暗号資産の衰退や消滅を引き起こす可能性のある要因は何でしょうか？
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暗号資産の衰退や消滅を引き起こす可能性のある要因は何でしょうか？
暗号資産はゼロになる可能性があるか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Shivsak
翻訳：TechFlow intern
暗号資産に投資している人にとって、先月は過酷な時期だった。好況時には無数の人がBTCが100万ドルに達すると予測し、不況時には同じように多くの悲観論者がBTCは泡沫であり、最終的に価格がゼロになると主張する。
では、暗号資産は本当に価格ゼロになるのか？ いったい何が暗号資産の命取りになり得るのか、探ってみよう。
まず、私の基本的な見解を述べておく：
私は、今後10年間でCrypto/Web3が有用な金融商品の創出に活用され、世界中の人々により良い金融サービスと機会を提供すると確信している。
投資家の視点からこれを簡略化すれば：
→ 暗号資産を使って構築された価値ある製品が登場する
→ 暗号資産の採用が進む
→ 価格が上昇する
以下のいずれかの状況が将来発生した場合、私の見解は誤りということになる：
● 暗号資産で作られた金融商品が実用的でない
● 政府による禁止、マクロ経済の後退、信頼の喪失などが暗号資産の普及を阻害する
● 注目すべきプロジェクトに投資できない
では、いったい何が暗号資産を殺し、価格をゼロにまで押し下げられるのか？
米国政府による暗号資産の使用禁止
これは暗号資産にとって致命的かもしれないが、暗号資産は検閲耐性があるため、「禁止」は不可能ではないか？
技術的にはその通りだが、法定通貨と暗号資産の入出金ルートが禁止されれば、実質的に暗号資産は死ぬ。
もし暗号資産が違法となり、法定通貨に交換できなければ、99％の人は保有しようと思わないだろう。米国の立法者はこれまで、暗号資産を禁止するつもりはないが規制はすると言っている。規制は良いものだ――信頼と安全性をもたらし、個人投資家や機関投資家の参入を可能にする。そのため、米国による完全な禁止は現時点では可能性が低いが、常に潜在的な脅威として存在する。
ETHの失敗
たとえば「マージ（合体）」が失敗し、ETHネットワークが壊滅的な障害に見舞われれば、ETHだけでなく市場全体が崩壊するだろう。
しかし、イーサリアムのテストネットは数週間前にマージを成功させているため、メインネットでの壊滅的失敗の可能性は極めて低い。
USDT / USDC の暴落
テザー（Tether）の不安定さが、UST/LUNAの価格暴落の一因となった。USDTは長期間存続しており、自社のトークンを裏付ける十分な現金を持っていると信じられている。しかし、投資家、トレーダー、DeFi参加者、プロトコル、ベンチャーキャピタル、機関投資家など、業界のすべてのプレイヤーにとって、ステーブルコインは暗号資産の重要な一部である。
多くの暗号資産プロジェクトもステーブルコインを保有している。
テザー（USDT）およびUSDCの時価総額は合わせて1,000億ドル以上である。これらどちらかが崩壊すれば、ドミノ倒しのような効果が生じ、膨大な価値が一気に消失する可能性がある。
こうした事態が起きれば、世界は暗号資産に対する信頼を失い、回復は極めて困難になるだろう。テザーの公式見解では、USDTは準備金と1対1で交換可能としている。これまで、USDTを法定通貨に換える希望者は全員に対応できているが、それでもテザーへの疑念は今なお人々の頭上に暗雲のように漂っている。
致命的ではないが考慮すべき熊相シナリオ
トークンが価値を捕捉できない
大多数の暗号資産は投機的な需要によって購入されている。トークンエコノミクス（バーン、ロックなど）は買い圧力や売り圧力を若干変化させるが、価格は依然としてユーザーではなく投資家によって動かされている。
たとえば昨年、ETHネットワークは5兆ドル超の取引を決済した。仮に5年後にそれが50兆ドル超に達するとしよう。ネットワーク上で処理される価値が増えても、$ETHの価格がそれほど上がらない可能性はあるだろうか？ ネットワーク／アプリの採用率は高いのに、トークン自体がほとんど価値を生まない場合はどうなるか？ あるいは、アプリが流行しても投資対象にならない場合はどうか？ 最近話題の「Web5」のように、トークンがないプロジェクトもある。
深刻な景気後退
暗号資産の主要な原動力の一つは価格そのものだ。
価格 → 興味／ユーザー → 開発者 → 採用／価格
暗号資産はまだ本格的な景気後退を経験しておらず、これが価格に下落をもたらすとの懸念がある。価格の下落は開発者の減少、関心の低下、採用の停滞につながる。熊相が長ければ長いほど、暗号資産への投資におけるリスク／リターンの魅力は薄れていく。現在、市場は以下の要因により崩壊している：
1. インフレ
2. 利上げおよびQT（量的緊縮）
3. 戦争による不確実性
4. 迫り来る景気後退
5. LUNA／UST崩壊に端を発するレバレッジド連鎖清算（暗号資産市場内）
これらの要素は、私の基本的な見解を根本的に覆すものではない。したがって、私は依然として暗号資産に対して長期的に楽観的である。
実際のところ、誰にも未来は分からない。これはあくまで市場を見るためのモデルにすぎない。
他に暗号市場を完全に破壊しうる要因はあるだろうか？ 私が見落としている可能性について、ぜひ議論や考察を交わしたい。
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