Elon Musk va-t-il créer un nouveau mythe boursier ? La cotation en Bourse de SpaceX approche, et ses fluctuations pourraient être encore plus fortes que celles de Tesla.
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Elon Musk va-t-il créer un nouveau mythe boursier ? La cotation en Bourse de SpaceX approche, et ses fluctuations pourraient être encore plus fortes que celles de Tesla.
SpaceX pourrait faire son introduction en bourse (IPO) en juin, coïncidant ainsi avec l’anniversaire d’Elon Musk ou avec un phénomène astronomique rare.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource : JINSHI Data
Au cours des dernières années, SpaceX s’est progressivement transformé en géant du secteur spatial, suscitant un intérêt exponentiel sur les marchés. Toutefois, les investisseurs doivent s’attendre à des fluctuations extrêmement marquées du cours de l’action une fois la société introduite en bourse.
Selon Bloomberg, SpaceX pourrait déposer discrètement sa demande d’introduction en bourse (IPO) dès ce mois-ci, visant une valorisation supérieure à 1 750 milliards de dollars américains. La société envisage de procéder à son introduction en bourse en juin, une date qui pourrait coïncider avec l’anniversaire d’Elon Musk ou avec un alignement planétaire rare. Basée à Starbase, dans le Texas (États-Unis), SpaceX a récemment intégré xAI, la société d’intelligence artificielle fondée par Musk, ce qui porte sa valorisation estimée à environ 1 250 milliards de dollars américains.
Dans un rapport publié mardi, Franco Granda, analyste chez PitchBook, écrit que les performances boursières de SpaceX après son introduction seront comparables à celles de Tesla (TSLA.O), « mais avec une volatilité encore plus forte ».
Perspectives de croissance future : Starlink générera la majeure partie des revenus
PitchBook prévoit que les revenus de SpaceX atteindront 150 milliards de dollars américains d’ici 2040, avec un bénéfice ajusté de 95 milliards de dollars américains.
En comparaison, les revenus de l’entreprise ont atteint au maximum environ 16 milliards de dollars américains l’année dernière, pour un bénéfice d’environ 8 milliards de dollars américains. Environ 42 milliards de dollars américains de revenus annuels proviendront probablement de l’activité Starlink, le service mondial d’accès Internet par satellite, qui génère actuellement la plus grande part des flux de trésorerie de SpaceX.
Cette prévision ne prend pas en compte les activités de xAI, dont la consommation de trésorerie est actuellement élevée, mais qui pourrait décrocher davantage de contrats auprès du Département de la Défense américain à l’avenir. Elle suppose également que Tesla et SpaceX ne fusionneront pas, bien qu’Elon Musk et certains analystes aient évoqué cette possibilité par le passé.
En novembre dernier, Musk avait écrit sur la plateforme X : « Mes entreprises évoluent, de façon quelque peu surprenante, vers une convergence. »
L’effet Musk : une vision ambitieuse, mais des calendriers régulièrement repoussés
Granda affirme que bon nombre des leçons tirées par les investisseurs de l’expérience de Tesla s’appliquent également à SpaceX. Par exemple, les deux entreprises sont fortement influencées par l’optimisme public notoire d’Elon Musk.
Granda cite ainsi l’engagement pris par Tesla de produire 5 000 véhicules par semaine d’ici la fin 2017, objectif qui n’a pas été atteint, plongeant la société dans ce qu’on a appelé « l’enfer de la production ». Toutefois, lorsque cet objectif a finalement été atteint à la mi-2018, le cours de l’action a fortement grimpé.
SpaceX a connu des retards similaires. Le développement de la fusée Starship a été ponctué de multiples revers, tout comme d’autres projets spatiaux antérieurs de la société. Musk avait fixé 2022 comme « objectif idéal » pour lancer une mission non habitée vers Mars, mais en 2026, cette mission demeure encore plusieurs années à venir.
Les investisseurs se sont toutefois progressivement habitués à une certaine « élasticité » des calendriers de Musk.
Ainsi, lorsque la date butoir de décembre pour le projet de taxis autonomes est passée sans événement notable, les investisseurs n’ont pas paniqué outre mesure. Par la suite, lorsque Musk a finalement atteint cet objectif, avec un léger retard, le cours de l’action a augmenté. Granda qualifie ce phénomène de « carnet de crédibilité », c’est-à-dire que les investisseurs intègrent automatiquement les retards dans leurs attentes, tout en restant focalisés sur la vision globale.
Cela pourrait jouer en faveur de SpaceX. La société a récemment reporté son projet de colonisation martienne, tout en demandant aux autorités de régulation l’autorisation de lancer jusqu’à un million de centres de données spatiaux en orbite — un projet qui dépend directement des progrès réalisés sur Starship. SpaceX affirme également avoir l’intention de construire une ville sur la Lune.
Défis post-introduction : volatilité accrue et dépendance forte à l’égard de Musk
Mais en tant que société cotée, SpaceX devra concrétiser ces ambitions face aux exigences des investisseurs de Wall Street, tout en maintenant un rythme soutenu d’avancées sur les fronts xAI et Starlink. Les réactions du marché pourraient donc être très brutales.
Granda estime que si une information majeure entraîne généralement une variation de 10 % à 15 % du cours de l’action Tesla, elle pourrait provoquer une fluctuation de 20 % à 30 % sur l’action SpaceX. Une partie de cette différence s’explique par le fait que la proportion d’actions librement négociables devrait représenter environ 3,3 % seulement du capital total.
L’action SpaceX pourrait également bénéficier de ce qu’on appelle la « prime Musk ». Même lorsque le cœur de métier de Tesla — la fabrication de véhicules électriques — connaît un ralentissement, cette prime permet de maintenir le cours de l’action à un niveau élevé. Mais ce « halo » implique aussi une forte dépendance à l’égard de Musk.
Andres Sheppard, analyste chez Cantor Fitzgerald, a déclaré précédemment :
« Aujourd’hui, plus de 50 % des actionnaires considèrent que Tesla, c’est Elon, et qu’Elon, c’est Tesla. Beaucoup, voire la majorité, associent directement le succès de Tesla à la période pendant laquelle Musk en sera à la tête. »
Le rapport annuel de Tesla mentionne explicitement cette dépendance à l’égard de Musk, et met en garde contre un éventuel repli du cours de l’action si Musk était contraint de céder une partie de ses actions. Fondée il y a plus de vingt ans par Musk, SpaceX est aujourd’hui détenue à environ 44 % par ce dernier, ce qui laisse penser que sa dépendance à l’égard de son PDG est tout aussi forte.
Granda souligne que les mauvaises nouvelles provenant de Tesla exerceront probablement une pression sur le cours de l’action SpaceX, et inversement. Par ailleurs, les prises de position politiques de Musk ont déjà suscité la controverse et affecté les ventes de Tesla. Granda conclut ainsi :
« Une faible proportion d’actions librement négociables, des technologies encore à un stade précoce de développement, et une exposition très concentrée au risque lié à Musk : combinés, ces facteurs signifient que la volatilité de SpaceX pourrait dépasser celle déjà très marquée observée historiquement chez Tesla. »
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