Pourquoi les contrats perpétuels appartiennent-ils nécessairement aux blockchains généralistes ?

Rédaction : World Capital Markets

Traduction : Saoirse, Foresight News

Le débat entre les chaînes dédiées aux applications (Appchains) et les chaînes généralistes (GP Chains) ne faiblit pas. Chaque modèle présente ses avantages, mais une analyse historique et économique montre clairement qu’il est logique de construire des contrats perpétuels sur des chaînes généralistes.

En réalité, l’idée selon laquelle une application devrait créer sa propre chaîne indépendante est totalement à l’envers. Une véritable bonne application doit soutenir une chaîne généraliste, plutôt que de se scinder en des « îlots d’information » isolés.

La finance repose sur l’intégration, non sur la fragmentation

L’évolution du secteur financier n’a jamais été vers la décentralisation, mais vers une intégration croissante.

En 1921, environ 30 000 banques existaient aux États-Unis ; aujourd’hui, ce nombre est tombé à environ 4 300, soit une baisse de 86 %. Pourquoi ? Parce que le partage d’infrastructures, les normes unifiées et les mécanismes de règlement efficaces sont préférables. Moins il y a d’infrastructures, plus la liquidité est forte et les effets d’échelle importants.

Bien que de nouveaux projets blockchain apparaissent chaque année, même si les alternatives prolifèrent comme lors de l’« explosion cambrienne », Ethereum, cette blockchain lente et coûteuse, reste largement en tête du classement par valeur totale verrouillée (TVL), avec une avance énorme : près de 10 fois celle de Solana.

Voici les cinq blockchains ayant la plus grande valeur totale verrouillée au 31 août 2025 :

Source des données : https://defillama.com/chain/ethereum

Derrière Ethereum, le classement reste dominé par des chaînes généralistes. On y trouve ensuite HyperEVM — une autre chaîne généraliste, supportant Hyperliquid ; or, Hyperliquid est à ce jour la seule Appchain véritablement réussie.

Cela prouve que le futur de la finance blockchain réside dans un règlement partagé, et non dans des « îlots spécialisés » fragmentés.

La distribution est essentielle : le véritable avantage concurrentiel en finance

On entend souvent dire que « les chaînes généralistes ne font que résoudre le problème de distribution ». « Ne font que » ? C’est comme dire qu’un médicament « ne fait que guérir le cancer ». En finance, la distribution est précisément l’avantage compétitif central.

Quelle est réellement la différence entre vos produits financiers habituels, selon les prestataires ?

Des comptes chèques aux comparaisons entre le NYSE et Nasdaq, hormis la « capacité de distribution » et les « effets de réseau déjà établis », je peine à trouver une différence fondamentale entre ces services. Le matériel, comme les serveurs, est bon marché ; mais la capacité de distribution, elle, est inestimable.

Économie des plateformes : la véritable leçon

Les plateformes sont des vecteurs de distribution extrêmement puissants.

En repassant en revue l’histoire des plateformes — des systèmes d’exploitation, aux boutiques d’applications (App Store), en passant par la console Xbox, Internet, jusqu’à Telegram ces dernières années — la tendance est limpide : les applications révolutionnaires, qu’elles choisissent activement ou s’adaptent passivement, soutiennent la plateforme, plutôt que de s’en détacher pour fonctionner seules.

Considérez l’importance de la distribution : combien d’applications sur votre iPhone installez-vous sans passer par l’App Store ? Combien de fois accédez-vous à un site web sans utiliser de navigateur ? TikTok n’a pas créé un meilleur système d’exploitation, Facebook n’a pas développé un meilleur navigateur, et Halo n’a pas fabriqué une meilleure console Xbox.

En réalité, contrairement à certaines opinions actuelles : les bonnes applications ont tout intérêt à soutenir le développement de la plateforme.

Les applications populaires souhaitent que la plateforme réussisse, créant ainsi un effet d’entraînement : les applications attirent du trafic, le trafic attire davantage d’applications, ce qui génère encore plus de trafic.

La blockchain, grâce à sa gouvernance décentralisée, résout justement le seul défaut majeur des plateformes traditionnelles — le « risque de plateforme » (c’est-à-dire le risque que la plateforme change unilatéralement les règles ou restreigne les applications). Sur une plateforme décentralisée, on n’assistera plus à la chute d’une application comme FarmVille suite à un changement de règle. Vous bénéficiez de tous les avantages de la plateforme, sans le risque d’être exploité par elle. Bien sûr, il convient de préciser que, en raison du compromis technique inhérent entre « performance » et « décentralisation », MegaETH conserve encore un certain caractère centralisé ; mais ce qui compte, c’est l’objectif final, et non l’état initial.

Conclusion : la loi du « gagnant-tout » pilotée par les effets de réseau

Le secteur financier continue de s’intégrer, les plateformes dominent la distribution, et la capacité de distribution prime sur les fonctionnalités du produit.

La seule différence entre la blockchain et les tendances historiques, c’est qu’elle amplifie encore davantage ces effets.

À l’avenir, les contrats perpétuels (ainsi que toutes les « applications tueuses ») renforceront davantage les principales chaînes généralistes. Car les effets de réseau ne se dispersent pas : ils s’accumulent et s’intensifient continuellement.