDC、USD Gold などのステーブルコインを使用してすべての資産カテゴリを取引することを許可しており、ステーブルコインは支払いおよび取引において重要なシェアを占めています。
3 番目のグループはプロトコルとパブリックチェーンを構築するプロジェクトです。私は RWA における Solana の発展をより有望視しています。規制当局や大手銀行との連携がより緊密です。イーサリアムもその中にあります。
そしてもう一つ最も重要なグループ。コミュニティと個人ユーザーです。これらのユーザーが私たちのようなユニバーサル取引所を通じてすべての価値ある資産へのアクセス権を得た場合、彼らは最適なポートフォリオ管理を行うことができます。例えば、現在ユーザーが RNVDA（Reality によるトークン化 Nvidia 株）を証拠金として使用して無期限契約を取引したり、他の株式やビットコインを取引したりすることを許可しています。これは資本効率を高め、ユーザーはより多くの選択肢を持ち、24/7 または少なくとも 24/5 の市場にアクセスでき、司法管轄区においてもより多くの自由があります。 私たちは数十カ国のユーザーがトークン化米国株式にアクセスすることを許可しています。これらは彼ら自身の従来金融市場ではおそらく決して触れることのできないものです。
DEX vs CEX と無期限契約
ホスト：取引所这边、無期限契約プラットフォームは確かに現実世界資産を迅速に上线しています。DEX 側の Hyperliquid、Lighter など、または CEX 側の你们和其他平台的 pre-IPO 無期限、従来商品、株式、指数などです。CZ は最近 Galaxy の人と話した際 Hyperliquid について尋ねられ、彼らの優位性は KYC がないことだと答え、そして良い弁護士を持つことを望むと言いました。彼自身は刑務所に行ったので二度と行きたくないと言いました。Gracie さん、Hyperliquid をどう見ますか？
Gracy Chen:
Hyperliquid について語る際、肯定的であれ否定的であれ、多くの反発を招きます。そのため、Hyperliquid について具体的にコメントしないことにしました。
しかし全体的に、DEX と CEX、あるいは私たちが UEX と呼ぶものは、ナラティブと役割において二極格局であり続けます。有人就是喜欢 DEX，喜欢不做 KYC。私たち CEX は米国顧客にサービスを提供しません。少なくとも現在は。今年末に米国ウェブサイトと専用米国エリア App を推出した後、状況は変わるでしょう。这也是我今年频繁来纽约的原因之一。米国市場展開を行うためです。
しかし私たちはコンプライアンス路線を歩み、正規の KYC/AML を行い、SEC、CFTC と那种大きな訴訟を避けたいです。那种事には関わりたくありません。
ホスト：無期限契約全体は米国へ回帰しています。CFTC、Michael Saylor が CNBC でこれについて語りました。無期限契約のオンショア化競争が起きています。有人問：無期限契約とスポットトークン化は補完还是衝突？スポットトークン化は一対一の所有権、無期限はオラクル一つだけで済みます。これらは補完还是互相代替だと思いますか？
Gracy Chen:
補完的だと思います。 無期限とスポットは暗号資産取引所内で 10 年間共存しており、人々は異なるシナリオで両方を取引します。
例えば私自身、デイトレードをする時間はありませんが、特定のトークンや株式を非常に有望視し長期保有したい場合、私は期货ではなくスポットのみを取引します。期货には資金調達率があり、清算されるリスクがあり、レバレッジも高くリターンも高いですがリスクも大きいです。
取引所として、私たちはスポットと無期限の両方を提供しており、常にそうです。無期限は合成的なオラクル駆動データであり、市場全体の運用を支えています。株式上线においても同様のパターンを見ています。少なくともオフショア取引所の設定下では。
長期的に見れば、無期限契約はスポットトークン化那种一対一の所有権関係を代替することはありません。 しかし米国市場では、これは継続的に進化している重要な議題です。CME は最近数週間から個別株期货の上线を開始しました。米国で無期限株式期货を取引することはまだ非常に新しいことですが、オフショア市場では私たちは 10 年間行っています。
ホスト：正直に言えば、米国ユーザーは VPN を掛けるだけでこれらを取引しています。
Gracy Chen:
しかし彼らは私たちここでは取引できません。私たちは KYC を行う必要があるからです。
業界のアイデンティティクライシスと未来図
ホスト：終わりに近づきました。あなたはすぐにナスダックへ行きます。2022 年に Bitget に加入した際（Bitget は 2018 年創立）、暗号資産業界はまだ小さく、非常にリベラリズムで、反ウォール街でした。現在業界は少しアイデンティティクライシスにあります。一方で私たちは従来金融に多くのアイデンティティを明け渡し、他方でトークンと株式のダイナミクスにより、暗号資産内に高品質な資産が実際には不多く、什么是高品質な資産かを再定義し、これらの資産を投資可能にし、同時に従来資産をオンチェーンする必要があることに気づきました。8 ヶ月の弱気相場の中で、機関によるこの技術への考量と普通投資家の間には巨大な情緒的ギャップがあります。このような背景下、過去 1〜2 年でデジタル資産に対するあなたの論断有什么変化がありましたか？この業界の走向に対するあなたの更新された認知は何ですか？
Gracy Chen:
業界未来数年がどうなるか。最後的那个質問に先に答えます。2030 年について話したばかりですから。
私の 10% 青写真は良い代表です。RWA、ステーブルコイン、支払い、真の製品市場適合、暗号資産と従来金融の融合、そして AI、これらが次のトレンドになります。
アイデンティティクライシスについて、この言葉は興味深く、そしてあなたは今年私とこれについて話した最初の人ではありません。すでに数十回类似的対話がありました。
しかし私の感覚は、これが物事の应有的样子です。あなたが喜欢与否に関わらず、このように発展します。AI 時代にも有人はアイデンティティクライシスを持ちます。私は炭素ベースの人類で、シリコンベースではありません。AI が私よりも速くより良く行える時、私の価値はどこにあるのか？ これらの対話の背後には共通の道理があります。業界や世界が急速に進化する時、あなたはこのトレンドを阻止することはできません。
あなたは RWA のトレンドを阻止することも、AI のトレンドを阻止することもできません。あなたはトレンドに従い、波に乗り、重要なプレイヤーとなり、何か素晴らしいことを行うことを選ぶだけです。 これが私がアイデンティティクライシスに対処する方法です。
Bitget として、我们也密切关注这些趋势，自分のポジションを考え、どのようにユーザーにサービスを提供し、どのように一緒にこのマラソンを走るかを考えます。これは短距離走ではありません。取引所を運営することは短距離走ではなく、プロジェクトを運営することも短距離走ではありません。偉大なものを構築するには長期マインドセットが必要です。
そしてもしあなたがこのマインドセットを持てば、現在は最高の時間であり、ニューヨークは最高の場所だと思います。あなたは本当に素晴らしいことを成し遂げることができます。時々、私たちは 20 世紀初頭に J.P. Morgan が金融革命を开创した時代のようなものにいると感じます。そしてこの波の革命の核心はトークン化です。私たちにはこの波に立つ良い位置と機会があります。一緒に何かを成し遂げましょう。
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