Vertex Protocol：ワンストップ型分散型取引プラットフォーム、DEX分野の新潮流
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Vertex Protocol：ワンストップ型分散型取引プラットフォーム、DEX分野の新潮流
現在の主流なDEXレースにおいて、Vertex Protocolは新たな発展方向をもたらしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察序論
Vertex ProtocolはArbitrum上に構築された垂直統合アプリケーション、すなわち複数のコントラクトにまたがる分散型取引所（DEX）プロトコルであり、現物取引、永続的先物契約、統合マネーマーケットをユーザーに提供します。Vertexは、DeFiのセキュリティ利点とCEXの利便性を融合した新たな垂直統合取引所の創出を目指しています。その使命は、分散型取引をすべての人が簡単に利用できるようにすることにあり、現在主流のDEX分野において新しい方向性を示しています。
製品メカニズム
Vertexは、統合された中央限価注文簿（CLOB）と組み込み自動マーケットメイカー（AMM）のハイブリッド方式で駆動されており、ペアリングされたLP市場が注文簿のポジションを埋めることで、Vertexの流動性は大幅に強化されます。
Vertex ProtocolはイーサリアムLayer2のRollupであるArbitrumのバッチ処理およびオプティミスティックロールアップモデルを採用しており、ネットワーク性能や手数料の問題を効果的に解決できます。また、ノンカストディ（非預かり）設計により、ユーザーは資産をチェーン上で常に自己管理できます。
Vertexは注文簿とAMMを組み合わせたハイブリッド設計により、極めて低いレイテンシーでの取引とより効率的なDeFi資産運用を実現しています。さらに、オフチェーンシーケンサー構造により、イーサリアムL1におけるマイナー抽出価値（MEV）を最小限に抑えることができ、驚異的な取引スピードを達成しています。
また、コミュニティの開発者が高品質な統合機能やDAppのコンポジビリティを構築しやすいよう、VertexはVertex SDKという開発者ツールキットを提供しています。さらにVertexはUXの統合を推進し、ユーザーがプラットフォーム間やアプリケーション間をシームレスに切り替える体験を可能にしています。
このようにVertexは堅牢かつ拡張可能なインフラストラクチャーを提供するとともに、充実したAPIおよびSDKを通じてコミュニティユーザーおよび開発者に高速取引および自動取引のサポートを提供しています。また、EVM互換チェーン間での取引の最適化も実現しており、クロスチェーンでの効率的な取引を支援しています。
Vertexでは、ユーザーのポートフォリオ全体が担保として機能します。デフォルトで全ポジションを横断するクロスマージン管理が行われ、単一の取引口座内でオープンポジション間のリスクを相殺することで、資本効率の最大化を実現しています。Vertexは、自ら資産を管理でき、透明性・自律性を保ちつつ、強力で簡素化された取引体験を提供する、比類ない、ユーザーに好まれる分散型取引プラットフォームとなっています。
取引エンジン
Vertexの技術的核となるのは、DeFiに基づく3つのコア製品を備えた垂直統合型プロダクトスタックです。これらは以下の通りです：
▪️現物市場
▪️永続市場
▪️マネーマーケット
Arbitrum上では、これらのDeFiで最も人気のある3つの製品が単一のDEXに統合され、ユーザーは同じインターフェース内で3つの金融プリミティブを利用できます。これにより、ユーザーは（AMM、永続DEX、マネーマーケットなど）互いに分断されたDeFiアプリケーション間を切り替えることなく、DeFiの人気機能にアクセスできるようになります。
▪️資産の売買
▪️レバレッジを使ってデリバティブ契約のロングまたはショート
▪️資産プールの貸出／借入
垂直統合による製品統合は、資本効率の向上、ユーザーコストの削減、全体的なユーザーエクスペリエンスの改善において比類ない利点を持っています。
ユニバーサルマージン
Vertexではデフォルトでクロスマージン方式を採用しており、ユーザーの取引口座の負債が統合され、ポジション間のマージンが相殺されます。ユーザーのポートフォリオ全体が複数の未決済ポジションの担保となります。つまり、Vertexにおいて「ユーザーのポートフォリオ＝マージン」となります。
DeFiにおけるユニバーサルクロスマージン取引口座は一般的ではありません。そのため、以下の2つのマージン形態を比較することが重要です：
▪️分離マージン＝口座のリスクは、個別ポジションに投入された初期証拠金に限定される。
▪️クロスマージン＝複数のポジションのリスクが口座内で共有され、ポジション間のマージンが相殺される。
分離マージンは通常、ボラティリティが高く投機的なポジションに使用され、ユーザー口座残高のリスクを制限します。長期取引においてはDEXやCEXで広く利用されています。
一方、クロスマージンは、ポートフォリオ全体のリスクを計算することで必要なマージン要求を低下させることができます。複数のポジションが資本を共有してマージン要件を相殺し、各ポジションの初期証拠金を低く抑えることが可能です。伝統的金融（TradFi）では広く使われており、多くのCEXでも利用可能ですが、DeFiではまだ限られています。
Vertexでは、ユーザーは入金額、ポジション、損益（PnL）を含むすべての資金をマージンとして活用できます。
これは、現物、永続契約、マネーマーケットにおけるユーザーの未決済ポジションすべてが口座のポートフォリオマージンに貢献することを意味します。追加証拠金要求や個別ポジションの強制ロスカットのリスクが低下するため、ユーザーはより柔軟かつ効率的に取引できます。
Vertexのクロスマージン設計には、ポートフォリオマージン方式も含まれています。従来のクロスマージンと同様に、未実現利益を未実現損失の相殺や既存ポジションの追加担保、あるいは新規ポジションの建玉に利用できます。ポートフォリオ関連のすべての精算はVertexバックエンドで自動計算され、Vertexアプリ上で取引口座のポートフォリオ健康状態が直感的に表示されます。
統合マネーマーケット
永続および現物市場の仕様
▪️PriceIncrement=特定市場における最小取引価格単位。
▪️MinSize=特定市場における最小取引数量。
▪️SizeIncrement=特定市場における最小取引数量の増分。
▪️lpSpread = LPに関連する買い/売りスプレッド
（他の非注文簿型取引所では取引手数料と呼ばれることが多い）
▪️初期および維持健康度（マージン）= 売却清算前に取引に使える資本額（米ドル建て）
ハイブリッドOrderbook-AMM
Vertexはプロトコル層で完全にオンチェーンの取引所とリスクエンジンを統合し、その上にオフチェーンシーケンサーを積み重ねることで、ハイブリッド注文簿-AMM DEXを形成しています。オンチェーンの取引およびリスクエンジンには、現物市場、永続市場、マネーマーケットといったVertexのコア製品が含まれ、これらはArbitrumレイヤー上のVertexプロトコルスマートコントラクトによって制御されています。
このシーケンサーは高性能注文帳として機能し、プロトコル層への着信注文を極めて低遅延でマッチングできます。Vertexのオンチェーンクリアリングハウスはハブとして機能し、永続市場・現物市場・担保資産・リスク計算を単一の統合システムに統合します。AMMと注文簿の融合は、統合取引スタックの基盤を形成し、垂直統合されたDeFiプリミティブがオンチェーンのコア製品となります。
Vertex取引スタックの各コンポーネントは、強力なオンチェーン取引プラットフォームとして統合可能です。したがって、ハイブリッド注文簿-AMM DEXは、パフォーマンス、流動性表現、多様な製品群において独自の優位性を発揮します。
Vertex DEXの特有設計とそのメリットを正確に理解するには、ハイブリッド注文簿-AMMモデルを以下の3つの柱に分けて考える必要があります：
▪️Vertexに送信された指値注文を追跡するオフチェーン注文簿
▪️暗号資産のロングテールをサポートし、ユーザーが受動的流動性を提供できるオンチェーンAMM
▪️資金を預託せずに、注文を上記いずれかのより安価な流動性ソースへルーティングするオンチェーンリスクエンジン
Vertex技術スタックの概念概要
API&SDK
API
1. 書き込み（実行）およびポーリング（照会）に対応するWebSocket／REST API。
2. リアルタイムデータフィードを購読可能なWebSocket API。
SDK
Vertexは高品質なVertex SDK開発者ツールキットを提供しており、他のプロトコルや大規模トレーダーであってもVertexスマートコントラクトとシームレスに相互作用できます。これにより、コミュニティの開発者がプロジェクトに対してさらなる統合構築やDAppのコンポジビリティを提供しやすくなり、ユーザーは独立した送金サービスや別アプリを使わず、プラットフォーム内から迅速に資産を入出金できるようになります。
Tokenomics
VRTXはVertex Protocolのガバナンストークンであり、Vertex DAOにおけるステークホルダーがVertexプロトコルの分散型ガバナンスに参加することを促進する目的で設計されています。VRTXは分散参加を促進するとともに、xVRTX（流動ステーキングトークン）およびvoVRTX（譲渡不可のプロトコル投票シェア）の生成を可能にします。
ユーザーがVRTXをステーキングすると、xVRTXおよびvoVRTXが付与されます
▪️xVRTXは譲渡可能なステーキングトークンであり、ガバナンスおよび資格に関する単一の投票権を表し、プロトコル収益および配布量の割合を共有します。
▪️voVRTXは保有者の「ユーザースコア」を表します。voVRTXは、強化された投票権および特定のエコシステム報酬を得る資格を解禁し、xVRTXのステーキングを奨励する評価システムとしても機能します。xVRTXをステーキングするとスコアが増加し、未ステーキングのvoVRTXは0にリセットされます。
VRTXトークン供給および分配
VRTXの総供給量は10億枚で、うち90.08%が5年間にわたって分配されます。10億枚のVRTXが全て分配された後は、新たな供給は行われません。
VRTXトークン総供給分配図
VRTXトークン年次分配タイムライン
ガバナンス
Vertexは、プロトコルの分散型ガバナンスアーキテクチャとしてVertex DAOを導入しており、時間の経過とともにプロトコルの分散化を最大化する道筋を革新的に設計しています。
ガバナンス参加者は、新機能の統合、プロトコルのアップグレード、リスクパラメータの調整など、Vertexプロトコルの新機能および方向性について意思決定を行います。VRTX保有者が管理に参加できるよう、段階的なアプローチが採用されます。まずバージョン1を開始し、その後バージョン2へ移行します。
バージョン1
Vertexガバナンスバージョン1は、プロトコル初のオンチェーンガバナンス反復です。このガバナンス形式により、誰でもプロトコルの進化に関するガバナンス議論に参加でき、VRTX保有者はコミュニティ投票に基づいてプロトコルをガバナンスできます。
Vertex DAOのガバナンスプロセス
バージョン2：
Vertex DAOのアップデートでは、複数のサブコミッteeから構成される新しいガバナンスモデルを導入します。これは、プロトコルのコア貢献者を選出してDAOメンバーを形成するものです。
▪️コア貢献者：価値ある汎用的・技術的作業を提供し、機能の実装やプロトコルの変更を行う。
▪️サブ理事会：コミュニティ選出の労働部門であり、Vertexガバナンスの監督、管理、優先順位付けを担当。
▪️選挙[候補者]：サブコミッtee選挙は公開され、3ヶ月ごとにローリング方式で実施されます。理事会は在任期間中に、貢献しないメンバーを投票で除外する権限を持ちます。
VRTXステーキング者（＞0.01 VRTX）は、自身を（単一）理事会職に立候補でき、関連経験および情報付きのガバナンス証明を提出する必要があります。
▪️選挙[有権者]：VRTXステーキング者がサブコミッteeメンバーの選挙に参加します。投票権を持つには、ウォレットにVRTXを保有し、ステーキングしている必要があります。
投票は二次投票方式で集計され、選挙期間終了時に得票数が最も高い候補者がそれぞれのサブ理事会職に選出されます。
主要DEXとの比較
ほとんどの主要DEXプラットフォームでは、Web2ユーザーがWeb2からWeb3へスムーズに移行することはできません。初心者にとって、Metamaskの使用や、ヘッジやレバレッジ取引のために複雑なプロトコルを使用するのは非常に面倒であり、煩雑な操作が多くのネイティブユーザーを遠ざけています。従来のDEXと比べて、Vertexは注文簿とAMMを組み合わせたハイブリッド設計により、非常に低コストでの取引をサポートし、注文簿の操作を簡素化しています。また、AMMは非流動性資産に理想的であり、AMMと注文簿を統合することで、Vertexは両者の長所を兼ね備えています。
投資および提携パートナー
2022年4月、Vertex ProtocolはHack VC、Dexterity Capital、Jane Street、Hudson River Tradingが主導する850万ドルのシードラウンドを完了しました。Collab Currency、GSR、Lunatic Capital、Big Brain Holdings、Huobi Ventures、JST Capitalなどの機関も参加しました。
まとめ
Vertexは、現物取引、永続的先物契約、統合マネーマーケットを単一の統合取引プラットフォームに垂直統合したDEXです。光速のようなスピード、ユニバーサル全ポジションクロスマージン、カスタマイズ可能でユーザーフレンドリーな取引インターフェースを備えています。dApp間を切り替える必要はなく、1つのDEX内で取引、収益獲得、借り入れが可能です。Vertexの独自設計により、DEXとCEXの利点が融合され、DEXのセルフカストディとCEX並みの迅速な取引が同時に実現されています。Vertexは、DEXを新たな高みへと押し進めています。
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