Arbitrumエコシステムの全貌を解説：なぜLayer2のリーダーとなったのか？
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Arbitrumエコシステムの全貌を解説：なぜLayer2のリーダーとなったのか？
ArbitrumがLayer 2競争の地図で優位な立場を占める背景にある深い理由。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察原文作者：小景，Bixin Ventures
本稿では、Arbitrumの現状に焦点を当て、その技術的優位性とエコシステムの進展を分析し、Layer 2における競争地図の中でArbitrumが優位を占める背景にある深い理由を探る。大量のエコシステム構築者と革新を有する中で、Arbitrumは当面の間、Layer 2競争において急速な成長を続け、リードする立場を維持すると我々は考えている。
基本概要
Arbitrumはイーサリアムに基づくLayer 2スケーリングソリューションであり、開発者がLayer 2上でEVMコントラクトを簡単に実行し、イーサリアムプロトコルを完了できるようにすることを目的としている。現在、プラットフォームはイーサリアムに基づくトークンの取引ができるため、独自トークンを発行していない。
DefiLlamaのデータによると、1月31日以降、ArbitrumのTVL（総価値供託額）はPolygonを上回り第4位となり、その差を広げながらこの地位を確固たるものにしている。最近話題となったTreasure DAOエコシステム（magic、the beaconなど）、手数料が一時的にイーサリアムを上回ったGMXも同チェーン上のプロジェクトである。Layer 2の代表として、Arbitrumは技術的およびエコシステムの優位性により多くの注目プロジェクトの移行を引きつけ、幅広い投資家の関心を集めている。
チームの背景
開発チームOffchain Labsは、元ホワイトハウス技術官僚でありプリンストン大学コンピュータ科学教授のEd Felten氏と、同大学院生のSteven Goldfeder氏、Harry Kalodner氏によって共同設立された。
Offchain Labs 資金調達情報
発展タイムライン
2021年1月、テストネット上でDeFiデモ製品を実施
2021年5月、テストネットを展開
2021年9月、メインネットArbitrum Oneを正式にローンチし、1億2000万ドルのシリーズB資金調達を完了
2022年8月、アップグレード版Nitroをリリース
2023年2月、開発チームは今年中にArbitrum OneおよびArbitrum Nova向けに新プログラミング言語Stylusを導入すると発表
現在TVLが最も高いLayer 2プロトコル、取引が活発
(ArbitrumのDEX取引量は全チェーン中第3位)
(Arbitrumの日次取引件数は一時的にメインネットを上回った)
(ArbitrumのTVLはRollup方式の競合中顕著な優位を持つ)
(Arbitrumのチェーン上アクティブアドレス数は継続的に増加し、Optimismのアクティブアドレス数の4倍に達した)
(2.21、Arbの処理量がメインネットを上回った、出典：dune)
以上から、Arbitrumの現在のデータは非常に良好である。
取引量、流動性、トラフィックが前年比大幅増加
Optimismがトークンを発行した後、短期間でTVLが急上昇した。それ以前、ArbitrumはLayer 2分野で53％以上のTVLを占めていた。直近の歴史データを振り返れば、全体的な傾向から結論を導き出せる。
まず、Arbitrum Oneの日次取引量は前年比で600％増加した。2月初旬以降、Arbitrum Oneはメインネットの40〜50％の取引を処理しており、L1と比較して平均コストは約97％低下している。
(出典：Arbiscan)
さらに、Arbitrumの流動性も継続的に増加している。現在、8.7万ETHがArbitrumへブリッジされており、これは他の主要スケーリングソリューションすべての合計を上回る。DeFiのTVLも過去一か月で39％増加し、DEX取引量は先週比で46％増加した。
(出典：l2Beats)
同時に、前四半期において、Arbitrumの検証済みコントラクトは前四半期比で50％以上増加した。
(出典：Arbiscan)
技術分析
Nitroバージョンのアップグレードにより流動性とユーザーが急速に増加、新プログラミング言語がトレンドを後押し
ArbitrumエコシステムにはOneとNovaという2つのパブリックチェーンがあり、前者が狭義のArbitrum、後者はAnyTrust技術に基づき2022年8月10日に上線した。Novaは高頻度インタラクションやコストに敏感なシナリオ（例：GameFi、SocialFi）に適している。主な違いはデータの保存位置であり、Novaはデータ可用性委員会（DAC）を利用してコストを大幅に削減している。ここでは主にArbitrum Oneについて議論する。
現在、ArbitrumはGitHub上で28のリリースバージョンを公開しており、テストネット段階（Alpha、Beta含む）から現在のArbitrum V1.4まで進化している。8月にリリースされたNitroが最新バージョンである。
2022年9月、ArbitrumがNitroへのアップグレードを完了した後、日次アクティブユーザー数と取引量でOPをリードし差を広げた。
また、開発チームは最近、今年中に新プログラミング言語Stylusを導入すると発表した。これにより、開発者はRust、C、C++を使用可能になる。CとC++は長年にわたりトップ3に入るプログラミング言語であり、NearがJavaScript開発者を惹きつける物語よりも魅力的である。
（出典：GitHub）
二分法による証明ノード規模の縮小でコスト削減と効率向上
現在、ブロックチェーンのスケーリングには2つのアプローチがある：
自チェーンのパフォーマンス向上（水平スケーリング）。ブロックサイズの拡大、並列処理、シャーディングなどを通じて実現。単体チェーン、サイドチェーン、アプリ専用チェーンなどが該当する。
モジュラー型ブロックチェーン（垂直スケーリング）。実行プロセスやその他の処理をオンチェーンからオフチェーンに移し、L1で結果を検証する。
イーサリアムの垂直スケーリングは主にRollup方式が主流であり、これが現在のLayer 2の中心的ソリューションとなっている。ZkSync、StarkNet、Optimism、ArbitrumはいずれもRollup方式を採用しているが、zkSyncとStarkNetが採用するZK Rollup方式はコントラクト展開が未成熟な段階にある。一方、Optimismが採用する詐欺防止証明（Optimistic Rollup）方式は出金が遅くなるという課題がある。
（出典：MoleDAO）
Optimismと比べ、Arbitrumは一部の取引のみを対象とした二分法を採用することで、特定ノードの結果のみを証明すればよくなるよう改良している。また、Arbitrum Novaはより効率的なAnyTrust技術を採用しており、その仮定には「少なくとも2人のDCAメンバーが誠実である」という最小信頼仮定が含まれており、これにより取引コストが大幅に削減されている。
さらに、EVMの同期実行環境は非EVMコントラクトをサポートし、カスタムプリコンパイルによるコスト削減も可能。NitroのWASMベース設計はEVM+の革新に大きな構造的優位をもたらす。ZKEVMが完全実装される前に、すでにArbitrum上でRustコントラクトとSolidityコントラクトの同時開発が可能となっている。
Layer 2 競合分析
（出典：l2beats）
Layer 2分野では、主にOptimistic系（以下Op系）とZero Knowledge（以下ZK系）の技術路線があり、Arbitrumは競合他社と比較して顕著な優位を持つ。
まずユーザーエクスペリエンス面では、Optimistic系のArbitrumとOptimismはイーサリアムと一致しており、MetaMask上で直接使用可能で、zkSyncやStarkNetといったZK系よりも優れている。また、これら2者は先行者利益を持ち、Sushiなどの人気プロジェクトを惹きつけ、エコシステムの壁を形成しつつある。
一方、ZK系は技術開発が難しく、EVM同等性がなく、周辺エコシステムも不十分なため建設期間が長く、現状では公的チェーンと同じような物語を描くのは難しい。ZKインフラの進展は注目に値する。根本的な技術・効率面ではZK方式が将来的に優位を発揮する可能性が高いが、現時点ではOP系の方が優れた投資先と言える。
OP系の中でも、EVM同等性、低い開発ハードル、多数のアプリケーションの早期成熟により、効果的なエコシステムの壁が形成されている。具体的にArbitrumとOptimismを比較する。
データによると、Arbitrumの取引数とアクティブアドレス数は今年に入ってOptimismを上回り、TVLも上昇傾向にある。Optimismは既にトークンを発行している（現在OPはガバナンストークンに限る）が、利益を追求するWeb3ユーザーにとって、まだトークン未発行だが発行予想の高いArbitrumの方がより魅力的に映る。
（出典：dune）
なぜトークン発行が期待されるのか？もしトークンを発行せず、異なるレイヤーのgasフィー収益（存在する場合）だけに依存するのは持続不可能だ。競合の動きからも同じ結論が導かれる。現在、Opは既にトークンを発行し、StarkNetもトークン導入計画を明らかにしており、そのためArbitrumのトークン発行期待は高まっている。
エコシステム優良プロジェクト概観
チェーン上エコシステムの繁栄度は、チェーンの価値を測る根本的な尺度であり、プロジェクトチーム、開発者、ユーザーがその中核を成す。本セクションでは、Arbitrumチェーン上の各サブセクターの主要プロジェクトと運営戦略を紹介し、エコシステムの活況と完成度を示す。
（Arbitrumチェーンの直近1週間収益は第4位、ETH、Polygon、BNB Chainに次ぐ；tokenterminal）
技術的視点でも述べた通り、Arbitrumエコシステムには2つのチェーンがあり、Novaはゲームやソーシャルアプリケーションに適し、OneはDeFi、NFTなどに適している。まずはDeFiから見ていこう。
GMX
熊相場におけるArbitrumの優れたパフォーマンスに注目し、Uniswap、SushiSwap、AAVE、Curve、gTradeなど多くの有力DeFiプロジェクトがこのチェーンをカバーまたは移行している。ArbitrumのDeFiエコシステムは、全チェーンTVLランキング1位のDeFiアプリGMXを中心に展開されている。
GMXはArbitrumおよびAvalanche上の分散型デリバティブ取引所で、最大30倍のレバレッジをサポートし、KYC不要で取引可能。そのトークン経済設計は巧妙であり、詳細は下図参照：
ステーキングすると、未ロックのGMX、乗算ポイント、ETH/AVAX報酬を得られる。詳細はこちらを参照。
スワップおよびレバレッジ取引手数料のうち30%がETH/AVAXに変換され、ステーキングされたGMXに分配される。分配額は、紹介報酬とkeepersのネットワークコスト（総手数料の約1%）を差し引いた後の金額に基づく。
GMXには最低価格基金があり、ETHおよびGLPの形で保有される。GMX/ETH流動性プールはプロトコルが提供し、このペアから得られる手数料はGLPに変換され、最低価格基金に積み立てられる。Olympusボンドを通じて受け取った基金の50%も最低価格基金に送られ、残り50%はマーケティングに使用される。
最低価格基金はGLPの流動性を確保し、GMXステーキングに安定したETH報酬を提供する。基金が増加し、基金額をGMX総供給量で割った値が市場価格を下回る場合、GMXの買い戻し・焼却にも使用される。これにより、GMXの最低価格はETHおよびGLPと連動する。（必要に応じて脆弱性報奨金の支払いにも使用）
Uniswap上のGMX流動性は、GMX価格上昇時に徐々に増加する。XVIXおよびGambitからの移行と同じマルチシグウォレットに保管される。
最大供給量は約1300万枚と予測。最大供給量を超える鋳造には28日間のロック期間がある。これは新製品リリースや流動性マイニング時のみ発生。あらゆる変更はガバナンス投票を経る。
エコシステムのさらなる発展に伴い、GMXの製品はRage Trade、GMD、Jones DAO、PlutusDAOなど一部の開発者を惹きつけ、GLP周辺での革新・拡張が進められている。
Rage Trade
Rage TradeはArbitrumエコシステム上の永続的先物取引所であり、トークン発行計画が確定している。同製品はOmnichain recycled liquidityメカニズムにより他チェーンのDeFi流動性を統合し、80-20 Vaultsを実施。80-20 VaultsはETH-PERP戦略で、80%の資金をプロトコル内で利殖させ、20%を流動性提供に充てる。もう一つの事業領域はステーブルコイン製品で、Rage Tradeはリスク層別化を実施。Risk-On（Aave + Uniswap）はGLPヘッジ戦略を実行し、Risk-OffはUをRisk-Onに貸し出して規模を拡大させる。
（出典：Rage Trade）
現在、Rage Tradeの総ロック価値（TVL）は1606万ドル、平均APYは7.48%。プロトコルはまだトークンを発行していない。
（出典：Defilama）
GMD
GMDは収益最適化・集約プラットフォームで、GMXのGLPトークンを中心に展開。ユーザーはデルタニュートラル金庫に代幣を預けGLPを購入でき、得られた収益はステーキング者に分配される。GMDの設計はシンプルで、USDC、BTC、ETHの単一通貨ステーキング金庫を提供し、デルタニュートラル戦略により3つの金庫の資産比率をGLPの資産比率と一致させる。金庫の平均APRは20%で、ほぼ満額募集中。無償損失リスクに対してはネイティブガバナンストークンで補填する。
(出典：GMD Official)
現在、GMDのTVLは約700万ドル。
2月27日、GMDは新たなLaunchpadを発表し、参加申請プロジェクトに対して厳格なデュー・ディリジェンスを行うと保証した。
（出典：Defilama）
Jones DAO
JonesDAOはArbitrum上の収益生成プロトコルで、参加者がオプションプロトコルを利用して収益を得られる。jGLPおよびjUSDCプールは収益戦略プロトコルJonesDAOの重要な構成要素であり、GLP市場でも主要なシェアを占めている。
これらのプールにおいて、USDC投資家はUSDCをjUSDCプールに投入し、jUSDC国庫がjGLP国庫にUSDCを貸し出す（jGLP国庫は借りたUSDCでGLPを鋳造し手数料を得る）。同時に、GLPおよびGLPバスケット資産の投資家も資産をjGLP国庫に投入し、GLPを鋳造して手数料を得る。この手数料とGLPの流動性マイニングはjGLPの価値を高め、GLP投資家に還元される。手数料はjUSDCの価値向上にも寄与し、USDC保有者に還元される。
（出典：Jones DAO）
（出典：TokenInsight）
PlutusDAO
PlutusDAOはDopexおよびJonesDAOのガバナンスアグリゲーター（いわゆる「Layer 2のガバナンスブラックホール」）である。可能な限り多くのDopex、JonesDAOなどのガバナンストークンを蓄積し、ユーザーにplsシリーズの証明書を発行。賄賂、ステーキング、再投資などの方法でユーザーに収益を創出する。PlutusDAOはガバナンストークンの占有が高いため、他のプロジェクトからの賄賂対象となる。またPlutusDAOはGMXのGLP金庫も開設しており、PLS補助がある条件下で、plvGLPへの変換APRは20%となる。
Treasure DAO
DAOは開発者、投資家、一般ユーザーが形成する利害共同体であり、エコシステムの中で最も活力のある部分を成す。Arbitrum上で最も影響力のあるDAOはTreasureDAOであり、これはOffchain Labsが支援している。
一般的な物語では、Treasure DAOはWeb3の任天堂と見なされている。2021年10月にメインネットから移行したLootプロジェクトは、1年以上の拡張と再構築を経て、多くのNFTのOGプレイヤーを魅了し、今や大衆の注目を集めている。Troveマーケット、BridgeWorld、MagicSwapはTreasure DAOエコシステムのキーネットワークインフラである。TreasureDAOはThe Beaconという現象級ゲームも育成しており、開発者の活力が組織下で十分に活性化されている。これらすべてはMagicトークンと密接に関係している。
(ここ2ヶ月で、Magicは底値$0.5から上昇し$2.0に)
Arbitrum エコシステム構築：コミュニティ重視と良好なユーザーインセンティブ
現段階のWeb3では、ユーザーは主にエアドロップまたはその期待によって引き寄せられる。オデッセイ活動は、Arbitrumがユーザーを獲得し、エコシステムを活性化させる手段の一つである。
オデッセイ活動は2段階を経て、現在は一時中断中であり、今年適切な時期に再開予定である。第1段階は4月に開始され、ユーザー投票により14の異なるグループのプロジェクトが次のタスクの対象として選ばれた。第2段階は5月中旬に正式開始、当初7週間の実施予定で、毎週2プロジェクトのタスクを開放、各プロジェクトに対応するNFTを発行。ユーザーが15種類中12種類を揃えれば、tubby catの創設者Ratwell & Sugoiがデザインした記念NFTを受け取れる。しかし、活動が過熱し、チェーン上のgasが急騰（短時間でメインネットのswap手数料を上回るほど）し、通常ユーザーの活動に影響を与えたため、Arbitrumは活動を中断した。
活動の戦略と実施から見て、Arbitrum運営チームはコミュニティのフィードバックを真剣に聞き、大局を考慮している。活動は順調ではなかったが、依然として極めて大きな注目と話題性を得た。現在のArbitrumの目覚ましいパフォーマンスを考えると、オデッセイ再開時にはさらに多くのユーザーが参加し、チェーンの性能と安全性を検証する一方で、大きな機会ともなるだろう。
（出典：dune）
Arbitrum 2023年展望
Offchain LabsはSmartCon 2022での講演で、Arbitrumは今後も検証者、sequencer、管理、ソフトウェアアップグレードの分散化をさらに推進すると述べた。また、費用の削減とTPSの向上を継続。今年中にオデッセイが再開され、Novaエコシステム（ソーシャル、ゲーム）の育成も継続。検証者、管理、ソフトウェアアップグレード、sequenceの分散化を強調している。
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