なぜAmbientは現時点でイーサリアム上でもっとも効率的なDEXなのか？
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なぜAmbientは現時点でイーサリアム上でもっとも効率的なDEXなのか？
CEXとDEXの特徴を組み合わせた取引プロトコルとして、Ambientは新しくDeFiネイティブな機能を導入し、ユーザーに一流の体験を提供します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察Ambient（旧称CrocSwap）は、任意のブロックチェーン資産ペア上で集中型と環境型の定数乗算流動性を組み合わせた双方向AMMを実現する分散型取引プロトコルです。Ambientは単一のスマートコントラクト内でDEX全体を動作させ、個々のAMMプールは独立したスマートコントラクトではなく軽量なデータ構造として実装されています。この設計により、Ambientは現時点で最も効率的なイーサリアムベースのDEXとなっています。
メカニズム分析
自動マーケットメイカー（AMM）
Ambientにおける流動性は、自動マーケットメイキング（AMM）メカニズムを通じて提供されます。従来の指値注文簿（LOBs）とは異なり、流動性は個別の注文によってではなく、流動性提供者（LPs）が資金を投入する流動性プールの総合的流動性によって構成されます。
Ambientの各流動性プールは、交換可能な2つの資産またはトークン間の双方向市場を表しています。任意の時点において、各流動性プールはそのプールにコミットされた仮想準備高比率によって決定される単一の為替レートを持ちます。エンドユーザーは確定的な計算式に基づき、当該ペア内の1種類のトークンをもう1種類のトークンと交換できます。
Ambientの流動性プールは定数乗積マーケットメイカー（CPMM）アルゴリズムを使用します。取引の規模や方向に関わらず、仮想準備高の両側の積は一定に保たれます（手数料収入および集中型流動性の追加を除く）。トレーダーがある数量のベーストークンをプールに送信すると、流動性プールはこの定数乗積関係に基づいて一定数量のクォートトークンを返却します。これにより、クォートトークンに対するベーストークンのレートが上昇します。
このメカニズムは、取引の規模と方向に応じて価格を比例的に調整することで需給バランスを維持します。そのため、トレーダーは即時レートではなく、流動性プール内の流動性に対する相対的な取引規模に応じてやや不利な価格を受け取ります。この差異は「価格インパクト」と呼ばれます。
さらに、トレーダーは取引名目額に対して流動性手数料を支払います。この手数料は、流動性プール内のアクティブ流動性への貢献度に応じてLPsに再分配されます。手数料率は特定の流動性プールごとに異なり、市場状況に応じて調整可能ですが、通常は0～1％の範囲内です。
集中型流動性
集中型流動性は、ユーザーが単一のAMM曲線において任意の事前定義された価格範囲内で流動性を提供できるようにします。これはAmbient流動性とは対照的であり、Ambient流動性ではすべての可能な価格（ゼロから無限大）において常に流動性が有効になります。
集中型流動性の主な利点は資本効率性です。流動性提供者（LP）は、限定された価格範囲をサポートするために必要な担保のみをコミットすればよいのです。例えば、0.99ドルから1.01ドルの間で取引されるステーブルコインペアの場合、集中型流動性を提供するために必要な資本は著しく少なくなります。
一方で、集中型流動性の欠点は、曲線価格が注文範囲を超えると、流動性提供者がもはや手数料を獲得できなくなることです。そのため、集中型流動性提供者は自らの価格範囲を賢明に設定するか、定期的に注文を「リバランス」して範囲内に戻す必要があります。
Ambientはまた、「全範囲集中型流動性」と異なるネイティブAmbient流動性もサポートしています。第一の利点は、別個のサブポケットに手数料を蓄積するのではなく、Ambient流動性提供者の手数料が自動的に元の位置に複利再投資されることであり、手動での管理が不要です。第二の利点は、Ambient流動性提供者のポジションの発行・消却にかかるガスコストが大幅に低いことです。第三の利点は、同一曲線上のすべてのAmbient流動性提供者のポジションが自然に相互交換可能であり、「LPトークン」として簡単にパッケージ化できる点です。
排除型流動性
排除型流動性の挙動は、範囲に基づく集中型流動性と同様ですが、曲線価格が範囲の端を超えると、流動性がAMM曲線から永続的に除去されます。曲線価格が購入価格を下回った場合、または売却価格を上回った場合に、排除型流動性を設定できます。
排除型流動性の挙動は、従来の中心化取引所の注文簿における「不可逆的な指値注文」とやや似ています。現在の市場価格よりも有利な価格で方向性のある執行をしたいユーザーは、現在価格より低い（高い）価格で買い（売り）注文をプールに提出できます。ある時点で価格がそのポイントを超えると、ユーザーの注文が執行されます。オリジナルの集中型流動性の範囲注文とは異なり、価格が執行価格を超えて戻っても、ユーザーが購入したトークンが元に戻ることはありません。このため、方向性のある執行を希望しながらも、従来のスワップよりも有利な価格を得たいユーザーにとって、排除型流動性は有用なツールとなります。
排除型流動性注文は以下のような利点があります
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より安い価格を待てる
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スワップ手数料を支払うのではなく受け取れる
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AMM曲線上の価格スリップを回避できる
実際には、排除型流動性はユーザーにとっていくつかの制約があります
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典型的な集中型流動性とは異なり、プール内のすべての排除注文の範囲幅は固定されており（通常は狭い）、変更できません。
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排除型買い注文は常に現在の曲線価格を下回る必要があり、排除型売り注文は常に現在の曲線価格を上回る必要があります。
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完全に排除されるには、価格が範囲全体を移動しなければなりません。曲線が範囲の中間まで移動した場合、注文は「部分的充填」になる可能性があります。価格が排除価格に達せずに範囲内に戻った場合は、元に戻ります。
ユーザーレベル
トークンスワップ
Ambientのコア機能は、ユーザーが公正な市場価格で一種類のトークンを他のトークンと交換できるようにすることです。DEXコントラクト内で指定された通貨ペアに流動性が存在する場合、ユーザーはそのトークン間で交換が可能です。また、フロントエンドのWebアプリは日常的な用途のスワップ操作にインターフェースを提供しています。
余剰担保
ユーザーは、一定量のトークンを静的残高として直接DEXコントラクトに預け入れることができます。余剰担保は軽量な運転資金として利用でき、毎回のスワップ、発行、消却操作でERC20トークンの移転を処理するよりもオーバーヘッドや取引コストが低くなります。余剰担保は、ユーザーが直接DEXコントラクトにトークンを送信することで預け入れ可能です。あるいは、スワップ、消却、収穫操作の出力として受け取ることもできます。また、余剰担保は直接引き出すこともでき、その場合ユーザーのウォレットに相当する基礎トークンが送られます。
ガバナンス＆ポリシー
Ambientプロトコルのガバナンスは最終的にDAOマルチシグによって制御されています。主に2つのマルチシグ機関があり、運用マルチシグと財務マルチシグです。
マルチシグの権限には以下が含まれます：
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プールパラメータの設定と変更（例：流動性手数料、即時価格スパン、JIT閾値など）
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新しいプールタイプテンプレートの初期化
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プロトコル手数料の設定、オン／オフ
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サブプライスサイズ改善トークンサイズ閾値の設定
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新規初期化されたプールタイプの最低流動性コミットメントの設定
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運用マルチシグが持つ任意の機能を持つポリシーオラクルパイプラインの設置
財務マルチシグは、より重大な行政的行動のために予約されています。ただし、これはより高い承認レベルと長い猶予期間を必要とします。財務マルチシグはGnosisセーフと5日間のタイムロックを組み合わせています。標準的な運用マルチシグの権限に加え、財務マルチシグは以下を行うことができます：
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DEXコントラクト内のコードをアップグレード
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DEXの権限を新しいポリシー管理コントラクトに移管
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DEX内で累積されたプロトコル手数料を徴収
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ポリシーオラクルの有効期限前に強制的にアンロード
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許可型プールが不正に動作した場合に、強制的に非許可型プールに変換
アーキテクチャ概要
ガバナンスはDAOの伝統的役割を果たします。プロトコルに対して完全な権限を持ち、M-of-Nマルチシグとタイムロックソリューションによって制御されています。
ポリシーは、DAOガバナンスとDEXコントラクトの間に位置する中間層です。ガバナンスからの指示を直接伝達するか、DAOガバナンスが明示的にインストールした外部スマートコントラクトのポリシーオラクルにDEXの限定的管理権を委任できます。
メカニズムは、基盤となるDEXコントラクトそのものです。CrocSwapDex（分散型流動性とポジションを保持するコアスマートコントラクト）は、外部ポリシーオラクルによって動的に調整可能なチューニング可能なパラメータで構築されています。これにより、プロトコルは基盤DEXスマートコントラクトを直接アップグレードするよりも安全かつ制御可能な方法で、新機能の導入や改善が可能になります。
利点
Ambientは、新たなコードベースとして、最良のエンジニアリング慣行と革新的なスマートコントラクトアーキテクチャを選択しています。これにより、他のDEXと比較して以下の主要な利点を持っています：
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大幅なガス費削減。
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同一の流動性曲線上で、集中型（「UniV3スタイル」）、Ambient型（「UniV3スタイル」）、排除型流動性（単一方向で原子的にポジションを充填・ロックする指値注文のように振る舞う）を統合。
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動的に調整されるプール手数料により、市場状況や流動性需要に応じて流動性提供者のリターンを最大化。
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集中型流動性提供者の手数料が環境流動性に自動再投資されるため、ユーザーは手動で収穫しなくても複利効果を得られる。
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集中型流動性ポジションに最小TTLパラメータを使用することで、即時流動性攻撃を防止。これにより、通常の流動性提供者はより高い手数料を得られる。
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ユーザーは「余剰担保」という形でDEX上で事前にトークン資金を供給できる。純決済までのトークン移転を遅らせることで、積極的なトレーダーの効率が向上。
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EIP-712のオフチェーン標準により、ユーザーがスワップトークンを使って「ガスフリー」取引を実現。
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「限定許可プール」プリミティブを独自にサポート。プールの管理と制限能力を、プロトコル内外で動作する汎用スマートコントラクトオラクルに委譲可能。
まとめ
Ambientにおける流動性提供モデルは、分散型取引所（DEX）と中央集権型取引所（CEX）の特徴を融合しています。他のAMMとは異なり、取引ペアに対する流動性が分散されていない点も特徴です。Ambientは単一のスマートコントラクト内でDEXシステム全体を稼働させることで、低い手数料、高い流動性報酬、より公平な取引体験を実現しています。CEXとDEXの特性を兼ね備えた取引プロトコルとして、Ambientは革新的なDeFiネイティブ機能を導入し、ユーザーに一流の体験を提供しています。
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