La sphère des cryptomonnaies ne devient pas plus mature, elle s'enfonce dans un désordre croissant d'entropie
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La sphère des cryptomonnaies ne devient pas plus mature, elle s'enfonce dans un désordre croissant d'entropie
La liquidité est maintenant une blague
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : jawor
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Lorsque les gens sont confrontés à trop de choix, ils choisissent en réalité moins. Dans une célèbre étude, un stand proposant 24 sortes de confitures attirait une foule, mais presque personne n'achetait. Et lorsque le choix était réduit à six variétés ? Les ventes ont explosé.
Un paradoxe complexe.
Appliquons maintenant ce paradoxe aux cryptomonnaies. Nous avons plus de 20 000 jetons cotés, et si l'on compte tous les projets expérimentaux, escroqueries, memes et sidechains abandonnées, le nombre total pourrait atteindre cinquante millions. C'est la folie : non seulement le casino est ouvert, mais il est infini. Tables de jeu infinies, jetons infinis, consommation infinie de métadonnées.
Le résultat ? Personne ne sait plus sur quoi miser.
Les petits investisseurs n'ont aucune chance. L'expérience utilisateur des portefeuilles est un champ de mines. Vous faites un pont cross-chain, payez des frais, oubliez de révoquer une autorisation, et vous vous retrouvez avec dix jetons morts à la main. La plupart des nouveaux utilisateurs partent dans les 90 jours. C'est brutal, mais pas surprenant. Nous avons délibérément rendu cela difficile, non pas pour protéger la valeur, mais pour poursuivre la valeur.
Le problème plus profond est que les cryptomonnaies ne semblent plus sincères. Nous parlons de décentralisation et de liberté financière, mais chaque semaine apporte une nouvelle Trumpcoin, une nouvelle manipulation interne, une autre arnaque pilotée par un « influenceur ». Pendant ce temps, la liquidité se fragmente, les récits s'entre-dévorent, et l'attention devient de plus en plus rare.
Ce n'est pas un marché qui mûrit, c'est une augmentation désordonnée de l'entropie.
La liquidité est désormais une blague
Même lorsque le capital entre, il ne pousse plus le marché comme avant. Pourquoi ? Parce qu'il est dispersé entre des milliers de jetons. Tout le monde attend la « saison des altcoins », mais il n'y a plus d'espace. Vous essayez de gonfler 1000 ballons d'un seul souffle : c'est évidemment impossible.
Prenons Axiom, par exemple. Une technologie impressionnante, mais elle ne crée pas de nouvelle liquidité ; elle aspire simplement du capital utilisateur sans le réinjecter sur le marché. Ou considérons les opérations OTC qui diluent l'offre, mais n'apparaissent dans les livres que lorsque les initiés décident de vendre.
Nous construisons des trous noirs de liquidité, pas des roues motrices.
Lorsque la piscine se vide plus vite qu'elle ne se remplit, vous obtenez non seulement une stagnation des prix, mais aussi de la manipulation du marché.
La manipulation devient bon marché. Jeux sur les prix moyens pondérés dans le temps, failles d'oracle, volumes de transactions falsifiés : tout est facile. La gouvernance devient une farce. Le taux de participation baisse, les baleines prennent tout, les attaquants witches exploitent 30 portefeuilles sans que personne ne s'en rende compte.
Ce n'est pas seulement un problème pour les utilisateurs, les développeurs le ressentent aussi.
Des équipes brûlent des millions de dollars pour lancer un « nouveau réseau de niveau 1 » sans adéquation produit-marché. Les projets poursuivent les mêmes concepts basiques, légèrement modifiés. La composable est rompue, car chacun optimise pour la valeur du jeton plutôt que pour la stabilité du protocole. Une infrastructure instable tue l'innovation.
Les briques fondamentales du DeFi étaient autrefois immuables, des éléments fiables sur lesquels d'autres pouvaient construire. Aujourd'hui, la plupart des protocoles sont mis à jour, privilégiant les revenus à court terme plutôt que la fiabilité.
Cela crée un effet domino :
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Les développeurs ne peuvent plus construire en sécurité sur l'infrastructure
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La liquidité devient isolée
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Les protocoles deviennent des territoires isolés
Nous avons cassé notre kit de construction Lego financier, et maintenant nous jouons avec des briques détachées.
Ce système n'est pas durable
La majorité de ces jetons n'auraient jamais dû exister. Mais dans le domaine des cryptos, l'absence de permission signifie l'inévitable. N'importe qui peut publier n'importe quoi. Vous ne pouvez pas l'arrêter.
Mais peut-être pouvons-nous façonner l'environnement.
Les exchanges centralisés continuent d'agir comme des plateformes neutres face à la valeur. Ils retirent les jetons lorsque le volume s'épuise, pas quand l'équipe disparaît ou que l'écosystème se corrompt. Cela doit changer. L'initiative de cadre de transparence des jetons de @blockworksres est un début, mais imaginez s'il existait plusieurs agences de notation de jetons, dont la note moyenne influencerait les décisions d'inscription/désinscription des exchanges centralisés.
Il ne s'agit pas de censure, mais de curation, et c'est urgent.
L'argent des fonds spéculatifs se tarit. Les projets moyens n'obtiennent plus facilement des tours de financement. Le volume des fusions et acquisitions au deuxième trimestre 2025 a battu des records. Coinbase a racheté Deribit et Echo. Stripe a acquis Bridge. Nous parlons de transactions de plusieurs milliards de dollars. Pourquoi ? Parce qu'il y a trop de composants actifs et trop peu d'utilité.
Ce n'est pas du bruit, c'est de l'intégration.
Trop de projets courent après la même idée ? Ils sont absorbés.
Trop de jetons diluent le récit ? Ils sont éliminés.
Trop de blockchains sans attrait ? Elles ferment.
Moins de bruit, plus de signal.
Construisons quelque chose en quoi croire
Les cryptomonnaies ont besoin de foi à nouveau, pas de memes, pas d'espoir, pas d'une autre prévente de jetons verrouillés avec une valorisation entièrement diluée de 300 millions de dollars.
La foi ne vient pas du plus, elle vient de la clarté, d'une surface plus petite de choses qui fonctionnent vraiment. De protocoles qui se soucient davantage du produit que du pump.
Mais nous pouvons créer des filtres, pas des pare-feu.
Nous pouvons :
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exiger plus de transparence des émetteurs de jetons
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pousser les exchanges à retirer des jetons selon leur intégrité, pas selon leurs revenus
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créer des incitations pour que les protocoles redeviennent composable
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récompenser les développeurs qui lancent de vrais produits, pas seulement des récits
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privilégier des paris plus rares mais de haute conviction, plutôt qu'une « rotation infinie »
Le futur ne réside pas dans le lancement d'un nouveau casino d'altcoins, mais dans la création de systèmes auxquels les gens peuvent faire confiance, et où ils resteront plus de 90 jours.
Le marché haussier reviendra, comme toujours.
Mais la prochaine fois, ne gaspillons pas tout sur trois autres millions de jetons dont personne n'a besoin.
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