Après la DeFi et les NFT, les DAO deviendront le troisième acteur principal de la scène cryptographique
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Après la DeFi et les NFT, les DAO deviendront le troisième acteur principal de la scène cryptographique
Le modèle de gouvernance DAO a connu un premier succès au sein des communautés cryptonatives et continuera de se développer vigoureusement ; maintenant est le moment idéal pour rejoindre cette vague révolutionnaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Yasmine Karimi, analyste chez Nansen
Traduction : Perry Wang
D’abord la finance décentralisée (DeFi), puis les jetons non fongibles (NFT), maintenant les organisations autonomes décentralisées (DAO).
Si vous lisez cet article, c’est que vous avez une connaissance très précoce de cette tendance. Nous pensons que les 169 DAO existantes aujourd’hui (données provenant de DeepDAO) ne sont qu’une goutte d’eau dans l’océan du prochain grand chapitre de la cryptomonnaie. Ces DAO ont ouvert la voie à des modèles révolutionnaires de gouvernance, susceptibles de remplacer toutes formes d’entreprises, de gouvernements et d’organisations humaines.
Qu’est-ce qu’un DAO ?
DAO signifie organisation autonome décentralisée, désignant un groupe natif de la cryptomonnaie rassemblé autour d’un objectif commun, qui regroupe souvent (mais pas toujours) des fonds pour investir selon un but ou une mission spécifique.
Les cas d’utilisation des DAO sont infinis et continuent d’évoluer. Ils vont des plateformes purement sociales — comme des serveurs Discord protégés par jetons (par exemple, Friends With Benefits, récemment financé par a16z) — aux plateformes purement orientées investissement comme MetaCartel. PleasrDAO est un autre exemple intéressant : un mélange entre un DAO social et un DAO de collection artistique, acquérant progressivement des œuvres numériques aux significations culturelles fortes. Voici une carte du paysage des DAO en 2021.
Paysage des DAO en 2021, source : Coin98
Étant donné la diversité des cas d’utilisation et l’émergence continue rapide de nouveaux DAO, les acteurs du marché et observateurs ont encore du mal à saisir pleinement la véritable portée des DAO.
Nous pensons donc nécessaire d’expliquer les principes fondamentaux des DAO, de montrer en quoi ils diffèrent des organisations traditionnelles, et d’offrir un guide pour s’engager dans cette vague révolutionnaire.
Analyse du modèle de gouvernance des DAO
La manière la plus simple d’expliquer les DAO consiste à démarrer par l’acronyme. D’abord, les DAO sont autonomes, ce qui signifie qu’ils sont des organisations pilotées par des contrats intelligents. Ces contrats intelligents sont des lignes de code exécutables automatiquement, convenues par les développeurs initiaux du DAO et stockées sur une blockchain. Face à des questions courantes telles que le recrutement, la distribution de récompenses ou d’autres problèmes bureaucratiques ou critiques, ces lignes de code permettent à l’organisation de se maintenir elle-même.
Ensuite, contrairement aux organisations traditionnelles, les décisions au sein des DAO sont prises collectivement, et non par un PDG ou un comité de direction. En pratique, les membres possédant un ou un certain nombre de jetons natifs du DAO peuvent proposer des modifications aux contrats intelligents, présenter des initiatives, des idées d’investissement, etc., et voter dessus, selon des modalités spécifiques à chaque DAO, poussant ainsi le DAO à évoluer et croître. À noter que les seuils d’accès, droits économiques et droits de gouvernance varient selon les DAO.
L’appartenance à un DAO découle de la possession de ses jetons natifs. Le nombre minimum requis varie selon les DAO. Les individus peuvent acheter ces jetons lors de leur lancement ou après, ou bien les recevoir comme contribution, là encore selon les règles propres à chaque DAO. Bien que les DAO soient généralement connus pour être ouverts à tous, les seuils d’entrée pour rejoindre des DAO plus restreints sont souvent plus élevés que ceux des grands protocoles DAO. Dans ce dernier cas, posséder simplement des jetons ne suffit pas : une candidature écrite et une invitation d’autres membres sont également nécessaires.
Une fois membre, la possession de jetons natifs du DAO peut offrir différents avantages, allant du droit de vote jusqu’au partage des profits générés par l’organisation. Généralement, dans les grands protocoles DAO fonctionnant comme plateformes de services financiers (par exemple BitDAO, une plateforme multi-chaînes, ou Compound, une plateforme de prêt), les membres bénéficient du droit de vote sur des questions liées aux frais et à leur répartition. Lorsque l’offre de jetons est plafonnée tandis que la demande augmente, les membres peuvent aussi profiter de l’appréciation globale du jeton. Dans certains cas, ces jetons de gouvernance confèrent davantage de pouvoir décisionnel mais n’ont pas de valeur monétaire intrinsèque. C’est le cas du jeton GHST, jeton natif d’AaveGotchi.
Dans les petits DAO (moins de 500 membres), l’appartenance implique souvent de travailler activement pour le DAO. Outre le droit de vote, les membres peuvent recevoir des jetons, des rendements, une part prédéterminée du trésor et/ou des parts en cryptomonnaies (comme Ether, Dai ou Cash) en échange de leurs contributions. Cela est particulièrement vrai pour les DAO d’investissement (par exemple The LAO, MetaCartel) et les DAO de collection (par exemple PleasrDAO). Certains de ces DAO, comme MetaCartel, exigent même des membres une participation continue aux tâches de gestion, à la diligence raisonnable, à la proposition et au vote sur les investissements, afin de conserver leur siège au sein du DAO.
Une fois membre, vous disposez également d’un droit de vote, dont les modalités varient fortement entre les DAO. Le seuil minimal pour voter peut consister à détenir un jeton natif du DAO, un nombre prédéfini de jetons, ou un seuil donné du total en circulation (par exemple, Nouns DAO exige 1 % du total en circulation). Une fois une proposition soumise, les membres votent, et le seuil de quorum requis pour valider une proposition varie lui aussi (par exemple, The LAO applique des seuils de quorum de 10 %, 20 % ou 50 %).
Comment le modèle DAO transforme-t-il radicalement les organisations humaines ?
Ce modèle révolutionnaire opère une rupture paradigmatique dans les organisations humaines grâce à deux caractéristiques clés.
Premièrement, pour la première fois dans l’histoire, les utilisateurs d’internet peuvent collectivement créer et échanger de la valeur dans un environnement de confiance. Cet environnement, c’est la blockchain. La technologie blockchain a d’abord permis la DeFi, puis les NFT, et crée désormais un espace où des groupes peuvent travailler collectivement. La blockchain élimine effectivement le besoin d’un tiers pour les transactions financières, car toutes les règles et transactions sont enregistrées dessus. Cela signifie que les DAO sont indépendants des institutions gouvernementales, la blockchain agissant elle-même comme tiers de confiance.
Deuxièmement, contrairement aux autres formes d’organisation, les DAO offrent des incitations beaucoup plus fortes. Les membres sont motivés par le droit de vote, qui peut influencer à son tour la répartition des frais et des récompenses, et par le partage des profits via des jetons, des rachats ou des cryptomonnaies. Depuis l’avènement des plateformes Web2 traditionnelles, la majorité de la valeur créée par les utilisateurs a été capturée par les plateformes elles-mêmes (plus précisément par leurs fondateurs/PDG). Dans le nouveau cadre construit par les DAO, cette valeur peut désormais être partagée avec les autres membres. La manière exacte de redistribution dépend des spécificités économiques et de gouvernance de chaque DAO. Globalement, cette alignement des intérêts devrait inciter chaque membre à donner le meilleur de lui-même, rendant ainsi l’organisation plus efficace.
Interprétation simplifiée des relations d'entreprise dans les organisations traditionnelles et les DAO
Limites du modèle DAO
Cependant, les mêmes caractéristiques qui rendent les DAO fondamentalement supérieurs aux organisations traditionnelles peuvent aussi constituer des failles. La technologie blockchain dont ils dépendent les rend invulnérables à la confiance et transparents, mais cela signifie aussi que leur code est accessible à tous, y compris aux hackers potentiels. Un exemple parfait est l’attaque retentissante exploitant une erreur dans le code.
De même, le fait que les DAO ne puissent pas être fermés par les autorités ou les gouvernements, car ils reposent sur la blockchain comme tiers, risque d’attirer de plus en plus l’attention des régulateurs.
Par ailleurs, l’absence de spécialisation verticale dans les DAO rend les processus décisionnels longs. Toutefois, nous assistons déjà à l’émergence de mécanismes de délégation du vote au sein des DAO, visant à rendre la gouvernance plus efficace. Plus largement, les structures des DAO deviendront de plus en plus variées, incluant des représentants, des sous-équipes et des cadres spécialisés.
En réalité, le modèle DAO présente des limites inhérentes et ne convient pas à tous les types d’organisations. Bien que nous ne sachions pas dans quelle mesure les DAO bouleverseront toutes les formes de coordination humaine, une chose est sûre : nous assisterons à une multiplication rapide des DAO.
Rejoindre cette vague révolutionnaire
Vous comprenez maintenant les bases du modèle DAO et êtes enthousiaste face à cette nouvelle tendance. Vous vous demandez probablement : comment participer à un DAO ?
La réponse la plus directe est d’adhérer au DAO en acquérant ses jetons natifs. Selon les règles spécifiques du DAO, vous devrez acheter un ou plusieurs jetons dès leur lancement ou par la suite ; certains DAO distribuent même des jetons aux contributeurs actifs. Toutefois, certains DAO réussiront, d’autres moins. Il est donc essentiel d’effectuer une diligence raisonnable sur le projet, la qualité des membres, et d’analyser comment générer de la valeur au sein du DAO avant de s’engager. Bien que les DAO soient encore relativement nouveaux et qu’il n’existe pas encore d’indicateurs matures pour les évaluer, nous fournissons ci-dessous quelques facteurs clés pour juger de la qualité de l’appartenance et de la valeur du DAO.
Facteurs clés de création de valeur dans les DAO
Présence d’un mécanisme d’incitation efficace
Comprendre comment les membres sont récompensés pour leurs contributions au sein du DAO est crucial. Généralement, les droits de gouvernance, les récompenses pour contribution ou la part des profits incitent les membres à travailler pour le DAO et à participer activement à sa gouvernance, ce qui améliore l’efficacité organisationnelle.
Autre façon de voir les choses : à mesure que le DAO devient plus performant, la valeur de son jeton sur le marché secondaire augmente. Si le DAO connaît le succès, il attire l’attention d’autres acteurs du marché qui souhaitent tirer profit de ses créations monétaires, de son trésor ou de ses droits de vote. Le jeton du DAO s’apprécie alors avec l’arrivée de nouveaux participants. Cette appréciation motive les membres à contribuer davantage, renforçant ainsi le succès du DAO et la valeur du jeton.
On peut donc s’attendre à ce que, sur le long terme, les DAO dotés de mécanismes d’incitation cohérents surpassent les autres. Plus les membres sont récompensés en fonction de leur travail/contribution, plus la valeur du DAO sera élevée.
Taux élevé de participation aux votes
La valeur d’un DAO dépend non seulement du travail de chaque membre, mais aussi de sa participation active à la gouvernance, ce qui permet à l’organisation de s’adapter et de croître. Posséder un droit de vote n’implique pas forcément que les membres voteront. Vous pouvez évaluer le taux de participation aux votes sur toutes les propositions soumises pour mesurer l’implication des membres dans les décisions. Ces données sont disponibles sur DeepDAO.
Plus un DAO est petit, plus cet indicateur est significatif. Comme le montre le graphique ci-dessous, les plus grands DAO ont généralement un faible taux de participation. La raison en est qu’il s’agit souvent de grands protocoles DAO, où les sujets de décision collective se limitent actuellement à des questions marginales.
Taux de participation des électeurs vs taille du DAO
Il s’agit ici du taux global de participation, mais vous pouvez vous concentrer sur les adresses ayant reçu le plus de jetons depuis le trésor pour identifier plus précisément les principaux contributeurs du DAO. Cela révèle quels membres sont les mieux récompensés pour leurs contributions.
Portefeuilles principaux par solde de jetons FwB
Vous pouvez également vérifier si ces portefeuilles incluent des personnalités célèbres du secteur DAO. La présence de figures emblématiques indique que le DAO attire l’attention d’experts reconnus. Observez les noms suivants :
Top 7 des contributeurs notoires du domaine DAO
Livraison cohérente de projets
Si un DAO dispose d’un bon mécanisme d’incitation et que ses membres contribuent activement, il devrait livrer constamment des projets et des initiatives. Des progrès stables et réguliers constituent un bon indicateur de participation collective, de capacité d’exécution et de potentiel de valorisation à long terme.
PleasrDAO en est un excellent exemple. Depuis son premier achat d’un NFT V3 d’Uniswap en mars dernier, ce DAO a acheté et fractionné le NFT du mème Doge, acquis un CD du célèbre groupe de hip-hop américain Wu-Tang Clan, et organisé même un événement exclusif à New York pour ses membres.
Cette livraison constante alimente à son tour l’appréciation du jeton du DAO, renforce la motivation à y entrer, stimule les interactions entre membres, et alimente un cercle vertueux de livraisons efficaces.
Conclusion
En résumé, les DAO marquent l’aube d’un nouveau chapitre de l’histoire de la cryptomonnaie. Bien que nous ignorions encore dans quelle mesure ils transformeront toutes les formes d’organisation humaine, il est clair que le modèle de gouvernance DAO est un succès auprès des communautés natives de la cryptomonnaie. Les DAO devraient dépasser les organisations traditionnelles car ils permettent aux utilisateurs d’internet de créer et d’échanger collectivement de la valeur dans un environnement de confiance, tout en récompensant cette valeur créée. Bien que ce nouveau modèle de gouvernance fasse face à des défis inhérents comme la vulnérabilité aux attaques, il continuera de prospérer. Aujourd’hui, il n’existe que 169
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