Messari レポート：2025年のArbitrum発展の道を技術からエコシステムまで徹底解説

2025.07.30

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Messari レポート：2025年のArbitrum発展の道を技術からエコシステムまで徹底解説

ArbitrumはもはやArbitrum Oneだけで定義されるものではなく、機能豊富な技術スタックによって駆動され、拡大し続けるArbitrum Chainsエコシステムによって定義される。

2025.07.30 - 02:00:09

Arbitrum

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Patryk Krasnicki

翻訳：TechFlow

概要：ブロックチェーンの広大な宇宙において、Arbitrumは「デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）」という野心的なビジョンを掲げ、高利益をもたらすブロックスペースと革新的な収益モデルを通じてDAO財政を拡大し、技術・ガバナンス・経済インセンティブが交差するエコシステムを構築しています。このブロックチェーン帝国の燎原の火を見届けましょう。

主なインサイト

Arbitrumの発展は「デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）」というビジョンによって導かれており、分散型ガバナンスを持つチェーン上実体が自らのリソースを活用して製品需要を高め、富を増やす新しいモデルを確立しています。

Arbitrumは二つの製品を提供しています：Arbitrum Oneは最もアクティブで流動性に富んだネットワークの一つであり、66億ドルのステーブルコイン供給量と25.9億ドルのDeFi TVLを有します。もう一方の製品であるArbitrum Orbitは、メインネット上で動作する48のカスタムArbitrum Chainsからなる多様なエコシステムです。

この二本立ての戦略は「Arbitrum Everywhere」を実現しており、開発者はArbitrum One上の共有流動性を利用するか、あるいはさまざまな新興ユースケースに対応した「独自の中立的ブロックスペース（Opinionated Blockspace）」を持つロールアップを柔軟に作成できます。

Arbitrumの経済エンジンは複数のチェーン上収益源によって駆動されています。これにはコアプロトコル収益やTimeboostオークションがあり、後者はMEVを獲得し、開始後44日間でDAOに100万ドル以上の収入をもたらしました。

ArbitrumDAOは成長サイクルを牽引しており、財政資産をエコシステム投資計画に投入し、安定財政寄付プログラム（STEP）やArbitrum Gaming Ventures（AGV）などの取り組みを通じて経済実験区を支援しています。

今日のArbitrum

Arbitrum (ARB) は、Layer-2 ブロックチェーンである Arbitrum One で知られています。これは暗号分野において最もアクティブかつ流動性が高く、パフォーマンスも最高峰のブロックチェーンの一つとなっています。しかし、これはArbitrum製品の一部にすぎず、同プラットフォームは包括的なマルチプロダクト技術プラットフォームへと進化しています。Arbitrumの価値提案は、異なる市場セグメントにサービスを提供する、明確に異なりながらも相互に関連する二つの製品から構成されています。

Arbitrum One：EVMと同等の機能を提供する共有実行環境を持つ旗艦L2ロールアップ。その成功は、年初からのチェーン上GDPが2億1490万ドル、TVLが25.9億ドル、ステーブルコイン供給量が66億ドル（2025年5月31日時点でのL2中最高）であることから明らかです。
Arbitrum Orbit：Arbitrum Nitro技術フレームワークにより、プロジェクトはArbitrum Oneと同じ基盤インフラを使用してカスタムL2またはL3ネットワークを展開できます。これらの Arbitrum Chains は特定のユースケースに合わせてカスタマイズ可能でありながら、より広範なArbitrum Orbitエコシステムとの相互運用性を維持しています。

この二本立て戦略により、Arbitrumは過去に競合視されていた市場セグメントの双方から価値を獲得できるようになり、「Arbitrum Everywhere」というビジョンを支え、あらゆる用途のインフラ層としての地位を確立しています。

「Arbitrum Everywhere」というビジョンは、アプリケーション開発ライフサイクル全体をサポートする戦略を体現しています。つまり、初期は共有流動性レイヤーへのデプロイを行い、需要の拡大に伴い将来的には専用のカスタムネットワークへ移行することを目指しています。このビジョンは、パフォーマンス、統一性、分散化という三つの柱によって推進されており、これらをトレードオフせずに同時に進化させることを目標としています。

このビジョンの実現には技術革新だけでなく、2023年3月のArbitrumDAOの創設に伴う根本的なガバナンスモデルの転換が必要でした。これにより、Offchain Labs傘下の一企業主導のプロジェクトから、 ARBトークン保有者が共に運営する分散型プロトコルへと移行したのです。この動きはコミュニティへのエンパワーメントを目的としており、Arbitrumの中心的な信念、すなわちArbitrumの物語はイーサリアムのスケーリングに留まらず、元来の暗号の夢に込められた分散化の精神を再定義することにあることを示しています。

ArbitrumDAOがチェーン上ガバナンスを初期化・展開したことで、Arbitrumは拡張の準備が整いました。具体的には、ArbitrumはArbitrum Nitroでカスタム構築され、ArbitrumDAOによってガバナンスされる共有ロールアップエコシステムとなるのです。Arbitrum Orbitは2023年10月にローンチされ、現在では48の公開発表済み Arbitrum Chainsがメインネット上で稼働しており、「Arbitrum Everywhere」の評判を裏付けています。

2025年、Arbitrumは新たな発展段階に入り、重点を活力あるチェーン上経済の構築へと移しました。「デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）」の基盤はすでに築かれ、Arbitrumは分散型プロトコルが長期的な経済繁栄を達成するための模範を打ち立てるべく前進しています。

Arbitrum One

Arbitrum Oneの強みはDeFiへの注力に由来します。2025年5月31日時点で、DeFi総ロック価値(TVL)は25.9億ドルに達し、Arbitrum Orbitエコシステム内で最も流動性の高いDeFiプラットフォームです。ただし、HyperliquidおよびHyperliquid Bridgeを含めると、Arbitrum OneのTVLは60億ドルに跳ね上がります。Hyperliquid BridgeのすべてのUSDC流動性はArbitrum Oneから来ており、TVLの56.9%（34.2億ドル）を占めます。

Arbitrum Oneにはまた、Aave（8億4310万ドル）、Uniswap（2億8370万ドル）、Compound（1億3350万ドル）、ArbitrumネイティブのGMX（4億1720万ドル）など、主要なDeFiプロトコル最大規模のL2展開も存在します。さらに、以下のような新興プロトコルも含まれます：

Fluid：貸出プロトコルであり、預け入れられた資産はその分散型取引所(DEX)のサポートにも使用されます。Fluidに関する包括的概要はMessariのInitiation of Coverage レポートをご覧ください。
Ostium ：現実世界資産（RWA）向けのペプチュアル先物取引所。Ostiumを含む現実世界ペプチュアル市場の概要については、Messariの「現実世界資産の脱中央集権化」レポートをご覧ください。
Renegade：チェーン上ダークプールであり、スポットトークン取引をプライバシーを保ったまま提供し、最大可抽出価値（MEV）を排除します。

2025年5月31日時点で、Arbitrum Oneのステーブルコイン供給量は66億ドルで、すべてのL2の中で最も高いです。Hyperliquid BridgeはArbitrum One上のすべてのステーブルコイン（66億ドル）の51.8%（34.2億ドル）を保持しています。これにより、 Circleは今年これまでのArbitrum One上でのトップ収益プロトコルとなり、ネットワークのステーブルコイン供給から6210万ドルの収入を得ました。USDTはArbitrum One上第二位のステーブルコインで、全ステーブルコインの14.1%（9億2880万ドル）を占めます。2025年1月、USDT0がUSDTの全チェーン実装としてローンチされ、Arbitrum Oneを中央流動性ハブとして利用しています。

Arbitrum Oneのチェーン上GDP、つまりネットワーク上で生成されたアプリケーションの総収入は、2025年初から2025年5月31日までに2億1490万ドルに達しました。Uniswap、GMX、AaveがArbitrum Oneのチェーン上GDPの40.5%を占めています。

ネットワークのアプリケーション収益キャプチャ率（App RCR）とは、アプリケーションが生み出す収入と実際の経済価値（REV）の比率を指します。Arbitrum Oneの場合、REVは基本取引手数料、優先手数料、Timeboostオークション収入の合計として定義されます。2025年5月31日時点で、ネットワークのREVは合計740万ドルに達し、年初からのApp RCRは2,904%です。これは、Arbitrum Oneで手数料やオークションに100ドル使うごとに、アプリケーションが2,904ドルの収入を得られることを意味します。

ネットワーク上のアプリケーションが活動をうまくマネタイズできたり、取引コストが低ければ、アプリケーション収益キャプチャ比率（App RCR）は1を超えることができます。Arbitrum Oneの場合、両方が当てはまります。プロジェクトの収益はプロジェクトのトークン保有者に還元されることもあります。例えば、GMXで発生するアプリケーション収入は一部 GMXステーキング保有者と共有されます。

Arbitrum Orbit

Arbitrum Orbitは2023年10月にメインネットにローンチされ、誰でもArbitrum Chainsを立ち上げられるようになりました。Rollup as a Service（RaaS）プロバイダーであるCaldera、Gelato、Conduit、Alchemy、AltLayerなどが構築プロセスを簡素化し、ApeChain、Proof of Play、ReyaChain などのArbitrum Chainsを支援しています。

Arbitrum Orbitの成長の鍵となるのはその技術的柔軟性です。技術スタックにより、開発者はネットワークレベルでのカスタマイズが可能になり、特定のユースケースに特化した専用ブロックスペースを作成できます。主なカスタマイズ機能には以下が含まれます：

カスタムGasトークン：Arbitrumは各Arbitrum Chainが任意の ERC-20 トークン（通常はプロジェクト自身のトークン）をネットワーク取引手数料の支払いに使用することを許可しています。
AnyTrustプロトコル：Arbitrumの代替データ可用性（DA）ソリューションであり、データ可用性委員会（DAC）のオフチェーン行動に信頼を置くことでパフォーマンスを最適化します。なお、Arbitrum NitroはCelestiaやEigenDAといった外部DAプロバイダーもサポートしています。
Layer-3s:：Arbitrumは、Arbitrum ChainsがイーサリアムのようなL1ではなく、Arbitrum OneのようなL2に集約されるL3として機能することを許可しています。

Arbitrum Chainsは、イーサリアムのようなL1上で決済されるL2として機能することも、Arbitrum OneのようなL2上で決済されるL3として機能することもできます。2025年5月31日時点で、Arbitrum Orbitエコシステムには48のメインネット上に公開されているArbitrum Chainsがあり、さらに38のチェーンがテストネットまたは開発中です。Arbitrum Orbitは累計で週間アクティブアドレス110万以上、TVL137億ドル、累計取引数18.9億件を記録しており、すべてのL2取引の31.8%を占めています。

Arbitrumの経済エンジン

デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）

Arbitrumの次のステップは、「デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）」というビジョンに根ざしています。「Arbitrum Everywhere」戦略は、三つのコア要素で理解できる経済・ガバナンスモデルを生み出しました：多様な参加者と利害関係者、価値あるデジタル資源、財政支出による経済実験区です。

多様な参加者と利害関係者：第一の柱は、開発者、ユーザー、投資家からなるArbitrumの参加者と利害関係者であり、これらはすべてArbitrumDAOが代表します。Arbitrumのモデルの特徴は、プロトコルのアップグレードと資金管理に対する完全なチェーン上支配権をArbitrumDAOに与えている点にあります。この支配権こそが、デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）の基盤です。
価値あるデジタル資源：第二の柱はArbitrumの貴重なデジタル資源です。ここでは、ブロックスペースと実行環境が高収益なデジタル商品として機能します。L2の経済性により、ネットワークリベニューの大部分を保持でき、これはL1とは対照的です。L1は大部分のネットワークリベニューを分配し、検証者の報酬として新規トークンを発行します。Arbitrum Oneの取引の平均粗利益率は95%を超え、TimeboostやArbitrum拡張プログラム（AEP）などの取り組みも追加収益を生み出し、Arbitrumチェーン上の活動が生む価値は直接ArbitrumDAO財政に蓄積されます。
財政支出による経済実験区：第三の柱は経済実験区であり、これが成長サイクルにエネルギーを与えます。収益の創出と保持能力により、ArbitrumDAOは資産を新たなプロジェクトに再投資できます。これらのプロジェクトは逆にArbitrumのブロックスペースと活動への需要を押し上げ、サイクルをさらに加速させ、デジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）の長期ビジョンを強化します。

成長サイクル

Arbitrumがデジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）へと移行する中核にあるのが、メンバーと利害関係者に価値を還元する成長サイクルです。まず、ブロックスペースや実行環境といったデジタル資源から収益が得られます。これらの収益は、完全にArbitrumDAOが管理する金庫に分配されます。DAOはエコシステム投資プログラムや経済実験区に投資することで、製品需要の複利的成長と資産基盤の拡大を促進します。

コアプロトコル収益

ArbitrumDAOは、Arbitrum OneやArbitrum OrbitなどArbitrumコア製品の利用から直接価値を獲得します。この価値をDAOが管理する金庫に直接集約するモデルは、Arbitrumの重要な差別化要因です。Arbitrum One および Arbitrum Novaは、ソータリングプロフィットの100%をArbitrumDAOに貢献します。他のすべてのArbitrum Chainsは、Arbitrum拡張プログラム（AEP）のライセンス料の一部として、ソータリングプロフィットの10%をシェアする必要があります。このうち8%はArbitrumDAOに、2%はArbitrum開発者協会に帰属します。なお、Arbitrum Oneなどに決済するArbitrum ChainsのL3は利益共有の対象外です。年初から2025年5月31日まで、ArbitrumDAOはこれらの収益源から750万ドルの収益を得ました。

Timeboost

2023年3月、Offchain LabsはTimeboostプロトコルの開発を発表しました。このプロトコルはシーケンサーの取引順序付けを変更します。この変更は、Arbitrumが一貫して堅持してきた公平な先着順モードを維持しつつ、優先取引のオークションを通じてArbitrumDAOに新たな収益源を創出することを目的としています。Timeboostは約250ミリ秒の遅延を加え、取引高速レーンをオークション可能にすることで、原子的裁定取引や清算などの戦略から最大可抽出価値（MEV）を獲得します。

Timeboostは2025年4月17日にローンチされ、最初はArbitrum OneとArbitrum Novaで導入されました。44日後、Timeboostの総収益は100万ドルを超えました。2025年5月31日時点で、Timeboostは30日移動平均に基づき年間1130万ドルの収益を計画通り達成しています。このうち97%の大部分がArbitrumDAOに分配され、残り3%がArbitrum開発者協会に分配されます。

Timeboostのオークションは、Arbitrum Oneが生み出したネットワークREV（実際の経済価値）の50%以上を占めており、99%以上のオークションに積極的な入札者がいます。また、他のArbitrum Chainsも選択的にTimeboostをArbitrum Nitro実装の一部として採用できます。他のArbitrum ChainsによるTimeboostの採用が進めば、その重要性はさらに高まる可能性があります。

エコシステム投資プログラム

Arbitrum OneおよびすべてのArbitrum Chains上で構築されたアプリケーションは、Arbitrumのエコシステム投資プログラムの支援対象となります。ArbitrumDAOの歴史を通じて、エコシステム投資プログラムはARBトークンを継続的に配布し、Arbitrumの長期的成長と市場におけるArbitrumプラットフォームの需要向上を促進してきました。これはArbitrumの「Arbitrum Everywhere」および「自己完結型のデジタル主権国家（Digital Sovereign Nation）になる」というビジョンの重要な構成部分です。

DeFiルネサンスインセンティブプログラム (DRIP)

DeFiルネサンスインセンティブプログラム（DRIP）は2025年6月23日に承認され、wstETHを担保にしてUSDT、USDC、ETHを借り入れる「最適なプラットフォーム」になるといった特定の目標を達成するために、Arbitrum One上のDeFi活動を奨励するものです。DRIPは最大4四半期（各期間3ヶ月）で展開され、各四半期に最大2000万ARB（トークン総供給量の0.2%）を割り当てます。Entropy Advisors、Arbitrum Foundation、Offchain Labsがこのプログラムの管理者を務め、2025年7月に開始予定です。

Onchain Labs

2025年3月、Arbitrum財団とOffchain LabsはOnchain Labsを設立し、「Arbitrum上の革新的なチェーン上体験の加速」を目的としました。Onchain Labsが育成する最初のプロジェクトTalosが2025年7月にリリースされました。Talosは今後登場するプロトコルで、AIエージェントが資金資産、トークン経済、プロトコルメカニズムを自律的に管理します。ただし、このエージェントは将来のトークン保有者が管理し、コミュニティの公開投票後にGitHubを通じてアップグレード案を提案します。

その他のエコシステム助成プログラム

Arbitrum財団とArbitrumDAOは助成プログラムも支援しています。過去には、Trailblazer AI助成プログラム、Stylus Sprint、Arbitrum x Farcaster Buildathon、Uniswap-Arbitrum助成プログラム、Pluralistic Grants助成プログラム、ArbiFuelなどがありました。

Arbitrum DAO（ドメインアロケーター製品）報酬プログラムの第3シーズンが2025年2月に承認され、2023年10月からの2シーズンに続き、1年間（2026年3月まで）継続し、 Questbookを通じて5つのカテゴリーのプロジェクトに2340万ARB（トークン総供給量の0.23%）を配布します。

それ以前にも、ArbitrumDAOはArbitrum Orbitエコシステム内でARBトークンを配布するいくつかのインセンティブプログラムを承認しています：

短期インセンティブプログラム（STIP）：STIPは2023年10月に承認され、30のArbitrum Orbitプロジェクトに5000万ARB（トークン総供給量の0.5%）を割り当て、そのユーザーにインセンティブとして配布しました。
STIP Backfund：STIP Backfundは2023年11月に承認され、26のArbitrum Orbitプロジェクトに2150万ARB（トークン総供給量の0.22%）を割り当てました。これらはSTIPの承認を受けたものの、「賛成」票の上位30位内に入らなかったため資金を受け取れなかったプロジェクトです。
STIP Bridge：STIP Bridge は2024年5月に承認され、STIPまたはSTIP Backfundの以前の受領者に追加で3750万ARB（トークン総供給量の0.37％）を割り当てました。
長期インセンティブプログラム（LTIP）：LTIP は2024年2月に承認され、STIPを受領したプロジェクトに最大4500万ARB（トークン総供給量の0.45%）を割り当てました。

経済実験区

2025年5月31日時点で、ArbitrumDAO財政が保有する資産は価値で12.1億ドルに達し、コアプロトコル収益から継続的に増加しています。ArbitrumDAOはこれらの資産を機会のある経済分野に投資し、新たな収益源をもたらします。この能動的な資本配分戦略は成長サイクルの中心的要素であり、DAOがArbitrumの成長に継続的に投資できるようにします。

安定財政寄付プログラム（STEP）

2023年12月、提案が財政および持続可能性ワーキンググループの設立を承認し、ArbitrumDAOの財政運営を支援しました。2024年1月、kpkは「Arbitrum財政および持続可能性研究報告書」を発表し、潜在的なARBトークン売却の影響を評価し、ETH建てのシーケンサー収益の潜在的用途を探り、効果的な財務管理ガイドラインを策定しました。