暗号資産のOGが基本分析のやり方を教えます
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暗号資産のOGが基本分析のやり方を教えます
この記事を通じて、あなたがいくつかの損失を避け、遠回りせずに済むように役立てばと思います。以下に、私が行っているファンダメンタル分析の方法を紹介します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Alpha Please
編集：TechFlow intern
誰もが馬鹿げた評価でトークンを購入した経験があり、誰もが例外ではありません。これは暗号資産分野において支払わなければならない学費であり、長年にわたり私はこの研究に没頭し、より優れた暗号投資家になることができました。本稿では、皆さんが損失を避け、遠回りせずに済むようお手伝いできればと思います。以下に、私が行っているファンダメンタル分析の手法を紹介します。
ファンダメンタル分析（FA）は、資産の内包的価値を特定することを目的としており、それはその価値に対する客観的な尺度です。長期的にその資産に対して信念を持つべきかどうかを判断するための基盤となります。優れたFAがあれば、暗号資産のボラティリティを長期にわたって耐え抜くことができます。ここからは、私自身の投資プロセスとその実践方法についてご案内します。これにより、ETH、AVAX、LUNA、LINK、そして最近ではPOKT、MAGIC、GMXなどのプロジェクトに対して早期から強い信念を持つことができました。
私はファンダメンタル分析を以下の三つに分類しています：1. プロジェクト分析 2. 財務分析 3. チェーン上分析。
1. プロジェクト分析
ここから通常始めます。ホワイトペーパーはプロジェクトにおいて最も重要な部分であり、まずこれを読みます。多くの人がホワイトペーパーを読まずに巨額の資金を暗号プロジェクトに投入していることに驚かされます。
ホワイトペーパーには以下の内容が記載されているべきです：
― 解決しようとしている問題
― 技術的解決策の説明
― トークンの用途
― トークノミクス（トークン経済）
― チームのバックグラウンド情報
このホワイトペーパーだけでも、今後の分析の堅固な土台を築くことができます。
良いホワイトペーパーは、あなたにそのプロジェクトをさらに深く学びたいと思わせるものです。チームの詳細まで掘り下げ、学歴やこれまでの経験を調査してください。LinkedInを確認して、彼らのキャリアを把握しましょう。
このチームが長期的な発展を目指しているのか、それともMVPを作成（あるいはそれすら達成しない場合もある）して流動性としてあなたを利用しようとしているのかを見極める必要があります。これらの人物たちがプロジェクトを実現する責任者であり、十分な情熱を持っている必要があります。
匿名チームの場合でも、彼らのオンライン上の活動を調査することは可能です。SNSなどで何を発信しているでしょうか？
開発者であれば、GitHubでの貢献履歴を確認してください。DMを送って、質問に答えてくれるかも試してみましょう。ロードマップもよく検討してください。タイムラインを見て、資金を投入する適切な時期かどうかを評価します。主要製品を2年以内にリリースしないプロジェクトへの急いでの投資は避けるべきでしょう。ロードマップを使って、チームが期日通りに成果を出しているか、マイルストーンを達成しているかを評価します。この点における透明性も非常に重要です。
次に、競合分析を行います。
この業界の先駆者は誰か？時価総額はどう比較されるか？当該プロトコルは競合に比べてどのような利点があるか？ユーザー獲得に成功しているか？なぜユーザーは競合のソリューションではなくこのプロジェクトを使うのか？
続いて、ソーシャルメディア分析
プロジェクトはどのようにソーシャルメディアでコミュニケーションを取っているか？マーケティングは適切に行われているか？マーケティングを支援してくれる強力なコミュニティを育てているか？プロジェクトに関連したソーシャルイベントは多いか？DiscordやTelegramに参加し、コミュニティの雰囲気を感じ取ってください。プロジェクトの複雑な側面について真剣に議論しているか？それともただFOMO（恐怖による購買）を煽っているだけか？コミュニティが面白いMemeを作成しているか？Memeは情熱的で強固なコミュニティの存在を示しており、プロジェクトのナラティブ拡散に役立ちます。
CT（Crypto Twitter）はプロジェクト分析を行う上で最高かつ最悪の場所の一つです。整理されたツイートは常に読む価値があります。自分の調査中に見逃した重要な情報を得られるかもしれません。
UI/UXはどうか？これは主観的な分析項目のように思えるかもしれませんが、ユーザーにとって使いやすい体験になっているか、直感的でわかりやすく、誰も「_______の使い方」をGoogleで検索する必要がないようなインターフェースになっているかを確認しなければなりません。
2020年のYearn VS 2022年のYearn
2. 財務分析
第二段階として、財務指標に注目します。ある資産が公正に評価されているかを判断しようとする際には、プロジェクトの時価総額（Market Cap）と完全希薄化価値（FDV）を確認するのは当然のことです。ほとんどの人がここから始めますが、依然として多くの個人投資家がこれをやっていません。
2021年には、多くの個人投資家がShibaの価格が新高値近くにあるときに購入し、「価格は1ドルに到達する！」と叫んでいました。なぜなら、彼らは時価総額の概念を理解していなかったのです。参考までに、現在のShibaの時価総額は160億ドルで、価格は0.00003025ドルです。
誰もが「FDVはバブル期のMemeだ」と言いますが、確かにそうなることもあります。しかし、時には本当に重要です。SolanaのdAppを見てみましょう。彼らはFDVに関して貴重な教訓を提供しています。もしトークンのFDVが現在の状況と大きく乖離しているなら、それを追いかけて購入するのはやめましょう。SolanaのdAppのように極端なFDVを模倣しても良い結果は得られません。
流動性を考慮しない場合、時価総額は誤解を招く評価を与える可能性があります。流動性とは、資産の売買がどれほど容易であるかを測る指標です。
その資産はどの取引所に上場しているか？またはDEXでの流動性はどうか？
流動性が低い資産は非常に危険であり、大口保有者が現金化を決めた場合、価格が大きく変動する可能性があります。
例えばSquid：
トークノミクス、トークノミクス、トークノミクス！大事なことは三度言います。トークノミクスとは、トークンの需要と供給の経済学です。
需要と供給が暗号資産の価値と価格を押し上げます。供給に対して需要が高ければ高いほど、価格も上がります。
製品の運営にトークンは必要ですか？その用途は何ですか？より多くの現実世界でのユースケースは、より多くのユーザーと需要を意味します。ホワイトペーパーを読むことで、トークンに関するいくつかの答えを得られるかもしれません。
場合によっては、プロジェクトが当初のホワイトペーパーから変更されていることもあります。ブログを確認し、Twitterで検索して、誰かがトークノミクスについて書いた記事がないか探しましょう。ときには、トークンの配布スケジュール、割当、リリースレートを見つけるのが難しいことがあります。これは通常、良い兆候ではありません。チームが潜在的に供給を売るタイミングを知らずにいると、短期および中期的に大きな損失を被る可能性があります。プロジェクトの年間インフレ率を理解しておく必要があります。新たに流通供給に入るトークンは市場によって吸収されなければなりません。
ステーキング報酬が大量のトークンを生む場合、売り圧力が大きくなる可能性があります。$MIRおよび$ANCは、第一年のインフレ率が約200％でした。これは開発者がdAppを促進し、流動性を引き寄せるために意図されたものです。そのため、価格は短期的には常に下落傾向でした。
これは製品のないプロジェクトには適用できませんが、稼働中のLayer 1、dApp、インフラストラクチャには当てはまります。
TokenTerminalを使えば以下がわかります：
― プロトコルの収益
― プロトコルおよびdAppのP/EおよびP/S
その後、より伝統的な株式分析ツールを応用することで、現在の収益に基づいて、客観的に過大評価または過小評価されているかを評価できます。もしプロトコルが明らかに大きな収益の可能性を持ち、急速な成長を示しており、P/Sが非常に低い場合は、信頼できる長期投資対象である可能性があります。
これらの数字を使ってDCF（ディスカウンテッド・キャッシュフロー）モデルを構築することもできます。これは企業が将来生み出すキャッシュフローを割引いて現在価値を算出する、人気のある株式評価モデルです。ここで鍵となるのは2つの要素——期待成長率と現在の割引率です。それぞれの要因を調整しながらキャッシュフローを算出し、適正価格を導き出します。
以下は、1ドルのETHの最低価格を算出しようとするDCFモデルの例です。
このモデルはETHあたり10,200ドルを示しており、イーサリアムが深刻に過小評価されていることを示唆しています。
もちろん、このモデルはイーサリアムの将来の変化やL2が需要に与える影響などは考慮していませんが、それでも資産を評価する際に有用なツールの一つです。
3. チェーン上分析
最後に、チェーン上で何が起きているかを探ります。
Glassnode、Nansen、Dune Analyticsなどのプラットフォームは、以下のような情報を教えてくれます：
― アドレス数およびアクティブアドレス数
― 一定額以上の残高を持つアドレス数
― 長期保有者と短期保有者の数
― 取引所の保有供給量
― クジラ（Whale）ウォレットアドレスの活動
......
私は、購入するのに好都合ではない理由を見つけようと努力します。例えば、最近ほとんどすべての流通供給が取引所に移動していた場合、それは人々が売却を計画している可能性を示しています。
ここまでで、プロジェクトとトークンに関する膨大な情報が集まりました。これらは長期的な優良投資かどうかを判断する助けになります。私はこれらすべてをドキュメントと表の組み合わせにして、すべての情報を一箇所にまとめています。いつでも参照できるようにするためです。これらの情報をすべて頭の中に留めようとしないでください。書き出して記録してください。特に価格が急落したとき、自分の投資判断を再確認したいと思うはずです。
付け加えると、私は多くの時間をかけてプロジェクトを研究し、最終的に投資しないという結論を出したこともたくさんあります。
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