インフレ対策ステーブルコイン（フラットコイン）の全貌：なぜVitalikはこれを2023年の暗号資産トレンドTOP3に選んだのか？

2023.10.24

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インフレ対策ステーブルコイン（フラットコイン）の全貌：なぜVitalikはこれを2023年の暗号資産トレンドTOP3に選んだのか？

暗号通貨の分野では、従来のステーブルコインは特定の法定通貨や資産と連動することで安定性を維持することを目指しているが、法定通貨のインフレが進むにつれて、それに連動するデジタルステーブルコインも影響を受けている。

2023.10.24 - 06:02:18

Vitalik.稳定币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Leo Deng、LK Venture

TL;DR

インフレ対抗ステーブルコインの台頭：法定通貨に連動するデジタルステーブルコインは購買力低下の影響を受けており、金融市場ではインフレ環境下でも購買力を維持できる「インフレ対抗ステーブルコイン」（Flatcoin）への関心が高まっている。この新しいタイプのステーブルコインは特定の商品バスケット価格に連動することでインフレをヘッジし、Vitalik ButerinやCoinbase CEOのBrian Armstrongなど業界リーダーからも将来の金融の重要な方向性と見なされている。
インフレ対抗ステーブルコインの定義：特定資産や法定通貨に連動する他のステーブルコインとは異なり、インフレ対抗ステーブルコインはインフレに対処するために設計され、購買力を維持することを目指している。インフレ率が急上昇する国々では、インフレ対策として有効な手段となり、ラテンアメリカやアフリカなどの高インフレ地域でヘッジ戦略として利用されている。
インフレ対抗ステーブルコインの設計課題：CPIやPPIといった測定方法や地域・国の違いにより、正確なインフレ率の算出が困難となる。信頼性の高いデータソースへの依存が必要であり、データ検証・監査体制の確保も不可欠である。価格操作や攻撃、市場変動への耐性には高度なシステム安定性とセキュリティが求められる。各国の法規制の相違は設計・発行に追加的な制限とリスクをもたらす可能性がある。インフレ実態を反映する経済モデルの設計、技術的にはインフレデータのリアルタイム処理、堅牢なスマートコントラクト設計、システム効率の確保が必要である。また、市場受け入れとユーザー教育も成功の鍵となる。
暗号資産市場におけるインフレ対抗ステーブルコインの意義：高インフレ環境下でのユーザーの購買力保護と安定性提供により、従来型ステーブルコインよりも信頼性が高い。技術革新を促進し、デジタル通貨の実用性を高め、伝統的金融参加者の参入を促すとともに、明確な規制環境形成にも寄与する。多様な選択肢を市場にもたらし、世界経済に対する新たなリスク管理ツールともなる。
代表的プロジェクト分析：Frax Price Index (FPI) 、CPI-Uに連動する完全暗号担保のFrax Financeのステーブルコイン；Reserveプロジェクト、分散化されたステーブルコインReserve Token (RSV)を構築し、多様化によってリスクを低減；SPOT、AmpleforthとButtonwoodに基づき、投機的暗号資産とドル代替のギャップを埋めるべくゼロ清算階層で安定性を提供し、マルチチェーン対応。

なぜ我々はインフレ対抗ステーブルコイン（Flatcoin）を必要とするのか？

通貨は経済と国家の力を反映しており、歴史を通じて多くの変遷を遂げてきた。強国が衰退し、新興大国がその地位を引き継ぐたびに、主導通貨の地位も変化してきた。

オランダ盾は経済の全盛期に主導的地位を占め、大英帝国時代のポンドも世界的に信頼された通貨となった。しかし、これらの通貨も永久にその地位を維持できたわけではない。

最近、ブリッジウォーター創業者のレイ・ダリオ氏は、米ドルの世界準備通貨としての地位が脅かされる可能性を指摘した。2023年のインタビューで、彼は米ドルの世界的影響力の低下とともに、国際経済と通貨の構図が多極化しており、ドルの準備通貨としての地位には不確実性があると強調した。

2020年1月以来、米国人の平均購買力は23.90%低下している。

（データ元：https://truflation.com/）

2020年10月10日から2023年10月10日までの3年間で、Truflationのデータによると米国人の平均購買力は20.39%減少した。これはつまり、ドル資産のみを持つ人々にとって、この3年間で市場での商品購入能力が5分の1縮小したことを意味する。

しかし、このようなインフレ現象は米国特有ではない。国際通貨基金（IMF）の予測では、2023年の世界のインフレ率は6.6%、2022年は8.8%であった。世界経済フォーラムはさらに、脱グローバル化、気候変動、賃金-物価スパイラル、高流動性のグローバル市場など複雑な要因により、世界経済は持続的な高インフレ段階に直面していると指摘している。

アルゼンチン、トルコ、イランなどの一部の国々では、政治的不安定、国際制裁、金融政策の失敗、経済運営の問題により、2023年にそれぞれ76.1%、51.2%、40.0%という極めて高いインフレ率を記録している。

デジタル通貨分野においても、従来のステーブルコインは特定の法定通貨や資産に連動することで安定性を保つことを目指しているが、法定通貨のインフレ進行に伴い、それらに対応するデジタルステーブルコインも影響を受けている。2014年に誕生した最初のステーブルコインから、2017年の分散型金融（DeFi）の台頭とともに注目を集め、現在Tether (USDT) とUSD Coin (USDC) はすでに暗号資産時価総額で世界第3位および第4位となっている。現在、市場には約200種類のステーブルコインがあり、時価総額は1900億ドルに達している。

しかし、USDTやUSDCのようなこれらのステーブルコインは主に中央集権的に運営されており、中央機関による支配リスクを抱えており、保有者はカウンターパーティリスクや検閲リスクにさらされる可能性がある。

より重要なのは、世界的なインフレの持続的上昇に伴い、ドルなどの法定通貨に連動するステーブルコインの実質的価値が侵食されていることだ。

米ドルの購買力比較（発行当初からの相対指標）

（データ元：howmuch.net）

このように、ステーブルコインは必ずしも本当に「安定」しているわけではない。一見不合理だが、それが現実の苦境である。インフレ率の上昇と世界経済の不確実性に伴い、金融市場、特に暗号金融市場では、購買力を維持できる新型ステーブルコインへの需要が高まっており、インフレ環境下でも安定を保てる「インフレ対抗ステーブルコイン」（別名Flatcoin）が登場し、市場の新たな注目点となっている。

Flatcoinは、資産をインフレから守ることを目的とした分散型ステーブルコインとして登場した。従来のステーブルコインとは異なり、Flatcoinは特定の商品バスケット価格に連動することでインフレに対抗し、購買力を保護する。Flatcoinの概念が提唱されて以来、暗号業界の高い関心を集めている。Flatcoinの明確な目標は、「安定した購買力を維持しつつ、一定の弾力性を持ち、従来の金融システムが引き起こす経済的不確実性に耐えること」にある。

2022年末、イーサリアム共同創設者のVitalik ButerinはBanklessのインタビューで、2023年の暗号資産業界の展望を語り、未達成の「巨大な」3つの機会として、大規模なウォレット普及（mass wallet adoption）、インフレ対抗ステーブルコイン（inflation-resistant stablecoins）、イーサリアム駆動のウェブサイトログイン（Ethereum-powered website logins）を挙げた。

Vitalik氏は、ドルの超インフレを含むあらゆる条件下で抵抗できるステーブルコインが創造できれば、暗号資産業界全体に大きなチャンスをもたらすと考えている。数十億人のユーザーに信頼性が高く、インフレに強いステーブルコインを提供することは、従来の金融システムにとって重要な補完になると強調した。

CoinbaseのCEOであるBrian Armstrong氏も、公開インタビューやTwitterで繰り返しFlatcoinに言及しており、これを10の暗号技術の中で最も優先すべきものとして位置づけている。

Brian氏は、Flatcoinこそが未来のステーブルコイン進化の方向性だと考えている。法定通貨に連動する従来のステーブルコインとは異なり、Flatcoinはインフレ追跡を通じて、より安定した価値保存手段を提供すると強調している。また、Coinbaseは現時点では開発を行っていないものの、こうした新型ステーブルコインの可能性に対して強い関心を示している。

インフレ対抗ステーブルコインとは何か？

インフレ対抗ステーブルコインは一般的に「Flatcoin」と呼ばれ（他に「バリュー・ステーブルコイン」「購買力ステーブルコイン」とも呼ばれる）、特定の通貨ではなくインフレ率を追跡することを目的に設計されたステーブルコインである。

「Flatcoin」という言葉は、2021年にCoinbaseの元CTOであるBalaji Srinivasan氏が初めて提唱した。Flatcoinの目的は、インフレ環境下でも購買力の安定を保ち、価値を維持することにある。消費者物価指数（CPI）やその他のインフレ指標に連動することで、実質価値を不変に保ち、より安定かつ信頼性の高い価値保存手段をユーザーに提供する。

その後、ブロックチェーン技術開発企業Laguna LabsはNuonという新たな暗号通貨を発表した。同社はこれが世界初の過剰担保・分散型「Flatcoin」であると称している。

中央集権的通貨に伴うリスクへの対応として分散型プロトコルがあるように、市場崩壊時に価値を保持するための過剰担保があるように、長期的に価値を保持するための解決策がインフレ対抗ステーブルコインなのである。

インフレ率の上昇に伴い、例えば米国のインフレ率が2022年に8.5%に達し、FRBの2%目標を大きく上回ったことで、インフレ対抗ステーブルコインは魅力的な選択肢となっている。これらは銀行預金の制限を受けず、通常より高い金利を提供するため、インフレ下での魅力的な選択肢となる。

ラテンアメリカでは、2022年にインフレ率が14.6%に達し、2023年も9.5%に達すると予想されている。こうした高インフレ国家では、インフレ対抗ステーブルコインが高インフレのヘッジとして利用され、異なる国をまたがる送金手段としても活用されている。

インフレ対抗ステーブルコインと他のステーブルコインの違い

ステーブルコインのタイプは、裏付け資産や運営メカニズムによって分類できる。以下は主なステーブルコインの種類とその特徴、例である。

1. 商品裏付けステーブルコイン (Commodity-backed Stablecoins):

金や不動産などの硬資産を裏付けとし、ステーブルコインの価値を維持する。例えば、PAX Gold (PAXG) は金に連動するステーブルコインで、1PAXGが1オンスの金を表す。

2. 暗号資産裏付けステーブルコイン (Crypto-backed Stablecoins):

暗号資産を過剰担保することで価値を維持する。例えば、DAIはMakerDAOが発行する暗号資産担保ステーブルコインで、ドルに価格連動しているが、イーサリアムなどの暗号資産を担保にして価値の安定を保っている。

3. 法定通貨裏付けステーブルコイン (Fiat-backed Stablecoins):

ドル、ユーロ、人民元などの法定通貨と1:1の比率で連動する。例えば、USDT (Tether) とUSDC (USD Coin) はドルと1:1で連動するステーブルコインである。

4. アルゴリズム調整型ステーブルコイン (Algorithmic Stablecoins):

アルゴリズムによって供給量を調整し、価値を維持する。例えば、Ampleforth (AMPL) は需要に応じて供給量が動的に調整されるアルゴリズムステーブルコインである。

インフレ対抗ステーブルコイン（Flatcoinなど）の主な目的は、インフレ指数（例：CPI）に連動することで購買力を保護し、インフレの影響を回避することにある。一方、他のタイプのステーブルコインは特定資産との連動やアルゴリズムによって価値の安定を図っている。

設計・実装面では、インフレ変化を正確に反映し、それに応じて価値を調整するため、より複雑な経済モデルとアルゴリズムが必要となる。同時に、インフレデータの正確性・公正性に関わる規制要件など、より複雑な法的課題にも直面する可能性がある。

インフレ対抗ステーブルコインの設計課題

インフレ対抗ステーブルコインの設計は、技術的・経済的に非常に挑戦的な作業であり、インフレ環境下でも購買力を維持することを目指すが、その設計には多くの課題が存在する。

1. インフレ率の正確な測定：

インフレ率はインフレ対抗ステーブルコイン設計の鍵となる要素の一つである。各国・地域でインフレ率は異なるため、正確で信頼できる測定方法を見つける必要がある。インフレの測定は消費者物価指数（CPI）、生産者物価指数（PPI）などの指標で行われるが、これらは政治的要因、経済政策、統計手法の違いの影響を受ける可能性があり、ステーブルコインの正確性・有効性に影響を与える。

例えば、Volt Protocolのケースでは、地元のステーブルコインVOLTを消費者物価指数（CPI）に連動させることで安定性を保っている。年間インフレ率が7%であれば、そのトークンは$1.07にアンカーされる。

2. データソースの信頼性：

インフレ対抗ステーブルコインの設計は、信頼できる正確なデータソースに依存している。データソースが不正確または信頼できない場合、ステーブルコインの価値が実際のインフレ率と乖離し、インフレ対抗性を失う可能性がある。設計者は信頼できるデータ提供者を見つけ、データの正確性とタイムリーさを確保する必要がある。さらに、データの真正性と完全性を保証するための堅牢な検証・監査体制を構築しなければならない。

3. システムの安定性と安全性：

あらゆる暗号資産プロジェクト、特にステーブルコインプロジェクトは、システムの安定性と安全性を考慮しなければならない。インフレ対抗ステーブルコインの設計では、価格操作、攻撃、その他のシステムの安定性・安全性を損なう要因を防ぐ方法を検討する必要がある。さらに、市場変動や予期せぬ出来事に備え、堅牢なプロトコルとメカニズムを設計し、システムの持続的安定運用を保証しなければならない。

例えば、2022年5月10日、Terraブロックチェーン上で動作するアルゴリズムステーブルコインTerraUSDの価格が暴落し、1ドルとの連動を失った。この事例は、担保が不足している場合、アルゴリズムステーブルコインが投機的攻撃にどれほど脆弱かを示している。

4. 法的・規制上の課題：

インフレ対抗ステーブルコインは、各国・地域の法的・規制環境の影響を受ける可能性がある。これらの法律・規制は、設計、発行、取引に影響を及ぼすことがある。一部の国では使用を制限または禁止したり、特定の規制要件を満たすよう求める場合もあり、これによりプロジェクトの複雑性とリスクが増大する。

2019年末、ステーブルコインが登場した当初、G7サミットはこれを国際決済に使用することの重大なリスクを強く警告した。これは法規制環境がステーブルコインの設計・応用に影響を与える例である。2023年9月、G20サミットは金融安定理事会の「暗号資産活動・市場およびグローバルステーブルコイン体制に関する監督・監査の勧告」を承認し、今後さらなる規制措置が順次導入される見込みである。

5. 経済モデルの設計：

インフレ対抗ステーブルコインの経済モデルは、その機能と効果を保証する基盤である。設計者は、ステーブルコインの価値がインフレ率を正確に反映できるよう、効果的な経済モデルを構築する必要がある。これには、ステーブルコインの発行メカニズム、流通メカニズム、消却メカニズムの決定、および市場メカニズムを通じた価値調整方法が含まれる。

6. 技術実装の複雑さ：

インフレ対抗ステーブルコインの技術実装は複雑なプロセスであり、さまざまな技術とアルゴリズムを考慮する必要がある。例えば、インフレデータを正確かつリアルタイムに取得・処理する方法、インフレ対抗特性を保証するスマートコントラクト設計、システムの拡張性と効率の確保などである。さらに、既存のブロックチェーンネットワークや他の暗号資産プロジェクトとの統合も考慮し、広範な適用を実現する必要がある。

7. 市場受け入れとユーザーエデュケーション：

市場受け入れとユーザーエデュケーションも、インフレ対抗ステーブルコインの成功に不可欠な要素である。設計者とプロジェクトチームは、ユーザーにインフレ対抗ステーブルコインの利点と使い方を理解してもらい、より広範な市場受け入れを得るためにどう普及させるかを検討する必要がある。

インフレ対抗ステーブルコインが暗号資産市場に与える意義

インフレ対抗ステーブルコインの探求は、暗号資産市場において多面的に重要であり、市場参加者に新たな選択肢を提供するだけでなく、暗号資産業界の革新と発展を推進する。

1. 購買力の保護。インフレ指標に連動することでユーザーの購買力を保護するため、高インフレ環境下で資産を保全したい投資家やユーザーにとって極めて魅力的である。暗号資産市場に独自の価値保存・取引手段を提供する。

2. 市場の安定性と信頼の向上。従来のステーブルコイン（USDTやUSDCなど）は特定の法定通貨に連動しているが、インフレ環境下では法定通貨の購買力低下に伴い、実質価値も低下する。インフレ対抗ステーブルコインを提供することで、市場の安定性と信頼を高め、投資家やユーザーのインフレリスクを低減できる。

3. 暗号資産業界の革新促進。インフレ対抗ステーブルコインの設計・実装には多くの技術的・経済的課題が伴うため、業界の革新と発展を促進する。これらの課題解決を通じて、暗号資産市場は新たなソリューションや技術を獲得し、業界全体の進歩を推進できる。

4. 暗号資産の実用性と普及の促進。インフレ対抗ステーブルコインはより信頼性の高い価値保存・決済手段となり、暗号資産の実用性と普及を高める。伝統的金融市場の参加者が暗号資産市場に入りやすくなり、より多くの商人やサービス提供者が暗号資産決済を受け入れるきっかけにもなる。

5. 暗号資産市場の多様化促進。インフレ対抗ステーブルコインは、市場に新たな選択肢と多様性をもたらし、参加者が自身のニーズやリスク許容度に応じて適切なステーブルコインを選べるようになる。この多様化は市場の複雑性と成熟度を高め、より多くの人々が暗号資産市場に参加するよう促す。

6. 世界経済に対する新たなリスク管理ツールの提供。世界的な不確実性が高まる中、インフレ対抗ステーブルコインは新たなリスク管理ツールとして、個人や企業が資産と財務リスクをより効果的に管理するのを支援できる。

以上のように、インフレ対抗ステーブルコインの探求と発展は暗号資産市場にとって重要な戦略的意義を持つ。市場に新たな機会をもたらす一方で、克服すべき課題や問題も多く、市場参加者、開発者、規制当局が共に取り組む必要がある。

代表的プロジェクト解説

1. Frax Price Index

Frax Price Index (FPI) はFrax Financeエコシステムのステーブルコインの一つで、米国消費者物価指数（CPI-U）で定義される実物消費財バスケットに連動する世界初のステーブルコインである。国家通貨建ての従来型ステーブルコインとは異なり、FPIは完全に暗号担保で支えられ、国家通貨に依存しない独立した価格単位を創造する。

インフレ対策の仕組みとしては、以下の革新がある。

消費財との連動：FPIはその価値を米国CPI-U平均で定義される実物消費財バスケットにアンカーすることを目的としている。この連動は画期的で、デジタル資産の価値を有形消費財と結びつけ、購買力を維持し、変動する暗号市場ではかつてない価格安定性を提供しようとする。

インフレ追跡：FPIメカニズムは、米国連邦政府が報告するCPI-Uの季節調整なし12ヶ月インフレ率を使用する。このデータは専用のChainlinkオラクルによって公表直後にオンチェーンに提出される。報告されたインフレ率は、FPIステーブルコインの償還価格に適用される。この連動計算率は30日ごとに更新され、米政府の月次CPI価格データと同期する。

アルゴリズム的市場操作（AMOs）：FPIはFrax Financeエコシステムの主要ステーブルコインFRAXと同様のアルゴリズム的市場操作（AMOs）を採用している。ただし、FPIモデルは常に100%の担保率（CR）を維持し、プロトコルの負債残高が少なくともCPIインフレ率と一致して成長することを保証する。AMO収益がCPI率を下回った場合、プロトコルはFPISトークンを売却してFRAXステーブルコインと交換するなど、特定の操作をトリガーして100% CRを回復する。

会計単位としてのステーブルコイン：FPIは、商品バスケットから派生する会計単位を持つ初のオンチェーンステーブルコインとなることを目指している。これは単にインフレに強い資産になるだけではなく、取引、価値、債務を表現する新しいステーブルコインを作り出すことを狙っている。これにより、実際の付加価値が本当にインフレに打ち勝っているかをよりよく測定する枠組みを提供し、オンチェーン経済を実物資産バスケットと結びつける。

ガバナンスと収益分配：FPISトークンはシステムのガバナンストークンとして導入された。FPISはプロトコルから鋳造税を獲得する権利を持ち、超過収益は財政部門からFPIS保有者に移転される。FPI財政収益がインフレによるFPIサポートの増加を維持できない場合、新たなFPISトークンを発行・売却して財政を強化する。

FPIのガバナンスはFrax Price Index Share (FPIS) トークンによって行われ、FPISは2022年4月にFrax Financeが発行した。FPISはFrax Share (FXS) トークンと相互接続（linked governance token）され、FPIに経済的支援とガバナンス構造を共に提供する。FPISは独自のガバナンスメカニズムと収益分配構造を通じてFraxエコシステムを支援し、FPIステーブルコインのユーザーに独自のガバナンス・収益機会を提供する。

FPIはオンチェーンの消費者物価指数に基づき毎月システムを調整し、FPI保有者のドル建て価値が報告されたCPI増加に応じて毎月上昇することを保証する。例えば、2022年6月のインフレ率が9.1%であれば、FPISはその後30日間で9.1%のペースで成長する。

2. Reserve Protocol

Reserveプロジェクトは、分散型ステーブルコインReserve Token (RSV) を作成することを目指しており、法定通貨のような取引が可能で、多様化と分散化によってリスクを低減し、従来の法定通貨（例：ドル）のようにインフレせず、ビットコインのような暗号資産のように変動もしない、価値が安定するステーブルコインを構築しようとしている。

RTokenの発行・償還メカニズム図

（データ元：https://reserve.org/protocol/rtokens/）

インフレ対策の仕組みとしては、以下の革新がある。

二重トークンメカニズム：ReserveはRSVとReserve Rights Token（RSR）からなる二重トークンメカニズムを採用している。RSVはステーブルコインとして機能し、他の資産とRSRを用いてRSVの安定性を維持する。この仕組みがReserveネットワーク全体の安定性を支えている。

ガバナンス担保メカニズム：RSVは一括の資産で担保されている。この担保はRSVの連動維持とインフレ圧力に対する安定性確保に極めて重要である。担保トークンの時価総額がRSV価値を支えられない場合、プロトコルはRSRを使って連動を回復する。

Reserveの設計革新は、インフレ市場環境の影響に耐え、安定した価値保存・交換機能を持つメカニズムの構築を中心に据えている。二重トークンシステム、担保サポート、分散型構造を通じて、RSVは長期的に購買力を保存できるステーブルコインソリューションを提供しようとしている。

3. SPOT

SPOTはインフレに耐えるように設計されたステーブルコインで、投機的暗号資産とドル代替品のギャップを埋めることを目指している。SPOTはAmpleforthとButtonwoodプロトコルに基づき、FORTHトークンによってガバナンスされている。

SPOTは、完全担保されたAMPL派生品によって支えられる永続ペーパーと定義されている。現代のステーブルコインの多くの属性を持っているが、特定の価値には連動していない。ゼロ清算階層（zero-liquidation tranching）を使用して安定性を提供し、価格はAMPLと同様の範囲で変動する可能性がある。SPOTは、AMPLの供給変動性を抑制した派生品と見なすことができる。

SPOTの発表により、Ampleforthチームは暗号経済システムに初めて真に分散型の価格単位を提供することを目指している。SPOTは再ベースライン化（rebase）に左右されず、インフレに抵抗する分散型ステーブルコインとして、発展中のデジタル金融システム全体の分布を改善しようとしている。

インフレ対策の仕組みとしては、以下の革新がある。

ERC-20トークンと永久ラッパー：SPOTはERC-20トークンであり、同時に永久ラッパーとして、保有者からAMPLの供給変動性を抽象化する。その価格はAMPLに類似（2019年のドルCPIに調整されることを目指す）し、変動性とインフレの避難所として機能する。SPOTは完全にAMPLで裏付けられた派生品によって担保される。

SPOTロテーター（Rotator）：SPOTロテーターを通じて、AMPLをステーキングすることでSPOT Flatcoinを支援しつつ、AMPLのリベース（流動性を用いた購買力維持メカニズム。ユーザーのウォレット内のAMPL数量を調整することで総供給量を調整）を維持し、AMPLのリターンを得ることができる。SPOTは清算市場ではなく階層化を使用する分散型Flatcoinであり、スケーラブルな安定性を実現する。

SPOT連携ローテーション（Collateral Rotation）メカニズム図

（データ元：docs.spot.cash/spot-documentation）

マルチチェーン対応: SPOTプロトコルのクロスチェーン機能により、SPOTは特定のブロックチェーンに限定されず、協力チェーン（イーサリアム、Polygon (PoS)、Arbitrum、Optimism、BNB Chain、Polygon zkEVMなど）で利用・流通可能である。各チェーンの独自の機会を最大限に活用し、ユーザーにさらに信頼性の高い資産を提供する。