Space Revue｜Le programme de rachat et de destruction de JST démarre officiellement, ouvrant un nouveau chapitre de valeur pour DeFi sur TRON
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Space Revue｜Le programme de rachat et de destruction de JST démarre officiellement, ouvrant un nouveau chapitre de valeur pour DeFi sur TRON
Le programme de rachat et de destruction à grande échelle de JST a été lancé, créant une « spirale de valeur » durable en injectant les revenus nets du protocole dans un modèle déflationniste.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRécemment, la communauté de gouvernance de JustLend DAO a officiellement adopté la proposition de mécanisme de rachat et de destruction de JST, achevant ainsi le premier rachat massif et destruction de JST. Désormais, les bénéfices nets de JustLend DAO ainsi que les revenus générés par l'écosystème USDD multi-chaînes excédant 10 millions de dollars (hors les premiers 10 millions) seront utilisés selon un calendrier défini pour racheter et détruire des JST, avec une exécution transparente sur la blockchain.
Conformément à l'annonce récente de destruction, les bénéfices accumulés par JustLend DAO s'élèvent à 59 087 137 USDT, dont 30 % (soit 17 726 141 USDT) ont été alloués au rachat et à la destruction de 559 890 753 JST, représentant environ 5,66 % du stock total de jetons en circulation. Les 70 % restants ont été déposés dans le marché de prêt SBM USDT de JustLend DAO afin de générer des intérêts, et seront utilisés progressivement lors des quatre prochains trimestres selon un plan prédéfini pour des destructions ultérieures.
Cette initiative a rapidement suscité l'enthousiasme du marché cryptographique, provoquant une réaction positive. Il ne s'agit pas simplement d'un ajustement mécanique de l'économie token, mais bien d'une mise en œuvre approfondie du principe décentralisé de « restitution de valeur à la communauté ». Le lancement réussi de ce mécanisme soulève des questions plus profondes : comment la trajectoire déflationnaire de JST va-t-elle redéfinir ses anticipations de marché et son équilibre offre-demande ? Comment influencera-t-elle les flux de valeur au sein de l’écosystème DeFi de TRON ? Plus important encore, cela préfigure-t-il la maturité d’un nouveau modèle économique DeFi centré sur le concept de « rachat via les revenus » ?
Afin d’explorer ces questions, JUST DAO, en partenariat avec la plateforme d’information leader Web3 Metaera, a organisé un Space thématique visant à clarifier la logique fondamentale, l’impact écologique et la portée stratégique du programme de rachat et destruction de JST. Cet article vous propose de revenir sur cet échange intellectuel, afin de découvrir les raisonnements sous-jacents et les enseignements sectoriels de ce programme.
JST lance la "spirale de valeur" DeFi de TRON : décryptage de la logique centrale du modèle déflationnaire et de l’équilibre du marché
Lors du débat en Space organisé par JustLend DAO autour de la proposition de rachat et destruction de JST, l’intervenante Joy a ouvert le débat en illustrant de manière claire la logique fondamentale de ce mécanisme. Elle a indiqué que le modèle déflationnaire de JST correspond essentiellement à l’introduction, dans le monde DeFi, du modèle classique des sociétés cotées consistant à « racheter et annuler des actions avec les bénéfices ». Selon elle, l’essence de ce mécanisme réside dans la création d’un « cercle vertueux de restitution de valeur », qui, à travers deux dimensions — « valeur d’usage » et « valeur d’échange » — transforme les frais du protocole en valeur token tout en créant un soutien prix via la pression déflationnaire, visant ainsi à instaurer une « spirale de valeur » durable et auto-renforçante menant à une hausse progressive.
L’intervenant Aster a approfondi cette perspective sous l’angle de la distribution de valeur. Il a interprété le rachat et la destruction comme une forme de « dividende implicite versé à tous les actionnaires », soulignant qu’il s’agissait là d’un signal typique de transition de l’écosystème d’une logique opérationnelle à court terme vers une gouvernance à long terme. Il a analysé que ce mécanisme non seulement stimule le prix du token par une déflation effective, profitant ainsi à tous les détenteurs, mais rend également les revenus du protocole pleinement transparents, renforçant indirectement l’intérêt et la participation du marché, et créant ainsi un cercle vertueux de type « plus de profits → plus de rachats → un écosystème plus fort ». À ses yeux, c’est précisément là que réside la logique fondamentale de cette proposition.
S’agissant de savoir si la stratégie de destruction échelonnée peut équilibrer attentes du marché et offre-demande, l’intervenant MARK a exprimé sa confiance, notamment en termes d’ampleur et d’interconnexion écologique. Comparant les programmes de rachat d’autres protocoles limités à quelques millions de dollars, il a jugé que le plan de rachat et destruction de JST, d’environ six millions de dollars, était « très puissant et inspire grande confiance ». À long terme, avec la croissance continue des revenus du protocole, le soutien apporté par les rachats et la prime de prix sont solides. Toutefois, il a ajouté objectivement que, après une hausse poussée par les anticipations, une correction pourrait survenir en raison du phénomène de « prise de bénéfices », bien que cela dépende surtout de la stabilité globale du marché.
L’intervenant Aster a quant à lui effectué une analyse plus fine des dynamiques de court terme. Il a reconnu que la conception progressive vise à « minimiser autant que possible la probabilité d’une hausse suivie d’un déclin prolongé à court terme », mais étant donné que les 30 % initiaux sont nettement supérieurs aux tranches ultérieures, une hausse marquée est attendue au début en raison de l’attention accrue, suivie d’une possible correction liée au ralentissement du rythme. Toutefois, il prévoit que comparé à un rachat unique, ce modèle progressif limitera l’amplitude de la correction, conduisant à une trajectoire « relativement lisse ».
L’analyse de l’intervenant Qiu Rong introduit une perspective dynamique cruciale, en liant étroitement le prix du token à la « capacité bénéficiaire » du protocole. Il a souligné que la destruction échelonnée constitue une conception avisée pour éviter un effet « one-shot », la première tranche de 30 % offrant un « avantage déterminé », tandis que les destructions futures de 17,5 % par trimestre créent une « anticipation de marché à long terme ». En fin de compte, la performance à long terme de JST ne dépendra pas uniquement de son modèle déflationnaire, mais aussi de « l’état global de liquidité du marché », ainsi que de la capacité de JustLend DAO et du protocole USDD à continuer de capter de la valeur et accroître leurs revenus face à la concurrence au sein de l’écosystème DeFi.
De la valorisation à la sagesse de gouvernance : comment le rachat et destruction de JST incarne les valeurs de l’écosystème DeFi
En abordant l’impact profond du mécanisme de rachat et destruction de JST sur l’écosystème TRON, l’intervenant Hong Kong Wang Fugui a immédiatement salué son rôle central. Il considère que JST, en tant que jeton de gouvernance clé reliant plusieurs protocoles, exercera incontestablement un effet « stimulant » sur des projets tels que USDD, SUN et stUSDT, produisant un « effet positif » direct, dont les effets bénéfiques se feront sentir durablement sur l’ensemble de l’écosystème.
L’intervenant 0xLeon partage également l’idée que JST joue un rôle crucial d’« interconnexion » au sein de l’écosystème TRON, reliant divers protocoles en un tout cohérent. Toutefois, il insiste avec lucidité sur le fait que le mécanisme de rachat et destruction n’est qu’un outil ; le véritable test réside dans l’affectation concrète des fonds du DAO : seront-ils utilisés pour construire des « autoroutes » favorisant la prospérité de l’écosystème, ou dépensés dans des « palais somptueux mais inutiles » ? Cette analyse révèle profondément que la véritable valeur de JST DAO réside dans sa « sagesse décisionnelle », c’est-à-dire sa capacité à orienter précisément les ressources vers les protocoles clés capables de stimuler la croissance, permettant ainsi de passer d’un simple « cycle de valeur » à une véritable « croissance de valeur ».
Lorsque la discussion s’est étendue aux implications du modèle de « rachat via les revenus nets » pour l’ensemble du secteur DeFi, l’intervenant 0xLeon a réaffirmé sa conviction que « la décision prime sur le mécanisme ». Il prédit que la blockchain intégrera bientôt d’immenses actifs financiers traditionnels (RWA), et que l’IA deviendra un participant majeur du DeFi. Ainsi, l’opportunité majeure pour JST DAO et l’ensemble de l’écosystème TRON consistera à savoir utiliser leur mécanisme pour investir stratégiquement dans des domaines d’avenir tels que l’IA et les RWA, afin de saisir des opportunités potentiellement « 100 à 1000 fois plus grandes » que celles du marché crypto natif.
L’intervenant MARK, quant à lui, affirme depuis la perspective des tendances du marché et du soutien de valeur que ce modèle devient une norme industrielle. Prenant comme exemple des protocoles de premier plan tels que TRON, PancakeSwap et Aave ayant adopté des modèles similaires, il affirme que le modèle de rachat de jetons via les revenus nets est désormais une pratique standard dans l’industrie. La raison fondamentale en est que il procure aux jetons un « soutien de valeur réelle » indispensable. Selon lui, tout projet DeFi souhaitant éviter de disparaître devrait envisager cette voie soutenue par des « revenus du protocole », afin de renforcer durablement la confiance entre les utilisateurs et le protocole.
Le rachat et la destruction de JST ne constituent pas seulement une expérience déflationnaire isolée, mais une exploration approfondie, pour l’écosystème TRON et l’univers DeFi dans son ensemble, des notions de « valeur de gouvernance » et de « durabilité des modèles économiques ». Les intervenants s’accordent à dire qu’un modèle de rachat transparent, basé sur les revenus nets, offre une solution efficace au problème central de capture de valeur token, et pourrait bien devenir la configuration standard des futurs projets DeFi de qualité. Néanmoins, l’enseignement le plus profond réside dans le fait qu’un excellent mécanisme n’est qu’un socle : la création de valeur à long terme dépend véritablement de la sagesse de gouvernance du DAO, autrement dit sa capacité à utiliser ce mécanisme pour diriger les ressources écologiques vers les directions à plus fort potentiel de croissance, afin de prendre les devants dans la prochaine vague technologique.
Le voyage de valeur de JST ne fait que commencer. Suivez les canaux officiels de TRON ECO pour découvrir ensemble la prochaine percée de l’écosystème.
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