Rapport CoinGecko : panorama des 12 plus grands marchés au comptant de CEX, seulement 32 % des jetons nouvellement listés dépassent leur prix d’émission à court terme
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Rapport CoinGecko : panorama des 12 plus grands marchés au comptant de CEX, seulement 32 % des jetons nouvellement listés dépassent leur prix d’émission à court terme
Les fonds migrent des plateformes institutionnelles telles que Coinbase vers des bourses axées sur les particuliers, comme Bitget et MEXC.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : CoinGecko
Traduction et synthèse : TechFlow
Introduction de TechFlow : CoinGecko a publié son rapport 2026 sur les bourses centralisées (CEX) au comptant, couvrant les 12 plus grandes bourses centralisées mondiales. Ce rapport met en lumière plusieurs faits clés : les paires de trading en stablecoins USDT et USDC représentent près de 98 % du volume total ; seuls 32 % des nouveaux jetons cotés génèrent un rendement positif à court terme, tandis que quasiment tous sont en dessous de leur prix d’émission après 12 mois ; les réserves totales des bourses sont passées de 152,1 milliards de dollars à 225,4 milliards de dollars ; et les fonds migrent progressivement des plateformes institutionnelles telles que Coinbase vers des bourses axées sur les particuliers, comme Bitget et MEXC.
Depuis la naissance du marché cryptographique, les bourses centralisées (CEX) constituent l’entrée principale pour les particuliers et les institutions afin d’accéder à la liquidité. En 2025 uniquement, les 12 plus grandes CEX ont traité près de 21 000 milliards de dollars de volume de trading au comptant. À mesure que le secteur mûrit, l’attention du marché se déplace vers la pérennité des activités de trading au comptant, ainsi que vers la santé des réserves sous-jacentes qui soutiennent ces volumes colossaux.
Le paysage concurrentiel des CEX est en pleine mutation. USDT et USDC dominent largement les paires de trading, tandis que la performance des nouveaux jetons après leur cotation reste un problème récurrent. En 2026, les réserves cumulées des 12 principales CEX atteignent 225,4 milliards de dollars, et les capitaux migrent des géants institutionnels vers des plateformes à fort taux de rotation, orientées vers les particuliers.
Ci-dessous figurent les quatre principales conclusions du rapport. Le rapport complet compte 21 pages ; nous vous recommandons de le télécharger pour une lecture approfondie.
1. USDT et USDC représentent 66,6 % des paires de trading : les stablecoins monopolisent quasi exclusivement le trading au comptant
Graphique : Répartition des paires de trading en stablecoins et non-stablecoins sur les 12 plus grandes CEX
La majeure partie du volume de trading au comptant sur les 12 plus grandes CEX s’effectue via des paires de trading en stablecoins tels que USDT et USDC.
Plus précisément, parmi les 9 870 paires de trading en stablecoins, 9 646 sont des paires impliquant USDT ou USDC, soit 97,7 %. Les paires de trading non-stablecoins s’élèvent à 4 615, représentant 31,9 % des 14 485 paires de trading au total.
Toutefois, le nombre de paires ne reflète pas proportionnellement le volume échangé. En novembre 2024, la part du volume échangé sur les paires non-stablecoins a atteint un pic de seulement 23 %.
2. « Cotation = sommet » : seulement 32 % des nouveaux jetons réalisent un gain à court terme, et presque tous sont en dessous de leur prix d’émission après 12 mois
Graphique : Performance des prix des nouveaux jetons cotés sur les 12 plus grandes CEX
Sur les 12 principales bourses, Upbit affiche la meilleure performance à court terme après la cotation de nouveaux jetons : 67 % d’entre eux restent rentables 30 jours après leur lancement. Toutefois, Upbit est également celle qui cote le moins de nouveaux jetons. Suivent Binance et OKX, dont les taux de rendement positifs à 30 jours s’élèvent tous deux à 50 %.
Les performances varient fortement entre les bourses durant les 0–29 premiers jours suivant la cotation, mais les écarts se resserrent rapidement après 30 jours. En moyenne, seuls 25 % des jetons restent rentables entre le 30e et le 59e jour suivant leur cotation.
Sur des horizons temporels plus longs, les performances tendent à converger vers un déclin linéaire généralisé. L’exception notable est Coinbase, où les jetons cotés connaissent une légère reprise six mois après leur lancement.
À l’horizon de 12 mois, moins de 10 % des jetons cotés par la plupart des principales bourses demeurent au-dessus de leur prix d’émission. Les données d’Upbit sont particulièrement frappantes : bien qu’elle démarre avec la meilleure performance, elle subit aussi le recul le plus rapide — entre le 300e et le 329e jour, tous les nouveaux jetons cotés sont en dessous de leur prix d’émission.
3. Les réserves cumulées des 12 plus grandes CEX passent de 152,1 à 225,4 milliards de dollars ; Binance double ses réserves et prend la tête
Graphique : Évolution de la valeur des actifs détenus en réserve par les 12 plus grandes CEX (2024–2026)
Bien que la hausse des cours du BTC et de l’ETH ait accru la valeur des réserves de la plupart des bourses, les fluctuations des prix et le durcissement réglementaire incitent les utilisateurs à transférer leurs fonds des grandes bourses vers d’autres plateformes.
Entre début 2024 et fin février 2026, la valeur totale des actifs sous-jacents détenus par les 12 plus grandes CEX a augmenté en moyenne de 69,6 %, passant de 152,1 à 225,4 milliards de dollars.
Huit bourses enregistrent une croissance nette de leurs réserves, Binance prenant largement la tête : ses réserves ont doublé, passant de 46,7 à 93,4 milliards de dollars en deux ans.
En termes de réserves en BTC, Coinbase occupe la première place avec plus de 800 000 BTC, suivie de Binance avec 669 000 BTC. Toutefois, Coinbase a connu des sorties nettes de 20 % sur ses réserves en BTC et de 41 % sur celles en ETH.
Une part significative de ces fonds sortants s’est dirigée vers des bourses plus petites, notamment Bitget et MEXC, dont les réserves ont bondi respectivement de 262,0 % et de 274,6 %.
4. Les bourses axées sur les particuliers affichent un taux de rotation des fonds nettement supérieur à celui des bourses institutionnelles : le taux de rotation de MEXC est 20 fois supérieur à celui de Coinbase
Graphique : Comparaison du ratio Volume de trading / Réserves sur les 12 plus grandes CEX
Bien que toutes les CEX détiennent d’importantes réserves d’actifs cryptographiques, l’efficacité d’utilisation des fonds varie considérablement d’une plateforme à l’autre.
Les bourses hautement réglementées, telles que Coinbase, Binance et Kraken, affichent un ratio Volume de trading / Réserves (« Volume : Reserve Ratio ») d’environ 0,1. Cela s’expliquerait par le fait que leur clientèle est majoritairement institutionnelle et utilise principalement ces plateformes comme dépôts sécurisés plutôt que pour effectuer des transactions fréquentes.
Bybit et Bitget combinent à la fois un volume de trading élevé et des dépôts substantiels, avec des ratios moyens respectifs de 0,3 et 0,5 entre janvier 2024 et février 2026.
Pour les bourses disposant de réserves plus modestes — telles que MEXC, HTX et KuCoin — le taux de rotation des actifs s’échelonne entre 1,44 et 2,04. Cela signifie que le volume de trading généré par les utilisateurs dépasse largement les réserves détenues par la bourse, illustrant une circulation très rapide des fonds sur la plateforme.
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