構造化DeFi製品はどのようにして異なるリスク許容度の投資家に対応するのか？
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構造化DeFi製品はどのようにして異なるリスク許容度の投資家に対応するのか？
次のブルマーケットにおいても、DeFiの構造化商品が欠けることはない。
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著者：The DeFi Investor
翻訳：TechFlow
構造的製品はDeFiに大規模な採用をもたらすだろう。これらは比較的低いリスクで高収益の機会を開放する。
構造的製品とは、事前にパッケージ化された投資製品と定義できる。そのリターンは少なくとも1つの関連資産の価格変動に関連しており、一部の製品では資産の価格ではなくボラティリティに対して賭けることが可能である。
バンクル（保険庫）は、投資家が複雑な戦略に簡単にアクセスできるため、最も一般的なDeFi構造的製品の一つである。
それでは、これらのリスクはどうか？
リスクは得られるリターンに比例する。以下は、さまざまなリスク許容度に対応したDeFi構造的製品の一覧である：
1. DeFiインデックス
S&P 500指数やナスダック指数ファンドは伝統的市場で非常に人気がある。
オンチェーンのインデックスファンドは、これらの成功を再現できるだろうか？
2年前に登場したIndex Coopは、すでにオンチェーンインデックス製品のリーダーとして急成長している。その目的は個人投資家の利便性を高めることにある。
同社の製品の中でも特に人気があるのは以下の通り：
- DPI — 評価額に基づく時価総額加重インデックス。DeFiプロジェクトの評価に応じて価値が重み付けされ、一括で複数のDeFiトークンにリスクエクスポージャーを持つことができる。
- icETH — ETHのステーキング報酬を増加させる仕組み。Lidoの流動性ステーキングETHトークン（stETH）をAAVEに預け、ETHを借り入れてそれをstETHに交換し、さらにそのstETHを預けるというプロセスを繰り返すことで、レバレッジをかけてより高いリターンを得る。
リスク：清算リスク（セキュリティメカニズムが戦略の一部）、スマートコントラクトリスク、stETHのアンカー脱却リスクなど。
明らかにIndex Coopには多くの興味深い製品があるが、そのTVL（総預入価値）は依然として低水準（約6400万ドル）である。しかし、DeFiはまだ若い業界であり、これらの製品が注目され、大規模に利用されるまでには時間がかかるかもしれない。
2. DeFiオプションバンクル（DOVs）
Ribbon Financeは2021年にDOVsの概念を初めて提唱した。
DOVsは毎週満期を迎えるオプションを売却することで、預金者にリターンを生み出す。預金者はプレミアムを得るために、関連資産のボラティリティに対して取引を行う。
Ribbon Financeの主な製品は3種類の戦略を提供している：
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カバードコール（現物保有＋コールオプションの売却）— 毎週、預けられた全資金に対する低リスクのコールオプションを売却；
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プットオプションの売却 — 毎週、預けられた全資金に対する低リスクのプットオプションを売却；
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Ribbon Earn — 預けられた資金を使って、認定マーケットメーカーに担保不足の貸出を行う；
貸出によって得られるリターンはオプション購入に使用され、最終的により大きな利益を生む。
Friktionはこれと同様の戦略を提供するもう一つの成熟したプロトコルである。FriktionはSolana上に展開されており、Ribbon系の戦略に加えて、さらに2つの異なる戦略を持っている：
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Crab Strategy — ボラティリティが低い環境で最も良いパフォーマンスを発揮；
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基準利回り戦略 — 負の資金調達率の環境で最も優れたパフォーマンスを発揮；
3. Y2k FinanceのEarthquake
Earthquakeは、ペッグ資産に関連するボラティリティリスクをユーザーが予想することを可能にする。例えば、アンカー資産がアンカーを失うことを予想して賭けることができる。もしUSTが崩壊する前にこのような製品が存在していたら……
ペッグされた資産を保証する保険プロトコルは多数存在するが、問題点もある：いずれもユーザーが需要に応じて保険価格を調整しながら保険の売買を行うことを許可していない。Earthquakeはこの点を変える。
4. 違ったタイプのDeFiオプションバンクル
これらのバンクルは、従来のDOVよりも高いリターンを目指しており、カスタマイズ可能な支払い構造を持つ金融商品を提供することを目的としている。
例えばCegaは、このタイプのオプションプロトコルを代表する存在である。
同社は各リスク許容度に応じた戦略を提供しており、その製品は「固定クーポン（FCNs）」と呼ばれている。最も注目すべきFCNは「Autopilot」と名付けられている。
Autopilotでは、投資家はBTCおよびETHの価格が27日間以内に70％以上下落しないと賭ける。勝った場合、USDCで13％のAPYを得ることができる。
この分野ではますます多くの興味深い構造的製品が登場しており、構造的製品は最近の伝統的市場でも目覚ましい成長を見せている。そのため、次のブルマーケットにおいても、DeFiの構造的製品が欠かせない存在になると私は予想している！
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