friend.techにオプション契約が登場した場合：投機を超えた投機、参加する価値はあるのか？

2023.08.23

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friend.techにオプション契約が登場した場合：投機を超えた投機、参加する価値はあるのか？

投機はいつでも豪華な饗宴であり、参加する方法は常に存在するが、確実に儲ける方法はほとんどない。

2023.08.23 - 08:01:24

friend.tech

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投機はいつでも豪華な饗宴であり、参加する方法は常に存在するが、確実に儲ける方法はほとんどない。

ここ一週間の暗号資産市場は、ほぼすべてがfriend.techで埋め尽くされていた。

メディアはこれを分析し、KOLたちは招待コードを披露し、科学者たちは新たな著名アカウントが参入するか監視して株式をすばやく購入しようとしている。そして時すでに遅しだと感じている傍観者たちは、今から参入すべきかどうかを考えている。

しかし忘れてはならないのは、friend.techに参加する方法は、株式の売買だけではないということだ。

暗号資産市場は高ボラティリティを主旋律とする市場である。投機そのものに焦点を当てれば、ホットな話題があるところには、その変動を利用してサービスを提供する製品も必ず現れる。

いまやあなたは、実際にアプリのダウンロードや使用を行うことなく、チェーン上でfriend.techに対してロングまたはショートのポジションを持つことができるのだ。

2日前、オプションDEXのAevoは、自社製品にFRIEND-USDペアを追加したことを発表した。

多くのユーザーは先物取引をよく利用するかもしれないが、オプション取引はそれほど一般的ではない。実際、オプションのルールはよりシンプルだ。オプションを保有することは選択権を意味し、買い手に所定の価格で、所定の時間内に所定数量の対象資産を購入または売却する権利を与える。

つまり、今日friend.techのコールオプションを購入すれば、明日価格が実際に上昇した場合、建値時のレバレッジ、上昇幅、手数料などを総合的に計算して利益を得ることができる。

もともとfriend.techには投機的な要素があるが、それを対象としたオプションは、「投機の上の投機」とでも言うべき趣きを持っている。

しかし市場データは正直である。DefiLlamaによると、Aevoがこのオプションペアを導入した後、TVLおよび資金流入が小幅ながら良好な伸びを見せた。投機があるところ、必然的に注目も集まる。

もし誰かがfriend.techの先行きに悲観的であれば、プットオプションを購入してレバレッジにより利益を得ることもできる。ただし、その前にまず、Aevoのこのfriend関連オプション商品の仕組みや操作体験について理解しておく必要がある。

friend指数と製品体験

まず、https://app.aevo.xyz/perpetual/friend にアクセスすると、すぐにFRIEND-USDの取引ペアが見つかる。

画面左側には「Buy（購入）」と「Sell（売却）」の取引オプションがあり、前者がコールオプション（上昇期待）、後者がプットオプション（下落期待）である。

成行取引を選べるほか、希望価格での指値取引も可能だ。以下の画像の指値取引例では、価格、購入数量、レバレッジを設定すると、システムが自動的に手数料を計算し、確認をクリックすれば取引が完了する。

なお、すべての処理はオンチェーンで行われるため、実際の操作にはウォレット接続が必要となる。また、レバレッジは最大でも2倍までしかかけられない。

ここで疑問に思うかもしれない。friend.techは異なるユーザーの株式に対して個別に価格を提示でき、価格もまちまちなはずなのに、なぜこのFRIEND-USD取引ペアには統一された価格があるのか？

実際のところ、このオプションの価格変動は、friend.techの株式売買とはまったく関係がない。唯一関連しているのは、friend.techの現在の総TVL（ロックド・バリュー）だけである。

このオプション契約では、TVLの変化に基づいて「FRIEND指数」というものを設計している。

具体的な計算方法は、friend.techの現在のTVLの価値を100万で割って換算すること。たとえば現在のTVLが570万ドルなら、FRIEND指数は5.7ドルとなり、以降TVLの増減に応じて同期的に変動する。

本質的には、これはレバレッジを使って、friend.techの盛衰を予測する行為に他ならない。

もしそれがさらに人気を集めれば、TVLは自然に増加し、FRIEND指数に対応する価格も上昇する。逆もまた然りである。

では、注文後にいつ利益または損失が確定するのか？

Aevoの設計文書によると、各オプションの決済時刻はすべてUTC午前8時となっている。したがって、今日コールオプションを購入した場合、翌朝8時時点でFRIENDのTVLが上昇していれば利益が得られ、逆に下落していれば損失を被ることになる。

オプションデータの分析

Aevoが現在公開しているfriend.techオプションに関するデータからは、市場のセンチメントもある程度読み取れる。

まず、1時間ごとの資金レートがマイナスのプレミアムを示しており、空売り側が買い手に資金料を支払う状態になっている。これは原稿執筆時点では、friend.techの先行きに悲観的な人が多いことを意味している。

ただし、未決済のポジション額はわずか5万ドル近くであり、これはfriendオプションへの参加資金がそれほど大きくないことを示している。したがって、前述の悲観的傾向も、オプション取引を選んだ層に限られるものであり、必ずしも全体市場の見方を反映しているわけではない。

また、現在の統計では、オプションの24時間取引高は約8万ドルにすぎない。一方で昨日は54万ドルにも達しており、Aevoプラットフォームにおけるイーサリアムオプションの取引高をさえ上回っていた。

これはある意味、friend.techに対するオプションの熱狂が持続するのは難しい可能性を示唆している。勢いに乗って関連オプション商品を投入すれば確かに一定のトラフィックを得られるが、ユーザーに継続的にオプション取引を行わせるには、はるかに困難な課題がある。

さらに、価格の推移を見ると、FRIEND指数価格には断続的なギャップが生じており、ある期間においてfriend.techのTVLがほとんど変化していないことがわかる。また、TVLが急激に変化するタイミングを正確に予測するのは難しく、これにより上昇か下落かの判断も困難になり、取引量の減少もやむを得ないと言える。