Comment l'IA a-t-elle enfermé le monde entier dans une bulle ?
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Comment l'IA a-t-elle enfermé le monde entier dans une bulle ?
Des changements structurels profonds et irréversibles se sont déjà produits silencieusement au milieu de ce tumulte.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sleepy.txt
« La seule façon de gagner est de ne pas jouer. »
En octobre, Michael Burry a publié cette phrase sur les réseaux sociaux. Elle provient du film WarGames sorti en 1983, dans lequel un superordinateur parvient à cette conclusion après avoir simulé à maintes reprises une guerre nucléaire.
Quelques jours plus tard, Burry a révélé ses positions au troisième trimestre. Cet investisseur célèbre pour avoir anticipé avec précision la crise des subprimes en 2008 a engagé près de 80 % des actifs de son fonds, soit environ un milliard de dollars, dans une seule direction : vendre à découvert Nvidia et Palantir.
Pour lui, la manière la plus radicale de refuser de participer à ce jeu irrationnel d’enthousiasme haussier consiste à parier contre lui.
Le pari de Burry ne vise pas seulement quelques entreprises surévaluées, mais bien le consensus dominant de notre époque. Car dans ce consensus, l’IA n’est pas simplement une révolution technologique, elle est devenue la foi du capital.
Mais comment ce consensus s’est-il formé ? Comment a-t-il atteint son apogée ? Et tandis que cette machine à croire continue de tourner, quel prix payons-nous en réalité ?
Évangile
Toute frénésie financière repose sur une histoire répétée inlassablement et crue par des millions de personnes.
Dans cette vague actuelle d’intelligence artificielle, l’histoire a été écrite comme un manuel classique. Trois forces l’ont conjointement façonnée : les leaders technologiques ont rédigé le « mythe », Wall Street a fourni la « rationalité », et les médias ont mené la « prédication ».
Les premiers auteurs de cette histoire sont les prophètes du point de singularité. Des figures comme Sam Altman, PDG d’OpenAI, ou Demis Hassabis, cofondateur de Google DeepMind, ont réussi à transformer l’intelligence artificielle générale — un concept autrefois confiné à la science-fiction et aux cercles académiques — en une « nouvelle divinité » proche, tangible, capable de résoudre tous les grands problèmes humains.
Altman répète sans cesse lors de ses tournées mondiales que l’AGI sera « le bond technologique le plus important de l’histoire de l’humanité », dont l’abondance dépassera « toutes nos imaginations ». Hassabis, quant à lui, utilise un langage plus philosophique, la définissant comme un outil permettant à l’humanité de percer les mystères ultimes de l’univers.
Leur discours vibre d’un enthousiasme religieux pour l’« avenir » et l’« intelligence », réussissant à donner à cette avancée technologique une signification sacrée, dépassant largement le cadre commercial.
Si les leaders technologiques ont fourni le scénario du mythe, alors Wall Street et les économistes en ont assuré la caution « rationnelle ».
Dans un contexte de ralentissement économique mondial et de conflits géopolitiques récurrents, l’IA a vite été choisie comme le « remède à la croissance » susceptible de redonner foi au futur du capital.
Fin 2024, Goldman Sachs publie un rapport prédisant que l’IA générative ajoutera 7 % au PIB mondial en dix ans, soit environ 7 000 milliards de dollars. Presque simultanément, Morgan Stanley va plus loin encore, qualifiant l’IA de « cœur de la quatrième révolution industrielle », dont l’effet sur la productivité serait comparable à celui de la machine à vapeur et de l’électricité.
L’objectif véritable de ces chiffres et métaphores est de transformer l’imaginaire en actif, la croyance en valorisation.
Les investisseurs commencent à croire que payer soixante fois le bénéfice de Nvidia n’est pas fou : ils n’achètent pas une entreprise de puces, mais le moteur de l’économie mondiale future.
Depuis la sortie de ChatGPT en novembre 2022, les actions liées à l’IA ont représenté 75 % du rendement de l’indice S&P 500, 80 % de la croissance des bénéfices, et 90 % de l’augmentation des dépenses en capital. Cette narration technologique est presque devenue le seul pilier soutenant l’ensemble du marché américain.
Enfin, les médias et les réseaux sociaux deviennent l’amplificateur suprême de ce mythe.
De la présentation spectaculaire du modèle de vidéo générée par texte Sora, aux mises à jour régulières des géants comme Google ou Meta, chaque événement est amplifié, recyclé, puis amplifié à nouveau, tandis que les algorithmes poussent cette foi dans la chronologie de chacun.
Parallèlement, le débat sur « l’IA qui remplace les humains » se propage comme une ombre : des ingénieurs aux enseignants, des designers aux journalistes, personne ne sait s’il appartiendra encore à la prochaine ère.
Lorsque la peur et la révérence se répandent ensemble, un grand mythe créateur, quasi indiscutable, est écrit, ouvrant la voie à l’une des plus grandes mobilisations de capital de l’histoire humaine.
Machine
Quand l’« Évangile » a envahi chaque recoin du monde, un groupe d’ingénieurs financiers experts en conception structurelle est passé à l’action.
Leur objectif : transformer cette croyance abstraite en une machine fonctionnelle, un système de capital capable de se reproduire et de s’autorenforcer. Mieux vaut parler ici non pas de bulle, mais d’un moteur financier d’une précision remarquable, dont la complexité dépasse largement celle des produits dérivés de 2008.
Le cœur de cette machine est construit par quelques géants technologiques. Ils tissent un circuit fermé entre capital, puissance de calcul et revenus, où l’argent circule, s’amplifie, et recircule, comme un système perpétuel piloté par des algorithmes.
Premièrement, des géants technologiques comme Microsoft injectent des sommes colossales dans des instituts de recherche en IA comme OpenAI. Cette entreprise, habituée depuis l’ère du cloud à miser sur les infrastructures, a déjà versé plus de 13 milliards de dollars à OpenAI. En quelques années, la valorisation d’OpenAI est passée de quelques milliards à près de cent milliards, devenant un nouveau mythe boursier.
La première conséquence de ces financements massifs est une formation toujours plus coûteuse. Pour développer GPT-4, OpenAI a utilisé plus de 25 000 GPU A100 de Nvidia, et la demande en puissance de calcul pour la prochaine génération croît exponentiellement. Ces commandes vont naturellement au seul monopoleur du marché : Nvidia.
Le chiffre d’affaires des centres de données de Nvidia a bondi de 4 milliards de dollars en 2022 à 20 milliards en 2025, avec une marge bénéficiaire dépassant 70 %. Son cours explose, faisant de lui la société la plus valorisée au monde.
Et qui détient justement une grande partie des actions de Nvidia ? Justement les grands géants technologiques et investisseurs institutionnels, dont Microsoft. La hausse du cours de Nvidia améliore donc directement leurs bilans.
L’histoire ne s’arrête pas là : la formation n’est que le début, le déploiement représente le principal poste de dépense.
OpenAI doit héberger ses modèles dans le cloud, et son partenaire principal est précisément Microsoft. Des dizaines de milliards de dollars de frais annuels de services cloud affluent vers les comptes de Microsoft, se transformant en courbe de croissance pour l’activité Azure.
Un cercle parfait naît ainsi : Microsoft investit dans OpenAI, OpenAI achète des GPU de Nvidia et des services cloud de Microsoft, la croissance des revenus de Nvidia et Microsoft fait grimper leurs cours, et cette hausse renforce à son tour la réussite apparente de l’investissement de Microsoft.
Au cours de ce processus, l’argent circule simplement entre quelques géants, créant ex nihilo d’énormes « revenus » et « profits ». Les augmentations sur papier se confirment mutuellement, les valorisations s’entraînent mutuellement. La machine commence à s’autoalimenter. Elle peut même fonctionner sans aucune demande réelle provenant de l’économie réelle, réalisant ainsi une forme de « mouvement perpétuel ».
Cet moteur central s’étend rapidement à tous les secteurs.
Les services financiers et paiements numériques sont parmi les premiers intégrés.
Stripe en est l’exemple le plus typique. Cette société de paiement valorisée à plus de cent milliards de dollars a traité un volume total de paiements de 1 400 milliards de dollars en 2024, soit 1,3 % du PIB mondial. Un an plus tard, elle annonce un partenariat avec OpenAI pour lancer une fonction « paiement instantané » dans ChatGPT, intégrant pour la première fois un système de paiement dans l’interaction avec un modèle linguistique.
Le rôle de Stripe dans cette vague est particulièrement subtil. Elle est à la fois acheteuse d’infrastructure IA — investissant continuellement en puissance de calcul pour des systèmes antifraude et des algorithmes de recommandation plus efficaces — et bénéficiaire direct de la monétisation de l’IA, créant de nouvelles entrées transactionnelles via l’intégration aux modèles linguistiques, ce qui pousse sa propre valorisation à la hausse.
PayPal suit de près. En octobre 2025, ce géant historique des paiements devient le premier portefeuille numérique entièrement intégré à ChatGPT.
Mais les ondes de choc ne s’arrêtent pas à la finance. L’industrie manufacturière est l’un des premiers secteurs traditionnels à ressentir les effets. Autrefois tributaire de l’automatisation matérielle, elle commence désormais à payer pour des algorithmes.
En 2025, un constructeur automobile allemand annonce un investissement de 5 milliards d’euros sur trois ans pour une transformation par l’IA, dont la majeure partie servira à acheter des services cloud et des GPU afin de refondre le système nerveux de sa chaîne de production et de sa logistique. Ce cas n’est pas isolé. Les dirigeants de l’automobile, de l’acier, de l’électronique cherchent tous à gagner en efficacité par des moyens similaires, comme si la puissance de calcul était désormais le nouveau carburant.
Le commerce de détail, la logistique, la publicité — presque tous les secteurs imaginables connaissent une transformation similaire.
Ils achètent de la puissance de calcul IA, signent des accords de coopération avec des entreprises de modèles, et insistent sans cesse dans leurs rapports financiers et auprès des investisseurs sur leur « stratégie IA », comme si ces trois lettres suffisaient à générer une prime. Les marchés répondent effectivement : valorisation en hausse, levées de fonds facilitées, narration renforcée.
Et tout cela converge immanquablement vers les mêmes entreprises. Peu importe d’où part l’argent, il finit toujours par retourner à des nœuds centraux comme Nvidia, Microsoft ou OpenAI, coulant vers les GPU, le cloud, les modèles. Leurs revenus grimpent donc constamment, leurs cours poursuivent leur ascension, renforçant en retour la croyance dans toute la narration IA.
Coût
Mais cette machine n’a pas été construite sur du vide. Son carburant provient de ressources économiques et sociales réelles, progressivement détournées, converties, brûlées pour produire un vacarme de croissance. Ces coûts sont souvent masqués par le tapage du capital, mais ils existent bel et bien, et transforment silencieusement la structure profonde de l’économie mondiale.
Le premier coût est celui de l’opportunité du capital.
Dans le monde du capital-risque, l’argent suit toujours le taux de rendement le plus élevé. La ruée vers l’or de l’IA a créé un trou noir sans précédent. Selon PitchBook, en 2024, environ un tiers du capital-risque mondial s’est dirigé vers l’IA ; au premier semestre 2025, ce chiffre atteint aux États-Unis un niveau stupéfiant de deux tiers.
Cela signifie que les capitaux qui auraient pu soutenir des domaines clés comme les technologies climatiques, la biotechnologie ou les énergies propres sont aspirés de manière disproportionnée par une seule et même histoire.
Quand tout l’argent le plus intelligent court après le même récit, le sol fertile de l’innovation se vide. La concentration du capital ne signifie pas toujours une meilleure efficacité : elle signifie souvent la disparition de la diversité.
En 2024, les investissements mondiaux en énergies renouvelables représentaient seulement un cinquième de ceux accordés à l’IA. Alors que le changement climatique reste la menace la plus urgente pour l’humanité, les fonds affluent vers la puissance de calcul et les modèles. La situation en biotechnologie n’est guère différente. Plusieurs entrepreneurs interrogés reconnaissent que les investisseurs montrent peu d’intérêt pour leurs recherches, car « l’histoire de l’IA est plus séduisante, avec un retour plus rapide ».
Cette frénésie du capital approche un seuil critique dangereux.
La croissance des dépenses en capital du secteur technologique américain égale aujourd’hui presque le pic atteint pendant la bulle Internet entre 1999 et 2000. À l’époque, tout le monde parlait de « nouveau paradigme », les entreprises s’agrandissaient massivement avant même d’être rentables, et les investisseurs misaient à tour de bras sur des visions de « changement du monde ». Jusqu’à l’éclatement de la bulle, la chute des deux tiers de la capitalisation du Nasdaq, et un hiver long et glacial pour la Silicon Valley.
Vingt-cinq ans plus tard, la même fièvre revient, mais le protagoniste est désormais l’IA. La courbe des dépenses en capital remonte brutalement, les géants rivalisent pour investir des centaines de milliards dans des centres de données et des clusters de calcul, comme si la dépense elle-même pouvait garantir l’avenir.
Les similitudes historiques sont inquiétantes. L’issue ne sera peut-être pas identique, mais une telle concentration extrême du capital implique que, lorsque le point d’inflexion arrivera, le coût sera supporté par l’ensemble de la société.
Le deuxième coût est celui de l’intelligence humaine.
Cette frénésie de l’IA provoque à l’échelle mondiale une aspiration intellectuelle sans précédent. Les meilleurs ingénieurs, mathématiciens, physiciens quittent les fronts de la résolution des grands problèmes humains pour converger vers un seul et même axe.
En Silicon Valley, la ressource la plus rare n’est plus l’argent, mais les scientifiques de haut niveau dans les équipes de grands modèles. Les salaires proposés par Google, Meta, OpenAI et autres ont rendu dérisoires ceux des autres disciplines scientifiques et techniques.
Des données sectorielles montrent qu’un chercheur expérimenté en IA peut facilement dépasser le million de dollars par an, tandis qu’un professeur de physique de haut niveau dans un laboratoire universitaire gagne souvent moins d’un cinquième de ce montant.
Derrière cet écart salarial se joue un déplacement stratégique. Les esprits les plus brillants de la planète quittent progressivement les sciences fondamentales, l’innovation énergétique, la recherche biomédicale — des domaines à long terme — pour se concentrer sur une course commerciale très spécifique. Jamais la circulation des savoirs n’a été aussi rapide, mais le fleuve vers lequel elle coule devient de plus en plus étroit.
Le troisième coût est stratégique pour les industries.
Sous la pression de la vague IA, presque toutes les entreprises traditionnelles sont tombées dans une anxiété passive. Elles sont contraintes de rejoindre cette course aux armements coûteuse, investissant massivement, recrutant des équipes IA, même si la plupart n’ont aucun plan clair de retour sur investissement.
Selon Dell'Oro Group, les dépenses mondiales en capital pour les centres de données devraient atteindre 500 milliards de dollars en 2025, dont la majeure partie concerne l’IA ; rien que Amazon, Meta, Google et Microsoft prévoient ensemble plus de 200 milliards. Mais cette frénésie d’investissement a déjà dépassé les frontières du secteur technologique.
Une grande entreprise de vente au détail annonce lors de sa conférence résultats qu’elle investira plusieurs dizaines de millions de dollars au cours des trois prochaines années dans la puissance de calcul IA, pour optimiser ses algorithmes de recommandation et son système de stocks.
Pourtant, selon une étude du MIT, la majorité de ces projets génèrent des retombées bien inférieures à leurs coûts. Pour ces entreprises, l’IA n’est pas un outil, mais une déclaration. Souvent, cet investissement ne découle pas d’une nécessité stratégique active, mais de la peur d’« être dépassé par son époque ».
Changement
Toutefois, réduire cette vague IA à une simple histoire de bulle financière et de mauvaise allocation des ressources serait trop réducteur. Car indépendamment de l’évolution future des marchés, des changements structurels profonds et irréversibles se sont déjà produits silencieusement au milieu de ce tumulte.
« L’intelligence », et la puissance de calcul qui la rend possible, est en train de remplacer le capital traditionnel et la main-d’œuvre comme nouveau facteur de production fondamental.
Sa position est désormais comparable à celle de l’électricité au XIXe siècle ou d’Internet au XXe siècle : inévitable, indispensable. Elle s’infiltre discrètement dans tous les secteurs, réécrivant les structures de coûts et l’ordre concurrentiel.
Pondération cumulée des 7 plus grandes capitalisations de l’indice S&P 500 à chaque moment donné｜Source : Sparkline
Et la lutte pour la puissance de calcul est devenue la nouvelle course au pétrole de notre époque. Contrôler les semi-conducteurs avancés et les centres de données n’est plus seulement une question de compétitivité industrielle, mais un enjeu central de sécurité nationale.
Le CHIPS Act américain, les interdictions d’exportation technologique de l’Union européenne, les subventions gouvernementales en Asie orientale dessinent une nouvelle ligne de front géoéconomique. Une compétition mondiale autour de la souveraineté du calcul s’accélère.
Parallèlement, l’IA fixe une nouvelle ligne de base pour tous les secteurs.
Le fait qu’une entreprise dispose ou non d’une stratégie IA claire est devenu un critère décisif pour gagner la confiance des marchés financiers et survivre à la concurrence future. Que nous le voulions ou non, nous devons apprendre à dialoguer avec le monde dans le langage de l’IA : c’est la nouvelle grammaire commerciale, la nouvelle règle de survie.
Michael Burry n’a pas toujours eu raison. Au cours des dernières décennies, il s’est souvent trompé de pari. Ce coup-ci pourrait prouver une fois de plus sa vision prophétique, ou bien le transformer en un personnage tragique balayé par son époque.
Mais quel que soit le résultat, le monde a été durablement transformé par l’IA. La puissance de calcul est devenue le nouveau pétrole, la stratégie IA est devenue une question vitale pour les entreprises, et le capital, les talents et les ressources d’innovation mondiaux convergent tous vers ce pôle.
Même si la bulle éclate, même si la vague reflue, ces changements ne disparaîtront pas. Ils continueront de façonner notre monde, devenant la trame irréversible de notre époque.
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