Zee Prime創業パートナー：DeFiの擬似革新に失望、創造される価値よりも破壊される価値が大きい
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Zee Prime創業パートナー：DeFiの擬似革新に失望、創造される価値よりも破壊される価値が大きい
DeFiの次の重要なステップは、業界内の流動性マイニングや投機ではなく、エンドユーザーおよび現実のビジネスにより近づくことである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：fiskantes.lens
編集：TechFlow
Zee Primeは暗号資産専門のVCであり、同社のファウンディングパートナーである@Fiskantes氏は最近、Twitter上で現在のDeFi市場に対する失望と懸念を表明しました。彼は、現時点でのDeFiにおける大多数のイノベーションが実用性を持たないと考えています。これは単なるFUD（恐怖・不確実性・疑念）というよりむしろ、DeFiが本当に必要としているものについて人々に考えるきっかけを与えるものです。
この記事を書こうと考えてからしばらく経ちますが、これを機にDeFiが一区切りを迎えることを願っています。しかし過去数カ月間、私はDeFiの現状にかなりの失望を感じています。トークン価格に対して悲観的というわけではなく、むしろDeFiが生み出す価値よりも破壊する価値の方が多いのではないかと思っています。
DeFiにおける真のイノベーションは、4年前にすでに起こっていました：
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無許可の交換と流動性誘導（Uniswap）
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無許可の貸出・借入およびレバレッジ取引のためのシンプルなマネットマーケット（Compound、Aave）
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米ドルに連動したグローバルな安定通貨で、十分な流動性を持つもの（USDT）
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レバレッジおよびシンセティック取引（Synthetix、DyDx）
ごく少数の例外を除き、それ以外のすべてはこれらイノベーションの派生物にすぎません。パラメータやインセンティブが異なるだけで、本質的には同じものです。実験自体が悪いわけではありませんが、真のイノベーションはほとんど起きていません。
私たちはイノベーションの死胡同に陥っており、現在のDeFiパラダイムに閉じ込められたまま、Uniswapをどう改良するか、あるいはUSDTよりわずかに優れた新しい仕組みやインセンティブを持つステーブルコインを作ることばかりを考えています。
そしてその過程で、DeFi全体のシステミックリスクを増大させているのです。
なぜなら、これらの新しいDeFiプロトコルは互いに再担保化を行い、吸血的な関係を築きながらコードに新たなコードを追加し、複雑さとテールリスクを高めているものの、エンドユーザーにとっての実質的な利便性はほとんど向上しておらず、まったく新しい価値を提供しているわけでもありません。
明らかに、いくつかのパラメータを調整したり、何かに新しいインセンティブを追加するのは、ユーザーを獲得するよりもはるかに簡単です。DeFiの技術的側面はそれほど難しくなく、UniswapのようなDEXを構築することは、実際にユーザーを惹きつけることよりもはるかに容易です。
また認めなければなりませんが、DeFi 1.0ですら問題がありました。最近のCurve創業者が崩壊を回避するために民間企業によるOTC取引で救済されたのは、事実上Aaveを出口の流動性として利用していたからです。
そして私たちはそれに次々と奇妙なインセンティブや複雑さを積み重ね続けています。私の見解では、各流動性マイニングの導入ごとに、システム全体のシステミックリスクはほぼ指数関数的に増大し（リスクが重なり合うため）、一方で新たに創出される価値はせいぜい線形的にしか増えません。
この段階に来て、真にDeFiの恩恵を必要としている人々にとっては、Tron上のUSDTの方が、ブルーチップを含むDeFiプロトコルの99.9％よりも重要だと私は考えるようになりました。
今後見られるもう一つのトレンドは、すでに4つの垂直分野で一定の採用を得た大手プレイヤーたちが、残りの市場シェアを奪い合う争いを始めていることです。
Uniswapは他のDEXのシェアを惜しげもなく食い尽くしながら、NFTマーケットやウォレットの統合も試みています。CurveやAaveは自前のステーブルコインの発行を目指しています。Fraxのような他のプロジェクトは、すべてを同時にやろうとしています……。
Tetherだけが、どうやら全く気にしていないようです。
注記：Olympusのように、連動しないが安定性のある資産の形成を目指すなど、異なるチャレンジをしている興味深い取り組みもあります（ただし市場が実際にこのようなものが必要とするかどうかはまだ分かりません）。また、私はUSDTやTronを支持しているわけではありません。これらには多くの不透明性、創業者リスク、中央集権的リスクがあります。しかし、これらは私たちが「DeFi」と呼んでいるものとは異なり、現実の問題を抱える人々が本当に必要としているものをよりよく示唆していると言えるでしょう。
DeFiの次の重要な一歩とは、内部の流動性マイニングや投機から離れて、エンドユーザーおよび現実のビジネスにより近づくことです。それがDeFiが直面する最終的な課題なのであり、LPの効率を10％向上させる方法や、LSDを統合してリターンを1.5％引き上げる方法を考えることではありません。
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