Tenderize：流動性ステーキングおよびリターン創出のためのWeb3インフラストラクチャー
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Tenderize：流動性ステーキングおよびリターン創出のためのWeb3インフラストラクチャー
分散型インターネットスタック向けのWeb3インフラ市場規模はあまりに巨大であるため、その価値が頻繁に過小評価されている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
執筆：Mason Nystrom
翻訳：TechFlow intern
イーサリアムやその他のレイヤー1資産には流動ステーキングが存在するが、他のWeb3インフラ資産については基本的に利用できない。Tenderizeは、Web3資産向けにノンカストディ型かつ流動的なステーキングプロトコルを提供することでこの課題を解決し、5月にメインネットをローンチして、Livepeer（LPT）、The Graph（GRT）、Polygon（MATIC）、Audius（AUDIO）に対して流動ステーキングを開始した。
現時点までに、TenderizeのTVL（総ロック価値）は約70万ドルに達しており、上位4つの資産にほぼ均等に分散している。
Tenderizeの仕組みとは？
例として、Tenderize上で最大のステーク資産の一つであるLivepeerを取り上げる。Livepeerでは、ノードがLPTをステークすることで、Livepeerネットワーク上でトランスコーディング作業を行う必要がある。また、LivepeerはノードオペレーターにLPTを委任（デリゲート）し、その見返りに一部のLPT報酬を得ることも可能にしている。
Livepeerでのステーキング
通常の場合、あなた（または機関）はLivepeerネットワークへアクセスし、ステーク用のノードを選択する。委任者として、最も信頼性が高く、収益性の高いノードに注目することになるだろう。以下のような状況になると、他のノードへの再委任を考えるだろう：
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より多くの報酬を分配するノードに委任したい（＝より多くの報酬＝より多くの収入）；
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稼働時間が長いノードに委任したい（＝より長い稼働時間＝より多くの報酬＝より多くの収入）；
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同意しないノードからステークを解除したい。たとえば、ネットワーク攻撃を行っているノードや、ガバナンス提案に対して論争的な立場を取っているノード（＝ステーク削減＝権力の低下）。
しかし、LPTのアンステーク期間は7日間であり、この7日間は一切の報酬を受け取ることができないため、7日分の利益を失うことになる。The Graphなどの他のインフラプロトコルでは、アンステーク期間はさらに長く（28日間）なる。さらに、LPTがLivepeerプロトコル内でロックされているため、他のプロトコルやアプリケーションでステークされた資産を担保として使用することはできない。
これらの事例は、委任者や潜在的なノードがアンステークを希望しても、資金を一定期間放置せざるを得ず、場合によっては損失を被ることを示している。
Tenderizeを使ったステーキング
一方、Tenderizeを使用すると、LPTをステークした後にtLPT（tender LPT）を受け取ることができる。Tenderizeを通じてステークされたLPTは高収益ノードに委任され、ステーキング報酬は自動的に複利運用され、所有者には獲得時に追加のtLPTが送られる。tLPTの所有者はいつでもLPTと交換でき、他のDeFiプロトコルでtLPTを担保として使って追加のリターンを得たり、即座にtLPTを売却することも可能だ。時間の経過とともに、即時流動性と潜在的リターンという特性により、Tenderトークンはネイティブトークンに対して若干のプレミアムを持つようになる可能性がある（例えば、tLPT対LPT）。
流動ステーキングの利点は、要するに大学の金融入門講義の第1回で習う「貨幣の時間的価値」に帰着する——今日の1ドルは明日の1ドルよりも価値がある。Tenderizeの文脈では、今日使える1ドルは、7日から28日後に使える1ドルよりも価値が高いということだ。アンステーク期間を待てない投資家や、資産を効果的に活用して追加収益を得たい投資家は、その即時性に対してプレミアムを支払うだろう。一方で、関連するLPTトークンに対して少ないコストを支払いたい投資家は、時間的トレードオフを受け入れることになる。
流動性の護城河とプロトコル支配の流動性
Web3インフラ自体も非常に複雑である。The GraphやLivepeerのようなプロトコルにはそれぞれ異なる長期保有者がおり、委任は成長を促進できる。Tenderizeは、資本配分とノードオペレーター間の整合性を高めることでこれを支援する。同プロトコルは定期的に自動複利を行い、ノードの収益性と信頼性に基づいて委任先を管理する。これにより投資家の手間が簡素化され、ハードウェアサプライヤー間の競争が促される。
おそらく最も重要なのは、Tenderizeが規模を拡大するにつれて、自然と大量のプロトコル支配の価値（流動性）を蓄積していくことだ。これは、より広範なDeFiエコシステムでリターンを得るために活用できる。
分散型インターネットスタックのためのWeb3インフラ市場の規模はあまりに巨大であり、しばしば過小評価される。2022年、世界のネットワークインフラ収益は2000億ドル以上と推定されており、アマゾンウェブサービス（AWS）だけでも前年に620億ドルの収益をあげている。今日のテック大手が提供している多くのサービスが分割され、計算、ストレージ、帯域幅、インデックス、その他のデータ管理プロトコルが登場する世界を想像してみてほしい。Tenderizeは、将来のWeb3インフラをより金融的に豊かにするメカニズムを提供している。
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