Nvidia Kyber reporté à 2028, les gagnants et les perdants de la chaîne industrielle
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Nvidia Kyber reporté à 2028, les gagnants et les perdants de la chaîne industrielle
Le report modifie le rythme et, au passage, réécrit la liste des gagnants.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Recherche TechFlow
Le 6 juillet, l'agence de recherche en semi-conducteurs SemiAnalysis a publié un rapport : le rack Kyber NVL144 présenté personnellement par Jensen Huang lors du GTC 2026 a rencontré un revers majeur seulement trois mois après son dévoilement, le délai de déploiement est retardé de plus de 12 mois, reporté à 2028. L'architecture de rack dos à dos NVL72x2 associée a été directement annulée, et le domaine d'extension NVLink de Rubin Ultra a été ainsi compressé.
Cette nouvelle est devenue la plus grande source unique de facteurs négatifs pour le secteur technologique aujourd'hui.
Isolément, c'est un retard de produit. En étendant l'axe du temps à 30 jours, on voit une courbe de retrait claire.
Le 10 juin, SemiAnalysis a publié un rapport aux clients institutionnels, indiquant que les livraisons à grande échelle de l'architecture d'alimentation native 800VDC de Nvidia sont retardées jusqu'après 2028, et la production de masse CPO (optique co-emballée) pourrait être retardée jusqu'en 2028 voire 2029. Le secteur des communications optiques des actions américaines a chuté en réponse, AAOI a chuté jusqu'à 17% en une journée, Lumentum a chuté d'environ 8%, Himax, Navitas, Wolfspeed ont subi une pression simultanée.
Le 30 juin, SemiAnalysis a pris la parole à nouveau : la version quatre puces de Rubin Ultra présentée avec fracas lors du GTC 2026 a été annulée en raison de risques d'exécution de fabrication, changée en conception deux puces, la puissance de calcul réelle et la bande passante mémoire sont environ la moitié de la version originale. Derrière cela, l'emballage avancé CoWoS-L de TSMC a atteint la limite physique sur l'échelle quatre puces, masques multiples, le CoPoS successeur ne pourra être produit en masse au plus tôt qu'à la fin 2028.
Le 6 juillet, c'est au tour de Kyber, trois rapports, trois retraits.
Qu'est-ce que Kyber, pourquoi est-ce si difficile ?
Kyber est l'architecture de rack de prochaine génération conçue par Nvidia pour Rubin Ultra et la génération suivante Feynman. Son mouvement central est de tourner le plateau de calcul de 90 degrés pour l'insérer verticalement dans le rack, comme des livres sur une étagère, puis de remplacer des dizaines de milliers de connexions par câbles de cuivre à l'intérieur du rack par une carte arrière PCB orthogonale. Selon les spécifications initiales du GTC 2025, la consommation d'énergie d'un seul rack atteint 600 kilowatts,配套 un nouveau système d'alimentation 800VDC.
Cette carte arrière est le PCB le plus difficile à fabriquer de toute l'industrie. Selon la description du rapport de recherche de Jefferies, elle nécessite 78 couches de matériaux de niveau M9 ; et selon le démontage de la machine exposée au GTC 2026 par des observateurs de l'industrie, le nombre de broches de connecteur d'une seule carte intermédiaire dépasse dix mille, le nombre de broches NVLink du rack entier dépasse 87 000. La flexion de n'importe quelle broche peut entraîner la mise au rebut de la carte entière. Seuls deux ou trois fournisseurs dans le monde possèdent la capacité de production de masse de cette spécification.
Jefferies avait en fait lancé un avertissement dès le 22 juin : la solution PCB de la carte arrière Kyber sera probablement retardée jusqu'en 2028, dans le pire des cas complètement annulée, et sur cette base a réduit les prévisions de taille du marché mondial AI PCB pour 2027 et 2028 de 5% et 11% respectivement, CCL (plaques de cuivre revêtues) réduites de 8% et 16%. Le 23 juin, combiné aux rumeurs plus tard réfutées telles que "Nvidia demande aux fabricants PCB de réduire les prix de 10%", les secteurs PCB des actions A et des actions HK ont connu une chute de panique. Le rapport de SemiAnalysis aujourd'hui équivaut à apposer un sceau de confirmation sur cet avertissement.
Et l'annulation de NVL72x2 signifie que Nvidia a abandonné la solution de transition utilisant deux racks assemblés dos à dos pour étendre le domaine NVLink. Rubin Ultra en 2027 se repliera probablement sur l'architecture mature Oberon (c'est-à-dire la forme NVL72), la capacité d'extension revenant dans le cadre de la génération précédente.
Jensen Huang a auparavant souligné publiquement que Nvidia est la première entreprise technologique de l'histoire à annoncer quatre générations de feuilles de route de produits en une fois. L'intention de l'annonce anticipée était de laisser suffisamment de temps de préparation à la chaîne d'approvisionnement : la sélection de l'emplacement du centre de données, la modification de l'alimentation électrique, les solutions de refroidissement liquide, nécessitent tous des investissements préalables à l'échelle de l'année.
Les effets secondaires se sont manifestés de manière concentrée cette année : la feuille de route elle-même est devenue un actif négociable. Le marché fixe le prix de toute la chaîne industrielle selon le calendrier sur le PPT, les modules optiques sont modélisés selon le taux de pénétration CPO, les PCB sont évalués selon le rythme de mise en volume de la carte arrière, les fabricants d'alimentation planifient la production selon le point de commutation 800VDC. Lorsque les lois physiques reprennent ces promesses une par une, chaque correction correspond à une réévaluation au niveau du secteur. Au cours des 30 derniers jours, les trois secteurs des communications optiques, PCB et alimentation ont successivement vécu ce processus.
Les gagnants et les perdants de la chaîne industrielle
Le retard change le rythme, et accessoirement réécrit la liste des gagnants.
Les fabricants de câbles de cuivre obtiennent un "sursis". Le cycle de vie de l'architecture Oberon est prolongé, la demande de câbles de cuivre initialement prévue pour être remplacée par la carte arrière PCB est conservée, les fabricants de connecteurs comme Amphenol sont listés comme bénéficiaires relatifs dans le cadre de SemiAnalysis, Vertiv, Legrand obtiennent également une évaluation plutôt positive.
La logique des matériaux en amont est la plus solide. La tension d'offre de tissu de fibre de verre, CCL n'a rien à voir avec Kyber, c'est piloté par la demande de toute l'industrie, les plaques de cuivre revêtues ont augmenté quatre fois de suite en six mois. Le retard de Kyber ne change que la structure de la demande, pas le volume total de la demande, le pouvoir de fixation des prix reste entre les mains des fournisseurs de matériaux.
Le côté fabrication PCB subit la pression la plus directe, parmi eux les fabricants coincés au milieu sont dans la pire situation : les joueurs haut de gamme ont une profondeur technique et une fidélité client, peuvent suivre la mise à niveau des spécifications ; la capacité bas de gamme a un avantage de coût ; les fabricants de milieu de gamme ne peuvent atteindre ni l'un ni l'autre, la concurrence éliminatoire s'accélère.
La fenêtre temporelle de la chaîne industrielle des communications optiques et CPO est globalement décalée vers l'arrière. Les livraisons de Sidecar dépendant des plateformes Rubin Ultra et Kyber sont reportées à la fenêtre 2028, SemiAnalysis maintient une attitude prudente envers Lumentum, Himax, Navitas, Wolfspeed, tout en indiquant que certains projets NPO (optique proche emballage) pourraient accélérer en sens inverse.
L'impact narratif plus grand est sur Nvidia lui-même. La spécification Rubin Ultra réduite de moitié combiné au retard Kyber, certains analystes l'ont interprété comme un signal que le fossé de performance de Nvidia s'use, les écosystèmes AMD et Google TPU sont nommés comme bénéficiaires marginaux potentiels.
Cette affirmation n'a pas encore suffisamment de preuves pour l'instant, mais le fait qu'elle commence à entrer dans le débat dominant est en soi un changement.
À suivre, deux signaux de confirmation : si Nvidia répondra positivement au calendrier de Kyber et Rubin Ultra lors de la prochaine conférence téléphonique sur les résultats ; si les directives de commandes des fabricants ODM et PCB taïwanais apparaissent un ajustement structurel.
En même temps, il faut noter que les informations de retard et d'annulation impliquées dans cet article proviennent toutes de canaux tiers tels que SemiAnalysis, Jefferies, Nvidia officiel n'a pas encore confirmé, les informations de la chaîne d'approvisionnement ont toujours la possibilité de corrections répétées, les cadres de l'activité réseau de Nvidia ont auparavant également donné des déclarations optimistes contraires aux recherches tierces sur le calendrier CPO. Avant que la position officielle ne soit confirmée, considérez-la comme un scénario à haute probabilité, plutôt qu'un fait accompli.
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