Les fragments éternels de l'argent : le paiement tiers n'a pas de primauté.
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Les fragments éternels de l'argent : le paiement tiers n'a pas de primauté.
De PayPal à Stripe, des stablecoins à l'Agent, quatre générations de l'industrie des paiements coexistent, cette fois-ci sera-ce la victoire ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédigé par : Zuo Ye
Un vent d'orage remplit la tour avant la pluie, Stripe tente à nouveau d'acquérir PayPal, la roue de la fortune tourne, la dernière fois c'était il y a 30 ans, lorsque le PayPal de Peter Thiel a fusionné avec la première génération de X.com de Musk.
Je ne comprends pas pourquoi tout le monde parle de la croissance atone de PayPal, comme si ce secteur FinTech était plein de dangers pour nous. Il y a vingt ans, Peter Thiel s'est lancé dans le paiement, a commencé sa première entreprise, et la PayPal Mafia s'est unifiée. Partout où Musk passait, le peuple l'accueillait chaleureusement, on pouvait vraiment dire qu'il avait tous les atouts en main, cette vitalité débordante, cet état où toutes choses rivalisent d'essor, est encore devant mes yeux. Seulement vingt ans plus tard, le Payment est-il devenu notre lieu de perte ?
La croissance est un miracle, pas les stablecoins
Stripe n'a pas été introduit en bourse pendant la pandémie, ce qui semble maintenant être une erreur.
Tous les efforts de Stripe visent un rêve d'introduction en bourse inaccessible, dans le contexte de l'assouplissement quantitatif pendant la pandémie, Stripe a atteint pour la première fois une valorisation de 100 milliards de dollars.
Mais n'ayant pas suivi Coinbase etc. pour une introduction en bourse, cela a conduit à une chute répétée de sa valorisation, confondant les opportunités de l'époque avec des efforts personnels, ainsi, après mûre réflexion, Stripe a entamé la voie des fusions et acquisitions.
Stripe a commencé avec un mode Dev-friendly, accès API en un clic, la tentation pour les développeurs est indéniable, c'est aussi la stratégie la plus spéciale de l'industrie du paiement, ne s'embarrassant pas des taux et des scénarios, mais atteignant les personnes qui travaillent réellement derrière.
Stripe espère réutiliser son expérience à plusieurs reprises, en pénétrant le système d'acquisition depuis le côté B, en pénétrant les stablecoins depuis le côté C, et même déployer les protocoles ACP/MPP du côté Agent, espérant remodeler toute l'industrie du paiement.
Légende : La route difficile de l'IPO de Stripe
Source de l'image : @zuoyeweb3
L'industrie du paiement a toujours deux caractéristiques, qui entravent également la progression de Stripe :
- Le paysage hautement fragmenté de l'industrie du paiement n'a pas changé, cibler un pays, une industrie, ou même quelques entreprises, permet de survivre continuellement, ne pouvant être directement éliminé par des forces externes ;
- Le paiement est un accessoire de l'industrie bancaire, les développeurs et les entreprises côté B/C sont finalement l'externalisation des processus bancaires, les stablecoins sont finalement également intégrés dans l'orbite des banques.
En particulier, la série d'acquisitions de stablecoins, de l'émission de Bridge, à l'entrée du portefeuille Privy, et même Tempo et OpenUSD, il est difficile de répéter la gloire passée de Stripe.
La proposition d'acquisition de PayPal cette fois est en fait le résultat par étape de la tentative de Stripe d'ouvrir le côté C avec des stablecoins et d'échouer, tentant de compléter sa propre offre avec les activités côté C de PayPal.
Le problème de PayPal n'est pas de ne pas suivre l'époque, de Venmo à PYUSD, rien n'a sauvé la tendance à la baisse de PayPal.
En d'autres termes, PayPal est vraiment trop vieux, le dysfonctionnement structurel de toute l'entreprise, ne peut plus être ressuscité simplement en faisant de nouvelles activités.
Stripe, lancé un peu plus tard, veut également ajouter plus de possibilités de narration pour lui-même avant l'IPO.
Si Stripe enveloppe le backend pour occuper le marché des développeurs, alors l'histoire du marché des stablecoins enveloppant le frontend — le réseau d'émission est probablement terminée, Tempo et OpenUSD impacteront le cours de l'action de Circle, mais ne pourront pas ébranler Tether d'un iota.
Si la limite supérieure de Stripe est Coinbase ou Circle, alors l'introduction en bourse est destinée à un destin de cassure au lancement, comparé à la capitalisation boursière d'Adyen et à la valorisation d'Airwallex, la narration stablecoin X narration Agent de Stripe est utile.
- Les stablecoins ne sont pas le quotidien du système de paiement actuel, c'est une tendance visible ;
- L'Agent doit encore se trouver une entrée pour entrer dans le système actuel.
Dans la face visible de l'actualité, l'Agent a déjà utilisé des stablecoins pour acheter frénétiquement de la puissance de calcul et des Tokens, mais à part le soupçon de gonfler les volumes, l'Agent n'est toujours pas entré dans les activités Web3, sans parler des entreprises plus conservatrices, des systèmes bancaires.
Légende : L'Agent est actuellement principalement utilisé pour gonfler les volumes
Source de l'image : @BarkerMoneyX
Côté A (futur), côté B, côté C, côté D (départ), mais la valorisation de Stripe peut difficilement échapper à la valeur raisonnable de la limite supérieure FinTech de 50 milliards, 100 milliards inclut trop d'imagination active.
S'il est impossible d'atteindre brièvement le futur, alors étendre l'échelle et l'écosystème est le seul point où Stripe peut faire effort, vous pouvez comprendre Stripe comme un produit option.
- L'Agent utilisera le stablecoin OUSD, fonctionnant sur Tempo, Stripe devrait être de l'ordre de Visa ;
- L'Agent utilisera des stablecoins, mais OUSD échoue, Tempo saisit une partie du marché, Stripe devrait avoir une valorisation de 100 milliards + la valorisation de la blockchain publique Tempo ;
- L'économie Agent est difficile à réaliser, Agentic Payment est couvert par de nouveaux concepts, alors Stripe a au moins sa propre activité.
Les pertes d'investissement sont bien sûr une erreur, mais manquer l'occasion sera regrettable à vie, à partir du problème difficile que Stripe pose au marché primaire, comment toute l'industrie du paiement évoluera, mérite également notre réflexion approfondie.
Le paiement n'est qu'une entrée, les services à valeur ajoutée sont rentables
L'Agent est un futur visible à l'œil nu, à condition de pouvoir survivre jusqu'à ce jour.
Se tenir à la mi-2026, est un nœud très subtil, la dernière fenêtre de temps pour l'adoption de la loi Clarity, les revenus des stablecoins pourraient être décisifs.
En même temps, le futur à long terme de l'économie Agent, le focus actuel est concentré sur les modèles de remplacement des cols blancs, des cols bleus, ainsi que les nouveaux domaines matériels comme les appareils portables, les téléphones AIOS, etc.
Concernant la transformation du paiement par l'Agent, cela n'a pas provoqué d'attention sociale, il y a lieu de croire que c'est une opportunité cachée des stablecoins, une opportunité β envoyée par l'époque.
Légende : L'industrie du paiement en mouvement éternel
Source de l'image : @zuoyeweb3
Cependant, le modèle opérationnel construit par l'industrie du paiement dans le passé avec « licences + localisation » pourrait rencontrer l'impact continu des réseaux de compensation.
Les stablecoins ont toujours besoin d'entrées comme le dépôt d'argent au frontend, ainsi que des sorties comme la circulation sur chaîne, la conversion en compte, c'est aussi la base de conformité de l'industrie bancaire.
La vague FinTech facilitée par Internet au cours des 30 dernières années a finalement augmenté la force de contention de l'industrie bancaire sur le paiement, n'a pas été directement transformée comme l'édition, la consommation, le divertissement, la restauration, etc., voire disparaître.
Sous la vague technologique, bien que les banques deviennent de plus en plus transparentes, elles maîtrisent toujours les tentacules terminaux des espèces et des guichets d'ouverture de compte, dans un certain sens, la fragmentation de l'industrie du paiement peut être attribuée aux blocs des banques, à la segmentation régionale, et les licences et les frontières souveraines ne sont qu'une reconnaissance de la réalité.
Mais dans les mouvements de Stripe et Circle, se cache une autre possibilité de paiement, acquisition de clients via stablecoins au frontend, profit via compensation au backend.
Stripe et Circle sont en fait très similaires, représentant la forme d'intersection future de FinTech et Crypto, tous deux font des blockchains publiques (Tempo vs Arc), des stablecoins (OUSD vs USDC) et des réseaux de compensation.
La raison pour laquelle ce n'est pas le partage des revenus de l'émission de stablecoins, est parce que Circle a déjà commencé à subventionner les canaux Hyperliquid, OUSD distribue directement les profits aux partenaires, les deux parties ont déjà commencé une concurrence intense, ce n'est certainement pas l'avenir.
Mais le système de compensation, pour la première fois permet aux blockchains publiques des deux, de ne pas avoir à subventionner de force les partenaires, mais de gagner purement sur l'efficacité des capitaux les revenus des effets de réseau de paiement, de stablecoins.
Le système de compensation n'est pas complexe, la compensation traditionnelle en fiat dépend des organisations de cartes, SWIFT, des banques centrales de chaque pays et des banques commerciales, empilement de structures, déjà depuis longtemps surchargé.
Et les nouvelles blockchains publiques de stablecoins, n'ont pas de fardeau historique, peuvent mettre l'accent sur l'amélioration de l'efficacité de la compensation, et avec Circle et Stripe qui ont obtenu les licences de banque charter OCC (approbation conditionnelle), après le partage des profits des stablecoins, ils vont inévitablement vers la compensation.
Et le réseau de compensation, est susceptible de se détacher partiellement du système des banques commerciales, et de garder les profits entre leurs mains.
Conclusion
Stripe a manqué la fenêtre d'introduction en bourse de la pandémie, est entré dans la guerre des tranchées du paiement tiers, cette bataille est le modèle Verdun éternel, ne peut jamais écraser les petits joueurs de la région, de toutes les industries par l'échelle.
Doit changer de mode de vie, faire face à l'industrie bancaire avec l'efficacité, de PayPal à Stripe, des stablecoins à l'Agent, quatre générations de l'industrie du paiement sous le même toit, cette fois-ci sera-ce la victoire ?
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