LSD競争者：Lidoのトップ地位に挑戦する5大新興勢力
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LSD競争者：Lidoのトップ地位に挑戦する5大新興勢力
本稿では、LSD分野で革新的なソリューションを提供することで名を挙げようとしている5つの初期の競合企業に注目する。
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編集・翻訳：TechFlow
2023年、流動性ステーキング派生品（LSD）は最もホットな話題の一つとなった。これらのプロトコルは預け入れられたETHを受け取り、ネットワークの安全性を確保するためにステーキングを行い、その報酬をLSD保有者に手数料を差し引いて分配する。これによりユーザーのステーキングプロセスが大幅に簡素化されると同時に、DeFiでLSDを利用することも可能になった。
今回は、技術的・経済的・シンプルさの面で市場リーダーであるLidoと直接競合しうる、有望なLSDプロジェクトをいくつか紹介する。
Lidoの支配的地位は主に先行者利益によるものであり、またネットワーク効果を活用して、ETHステーキング世界への「最も安全な」入り口として定着したことが大きい。
では他のプロトコルはどうやって競うのか？
市場参加者はしばしば自己の最善の利益に基づいて行動する。純粋主義者が信じまいとしないことかもしれないが、この王者（あるいはその支配的地位）を倒すには、新参の挑戦者たちがLidoよりも明らかに優れたものを提供しなければならない。
私たちの見解では、こうした優位性とは以下のようなものがある：
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より高いリターン率；
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使いやすさ；
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より高い相互運用性および／またはセキュリティ；
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革新性。
本稿では、LSD分野で独自のソリューションを提供することで名を挙げようとしている5つの初期段階の競合プロジェクトに注目する。
1. Prisma
Prismaの初回Mirror記事は大きな反響を呼び、「流動性ステーキングトークンの究極形」と自らを称している。Prismaの目標はCurveのフライホイールを活用し、安定通貨acUSDの広範な採用を推進することにある。GravitaやLybraなどのプロジェクトと同様に、PrismaはLiquityモデルを採用し調整を加え、acUSDを上位5つのLSD（LidoのstETH、CoinbaseのcbETH、Rocket PoolのrETH、FraxのfrxETH、BinanceのWBETH）に対して発行できるようにしている。重み付けや今後の統合については現時点では未定である。
理論的には、acUSDの保有が、より多くのユーザーが流動性ステーキングトークンを使ってETHをステーキングするインセンティブになる。
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取引手数料に加えて、acUSDの流動性提供者はCRV、CVX、PRISMAトークンおよび標準的なETHステーキング報酬も受け取れる；
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Prismaは当初からCurve、Convex、Frax、Conic、LlamaNodesとの重要な統合を予定している。
2. Swell
現在進行中のVoyageインセンティブプログラムにより、SwellのswETH LSDはコミュニティから大きな注目を集め、すでに総ロック価値（TVL）が5000万ドルを超えた。Swellはイーサリアムの価値観に一致するプラットフォームとして位置づけられ、新規ユーザーにとってより簡単な入門プロセスを提供したいと考えている。
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ユーザーはGoogle/Apple Pay、クレジットカード、銀行口座から直接ETHを購入できる。
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パートナーとの統合により、ユーザーは流動性を提供することで直接swETHのリターンを得られる。
3. unshETH
unshETHはLSD分野における健全な競争を促進することを目指しており、一連の基盤LSDから構成される多様化されたLSDを提供する。バスケットの重みはガバナンスによって調整されており、現在はLidoのwstETH、RocketPoolのrETH、CoinbaseのcbETH、FraxのsfrxETH、AnkerのankrETH、SwellのswETHを含んでいる。裁定取引を行う者たちがunshETHの下層にあるLSDの重みを均衡させることをインセンティブとしているため、経済活動は各ガバナンス決定に従って確実に動くことになる。
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基盤となるLSDバスケットからの標準的なステーキング報酬に加え、unshETHはリバランス手数料を通じて追加収益を得る。
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LayerZero上に構築されているため、unshETHは異なるチェーン間での移動が可能となり、まったく新しい流動性戦略が開かれる。
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unshETHに組み込まれることは、新興LSDプロジェクトにとって新たな買い圧力を生み出すため、unshETHは明確な潜在的パートナーとなる。
4. Origin Ether
自動化されたリターン創出戦略とイーサリアムステーキング報酬を組み合わせることで、Origin Etherは預金者に魅力的なリターンを提供できる。前述の他のLSDと同様に、OETHは預け入れられたETHと1:1で裏付けられており、DeFi領域で分散投資を行いリターンを追求する。現在のリターンは以下の分野から得られている（重み順）：
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ETH-OETH Convex流動性プール；
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Rocket PoolのrETH；
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FraxのsfrxETH；
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LidoのstETH。
高リターンにより、Origin Etherはわずか1ヶ月で約3500万ドルのTVLを達成した。
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過去30日間で、Origin Etherの年率リターンは約9%であり、競合他社の2倍程度である。
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Originの自動化戦略により、ユーザーは最も高いリターンを探すために右往左往する必要がなくなる。
5. Diva
Divaは、流動性ステーキングの相互運用性と、分散型検証技術（DVT）がもたらす非中央集権性を統合しようとしている。簡単に言えば、DVTは信頼の最小化された鍵共有により、検証者の秘密鍵を検証可能な方法で分散させる。実際には、ユーザーは最低ステーキング額なしで、LSDの相互運用性と、自身のETHノードを運営することによる大部分の非中央集権的利点を両立できる。
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DVTは新しい技術であり、ETHステーキングにさらなる非中央集権性をもたらす。
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DVTはノードの冗長性とより良い稼働時間を可能にし、報酬の安定化に貢献する。
物語はまだ終わっていない
少し距離を置いて別の視点から見てみよう。マージが完了したとはいえ、ETHステーキングはまだ初期段階にある。他のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）第一層ネットワークと比較すると、ステーキングに使われているETHの割合は依然として20％未満である。
もしETHステーキングが最終的に他のPoSネットワークと同程度の普及率に達すると仮定すれば、ステーキングプロトコルには市場で独自の地位を築く十分な時間がある。ここに紹介したプロジェクトはいずれも、より簡単な導入、新しい技術、新しいユースケース、あるいは高い年率リターンといった独自の流動性ステーキング派生品を提供しており、LSDfiにはまだまだ多くのエキサイティングな要素がある。
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