Entretien avec la CEO de Bitget : la tokenisation est la mégatendance la plus importante de la finance, le « plan à 10 % » qu'elle a présenté au COO de BlackRock
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Entretien avec la CEO de Bitget : la tokenisation est la mégatendance la plus importante de la finance, le « plan à 10 % » qu'elle a présenté au COO de BlackRock
Vous ne pouvez pas empêcher la tendance RWA, ni la tendance AI, vous ne pouvez que choisir de surfer sur la vague et faire quelque chose d'extraordinaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesOrganisation & Compilation : TechFlow
Invitée : Gracy Chen, PDG de Bitget
Animateur : The Rollup
Source du podcast : The Rollup
Titre original : Bitget CEO : Tokenization Is The Most Important Mega Trend in Finance (Full Thesis)
Date de diffusion : 1er juillet 2026
Résumé des points clés
Gracy Chen, PDG de Bitget, a partagé son jugement central sur la transformation de l'industrie lors de Tokenization Tower à New York : la crypto n'est plus une classe d'actifs alternative, mais une pénétration de la technologie sous-jacente dans la finance traditionnelle. Elle a proposé un "plan à 10 %" — lors d'un échange privé avec Rob Goldstein, COO de BlackRock, elle a prédit que d'ici 2030, la pénétration des actifs tokenisés dans diverses classes d'actifs financiers traditionnels passera de 0,01 %-0,5 % actuellement à 10 %. Cet épisode tourne autour de trois conflits centraux : comment clarifier la relation entre tokens et actions, la divergence des stratégies entre DEX et CEX, et si les contrats perpétuels et la tokenisation spot sont complémentaires plutôt que substituts. Chen a clairement indiqué que Bitget passe d'une exchange crypto à un "Exchange Universel" (UEX) et envisage une voie d'IPO, plutôt que de continuer à dépendre du narratif des tokens de plateforme.
Résumé des points forts
Le plan à 10 % de la tokenisation
- "Alors que je prenais un café avec Rob Goldstein, COO de BlackRock, dans son bureau à Manhattan, il m'a demandé à quoi ressemblerait le RWA en 2030. J'ai dit que j'avais un plan à 10 % — actuellement, la pénétration des actifs tokenisés dans la finance traditionnelle est extrêmement faible, les actions tokenisées ne représentent que 0,01 %, le crédit privé environ 0,5 %, mais d'ici 2030, tout cela devrait atteindre 10 %."
- "La crypto n'est enfin plus seulement ce petit groupe de personnes qui écoutent votre podcast et suivent votre Twitter — maintenant, nous devons inclure Wall Street, la finance traditionnelle, les grandes banques, les avocats, les régulateurs, et même les personnalités politiques."
Token ≠ Altcoin
- "Un token n'est pas seulement un altcoin comme les山寨币, il inclut aussi les actifs tokenisés. Le RWA est un sujet très important depuis 2025."
- "Je ne veux pas que chaque projet soit comme un meme coin. Les meme coins sont naturellement des actifs spéculatifs — cela ne veut pas dire qu'ils ne valent rien, mais ils sont essentiellement spéculatifs."
- "Si plus de mauvais acteurs ne font que raconter des histoires, des narratifs, cette industrie mourra très vite."
Divergence des stratégies des exchanges
- "Dans le top 10 des exchanges, au moins quatre ou cinq suivent sérieusement la voie de la conformité, obtiennent des licences, font des audits Big Four. En même temps, certains exchanges ont choisi une autre voie — entièrement DeFi, purement on-chain, marché altcoin sans KYC."
- "Je ne veux pas avoir ce genre de grands procès avec la SEC, la CFTC. Je veux faire les choses en conformité."
La collision entre tokens et actions
- "Beaucoup de projets, surtout ceux qui peuvent générer de bons revenus et profits, pourraient ne pas vouloir émettre de token, mais suivre la voie formelle d'une IPO, coter sur un marché plus large, obtenir une meilleure liquidité et une exposition aux investisseurs."
- "Nous avions le token de plateforme BGB, mais il a été transféré à Morph pour la gestion de la Layer 2. Bitget elle-même envisage une voie d'IPO."
Qui gagne la vague de tokenisation
- "Les exchanges ont certainement leur mot à dire, mais pas tous — seulement ceux qui voient vraiment cette vision, investissent des ressources et du personnel pour construire."
- "Les émetteurs de stablecoins seront le deuxième groupe bénéficiaire — que ce soit USDT, USDC ou USD Gold, les stablecoins deviennent un important moyen de paiement et de transaction pour toutes les classes d'actifs des exchanges."
- "Je suis plus optimiste sur le développement du RWA sur Solana — sa coopération avec les régulateurs et les grandes banques est plus étroite ; Ethereum est aussi dedans."
Introduction : Le dilemme des tokens et la transformation de l'industrie
Animateur : Bienvenue retour sur Tokenization Tower. Aujourd'hui, nous parlons du débat entre tokens et actions, notre invitée est Gracy Chen, PDG de Bitget. Gracy, bienvenue.
Gracy Chen :
Ravie d'être ici.
Animateur : Bitget est l'une des exchanges servant les clients mondiaux depuis le plus longtemps, couvrant les actifs crypto, les matières premières, les actions, etc., et s'étend vers un "Exchange Universel". Aujourd'hui, je veux me concentrer sur l'état actuel des actifs numériques — nous sommes probablement entrés dans un marché baissier depuis huit ou neuf mois, et dans chaque marché baissier, les tokens sont considérés comme mauvais, personne ne veut les持有。Mais cette fois, c'est un peu différent, nous avons vu différents types de tokens, beaucoup de retail ont subi des pertes à cause de structures de tokens不合理, d'insiders, de market makers, etc. Maintenant, les détenteurs de tokens commencent à exiger des droits d'investisseur comme les détenteurs d'actions. De votre point de vue, par rapport aux précédents marchés baissiers, comment le marché des tokens se reconfigure-t-il maintenant ?
Gracy Chen :
De 2025 à aujourd'hui, je pense que le plus grand changement est — quand vous parlez de crypto, ce n'est plus seulement une classe d'actifs alternative. Cela concerne la blockchain, cela concerne la technologie sous-jacente qui a le potentiel de perturber les marchés financiers traditionnels de billions de dollars.
De même, quand vous parlez de token, comme vous l'avez dit, beaucoup d'altcoins perdent effectivement leur élan, les prix soit chutent, soit font des montagnes russes — derrière cela, il y a probablement de la manipulation de marché. Mais un token n'est pas seulement un altcoin comme les山寨币, il inclut aussi les actifs tokenisés. Le RWA est un sujet très important depuis 2025, Bitget est très en avance là-dessus — nous avons lancé des actions et des matières premières tokenisées l'année dernière.
Maintenant, nous ne fournissons pas seulement de la crypto, mais aussi des devises étrangères, des actions, des ETF, même des obligations et des fonds du marché monétaire, ainsi que des actions pre-IPO. Nous avons collaboré avec Republic Crypto pour lancer des actions pre-IPO de SpaceX — c'était en avril, permettant aux utilisateurs retail de capturer des gains avant que les actions ne soient cotées publiquement.
C'est la vraie révolution que je vois dans cette industrie — la crypto n'est enfin plus seulement ce petit groupe de personnes qui écoutent votre podcast et suivent votre Twitter, maintenant nous devons inclure Wall Street, la finance traditionnelle, les grandes banques, les avocats, les régulateurs, et même les personnalités politiques. Ils sont tous des parties prenantes très importantes de cette industrie.
Ce que demandent les investisseurs de tokens
Animateur : Je pense que ce changement est très fondamental — nous passons de la réflexion sur les deux ou trois billions de dollars du marché crypto existant et les 150 milliards de TVL dans la DeFi, à faire face à des actifs de niveau millions de billions qui vont bientôt être on-chain. Ce changement modifie aussi le type d'investisseurs. Les nouveaux investisseurs ont des exigences complètement différentes pour les tokens — avant, j'achetais un token à cause d'un narratif, disant qu'une banque pourrait le mettre à son bilan. Mais maintenant, les investisseurs de tokens demandent des revenus, demandent que la valeur revienne au token, demandent un cadre transparent clair entre token et action. Ils examinent l'actif sous l'angle de "qu'est-ce que je détiens exactement" — en tant que détenteur de token, suis-je un citoyen de première classe ? Comment voyez-vous ce changement de structure économique des tokens, et comment les nouveaux investisseurs institutionnels de RWA plus un environnement réglementaire plus favorable poussent-ils les investisseurs à réexaminer les tokens ?
Gracy Chen :
Vous avez posé beaucoup de questions, je vais essayer de couvrir.
Quand vous parlez d'actifs tokenisés, ce n'est pas seulement un token au sens altcoin — cela inclut aussi les actions tokenisées. Nous voyons effectivement beaucoup de projets, surtout ceux qui peuvent générer de bons revenus et profits, ils pourraient ne pas vouloir émettre de token, mais suivre la voie formelle d'une IPO, coter sur un marché plus large, obtenir une meilleure liquidité et une exposition aux investisseurs. Ou comme nous — nous avions le token de plateforme BGB, mais il a été transféré à Morph pour la gestion de la Layer 2. Bitget elle-même envisage une voie d'IPO. Ce changement est très crucial dans l'industrie actuelle.
Même pour les listings de tokens de niveau altcoin, en tant qu'exchange, nous sommes très prudents. La semaine dernière, le seul token que nous avons listé était un token RWA. Ce changement se produit entre les exchanges, les acheteurs retail, les fondateurs de projets — nous devons nous concentrer davantage sur des projets de haute qualité.
Je promeus activement cela depuis environ deux ans. À l'époque, les gens ne s'en souciaient pas trop, j'ai publiquement rappelé aux gens sur Twitter de se méfier que beaucoup d'altcoins pourraient n'être que de la manipulation de marché, les meme coins sont naturellement des actifs spéculatifs — cela ne veut pas dire qu'ils ne valent rien, mais ils sont essentiellement spéculatifs. Je ne veux pas que chaque projet soit comme un meme coin. Cela ne devrait pas être ainsi. En matière de protection des investisseurs et de tokenomics, c'est un moment très intéressant — il y a effectivement des projets qui s'efforcent d'être transparents, partagent beaucoup de données on-chain et off-chain avec la communauté, construisent des choses vraiment significatives. Il y a aussi plus de mauvais acteurs qui ne font que raconter des histoires, des narratifs, sans créer vraiment de valeur — si de tels joueurs deviennent de plus en plus nombreux, cette industrie mourra très vite.
Les deux voies des exchanges
Animateur : Vous avez parlé de la collision entre tokens et actions — beaucoup de projets avec des structures d'actions et de tokens réfléchissent à comment fusionner les deux. Vous avez mentionné que Bitget a BGB, et envisage une IPO. J'ai une prédiction : certains tokens pourraient finalement être progressivement retirés, puis remplacés sous forme d'actions tokenisées ; ou trouver un moyen de fusionner les actions de l'entreprise/fondation et les tokens existants. En tant qu'entreprise ayant à la fois des tokens et envisageant une IPO, comment voyez-vous la fusion de ces deux mondes ?
Gracy Chen :
C'est vraiment un problème difficile. Toutes les exchanges qui ont émis des tokens de plateforme il y a quatre ou cinq ans font face au même problème.
L'approche actuelle du marché est — confier le token à une Layer 2 ou une blockchain publique pour la gestion, comme le token de plateforme d'OKX confié à X Layer, notre BGB confié à Morph Foundation. Ensuite, l'exchange elle-même suit la voie de la conformité — trouver des audits Big Four, obtenir des licences dans différentes juridictions : MiCA en Europe, VARA à Dubaï, MTL et broker-dealer aux États-Unis, etc.
Nous voyons effectivement les dix premiers exchanges commencer à diverger sur ces deux voies — au moins quatre ou cinq suivent sérieusement la voie de la conformité, obtiennent des licences, font des audits, sont transparents envers la régulation et le public. Je crois fermement qu'il faut coopérer avec le gouvernement et les régulateurs, faire du KYC/AML conforme, faire plus de protection des utilisateurs, être transparent — surtout si nous cotons dans trois ans.
Quant au rôle de BGB, il appartient maintenant à Morph Foundation — Morph est une entreprise dans laquelle nous avons investi et que nous avons incubée. Ces questions sont complexes et nécessitent une navigation prudente.
Mais il y a une autre tendance intéressante — juste après l'interview, je vais au Nasdaq. Le Nasdaq, le NYSE, ces plus grandes plateformes de cotation d'actions, cherchent aussi des actions tokenisées voire des émissions de manière plus crypto-native. Ces conversations sont encore assez précoces, ils ont besoin de beaucoup de soutien de la part de la SEC et d'autres régulateurs, mais cet avenir semble très excitant.
Le "plan à 10 %" et la direction ultime de la tokenisation
Animateur : À quoi ressemble concrètement cet avenir ?
Gracy Chen :
J'ai un "plan à 10 %", je l'ai partagé avec le COO de BlackRock Rob Goldstein. La dernière fois que j'étais à New York, nous prenions un café dans son bureau à Manhattan, il m'a demandé : "Gracy, comment pensez-vous que le RWA se développera d'ici 2030 ?"
J'ai dit : Actuellement, les versions tokenisées de toutes les classes d'actifs financiers traditionnels — fonds du marché monétaire, immobilier, actions, crédit privé, etc. — leur pénétration dans la finance traditionnelle est encore extrêmement faible. Le crédit privé est environ 0,5 %, les actions tokenisées seulement 0,01 %. Mais d'ici 2030, mon jugement est que tout cela devrait atteindre 10 %. Donc toutes les discussions actuelles autour de la tokenisation des actifs financiers traditionnels sont encore très précoces — nous devons continuer à construire sur la base actuelle pour promouvoir l'adoption, pour mettre en œuvre mon plan à 10 %.
Animateur : Nous avons toujours eu un jugement similaire — des millions de billions d'actifs traditionnels auront 10 à 20 billions on-chain dans les 5 à 10 ans à venir. Mais qui gagne ? Si l'argument de la tokenisation est correct, quelles entreprises, quels protocoles, quelles plateformes, quelles infrastructures capturent le plus de valeur ? Vous venez de parler avec BlackRock, ils croient évidemment aussi à cette direction. Alors qui gagne ?
Gracy Chen :
C'est la première fois qu'on me pose cette question précise de "qui sera le gagnant dans trois ou quatre ans".
Différents participants de l'écosystème joueront un rôle dans cette tendance. En tant qu'exchange, je dirai bien sûr que les exchanges ont leur mot à dire — les exchanges sont le marché qui connecte les utilisateurs, les actifs, les fournisseurs de liquidité et les institutions. Mais pas chaque exchange peut gagner — seulement ceux qui, comme nous, voient cette vision, investissent vraiment des ressources, du personnel pour construire de bons produits. Ceux qui choisissent de ne faire que de la crypto, de ne servir que les petites communautés unwilling de faire du KYC, ne seront probablement pas les partenaires appropriés pour l'avenir du RWA.
Le deuxième groupe bénéficiaire sont les émetteurs et fournisseurs de stablecoins. Il y a deux jours, Visa et d'autres ont lancé le réseau Open USD, cela a directement fait baisser le cours de l'action de Circle pas mal — mais quoi qu'il en soit, ces participants de stablecoins seront importants. Nous permettons maintenant aux utilisateurs d'utiliser des stablecoins comme USDT, USDC, USD Gold, etc. pour trader toutes les classes d'actifs, les stablecoins occupent une part importante dans les paiements et les transactions.
Le troisième groupe sont les projets qui construisent des protocoles et des blockchains publiques — je suis plus optimiste sur le développement du RWA sur Solana, sa coopération avec les régulateurs et les grandes banques est plus étroite. Ethereum est aussi dedans.
Il y a un autre groupe le plus important : la communauté et les utilisateurs retail. Quand ces utilisateurs obtiennent l'accès à tous les actifs de valeur via des exchanges universels comme le nôtre, ils peuvent faire la meilleure gestion de portefeuille — par exemple, nous permettons maintenant aux utilisateurs d'utiliser RNVDA (l'action tokenisée Nvidia de Reality) comme marge pour trader des contrats perpétuels ou trader d'autres actions et Bitcoin. Cela améliore l'efficacité du capital, les utilisateurs ont plus de choix, peuvent accéder à des marchés 24/7 ou au moins 24/5, et ont plus de liberté sur les juridictions. Nous permettons aux utilisateurs de dizaines de pays d'accéder aux actions américaines tokenisées — celles auxquelles ils pourraient ne pas pouvoir accéder du tout dans leurs propres marchés financiers traditionnels.
DEX vs CEX et contrats perpétuels
Animateur : Du côté des exchanges, les plateformes de contrats perpétuels lancent effectivement rapidement des actifs du monde réel — que ce soit du côté DEX comme Hyperliquid, Lighter, etc., ou du côté CEX comme vous et d'autres plateformes avec des perpétuels pre-IPO, des matières premières traditionnelles, des actions, des indices, etc. CZ a récemment parlé avec des gens de Galaxy et on lui a demandé关于 Hyperliquid, il a dit que leur avantage est pas de KYC, puis il a dit qu'il espérait qu'ils avaient de bons avocats, qu'il était allé en prison lui-même et ne voulait plus y retourner. Gracie, comment voyez-vous Hyperliquid ?
Gracy Chen :
Chaque fois qu'on parle de Hyperliquid, que ce soit positif ou négatif, je provoque beaucoup de réactions. Donc j'ai décidé de ne pas commenter spécifiquement Hyperliquid.
Mais globalement, DEX et CEX — ou ce que nous appelons UEX — continueront à être une polarité dans le narratif et le rôle. Certains aiment juste le DEX, aiment ne pas faire de KYC. Nous en tant que CEX ne servons pas les clients américains — du moins pas maintenant. La situation changera quand nous lancerons le site web américain et l'App dédiée aux États-Unis d'ici la fin de cette année. C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles je viens fréquemment à New York cette année — pour le développement du marché américain.
Mais nous voulons suivre la voie de la conformité, faire du KYC/AML formel, éviter ce genre de grands procès avec la SEC, la CFTC. Je ne veux pas toucher à ça.
Animateur : Dans l'ensemble, les contrats perpétuels reviennent aux États-Unis — la CFTC, Michael Saylor en a parlé sur CNBC, la course à l'onshoring des contrats perpétuels est en cours. On demande : les contrats perpétuels et la tokenisation spot sont-ils complémentaires ou conflictuels ? La tokenisation spot est une propriété un pour un, les perpétuels n'ont besoin que d'un oracle — pensez-vous que ces deux sont complémentaires ou se substituent-ils ?
Gracy Chen :
Je pense qu'ils sont complémentaires. Les perpétuels et le spot coexistent dans les exchanges crypto depuis dix ans, les gens tradent les deux dans différents scénarios.
Par exemple, moi-même — je n'ai pas le temps de faire du day trading, mais pour certains tokens ou actions je suis très optimiste et veux les持有 à long terme, alors je ne traderai que le spot plutôt que les futures. Les futures ont des frais de financement, ont un risque de liquidation, le levier est plus élevé donc le retour est plus élevé mais le risque est plus grand.
En tant qu'exchange, nous fournissons à la fois le spot et les perpétuels, toujours comme ça. Les perpétuels sont des données synthétiques驱动 par oracle, soutenant le fonctionnement de tout le marché. Nous voyons le même模式 dans le listing d'actions — du moins dans le cadre des exchanges offshore.
À long terme, les contrats perpétuels ne remplaceront pas la relation de propriété un pour un de la tokenisation spot. Cependant, sur le marché américain, c'est un sujet important en évolution continue — le CME n'a commencé à lancer des futures sur actions individuelles que ces dernières semaines, trader des futures d'actions perpétuelles aux États-Unis est encore très nouveau, mais sur le marché offshore nous le faisons depuis dix ans.
Animateur : Pour être honnête, les utilisateurs américains utilisent juste un VPN pour trader ça.
Gracy Chen :
Mais ils ne peuvent pas trader chez nous, car nous devons toujours faire du KYC.
Crise d'identité de l'industrie et perspective future
Animateur : Nous approchons de la fin — vous allez bientôt au Nasdaq. Quand vous avez rejoint Bitget en 2022 (Bitget fondé en 2018), l'industrie crypto était encore petite, très libertaire, anti-Wall Street. Maintenant, l'industrie a une sorte de crise d'identité — d'un côté, nous avons rendu beaucoup d'identité à la finance traditionnelle, de l'autre, la dynamique entre tokens et actions nous fait réaliser qu'il n'y a pas beaucoup d'actifs de haute qualité dans la crypto, il faut redéfinir ce qu'est un actif de haute qualité, rendre ces actifs investissables, tout en mettant les actifs traditionnels on-chain. Dans les 8 mois de marché baissier, il y a un énorme écart émotionnel entre la considération des institutions pour cette technologie et les investisseurs ordinaires. Dans ce contexte, comment vos jugements sur les actifs numériques ont-ils changé ces dernières années ? Quelle est votre cognition mise à jour de la direction de cette industrie ?
Gracy Chen :
Comment sera l'industrie dans les prochaines années — je réponds d'abord à cette dernière question, car nous venons de parler de 2030.
Mon plan à 10 % est un bon représentant — le RWA, les stablecoins, les paiements, le vrai product-market fit, la fusion de la crypto et de la finance traditionnelle, et l'AI, ce seront les tendances à venir.
À propos de la crise d'identité, ce terme est intéressant, et vous n'êtes absolument pas la première personne à m'en parler cette année. Il y a déjà eu des dizaines de conversations similaires.
Mais mon sentiment est — c'est comme ça que les choses devraient être. Que vous l'aimiez ou non, cela se développera ainsi. Comme à l'ère de l'AI, certaines personnes ont une crise d'identité — je suis un humain basé sur le carbone, pas basé sur le silicium, quand l'AI peut faire mieux et plus vite que moi, où est ma valeur ? Il y a une raison commune derrière ces conversations : quand l'industrie ou le monde évolue rapidement, vous ne pouvez pas arrêter ces tendances.
Vous ne pouvez pas arrêter la tendance du RWA, ni arrêter la tendance de l'AI. Vous pouvez seulement choisir de suivre la tendance, de surfer sur la vague, de devenir un joueur important, de faire quelque chose d'extraordinaire. C'est comme ça que je gère la crise d'identité.
En tant que Bitget, nous surveillons également de près ces tendances, réfléchissons à notre positionnement, comment servir les utilisateurs, comment courir ce marathon ensemble — ce n'est pas un sprint. Gérer une exchange n'est pas un sprint, gérer un projet n'est pas un sprint. Vous devez avoir un état d'esprit à long terme pour construire quelque chose de grand.
Et si vous avez cet état d'esprit, je pense que c'est le meilleur moment, New York est le meilleur endroit — vous pouvez vraiment faire des choses extraordinaires. Parfois, je sens que nous sommes à une époque similaire à la révolution financière开创ée par J.P. Morgan au début du 20e siècle — et le cœur de cette vague de révolution est la tokenisation. Nous avons une bonne position et opportunité de nous tenir sur cette vague — faisons quelque chose ensemble.
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