2026年パーパチュアルDEXエアドロップ完全ガイド

著者：Stacy Muur

編集・翻訳：TechFlow

TechFlow解説： Hyperliquidの大きな成功を受けて、永続先物取引（Perp）の分散型取引所（Perp DEX）分野は、激化した競争の最前線に立っています。2025年の暗号資産市場は激しい変動を経験しましたが、この分野の取引高は1.2兆ドルを突破しました。

本稿は、ベテラン研究員のStacy Muur氏が執筆したもので、2026年に注目すべきアクティブなポイントプログラムを提供する8つのPerp DEXプロジェクトを体系的に整理し、資金レートアービトラージ（Funding Rate Arbitrage）を活用して低リスクで取引高を積み上げ、エアドロップを獲得する実践的戦略を詳細に紹介しています。1兆ドル規模のデリバティブ市場で一席を占めようとする投資家にとって、これはまさに「陥穽を避ける」ための指南書であり、「機会を掴む」ためのマニュアルです。

本文全文は以下の通り：

本ガイドでは、アクティブなポイントプログラムを提供し、掘り出し（farming）価値のある8つの主要Perp DEX、および検証済みの戦略とツールについて解説します。準備はよろしいですか？それでは始めましょう。

はじめに

Hyperliquidの登場以降、Perp DEXは最も熾烈な競争段階へと突入しました。この分野の取引高は2023年の6476億ドルから2025年には1.2兆ドル以上へと増加し、2025年10月10日～11日の市場崩落期間中においても、世界の永続先物取引におけるシェアは26％まで上昇しました。

図注：データ出典 Artemis

当時、Hyperliquidは「不可能」と見なされていたことを成し遂げました。すなわち、Binanceに真正に対抗できる取引所を構築し、分散型永続先物取引高の70％以上を独占したのです。

しかし、新たなPerp DEXが次々と登場しており、毎日のように新しいプラットフォームが現れています。

では、なぜ今、これほど多くのオンチェーン永続先物（onchain perps）が登場しているのでしょうか？それはHyperliquidの巨大な成功によるものでしょうか？

確かにその通りであり、Perp DEXはすでに収益性の高い分野となっていますが、根本的な理由は以下の通りです。2025年以前のPerp DEX競争は主に技術面に集中していました。より高性能なL1、さらに進化したZK証明システム、より高いスループットを持つDA（データ可用性）レイヤーへの依存が特徴でした。しかし2025年に入ると、競争の軸は「技術」から「インセンティブ」へと移行しました。

現在の業界情勢は、新規Perp DEXがもたらす圧力が日に日に高まっていることを示しています。これらは類似したレイテンシー、より低い手数料、そして魅力的なインセンティブプログラムを提供しています。

図注：データ出典 Artemis

現在、Hyperliquidの市場シェアは約20％まで低下しており、新規プラットフォームが実質的な脅威となっています。例えばVariationalは、エアドロップ／ポイントプログラムによるユーザー獲得に加え、取引損失の返金という画期的な施策で注目を集め、ユーザーを獲得しています。

2025年10月の取引高は記録的な1.2兆ドルに達し、前月の合計取引高のほぼ2倍となりました。この急増の主因は、ポイントプログラムやエアドロップといったインセンティブ措置です。本分野は、エアドロップガバナンス（airdrop farming）において最も成功したストーリーの一つとなっています。各プロトコルは、流動性およびユーザー活動を誘導するために、数百万ドル規模のエアドロップを配布する準備を進めています。

本稿では、Perp DEX分野における多様な機会を分析するとともに、実用的な掘り出し（farming）戦略を強調します。

注目すべき8つのPerp DEX

Perp DEXに関連する主なリスクは、いくつかのプラットフォームがそもそもトークン発行の意図を持たず、あるいは最終的に価値がなく、時間の浪費になる可能性がある点です（例：ユーザーの取引手数料を搾取することだけを目的としたプロジェクト）。したがって、本質的な問いは決して「私はこれをfarmできるか？」ではなく、「これをfarmする価値はあるか？」なのです。

本セクションでは、2026年1月16日時点のDefiLlamaのデータに基づき、取引高、建玉（Open Interest）、ユーザー成長率、手数料経済性などの観点から、時間を投資する価値のあるPerp DEXを特定します。

1. Paradex V2

Paradexは、Starknet初のアプリケーションチェーン上に構築された、プライバシー重視のPerp DEXです。ゼロ取引手数料、数百種類の暗号資産およびプレマーケット資産をカバーする豊富な流動性、原子的決済を提供するとともに、モバイル最適化されたインターフェースを通じて機関レベルのプライバシー機能を提供します。

アーキテクチャ上、ParadexはParadex取引所、Paradexチェーン、およびXUSD（$DIMEトークンによって駆動されるネイティブ合成米ドル）からなる統合型DeFiエコシステム（Paradex Ecosystem）として設計されています。

主な特長：

• 複数の市場で最大50倍のレバレッジを提供
• 低手数料：指値注文（Maker）0.02％、成行注文（Taker）0.05％
• 全建玉証拠金（Cross Margin）機能
• イーサリアムレベルのセキュリティを実現するZK-Rollup技術採用

図注：出典 Defillama

Paradexはこれまでに印象的な成長を遂げています：

• TVL：約2.2億ドル（2025年初の2500万ドルから約6倍増）
• 累計取引高：2060億ドル
• 建玉：約6.2億ドル
• 30日間取引高：360億ドル

ポイントプログラム：

Paradex財団は、$DIMEトークンの上場に最適な条件を確保するため、第2四半期を最大6ヶ月延長することを決定しました。この延長により、現物取引、定期オプション、プレマーケット取引、収益性合成米ドル（XUSD）の導入が支援されます。

エアドロップキャンペーンのプレシーズンおよび第1シーズンは2024年2月1日から2025年1月2日まで実施されました。Paradexは現在第2シーズンに入っており、毎週金曜日にアクティブな取引者に400万XP（ポイント）を配布しています。

参加方法：

• Paradexに登録し、EVM互換ウォレットを接続してアカウントを設定します。
• ニックネームを設定し、X（旧Twitter）／Discordをリンクしてシービル攻撃防止チェックを行い、コミュニティXPボーナスを獲得します。
• USDCを入金して取引を開始します。
• 建玉XP（ポジション保有）、手数料XP、さらには清算XPを獲得できます。
• USDC金庫に流動性を提供することで金庫XPを獲得できます。
• 招待リンクを共有して、招待されたユーザーのXPの10％を獲得できます。招待されたユーザーはXPの5％ボーナスを受けられます。

2. edgeX

edgeXは、永続先物および現物取引を提供する第2層（L2）取引所です。当初はAmber GroupがStarkEx ZK-rollup上で育成し、ZK-rollupベースのPerp DEXとして立ち上げられましたが、現在はEDGE Chainへの移行を進めています。これは、高スループット金融アプリケーション向けに特化したイーサリアムL2です。

主な特長：

• StarkNet（zk-Rollup）上に構築され、高速な決済を実現
• 最大50倍のレバレッジ
• 指値注文0.02％／成行注文0.05％（最もコスト効率の良いPerp DEXの一つ）
• 中央限価注文簿（CLOB）モデル採用

市場パフォーマンス：

• 週間取引高：215.9億ドル
• 30日間取引高：845.8億ドル（トップ5以内安定）
• 建玉：12億ドル
• TVL：4.22億ドル

ポイントプログラム： edgeXは、27週間にわたる「オープンシーズン」ポイントプログラムを最近終了しました。Pre-TGEシーズンは2026年1月7日に開始され、XPを用いてプラットフォームの有機的な利用を奨励しています。XPはTGE（予定：3月31日またはそれ以前）まで毎週配布されます。

参加方法：

• 独自の取引アカウントを作成：https://pro.edgex.exchange/referral/MUUR
• 入金して取引を開始します。現物取引を優先すると、取引高に対して3倍のXPボーナスが適用されます。
• edgeXのモバイルアプリで直接取引すると、1.2倍のXPボーナスが得られます。
• MARUトークンを保有することで、追加の1.05x～1.15x XPボーナスを獲得できます。Messengerとして登録すると、1.05x～1.1x XPボーナスが得られます。
• 永続先物取引での損失はXP配布の10％を占めます。総取引高を増やすことで、毎週のXP配布の60％に貢献できます。

3. GRVT

GRVT（「Gravity」と発音）は2023年に設立されたPerp DEXで、zkSyncエコシステム内に構築され、モジュラーZK Stackアーキテクチャを採用しています。L3 Validiumアプリケーションチェーンとして動作し、高性能永続先物取引に最適化されており、ゼロ知識証明によってイーサリアムレベルのセキュリティを継承しています。

主な特長：

• プライバシー重視の取引所
• セルフホステッドの第2層（ZK/Validium）決済層とオフチェーンCLOBを組み合わせ
• ZKsync Atlasにより、高性能永続先物取引がイーサリアムのコンポーザビリティと互換可能
• L3設計により、暗号論的証明を犠牲にせず、スループットおよびレイテンシーを優先

成長指標：

• TVL：約8500万ドル
• 累計取引高：21421億ドル
• 建玉：約4.27億ドル
• 30日間取引高：387億ドル

ポイントプログラム： 長期間の開発を経て、GRVTは2024年に正式にポイント報酬システムを導入し、現在はSeason 1にあり、取引活性度、流動性、建玉に貢献するユーザーに報酬を提供しています。

参加方法：

• アカウント登録および入金を行います。
• ポジションを開くことでポイントを獲得できます。特に建玉の維持が重視されており、そのウェイトが高められています。
• 紹介プログラムに参加して、追加の手数料還元を獲得できます。

4. Extended

Extended（旧称X10）は、元RevolutチームがStarknet上に構築した高性能永続先物DEXです。当初は永続先物に焦点を当てていましたが、現在は統一証拠金モデルへと拡大し、現物取引および貸付の統合を進めています。

主な特長：

• ハイブリッドアーキテクチャ：オフチェーンCLOBによるマッチングおよびリスク管理＋オンチェーン決済
• 暗号資産および伝統的金融（TradFi）資産で最大100倍のレバレッジを提供
• XVS金庫シェアを活用した統一証拠金、貸付および流動性の統合
• 合成伝統的金融資産を含む市場

市場パフォーマンス：

• TVL：2億ドル
• 30日間取引高：378億ドル
• 建玉：2.8億ドル（年初来で45.2％増）

ポイントプログラム： Extendedは2025年4月30日にポイントプログラムを開始し、毎週取引者および流動性提供者（LP）に120万ポイントを配布しています。

参加方法：

• 入金してポジションを開き、取引高を生成します。
• 金庫に流動性を提供することで、APYを獲得しつつ、追加で20％のポイントを獲得できます。
• 取引高が1万ドルに達すると紹介リンクが解放され、紹介者の10％の手数料および2.5％のポイントを獲得できます。

5. Pacifica

Pacificaはソラナ（Solana）ネイティブのハイブリッドPerp DEXで、現在はクローズドテスト段階です。初期段階であるにもかかわらず、既に莫大な取引高を記録しており、時にはJupiterやDriftなど成熟したソラナDEXを上回ることもあります。

過去のソラナ永続先物プロトコル（DriftやZetaなど）が良好なエアドロップを実施したことに加え、Pacificaが自己資金調達状態にあることから、有意義なエアドロップを実施する可能性は平均より高いと見込まれます。

主な特長：

• ハイブリッドアーキテクチャ：オフチェーンCLOB＋ソラナ上のオンチェーン決済
• 最大50倍のレバレッジ
• AI取引アシスタント
• 清算ケア（Liquidation care）ポイントにボーナス適用

市場パフォーマンス：

• 24時間取引高：8.39億ドル
• 30日間取引高：199.5億ドル
• 建玉：9280万ドル

ポイントプログラム： Pacificaは2026年1月2日に連続取引ポイントボーナスを開始し、最大23％の追加ポイントを提供しています。連続5日間取引を行うと、ボーナスが毎日2％ずつ増加し、最高10％まで達します。

参加方法：

• 招待コードを使用してクローズドテストに参加します。
• ウォレットを接続し、入金してポジションを開きます。
• 紹介プログラムに参加して、自身のアクセスコードを取得します。

6. Reya

ReyaはReya Labsが開発した、Arbitrum Orbitのカスタム実装に基づく取引最適化モジュラーL2です。Reyaは単一のDEXにとどまらず、共有流動性を持つ基盤執行レイヤーであり、複数の取引フロントエンドがその上に構築可能です。

ネットワーク層で流動性を集中させることで、Reyaは流動性の断片化問題を解決しようとしています。

主な特長：

• 取引専用に設計されたZK Rollupを搭載
• ZK証明による検証可能な注文執行および決済を実現する強固なセキュリティ
• rUSD（収益性ステーブルコイン）を提供。Reyaの統一流動性フレームワークによって駆動

市場パフォーマンス：

• 30日間取引高：137億ドル
• 累計取引高：957億ドル
• TVL：3240万ドル

ポイントプログラム： Reya Chainポイント（RCP）は貢献度を追跡し、TGE（トークン発行）時に$REYAに変換されます。通常、取引行為が最も高い報酬を得られ、ポイントは毎週月曜正午（GMT）に配布されます。

参加方法：

• USDCを入金またはクロスチェーンで送金します。
• 「Stake」タブから流動性をLP金庫に預け、rUSDをsrUSDに変換して資金をロックし、ロイヤルティポイントおよび4.8％のAPYを獲得します。
• 取引ポジションを開いて取引高を増やし、ポイント獲得を最大化します。

7. Variational

Variationalは、Arbitrum上に構築されたピア・ツー・ピア（P2P）永続先物および汎用デリバティブ取引プロトコルです。取引から清算までの全サイクルを自動化します。

Variationalは2つの主要アプリケーションを運営しています：Omni（小売ユーザー向けのレバレッジ永続先物取引プラットフォーム）およびPro（非線形デリバティブ向けの高度な取引者プラットフォーム）です。

主な特長：

• 注文簿（Order Book）ではなくRFQ（Request for Quote）方式のP2Pクォートモデル
• 垂直統合型マーケットメーカー「Omni Liquidity Provider（OLP）」
• ゼロ手数料
• 損失返金（Loss refunds）

2026年、Omniはテストネットから、損失返金機能によって注目を集めた、暗号資産界最大級の逐次取引プラットフォームの一つへと成長しました。

成長指標：

• 累計取引高：300億ドル
• 週間取引高：114億ドル
• 建玉：11億ドル（Perp DEXトップ5）

ポイントプログラム： Variational Omniは正式にロイヤルティプログラムを開始しました。ユーザーはアクティビティに応じて基本ポイントを獲得します。ポイントは毎週金曜日0:00 UTCに配布されます。

参加方法：

• アカウント登録および入金を行います。
• 取引高を生成することでポイントを獲得できます。
• 過去30日間の活動に基づく報酬ランクにより、損失返金確率の向上やポイントボーナスなどの特典が提供されます。

8. Nado

Nadoは、KrakenのイーサリアムL2であるInk上に構築された、現物取引、永続先物、マネーマーケットを統合したオールインワンCLOB DEXです。現在は限定招待制のプライベートアルファ（Private Alpha）段階です。

主な特長：

• 統一証拠金モデル下での現物および永続先物の統合
• Nadoの流動性提供者（NLP）は、未使用資金を注文簿に展開してAPYを獲得
• 注文マッチング時間はわずか5～15ミリ秒

市場パフォーマンス：

• 30日間取引高：138億ドル
• TVL：5200万ドル
• 建玉：1.42億ドル

ポイントプログラム： プライベートアルファ終了後、プラットフォームはエアドロップを開放します。

現時点でNadoがプラットフォーム固有のエアドロップを実施するかどうかは不明ですが、早期ユーザーはInkのエアドロップポイント報酬を確実に受け取れるでしょう。

実践戦略：資金レートアービトラージ（Funding Rate Arbitrage）

永続先物市場は、暗号資産市場において取引高が最大の金融市場となっています。週間建玉（OI）は頻繁に50億ドルを超える規模です。

Perp DEXのポイント獲得（farming）においては、高時価総額資産よりも、低時価総額のアルトコインを用いることで、より高い報酬ポイントを獲得できる場合があります（ただしリスクを伴います）。

経験が浅いユーザー、あるいはエアドロップ獲得のために積極的な取引を避けたいユーザーにとって、資金レートアービトラージは検証済みの戦略であり、利益を確保または少なくとも元本を保ったまま取引高を生成できます。

資金レートアービトラージ（Funding Rate Arbitrage）とは？

資金レートアービトラージは、永続先物市場（Perpetual Futures Markets）における典型的なキャッシュ・アンド・キャリー取引（Cash-and-carry trade）の一種です。

資金レート（Funding Rates）は本質的にポジション保有コストです。資金レートが正の場合、ロングポジションがショートポジションに資金レートを支払います。負の場合には逆になります。ほとんどの永続先物市場では、資金レートは通常正の値を維持します。

この戦略の仕組み：

• あるDEXでロングポジションを開設する。
• 別のDEXで同額のショートポジションを開設する。
• これにより資金レート収益を獲得する。
• 同時に、アカウントの継続的な取引高を生成し、ポイントおよび報酬の獲得に貢献する。

簡単な例：

• ビットコイン（BTC）現物価格：5万ドル
• BTC永続先物価格：5万100ドル
• 資金レート：8時間ごとに+0.01％（正）

以下のような操作を行います：

あるDEXでBTCを1万ドル分ロングし、別のDEXでBTCを1万ドル分ショートします。

これにより、BTC価格が上昇しても下降しても、収益と損失は相互に相殺されます（ヘッジ）。しかし、資金レートが+0.01％であるため、ショートポジションは8時間ごとに資金レートを受け取ります：

$10,000 \times 0.01\% = \$1$（8時間ごと）。

レートが安定している場合：1日あたり3ドル、1か月あたり90ドルの収益となります。すべてがBTCの激しい価格変動の影響を受けません。

同一プラットフォーム内でロング・ショートを同時に行うのではなく、異なるDEXを選択するのは、シービル攻撃検知（Sybil Detection）およびブラックリスト化のリスクを回避するためです。資金レートアービトラージにより、ユーザーは価格変動に頼ることなく、さまざまなPerp DEXで「farming」が可能になります。

この戦略は非常に効果的であり、比較的低いレバレッジでも利益を生み出すことができます。また、トレーダーは価格変動を心配する必要がなく、継続的な取引高を簡単に積み上げ、ポイントを獲得できます。

必ず理解しておくべき主なリスク：

資金レートアービトラージはリスク露出を低減しますが、完全無欠ではありません。空売り側の強制決済（Liquidation）や資金レートのマイナス転換といったリスクは避けられません。そのため、以下の実践的な対策を講じてリスクをさらに低減することが不可欠です：

1. ポジションの継続的監視： 強制決済を回避するため、未決済ポジションを積極的に管理します。
2. ストップロス（SL）およびテイクプロフィット（TP）の設定： 特に空売りポジションに関しては、強制決済を防ぐための必須措置です。
3. 高レバレッジの回避。

資金レートロボットおよびツール：

資金レートの追跡は極めて手間がかかります。テクニカルな「ファーマー」は通常ロボットを活用しますが、エアドロップ獲得に慣れていないユーザーでも以下のツールを活用できます。これらのツールは、主要なPerp DEX間の最適な資金レートアービトラージ機会を可視化します。

例えば、年率（APR）およびその収益を実現するための具体的な操作（例：ある取引所でロング、別の取引所でショート）を表示します。

• @LorisTools： CEXおよびDEXの資金レートを包括的に集約する完全なダッシュボードおよびフィルター。クロス取引所アービトラージの発見に非常に有効です。
• @Arbitraxdexs： 開発中ですが、トークンのAPR、スプレッド（Spreads）、および各取引所間の資金レート差異を確認できます。
• @cexchange_sh： 組み込みの資金レートアービトラージアグリゲーターを備え、DEX間のペアに対する資金レート戦略に特化しています。
• @fundingviewapp： 資金レートアービトラージ戦略検索ツール。歴史的に収益を上げたアービトラージペアを特定し、複数の期間における平均APRを計算できます。
• @p2p_army_here： 分析ツールを統合したアービトラージスキャナーで、各取引所間の資金レート差異を特定します。リアルタイムのスプレッドスキャン、歴史的レート表、アラート機能も提供します。
• @dextrabot： 自動化プラットフォームとして、Lighter、Aster、Hyperliquid、Extended、Variationalなどの永続先物DEXにおけるエアドロップポイント獲得およびコピートレードに特化。デルタニュートラルロボットやグリッド取引などの低コスト戦略を強調しています。

まとめ

2025年は、Perp取引者および取引所にとって、あらゆる面で決定的な年となりました。成功したエアドロップから、暗号資産史上で単日最大の市場崩落の一つとされる10月10～11日の市場大暴落に至るまで、自動減算（ADL）サイクルが発動し、資金レートアービトラージ戦略を実行していた取引者でさえも甚大な損失を被りました。

しかし、Perp DEXは依然として台頭しており、今回はトレーダーがさらに慎重になる必要があります。核心的な教訓は、「どこで取引するか」が「何を取引するか」と同じくらい重要であるということです。収穫型取引所（predatory exchange）の犠牲にならないよう、新規取引所のドキュメントを必ず丁寧に読みましょう。

本稿は、Perp DEXでのファーミングを始めるために必要なツールを提供しますが、それ以上に重要なのは、経験と規律です。

批判者はしばしば、大多数の新規プロトコルは単に「次のHyperliquid」になりたいだけだと指摘します。私個人としては、これは問題ではないと考えます。Perp DEXの真のライバルは互いではなく、中央集権型取引所（CEX）なのです。Perp DEXが継続的に成長するにつれ、機会はまだ残っていますが、時間とともにハードルはどんどん高くなっていくでしょう。

忘れないでください。「トレンドを見逃すこと（Fading trends）」こそが、暗号資産業界で最も大きな後悔です。