C’est donc les Meme qui sont la machine à imprimer de l’argent cryptographique que vous pouvez exploiter ?
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C’est donc les Meme qui sont la machine à imprimer de l’argent cryptographique que vous pouvez exploiter ?
Alors que la majorité des traders de Meme coins subissent des pertes, les acteurs qui construisent l'infrastructure de l'écosystème de trading s'approprient la plus grande partie de la valeur du marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Will Owens
Traduction et compilation : Saoirse, Foresight News
Points clés
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Actuellement, les Meme coins représentent environ 30 % du volume des échanges sur les DEX (échanges décentralisés) de Solana, contre 60 % en janvier.
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Sur les quelque 12,8 millions de jetons lancés sur la plateforme Pump.fun, seuls 12 d'entre eux (soit 0,00009 %) représentent plus de 55 % de la capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC) totale de la plateforme.
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La capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC) totale des jetons sur Pump.fun dépasse 4,8 milliards de dollars.
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Cette valeur représente plus de 85 % de la capitalisation boursière entièrement diluée de tous les jetons émis sur l'écosystème Solana, dépassant largement toutes les autres plateformes.
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Depuis son lancement, Pump.fun a dominé de manière absolue le marché des plateformes d’émission sur Solana, n’ayant été brièvement surpassée que deux fois par d'autres plateformes.
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Cet été, la seule concurrente ayant brièvement dépassé Pump.fun a été Bonk.fun.
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Le temps médian de détention d’un Meme coin sur Solana est d’environ 100 secondes, en baisse par rapport aux 300 secondes précédentes.
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Ce comportement spéculatif à court terme met en lumière une nature croissante de « trading haute fréquence » et de compétition « joueur contre joueur (PvP) » sur le marché.
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Le nombre total de jetons sur la blockchain Solana dépasse désormais 32 millions, alors qu’il était inférieur à 8 millions avant le lancement de Pump.fun en janvier 2024.
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Cela signifie que le nombre de jetons a augmenté de plus de 300 % en moins de deux ans.
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Les Meme coins sont une « porte d’entrée » particulièrement attrayante dans le domaine des cryptomonnaies, attirant de nouveaux utilisateurs vers les portefeuilles et les DEX.
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L’écosystème des Meme coins suit une distribution dite « en loi de puissance », où une minorité de jetons concentre la majeure partie de la valeur de marché.
Les Meme coins constituent un pilier important des marchés cryptographiques, bien qu'ils soient souvent stigmatisés et sujets à controverses. La plupart des Meme coins tendant à long terme vers zéro ou étant de pures escroqueries, les critiques les qualifient d’actifs sans valeur — ce qui, honnêtement, est vrai pour la grande majorité d’entre eux. Comme tout marché de trading, le marché des Meme coins est fondamentalement un jeu à somme nulle : les gains d’un trader proviennent nécessairement des pertes d’un autre. Contrairement aux actifs dotés de flux de trésorerie potentiels ou d'utilités réelles, les Meme coins ne possèdent presque aucune valeur autre que culturelle, rendant les pertes non seulement plus fréquentes, mais aussi souvent plus sévères. Dans notre rapport de recherche Galaxy publié en 2024, nous avions déjà expliqué ces dynamiques de marché et souligné qu’il ne fallait pas ignorer complètement les Meme coins. Un an plus tard, ce secteur est devenu encore plus complexe et plus significatif.
Bien que des jetons humoristiques existent depuis les débuts des cryptomonnaies (comme Dogecoin, lancé en 2013, ou Coinye West, populaire brièvement en 2014 mais aujourd’hui oublié), l’ère moderne des Meme coins a commencé avec la flambée du prix de Dogecoin en 2017. Ensuite sont apparus Shiba Inu, puis BONK et Dogwifhat sur Solana, culminant avec l’arrivée de la plateforme Pump.fun au début 2024. C’est précisément cette plateforme qui a généré des millions de Meme coins tels que MOODENG, Pnut et TROLL.
Pump.fun a radicalement transformé le paysage industriel. Pour la première fois, créer un Meme coin est devenu quasi gratuit : quelques dollars suffisent, aucune compétence en programmation n’est requise, et n’importe qui peut créer un jeton immédiatement négociable, liquide, basé sur une courbe de liaison. Cette innovation marque un changement structurel dans le domaine des Meme coins — une explosion du nombre de jetons émis, et l’émergence des plateformes d’émission comme nouveau modèle dominant.
Page d’accueil de Pump.fun, emblématique de la culture du « spéculateur radical »
Alors que les altcoins prétendent généralement offrir une certaine « utilité » (droits de gouvernance, partage des frais, accès à des services, etc.), les Meme coins sont, par définition, dénués de toute fonctionnalité pratique. Leur fonction principale est de servir de « jetons culturels » porteurs d'idées, fédérateurs de communautés et créateurs d'une identité collective — rien de plus.
La logique du trading de Meme coins ne repose pas sur les fondamentaux de l’actif, mais plutôt sur ce qu’on pourrait appeler un « arbitrage culturel » : anticiper ou devancer le cycle d’attention. Par exemple, acheter un Meme coin avant qu’il ne devienne viral sur TikTok, lorsque le marché n’a pas encore pris conscience de sa popularité imminente.
À long terme, la majorité des participants perdent de l’argent dans les Meme coins, et sous bien des aspects, cela ressemble fortement au jeu pur et simple. Toutefois, ignorer complètement ce secteur serait trop hâtif et passerait à côté de son importance sous-jacente.
L’écosystème des Meme coins fait face à de nombreux défis, particulièrement sur la blockchain Solana — qui domine en volume total d’échanges de Meme coins. Dans les premières minutes suivant l’émission d’un jeton, des « snipers » et des « bots » s’emparent d’une grande partie de l’offre, créant ainsi une pression vendeuse future. Le temps médian de détention d’un Meme coin est mesuré en secondes, car les traders réalisent des profits à court terme en achetant et vendant rapidement de nouvelles paires d’échange.
Toutefois, les Meme coins sont désormais une catégorie établie des marchés cryptographiques. Dans un monde de plus en plus numérique, l’existence même d’actifs purement culturels est justifiée. Plus important encore, ils jouent un rôle de « porte d’entrée » : ils attirent de nouveaux utilisateurs individuels vers les portefeuilles et les DEX, des personnes qui autrement n’auraient jamais utilisé ces produits. Pour beaucoup, les Meme coins sont leur premier pas dans l’infrastructure native de la crypto, ouvrant la voie à une participation plus approfondie dans la DeFi.
Taille du marché et activité de trading
Depuis le début 2024, le marché des Meme coins s’est développé à une vitesse stupéfiante. Sur la seule blockchain Solana, plus de 32 millions de jetons différents ont été créés — une échelle impensable avant le lancement de Pump.fun. En simplifiant l’expérience utilisateur et en supprimant les barrières techniques à l’émission de jetons, l’écosystème entier a été profondément remodelé. Auparavant, lancer un jeton nécessitait la gestion manuelle de pools de liquidité et des investissements importants ; désormais, toute personne connectée à internet peut émettre instantanément un jeton négociable à très faible coût.
Le haut débit et les frais minimes de Solana en font un terrain idéal pour l’émission de jetons, dont le volume dépasse largement celui des autres blockchains. Néanmoins, en termes de volume au comptant des Meme coins, c’est la Binance Smart Chain (BSC) qui domine — grâce notamment aux plateformes telles que four.meme. Récemment, l’annonce de l’exchange AsterDEX (TGE) a également accru l’attention globale autour de l’écosystème BSC.
Nombre total de jetons sur Solana
En élargissant le champ à Ethereum, Base (la chaîne de Coinbase) et BSC, cette tendance reste valable. Le nombre total de jetons créés sur ces blockchains dépasse 57 millions, dont 56 % sur Solana, en tête. Ethereum héberge davantage de Meme coins « traditionnels / communautaires » tels que PEPE, MOG, SPX6900, etc. L’écosystème Meme coins de Base continue de croître, notamment dans les domaines SocialFi comme Zora. En résumé : Solana est le centre névralgique des Meme coins populaires et des tendances culturelles, Ethereum regroupe les Meme coins matures, tandis que Base excelle dans des niches spécifiques (notamment l’intelligence artificielle (actifs virtuels) et les réseaux sociaux (Zora)).
À noter que l’équipe de Base a récemment annoncé la construction d’un pont entre sa couche 2 Ethereum et Solana, permettant l’interopérabilité des liquidités entre les deux chaînes.
Nombre de jetons par blockchain
Analysons maintenant la concurrence entre les différentes plateformes d’émission de Meme coins. Cet été, Pump.fun a brièvement perdu une partie de ses parts de marché face à Bonk.fun, mais a depuis reconquis une domination absolue sur l’émission de jetons Solana. La concurrence dans ce secteur est intense : de nouvelles plateformes émergent constamment, cherchant à se différencier via des mécanismes d’incitation ou du positionnement de marque, mais ces avantages sont souvent éphémères.
Parfois, une innovation de niche attire temporairement l’attention. Par exemple, HeavenDEX a tenté une innovation économique originale, attirant rapidement liquidité et utilisateurs, mais a ensuite perdu rapidement ses parts de marché. Ce phénomène est typique des marchés cryptos : les traders passent vite au « prochain grand espoir », chacun cherchant à être le plus rapide.
Bien que l’attention des traders Solana soit aussi fugace qu’une vidéo TikTok, la position de Pump.fun reste solide. À ce jour, le marché des plateformes d’émission semble obéir à une logique de « gagnant qui remporte tout ».
Volume d’émission de jetons Solana par plateforme
Sur les quelque 32 millions de jetons existant sur Solana, Pump.fun en a émis environ 12,9 millions. On peut dire que cette plateforme a « industrialisé » l’émission de jetons sur Solana. Aucune autre plateforme ne peut rivaliser, son volume dépassant même la somme combinée de tous ses concurrents.
Vous vous souvenez peut-être de certains jetons lancés par des personnalités publiques, comme TRUMP coin de Kanye West. Ces émissions populaires n’utilisent pas les plateformes habituelles, mais collaborent directement avec Meteora, un protocole DeFi de l’écosystème Solana. Celui-ci offre une infrastructure de liquidité dynamique, permettant aux équipes de configurer manuellement les pools de liquidité et de gérer la distribution. Cette méthode donne plus de contrôle aux émetteurs et réduit le risque que des « robots » ou « snipers » accumulent massivement le jeton à bas prix dès le départ.
Composition des jetons Solana
La répartition de la valeur suit une tendance similaire. Actuellement, la capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC) des jetons sur Pump.fun dépasse 4,8 milliards de dollars, largement devant ses rivaux les plus proches. Sur le graphique ci-dessous, la zone noire représente la FDMC de Pump.fun, la bleue celle de Bonk.fun ; la capitalisation de Pump.fun a atteint un pic supérieur à 10 milliards de dollars en janvier.
Capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC) de Pump.fun et Bonk.fun
Cette échelle révèle deux messages clés : premièrement, les Meme coins ont atteint une taille impossible à ignorer — des dizaines de millions de jetons, une valorisation de plusieurs milliards de dollars ; deuxièmement, le secteur est fortement concentré : Solana domine les autres blockchains, Pump.fun domine Solana, et parmi les jetons de Pump.fun, une poignée seulement concentrent la majorité de la valeur.
Bien que le volume des DEX Solana ait été impressionnant durant ce cycle, il est intéressant d’observer l’évolution de la part des Meme coins. Selon Blockworks, cette part a régulièrement diminué au cours de l’année dernière, n’ayant connu qu’un seul pic marqué lors du lancement du jeton TRUMP par Trump.
Volume des DEX Solana : comparaison entre Meme coins et autres jetons
Comme visible sur le graphique empilé à 100 % ci-dessous, au quatrième trimestre 2024, les Meme coins représentaient souvent plus de 50 % du volume total des DEX Solana, alors qu’ils sont désormais tombés à 20-30 %. Cela signifie que les paires SOL/USDC, les échanges de stablecoins et autres transactions DEX surpassent désormais celles des Meme coins. Bien que Pump.fun ait abaissé les barrières à l’entrée, il a aussi contribué à une certaine « maturité » du marché des Meme coins : une émission incessante de nouveaux jetons fragmente la liquidité et intensifie la concurrence, rendant improbable la reproduction des hausses paraboliques observées fin 2023-début 2024. En outre, l’apparition de produits concurrents sur d’autres chaînes, notamment les produits de futures perpétuels d’Hyperliquid, a encore fragmenté le volume global des Meme coins.
Volume des DEX Solana : comparaison entre Meme coins et autres jetons (graphique empilé)
Dynamiques sur la chaîne
Les données de taille de marché montrent l’ampleur du système des Meme coins, tandis que le comportement des utilisateurs sur la chaîne aide à comprendre le fonctionnement de ces actifs. Le trait le plus frappant est que le trading de Meme coins est extrêmement court terme, axé sur le trading haute fréquence, et suit une loi de puissance dans la distribution de la valeur.
Le premier indicateur clé est la durée de détention. Pour les portefeuilles effectuant un cycle « achat – vente complète » en moins de 7 jours, le temps médian de détention d’un Meme coin sur Solana est tombé à environ 100 secondes, contre près de 300 secondes un an plus tôt. Cela signifie que les participants moyens ne détiennent pas un jeton pendant des heures, encore moins des jours — ils passent rapidement d’un actif à l’autre, cherchant à réaliser quelques pourcents de profit à travers un jeu PvP contre d’autres traders.
Visualisation du « front de trading » sur Solana
L’infrastructure sous-jacente renforce encore ce mode de trading. La plateforme Axiom propose une fonction de « trading instantané », permettant aux traders d’exécuter un ordre d’un simple clic. Trader sur des bougies de « 1 seconde » devient trivial, créant un environnement de trading haute fréquence. En combinaison avec les biais psychologiques humains — la plupart des participants paniquent et vendent au plus bas plutôt que de prendre leurs profits après une hausse — on comprend facilement pourquoi, pour la majorité, l’« espérance de gain » de ces trades est essentiellement négative (à l’exception des émetteurs, insiders et influenceurs, comme discuté plus loin).
Temps médian de détention d’un Meme coin sur Solana (en secondes)
Le graphique ci-dessous montre, sur l’année passée, le temps médian de détention selon le nombre de transactions quotidiennes : les portefeuilles effectuant moins d’une transaction par jour détiennent en moyenne plus de 200 secondes ; à mesure que le nombre de transactions augmente, le temps médian chute rapidement à 80-120 secondes ; seulement chez les portefeuilles les plus actifs (plus de 50 transactions/jour) observe-t-on une légère prolongation.
En général, tous les types de portefeuilles détiennent des Meme coins pendant quelques secondes seulement.
Temps médian de détention selon le nombre de transactions quotidiennes
La distribution en loi de puissance des valeurs sur Pump.fun est choquante : parmi les près de 12,9 millions de jetons émis, seulement 12 représentent plus de la moitié de la capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC). Ces 12 jetons cumulent 2,69 milliards de dollars, soit 56 % des 4,8 milliards de dollars de capitalisation totale de la plateforme, tandis que les millions restants se partagent les 44 % restants.
Autrement dit, une infime minorité de jetons (0,00009 % du total sur Pump.fun) contrôle la majeure partie de la valeur.
Le fonctionnement des Meme coins ressemble presque à une loterie : la quasi-totalité des nouveaux jetons s’effondrent en quelques heures, seuls quelques-uns réussissent à capter une attention durable. Pour la majorité des traders, les Meme coins sont un jeu à « espérance de gain négative », mais ces rares exceptions continuent d’attiser la spéculation, poussant les gens à rester « au casino ».
Comparaison entre les 12 principaux jetons de Pump.fun et les autres
Bien que la plupart des traders de Meme coins perdent de l’argent, les infrastructures construites autour de ces échanges capturent une grande partie de la valeur. Le graphique ci-dessous compare les revenus de Pump.fun, Axiom et Hyperliquid (inclus ici à titre comparatif, bien qu’il ne se concentre pas sur les Meme coins). Notons qu’Axiom, avec une équipe minuscule (moins de 10 personnes), génère des revenus mensuels de plusieurs millions de dollars en percevant des frais sur les traders de Meme coins.
La valeur ne va pas aux jetons eux-mêmes, mais aux plateformes et outils qui soutiennent leur émission et leur trading
Stack de l’écosystème Meme coin
L’écosystème des Meme coins peut être vu comme un « stack » stratifié, chaque couche reposant sur la précédente :
Blockchain de base
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La majorité des activités Meme coins se concentre sur Solana. Ses frais bas, son haut débit et son adéquation avec la « culture de spéculation radicale » en font la blockchain dominante pour le trading PvP.
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Base et BSC accueillent aussi une grande activité ; Ethereum, quant à lui, abrite des jetons plus volumineux et une culture de trading relativement moins « brutale ».
Plateformes d’émission
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Pump.fun a drastiquement abaissé les barrières à l’entrée, permettant à quiconque de créer facilement un jeton négociable. Son modèle de courbe de liaison garantit une liquidité dès l’émission.
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Des concurrents comme Bonk.fun, Believe ou HeavenDEX ont émergé, mais aucun n’a réussi à maintenir une part de marché significative. Les données montrent un marché « winner-takes-all ».
Aggrégateurs DEX / AMMs
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Après émission, les jetons sont échangés sur des plateformes AMM. Pump.fun exploite son propre AMM interne, PumpSwap, pour retenir la liquidité, tandis que la découverte des prix s’effectue via Jupiter, Raydium, Orca, etc.
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Cette couche garantit que tout jeton peut être échangé 24h/24, n’importe où, par n’importe qui.
Bots de trading et outils automatisés
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La vitesse d’exécution est cruciale. Des outils comme Axiom, BONKbot ou Trojan aident les utilisateurs à « sniper » les nouveaux jetons (acheter à la seconde où ils deviennent négociables) et à exécuter des trades instantanés.
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Ces infrastructures raccourcissent encore le temps de détention médian, transformant le marché en un environnement PvP extrême — où il est presque impossible pour un nouveau venu de réaliser des profits substantiels.
Communautés
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Les communautés X (ex-Twitter) et Telegram sont les canaux principaux de diffusion des mèmes, coordonnant aussi des campagnes de promotion. Les membres ont un fort incitatif à faire monter le prix, remplaçant les fondamentaux par la croyance collective.
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Cette couche distingue deux types de Meme coins : ceux de type « PvP-loterie », et ceux de type « PvE (joueur contre environnement) », susceptibles de devenir des mouvements culturels durables (ex : SPX6900, MOG, TROLL, FARTCOIN).
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Les influenceurs (KOLs) jouent un rôle crucial ici…
Étant donné l’influence majeure des KOLs dans le succès ou l’échec d’un Meme coin, voici une liste non exhaustive de comptes actifs clés sur X qui propulsent les narratifs des Meme coins :
Note : CT signifie « Crypto Twitter »
Liste simplifiée des influenceurs clés
« Marché du capital des créateurs »
Une tendance importante récente dans le domaine des Meme coins est l’émergence du « marché du capital des créateurs ». En septembre 2024, Pump.fun a lancé « Project Ascend », positionnant les jetons comme canal direct de monétisation pour les créateurs de contenu. Ce mécanisme abandonne le modèle antérieur de frais fixes versés aux développeurs, adoptant un taux variable dynamique lié à la capitalisation du jeton : les jetons à faible capitalisation reversent une proportion plus élevée des frais aux créateurs (finançant mieux la croissance), tandis que les gros jetons réduisent ce taux. Par exemple, un jeton de moins de 300 000 $ reverse bien plus en frais qu’un jeton de 20 millions de $.
Parallèlement, une nouvelle figure émerge : le « créateur en direct sur Pump.fun ». Ces créateurs associent l’émission de jetons à des streams en direct, créant une expérience immersive de « trading + interaction », offrant trois avantages majeurs :
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Récompense pour participation précoce : les spectateurs entrant tôt peuvent acheter un jeton prometteur et réaliser rapidement des gains quand la popularité du stream grimpe.
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Incentive à la viralité : les détenteurs ont intérêt à partager le stream pour attirer du public — car le prix du jeton dépend directement de l’attention, allant parfois jusqu’à des méthodes extrêmes de promotion.
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Révolution du modèle économique des créateurs : les revenus générés via les frais de trading surpassent largement ceux des plateformes traditionnelles comme Twitch ou
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