Bitwise : Pourquoi les plus grands fonds d’investissement misent-ils frénétiquement sur de nouvelles blockchains publiques ? La réponse réside dans ces trois points.
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Bitwise : Pourquoi les plus grands fonds d’investissement misent-ils frénétiquement sur de nouvelles blockchains publiques ? La réponse réside dans ces trois points.
Des financements record à Arc, Canton et Tempo : décryptage de la logique sous-jacente de transformation du secteur de la cryptographie.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise
Traduction : Saoirse, Foresight News
Les nouvelles sectorielles ont tendance à affluer en masse. Ces moments méritent une attention particulière, car ils révèlent invariablement des tendances majeures en cours.
Ce lundi, Circle, émetteur de stablecoins, a officiellement annoncé que son nouveau projet blockchain, Arc, avait levé 222 millions de dollars, atteignant ainsi une valorisation globale de 3 milliards de dollars. La composition du consortium d’investisseurs est impressionnante : BlackRock, Apollo Funds, ainsi que la société mère de la Bourse de New York figurent parmi les institutions de premier plan ayant participé à ce tour de financement.
La veille, une autre chaîne de blocs émergente, Canton Network, développée par Digital Asset, a également fait état d’un tour de financement mené par a16z, avec une levée de 300 millions de dollars à une valorisation de 2 milliards de dollars.
Par ailleurs, Tempo, la blockchain lancée par Stripe, devance déjà nettement le peloton : à la fin de l’année dernière, elle avait levé 500 millions de dollars pour une valorisation de 5 milliards de dollars, puis a successivement annoncé des partenariats stratégiques avec des entreprises telles que DoorDash et Visa.
Les trois blockchains publiques Arc, Canton et Tempo ont toutes été spécifiquement conçues pour les cas d’usage liés aux stablecoins et à la titrisation d’actifs. Cette vague concentrée de tours de financement m’a permis de dégager trois enseignements essentiels pour le secteur de la cryptographie.
Le capital suit toujours la législation réglementaire
Ces plusieurs tours de financement à plusieurs centaines de millions de dollars sont tous survenus après l’adoption, en juillet 2025, du « projet de loi Genius » par le Congrès américain.
Je suis depuis longtemps convaincu que, avant l’entrée en vigueur de ce texte, la lenteur et l’incertitude entourant la réglementation américaine relative aux actifs numériques avaient directement freiné l’enthousiasme des investisseurs. Les grandes institutions étaient réticentes à engager des ressources importantes ou à construire des infrastructures blockchain publiques tant que les perspectives réglementaires restaient floues. Aujourd’hui, avec une réglementation clarifiée, le paysage sectoriel est en pleine mutation.
Personne ne peut affirmer avec certitude que ces projets auraient pu maintenir leur valorisation actuelle ou réaliser ces tours de financement massifs sans le soutien du « projet de loi Genius », mais il est indéniable que la clarté réglementaire a joué un rôle catalyseur décisif.
Pour les investisseurs, la question la plus cruciale à se poser est la suivante : quelle ampleur d’opportunités le « projet de loi Clarity », texte législatif global visant à encadrer le marché des actifs numériques, pourrait-il générer s’il était adopté par le Congrès ?
Le champ d’application du « projet de loi Clarity » est bien plus vaste que celui du « projet de loi Genius ». Or, comme le texte final n’est pas encore arrêté, il est impossible d’en évaluer précisément l’impact. Ce qui est toutefois certain, c’est que les domaines de la titrisation d’actifs et des infrastructures financières conformes à la réglementation seront les principaux bénéficiaires. J’espère également que la version définitive du texte profitera aussi aux services financiers décentralisés (DeFi) et aux nouveaux modèles de jetons innovants, même si cela dépendra entièrement du contenu final du texte. Le « projet de loi Clarity » mérite donc une surveillance continue de la part de tous les acteurs concernés.
La protection de la vie privée pourrait devenir une application phare
Arc, Canton et Tempo partagent une caractéristique commune — et une différence fondamentale avec Ethereum ou Solana : chacune intègre nativement des fonctionnalités permettant des transactions confidentielles.
À mesure que les actifs numériques s’intègrent progressivement aux scénarios commerciaux traditionnels, cette conception répond parfaitement aux besoins réels. La transparence inhérente aux blockchains publiques constitue certes un fondement de la confiance, mais devient un handicap dans les contextes commerciaux.
Les entreprises ne souhaitent pas voir chaque transaction non finalisée rendue publique sur l’ensemble du réseau, tout comme les professionnels ne désirent pas que leurs bulletins de salaire soient consultables librement par n’importe qui via un explorateur de blocs. Dans ces cas précis, la transparence cesse d’être un avantage pour devenir un véritable problème pratique.
Même les plus fervents défenseurs de la transparence offerte par les blockchains reconnaissent aujourd’hui qu’un certain niveau de confidentialité et de protection des informations est indispensable dans le monde des affaires. Ces trois nouvelles blockchains publiques intègrent dès leur conception des fonctionnalités de confidentialité, répondant précisément aux besoins réels des institutions traditionnelles. Les récents tours de financement substantiels confirment que cette orientation stratégique est parfaitement justifiée.
Les géants traditionnels entrent officiellement sur le marché et rejoignent la compétition
Ce qui distingue particulièrement Arc, Canton et Tempo, c’est leur appui par des entreprises et institutions financières de premier plan.
- Arc est développée sous l’impulsion de Circle, une entreprise cotée en bourse ;
- Canton bénéficie du soutien d’acteurs majeurs de Wall Street tels que Goldman Sachs, Citadel, la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), Nasdaq, BNY Mellon, S&P Global et Virtu ;
- Tempo est une initiative conjointe entre le géant des paiements Stripe et le fonds de capital-risque spécialisé dans la cryptographie Paradigm. Anthropic, Deutsche Bank, Revolut, Shopify, Visa et OpenAI ont tous participé à la conception architecturale du projet.
En revanche, les anciennes blockchains publiques présentent un profil radicalement différent : Ethereum a été lancée par un jeune homme de 19 ans, ayant quitté ses études, sur un forum consacré au Bitcoin ; quant à Solana, elle est née d’une intuition soudaine d’un ingénieur de Qualcomm.
Bien entendu, cela ne signifie pas que les géants traditionnels remporteront nécessairement la victoire. Personnellement, je reste plus longuement optimiste quant aux projets natifs de la cryptographie. Il est toutefois indéniable que l’entrée en lice des banques et des grandes entreprises technologiques apportera au secteur des capitaux plus importants, une capacité d’exécution accrue et une gestion plus professionnelle et rigoureuse.
La concurrence et la coopération entre pairs stimulent l’innovation. Je crois fermement que, dans un contexte où les géants traditionnels et les projets natifs s’affrontent mutuellement, la vitesse d’innovation et les frontières de développement du secteur de la cryptographie seront encore davantage élargies.
Après tout, c’est en forgeant l’acier sur l’acier que progresse la métallurgie — la concurrence et la coopération sont les moteurs du progrès.
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