Arbitrumシーズン到来、どのプロジェクトの収益機会に注目すべきか？

2023.11.10

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Arbitrumシーズン到来、どのプロジェクトの収益機会に注目すべきか？

購入圧力が大幅に強まらない限り、ロック解除の制限緩和や追加のトークン発行が$ARB価格のパフォーマンスを妨げる可能性がある。

2023.11.10 - 04:31:43

Arbitrum

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購入圧力が大幅に強まらない限り、ロック解除の制限緩和や追加のトークン発行が$ARB価格のパフォーマンスを妨げる可能性がある。

執筆：THOR HARTVIGSEN

編集：TechFlow

ArbitrumのTVL（総ロック価値）の大部分は取引プロトコルを中心に展開しており、低コストかつ高速な取引処理を実現する基盤技術を活用しています。Arbitrum上では、約32%のTVLがGMXに集中しており、L2において最も支配的なプラットフォームとなっています。

Uniswapの取引量分布を見ると、メインネットが大部分の資金流入を引き寄せていることがわかります。しかし、Arbitrumの強みは、Rollupの中で最も多くの取引量を処理している点にあります。

取引量とアクティビティが全体的に急増していることを踏まえると、少なくとも現時点では、Arbitrumの繁栄期が到来したと言えるでしょう。

手数料収入の面では、Arbitrumは同種のプラットフォームとの熾烈な三つ巴の競争を経て首位に立っています。手数料は非常に低いものの、L2としては非常に大きな収益を上げています。詳細に分析すると、Arbitrumは顕著な日次手数料の上昇傾向を示す唯一のRollupであるようです。

Arbitrum トークンのパフォーマンス

価格の動きを見ると、Arbitrumのトークンも他の市場のトークンと同様に上昇トレンドにあります。過去3週間で明確な二重底を形成し、チャート上で約0.76ドルのサポートレベルを突破しました。

他のL1およびL2と比較すると、時価総額（完全希釈評価額ではなく）という観点から見れば、Arbitrumは依然として割安な水準で取引されています。ただし注目すべきは、以下の図に示されているすべてのプロジェクトの中で、Arbitrumが最も低い時価総額／完全希釈価値比率を持っていることです。現在、流通している供給量は全体の約13%であり、これは現代の暗号資産分野では一般的な状況です。もし買い圧力が大幅に高まらなければ、ロック解除制限や追加のトークン発行が$ARBの価格パフォーマンスを妨げる可能性があります。

Arbitrum財団は売却しているのか？

L2の仲間たちよりも優れたパフォーマンスを見せているにもかかわらず、最近の買い手は、Arbitrum財団および著名なマーケットメーカーWintermuteによる売り圧力を吸収しているだけだという意見もあります。Dump Watcherは月曜日の短いツイートで、この主張を支持するいくつかの興味深い論点を提示しました。

ARBトークンは今年初めの上場以来、最高値1.80ドルから約60%下落しています。

Arbitrumステーキング

先月末、Arbitrum DAOは、単一通貨Arbitrumステーキング導入の提案を行いました。ステーキング契約は、総供給量の一定割合で資金提供される予定ですが、具体的な額についてはまだ議論の余地があります。

割合および対応する年利レンジは以下の通りです：

総供給量の1.75%（13.73%～137.25%）；
総供給量の1.50%（11.76%～117.65%）；
総供給量の1.25%（9.80%～98.04%）；
総供給量の1.00%（7.84%～78.43%）；
総供給量の0.00%――ステーキングに資金提供しない。

昨日時点で、スナップショットが承認され、約66%の支持を得て1.00%の資金オプションが選ばれました。

なぜこの提案がなされたのか？

保有を促進することに加え、他のL2よりもArbitrumエコシステムおよびそのネイティブトークンへの関心を高め、長期投資家に報いることが目的です。未請求のエアドロップとして約6900万ドル相当の価値を利用することで、準備金から大量のトークンを直接引き出す必要がありません。ステーキングの活性化により、リターン付きARBトークン（例えば流動性のあるステーク済みARBなど）を用いた組成がさらに可能になり、今後のさまざまな形でのリワード共有導入への第一歩にもなります。

価格にどのような影響を与えるか？

公式発表後には価格の急騰が予想され、多くの人々が収益を得るためにトークンをロックインしようとします。インフレ方式のステーキングは短期的には価格上昇に寄与しますが、長期的には非ステーキング保有者に対する売却圧力と希薄化を招く可能性があります。

インセンティブとリターン機会

Arbitrum財団の支援のおかげで、多くのARBトークンで資金提供されたプロジェクトが、コミュニティのエンゲージメント維持とユーザー基盤拡大のために多様なインセンティブを積極的に活用しています。

以下では、資金提供されたプロジェクトの中でも特に魅力的な機会をいくつか紹介します。

GMX

11月8日、GMXは1200万枚のARBトークン分配計画を開始しました。現在、V2プラットフォーム上の各種GMプールに流動性を提供することで報酬を得られます。12週間にわたり、GLPからGMへの移行や取引所での取引に対して追加のインセンティブが提供されます。トークン報酬の分配は毎週調整され、Notion上で公開されます。

さらに200万枚のARBトークンが、GMX V2上に構築する開発者およびプロトコルへの助成金として使用されます。これにより、Arbitrumの成長がさらに促進されます。GMXチームは以下の3種類の助成金を提供してこの取り組みを推進します：

小規模助成金 - 最大1万ドルの予算；
一般公開助成金 - 最大10万ドルの予算；
提案依頼（RFP） - 予算は設定せず（ケースバイケース）；

PENDLE

2日前のMediumでのチームの発表によると、Pendleプラットフォームの流動性提供者は、現在得ているリターンに加えて、追加のARB報酬を受け取る資格があります。なお、ARB報酬はvePENDLEによって倍増可能です。報酬の分配はPendleガバナンス参加者が毎週決定します。

流動性提供のインセンティブに加えて、トレーダーも現在ARB手数料の割引を受ける資格があります。毎週、上記の割引に合計26,500枚のARBが使用されます（数週間後に金額が調整される可能性あり）。

PTおよびYTの購入／売却、およびLPへの出入りに関わる手数料は75%割引；
取引時に支払う手数料の75%がARBで補填される；

1週間の報酬が尽きると、次の報酬スタックが補充されるまで待つ必要があります。

このプログラム専用のインタラクティブダッシュボードは、Pendleのウェブサイト上で約1週間後（11月16日）に公開される予定です。このダッシュボードには、Arbitrumシーズンイベントに関連するすべての主要指標が含まれます。

Radiant

Radiantの280万枚の戦略的ARBトークン準備金の約72%は、ブロック番号#147753665以降、次回のスナップショット（今後30〜90日以内に実施予定）までの期間にdLPを6〜12か月ロックする預入者へのエアドロップに使用されます。報酬はRadiantが設定したTVLマイルストーンに基づきます。