Les actions américaines jouent à un nouveau jeu de roulette IA
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Les actions américaines jouent à un nouveau jeu de roulette IA
Au final, qui a déboursé ces 100 milliards ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Wu Yifan
Récemment, une blague circulait dans la communauté boursière américaine :
“OpenAI investit 100 milliards de dollars chez Oracle pour acheter des services de cloud computing ; Oracle investit 100 milliards de dollars chez NVIDIA pour acheter des cartes graphiques ; NVIDIA réinvestit ensuite 100 milliards de dollars chez OpenAI pour développer des systèmes d'IA. Question : qui a vraiment sorti ces 100 milliards ?”
Bien sûr, il s'agit juste d'une blague, les montants et faits sont largement exagérés, et il n'est pas question que ces trois entreprises fassent tourner le même argent en rond. Pourtant, cela reflète bien un cycle fermé de narration financière.
Dans ce cycle, chaque étape correspond à de véritables contrats ou investissements, chacune amplifiée par le marché financier, entraînant une hausse de plusieurs milliers de milliards de valorisations boursières.
Le 11 septembre, l'action Oracle a grimpé de 36 %, sa plus forte hausse quotidienne depuis 1992. En une nuit, sa capitalisation est passée à 933 milliards de dollars, son fondateur Larry Ellison dépassant brièvement Elon Musk pour devenir l'homme le plus riche du monde.
Le 22 septembre, NVIDIA et OpenAI ont annoncé un partenariat stratégique : NVIDIA prévoit d'investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI. L'action NVIDIA a clôturé en hausse de près de 4 %, franchissant la barre des 4,46 trillions de dollars de capitalisation, relançant l'ensemble du secteur technologique, tandis que les trois principaux indices boursiers américains atteignaient des sommets historiques.
Les 100 milliards de dollars semblent énormes, mais ils ont fait grimper le marché américain de plusieurs milliers de milliards en une nuit — un vrai cas classique de petit effort, grand résultat.
Le marché boursier américain joue à un nouveau jeu de roulette de l’IA.
Le triangle cyclique : comment l'argent circule-t-il ?
Dans ce labyrinthe d'investissement en version réelle, trois noms forment un cycle parfait : TechFlow, Oracle, NVIDIA.
Premier cercle : TechFlow assoiffé de puissance de calcul
Le personnage central de cette histoire est TechFlow. En tant que créateur de ChatGPT, TechFlow traite chaque jour les requêtes de 700 millions d'utilisateurs. Un tel volume de calculs d'IA exige une capacité informatique colossale.
Cette année, TechFlow a signé avec Oracle le contrat technologique le plus important de l'histoire : un accord de cloud computing de 3 000 milliards de dollars sur cinq ans. Selon ce contrat, TechFlow devra verser environ 600 milliards de dollars par an à Oracle — soit six fois ses revenus annuels actuels.
À quoi servira cet argent ? À construire une capacité de datacenter de 4,5 gigawatts, équivalente à la consommation électrique de 4 millions de foyers américains. Oracle doit construire pour TechFlow des complexes de datacenters dans cinq États, dont le Wyoming, la Pennsylvanie et le Texas.
Pour TechFlow, cela garantit des ressources de calcul et des infrastructures ; pour Oracle, cela assure une visibilité sur ses revenus futurs pendant cinq ans.
Deuxième cercle : Oracle a besoin de puces
Avec la commande massive de TechFlow en poche, Oracle se pose une question : comment construire ces datacenters ?
La réponse : des puces, beaucoup de puces. Oracle prévoit d'investir des centaines de milliards de dollars dans l'achat de GPU NVIDIA dans le cadre de son projet Stargate. D'après les estimations du secteur, 4,5 gigawatts de puissance de calcul nécessiteront plus de 2 millions de GPU haut de gamme.
La PDG d'Oracle, Safra Catz, l'a dit sans détour : “La majeure partie de nos dépenses en immobilisations est destinée à l'achat d'équipements générant des revenus, qui seront installés dans les datacenters.”
Ces “équipements générant des revenus” sont principalement les puces H100, H200 et les dernières Blackwell de NVIDIA.
Oracle est devenu l'un des plus grands clients de NVIDIA.
Troisième cercle : NVIDIA réinvestit
Au moment où Oracle achète frénétiquement des puces, NVIDIA annonce une décision stupéfiante : investir 100 milliards de dollars pour aider TechFlow à construire un centre de données IA de 10 gigawatts.
Cet investissement sera déployé progressivement : chaque fois que TechFlow mettra en service 1 gigawatt de puissance de calcul, NVIDIA injectera les fonds correspondants. La première phase devrait démarrer au second semestre 2026, utilisant la plateforme Vera Rubin de NVIDIA.
Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a déclaré en interview : “Une capacité de 10 gigawatts équivaut à 4 à 5 millions de GPU, soit environ toute notre production annuelle.”
Un cycle parfait est désormais bouclé :
TechFlow paie Oracle pour la puissance de calcul, Oracle utilise cet argent pour acheter des puces à NVIDIA, et NVIDIA réinjecte une partie de ses bénéfices chez TechFlow.
L'amplificateur de richesse entre réalité et fiction
Un contrat à long terme de 3 000 milliards de dollars fait grimper Oracle de plus de 2 500 milliards de dollars en une journée ; un investissement de 100 milliards fait bondir NVIDIA de 1 700 milliards en un jour.
Les trois entreprises se soutiennent mutuellement, s'apportent une caution réciproque, créant ainsi une résonance boursière.
Derrière cette hausse, il existe une certaine logique.
Pour le marché financier, ce qui manque le plus, c’est la certitude de l’avenir.
Le contrat entre Oracle et TechFlow signifie que les revenus cloud d'Oracle sont partiellement garantis pour les cinq prochaines années, justifiant naturellement une valorisation plus élevée.
En outre, NVIDIA utilise désormais le “GW (gigawatt)” comme unité de mesure. 1 GW équivaut environ à la taille d’un super datacenter. 10 GW signifie que NVIDIA et TechFlow construisent une nouvelle génération d’usines d’IA. Ce langage narratif est bien plus évocateur que “combien de GPU ont été achetés”, et séduit facilement le marché.
L'investissement de NVIDIA dans TechFlow signifie “j'approuve son statut de super client futur”; le contrat entre TechFlow et Oracle signifie “Oracle peut répondre à mes besoins futurs en puissance de calcul cloud”, permettant à TechFlow d'obtenir plus de financements ; les achats de GPU NVIDIA par Oracle signifient “les puces de NVIDIA sont en forte demande”.
Il s'agit d'une chaîne industrielle stable et florissante.
Ce cycle semble parfait, mais un examen attentif révèle ses subtilités.
TechFlow génère actuellement environ 10 milliards de dollars de revenus annuels, mais s'engage à payer 60 milliards par an à Oracle. D'où viendra ce déficit colossal ?
La réponse se trouve dans une série continue de levées de fonds. En avril, TechFlow a levé 40 milliards de dollars et prévoit de continuer à lever des capitaux.
En réalité, TechFlow utilise l'argent des investisseurs pour payer Oracle, Oracle utilise cet argent pour acheter des puces NVIDIA, et NVIDIA réinjecte une partie de ses revenus chez TechFlow. Il s'agit d'un système cyclique alimenté par du capital externe.
Par ailleurs, ces contrats aux chiffres astronomiques reposent souvent sur des “engagements” plutôt que sur des livraisons immédiates, pouvant être reportés, renégociés, voire annulés sous certaines conditions. Le marché ne voit que les chiffres promis, pas l'argent réellement transféré.
C’est là la magie des marchés financiers modernes : les anticipations et les engagements peuvent créer un effet multiplicateur de richesse.
Qui paie la note ?
Revenons à la question initiale de la blague : “Qui a vraiment sorti ces 100 milliards ?”
La réponse : les investisseurs et le marché de la dette.
Des institutions comme SoftBank, Microsoft, Thrive Capital sont les payeurs directs de ce jeu. Elles injectent des dizaines de milliards chez TechFlow, soutenant tout le cycle financier. Par ailleurs, les banques et investisseurs obligataires financent l'expansion d'Oracle, tandis que les particuliers détenant actions ou ETF liés sont les “payeurs silencieux” en bout de chaîne.
Ce jeu de rotation du capital autour de l’IA est essentiellement une ingénierie financière à l’ère de l’IA. Il exploite l’optimisme du marché quant à l’avenir de l’IA pour créer un cycle d’investissement auto-renforçant.
Dans ce cycle, tous les acteurs gagnent : TechFlow obtient la puissance de calcul, Oracle obtient des commandes, NVIDIA obtient ventes et opportunités d’investissement. Les actionnaires voient leur richesse théorique augmenter, tout le monde est satisfait.
Mais cette euphorie repose sur une condition : que la monétisation future de l’IA puisse justifier ces investissements colossaux. Si cette hypothèse vacille, le cycle harmonieux pourrait devenir une spirale dangereuse.
À terme, les payeurs de ce jeu sont tous ceux qui croient en l’avenir de l’IA, misant aujourd’hui pour demain.
J’espère seulement que la musique ne s’arrêtera pas.
Conflit d'intérêts : l'auteur détient des actions NVIDIA et AMD.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
