米SEC委員長：暗号資産ビジネスモデルは「非遵守」の上に成り立っている
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米SEC委員長：暗号資産ビジネスモデルは「非遵守」の上に成り立っている
SEC議長のゲンスラー氏は、金融市場会議で暗号資産市場のビジネスモデルはしばしば非準拠の上に成り立っており、多くの利害対立問題が存在すると述べました。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jim Edwards、The Block
翻訳：吴说区块链
昨日、米連邦準備銀行アトランタ連銀が開催した第27回年次金融市場会議の質疑応答セッションにおいて、SECとCoinbaseの論争および暗号資産（クリプト）全般の規制について問われた米証券取引委員会（SEC）のゲンスラー委員長は、暗号経済全体の法的状況に対して悲観的な見解を示した。
● 彼らのビジネスモデルは、しばしば不正な運営に基づいており、顧客資金を混同し、利益相反が横行している。
● これに対し、SECはニューヨーク証券取引所（NYSE）に、暗号資産プラットフォームのように自社のプラットフォーム上で自社トークンの取引を行うこと、マーケットメイカーやヘッジファンドとして活動すること、あるいは自社発行のトークンで資金調達やレバレッジ、貸付を行うことを許可しない。このような行為については、常に適切な開示を求めている。
● ゲンスラー氏はまた、米国における最近の4件の銀行破綻のうち3件が「暗号資産への大きなエクスポージャー（暴露）」を持っていたと指摘し、伝統的金融世界と暗号資産世界との結びつきが強まるほど、「金融市場リスク」が高まると警告した。
Coinbaseと「広範な不正」な暗号市場について
会議は、伝統的銀行業界におけるシステミックリスク防止に関するSECの役割についての講演で始まった。デジタルバンキングについて語る中で、ゲンスラー氏は「私は、広範にわたり不正な運営が行われている暗号市場の話はしていません」と述べた。
その後、リッチモンド連邦準備銀行のトム・バーキン総裁兼CEOが、Coinbaseとの論争についてコメントを求めた。SECは、Coinbaseが未登録の証券を販売している可能性があるとしてWells通知を送付しており、これに対しCoinbaseは訴訟を提起し、暗号資産業界向けの新たな規則制定を求める形で対抗している。
バーキン「なぜSECはこの市場向けにルールを出さないのでしょうか？」
「すでにルールは存在しています。明確にしておきますが、この分野の大半は現在でも不正な状態で運営されています。当機関は、取引所、ブローカー・ディーラー、資産管理アドバイザー、そして証券発行の登録方法に関するルールを既に公表しています。それらはすべて既に存在するものであり、新技術だからといって、議会が定めた公共政策と矛盾するわけではありません。」
「彼らには利益相反が満ち溢れている」
「我々は、こうした仲介機関の中身を調査しました。金融仲介機関は重要なノードとして機能しており、そのプラットフォーム上に証券が存在するならば、当然、コンプライアンス要件を遵守しなければなりません。」
「私たちは、こうした仲介機関が合規に到達できるよう支援する用意があります。しかし言わなければならないのは、彼らのビジネスモデルの多くは、そもそも不正な運営を前提として構築されている点です。顧客資金を混同し、多くの利益相反が生じています。トム、もしニューヨーク証券取引所が、マーケットメイカーとして、あるいはヘッジファンドとして直接取引所内で取引を行い、すべてを混在させ、トークンを通じて資金調達やレバレッジ、貸付を行うのに、適切な開示を行わないままなら、決して許可しません。我々がトークンに対して唯一要求するのは、登録を行い、完全かつ公正で真実性のある開示を行うことであり、また仲介機関も登録が必要です。利益相反問題を適切に処理し、詐欺や市場操作に対する検証済みのルールを備えていることを確保しなければなりません。」
その後、ゲンスラー氏は、証券規制が暗号資産にどのように適用されるべきかというSECの立場を詳述し、いわゆるハウイテスト（Howey Test）と呼ばれる法的原則を要約した。「一般大衆が資金を投資し、他人の努力に依存して共通の事業から利益を得ることを期待する場合、それは証券、すなわち投資契約であるとみなされます。」
「我々はまだ中本聡が誰かを知らない」
彼はまた、暗号資産業界の本質と政府による規制の視点との間に大きな隔たりがあるとも語り、多くの「分散型（デセントラルized）」プラットフォームやプロトコルが、実際には少数の運営者を中心に集中化されていると指摘した。
「我々はいまだにサトシ・ナカモトが誰なのかを知りません。彼女なのか、彼なのか、あるいは複数人なのか？ この業界は『中央集権を使わない』という概念の上に築かれていますが、金融は古来より中央集権に向かう傾向があります。分散化を実現するには、権威の欠如、商業銀行や中央銀行への反発、そしてオフグリッドなグローバルな手法が必要になります。しかし、それが破綻し裁判所の破産手続きに入るとき、非常に法律に依存することになります。あなたもわかっているでしょう、我々が実際に目にしたのは何だったのかを。」
「しかし、ここに一つの領域が生まれました。投資家たちが7日24時間、世界中で、主に国際市場を対象に、自分たちの血のにじむような労働で得たお金を投じ、より良い未来を求める場です。そこには証券の本質が含まれています…『これらは非常に分散化されている』と主張するのは誤りです。実際には、集中化に向かう傾向があるのです。」
「米国最近の3つの銀行破綻は暗号資産に関係している」
スピーチの最後に、ゲンスラー氏は暗号資産と従来の金融システムとの連携がますます深まっていることに言及した。これは、ある分野が暴走した際に「火事（危機）」が起きるかどうかという文脈での発言だった。
ファーストリパブリック銀行、シリコンバレー銀行（SVB）、シグネチャーバンクの崩壊は、米国史上2番目、3番目、4番目に大きな銀行破綻である。さらに規模の小さいシルバーゲイト銀行も破綻した。SVB、シグネチャー、シルバーゲイトの各銀行はいずれも、暗号資産関連の顧客や資産に対して大きなエクスポージャーを持っていた。
「最近起きた銀行問題では、4つの破綻した銀行のうち少なくとも2つは重要な暗号資産業務を持っており、そのうち1つはステーブルコイン発行体が預金を置いていたため、ステーブルコインUSDCの一時的なアンカー（価格連動）喪失を引き起こしました。したがって、少なくとも3つの銀行が暗号資産市場および暗号関連のプレーヤーと何らかの関連を持っていたと言えるでしょう。」と、ゲンスラー氏は述べた。
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