Approfondir les détails techniques des RWA, pourquoi ERC-3643 est-il le standard de jeton le plus approprié ?
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Approfondir les détails techniques des RWA, pourquoi ERC-3643 est-il le standard de jeton le plus approprié ?
ERC-3643 est une norme de jeton conçue spécifiquement pour la tokenisation conforme des RWA, comblant l'écart en matière de conformité entre la finance traditionnelle et les actifs cryptographiques grâce à des mécanismes intégrés d'authentification et de restrictions des transactions.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : J.A.E, PANews
Les gènes du monde cryptographique basés sur la « permissionlessness » et l'« anonymat » semblent appartenir à des univers totalement opposés aux exigences strictes de « conformité » et de « traçabilité » imposées par la finance traditionnelle (TradFi). Ce conflit fondamental a longtemps constitué un « verrou » empêchant la tokenisation massive d'actifs du monde réel (RWA), les standards classiques de jetons comme ERC-20 ou ERC-1400 présentant chacun leurs propres limites, ce qui a freiné l'adoption généralisée de la tokenisation pour des actifs tels que les titres ou les biens physiques.
Dans ce contexte, un nouveau standard de jeton spécialement conçu pour combler ce « déficit de conformité » — l’ERC-3643 — a émergé. En intégrant directement la logique de conformité au sein même du jeton, il redéfinit les composants techniques de la finance blockchain, offrant ainsi un véritable « moteur de conformité » pour la tokenisation des RWA, garantissant la régularité tout en réduisant les coûts et en améliorant l'efficacité. Cet article de PANews présente les caractéristiques, avantages et cas d’usage typiques du standard ERC-3643.
ERC-3643 : le standard de jeton pour les RWA conformes
Le 31 juillet 2025, Paul Atkins, président de la SEC, a prononcé un discours intitulé « Le leadership des États-Unis dans la révolution de la finance numérique », annonçant le lancement du « Project Crypto ». Lors de cette intervention, l'ERC-3643 a été explicitement mentionné, devenant le seul standard cité publiquement durant tout le discours. Paul Atkins a déclaré que, lors de la mise en place d’un cadre d’exemption pour l’innovation, la SEC privilégierait les standards de jetons dotés d’une « conformité intégrée ». L’ERC-3643, qui intègre des fonctionnalités telles que la vérification d’identité, le contrôle des permissions et les restrictions de transactions, permet de répondre directement aux exigences de la loi sur les valeurs mobilières concernant la KYC/AML et les investisseurs accrédités.
L’ERC-3643 découle du protocole T-REX (Token for Regulated EXchanges) ; il s’agit d’un standard technique spécifiquement conçu pour les actifs réglementés, permettant l’émission, la gestion et le transfert de « jetons sous licence ».
Avant l’avènement de la tokenisation des RWA, ERC-20 était le standard de jeton le plus largement adopté sur Ethereum, priorisant simplicité et interopérabilité, et fonctionnant dans un environnement « sans confiance », autorisant des transferts libres et anonymes entre n’importe quels portefeuilles.
Cependant, l’absence de contrôle inhérente à ERC-20 le rend inadapté à la tokenisation des RWA, qui requiert le respect de limitations géographiques, de vérifications d’identité (KYC/AML) et d’évaluations des investisseurs. ERC-20 accorde aux détenteurs une souveraineté individuelle sur les actifs, leur permettant de gérer, détenir ou transférer à d’autres utilisateurs anonymes, ce qui est incompatible avec toute logique de conformité.
À l’inverse, l’ERC-3643 peut être considéré comme une version « conforme » d’ERC-20 : tout en conservant la compatibilité, il ajoute via des contrats intelligents des fonctions uniques telles que la validation d’identité, les transferts conditionnels et les audits automatisés de conformité.
Un autre standard de jeton conforme, l’ERC-1400, est apparu avant l’ERC-3643, spécifiquement destiné aux jetons de type titres, ajoutant des restrictions de transfert et la possibilité d’inclure des documents réglementaires liés aux transactions.
L’ERC-3643 constitue également une évolution de l’ERC-1400. Sur le plan de la gestion de conformité, l’ERC-3643 met davantage l’accent sur une conformité dynamique et globale ; en matière de catégories d’actifs supportées, il est compatible avec un éventail plus large ; sur le plan technique, son mécanisme de stockage est plus efficace, contribuant à réduire les frais de gaz, et facilite l’extension pour intégrer de nouvelles fonctionnalités.
L’évolution allant d’ERC-20 à ERC-1400 puis à ERC-3643 reflète le début d’une « course aux armements des jetons conformes » dans l’industrie crypto, avec une optimisation continue des standards afin de s’adapter à des réglementations de plus en plus complexes. ERC-20 a mis en lumière ses limites face à la tokenisation des RWA ; ERC-1400 a répondu aux besoins de conformité des jetons-titres ; ERC-3643 comble désormais le besoin de conformité dynamique à l’échelle mondiale et de compatibilité avec des classes d’actifs plus étendues. Cette évolution historique démontre que le marché développe activement des solutions pour combler le fossé entre innovation technologique et conformité réglementaire, l’ERC-3643 marquant ainsi une étape clé dans ce processus itératif.
Réduction des coûts et gains d’efficacité : l’ERC-3643 repense le processus d’émission des RWA
Le coût élevé de l’émission des RWA a stimulé la demande, au sein de l’industrie crypto, de solutions de tokenisation capables de réduire ces dépenses grâce à la technologie.
La principale raison du coût élevé des émissions de RWA réside dans le conflit entre la nature « sans confiance » des transactions blockchain et les obligations réglementaires du monde réel, entraînant une dépendance accrue vis-à-vis des intermédiaires et des dépenses continues liées à la conformité. Les courtiers et autres intermédiaires financiers traditionnels assurent la conformité par des vérifications manuelles, une surveillance des transactions et des processus hors chaîne, autant d’étapes qui constituent la majeure partie des coûts pour les projets RWA.
Faisant face à ce défi, l’ERC-3643 propose une approche radicalement nouvelle : automatiser et standardiser les processus afin de réduire les coûts récurrents de conformité et d’améliorer l’efficacité globale.
Ainsi, l’ERC-3643 pourrait devenir une technologie clé reliant TradFi et actifs cryptographiques, introduisant un changement de paradigme dont le mécanisme central peut se résumer ainsi : jetons sous licence + identité on-chain (ONCHAINID). La particularité fondamentale de l’ERC-3643 réside dans le fait que les jetons ne sont pas librement transférables ; chaque transfert nécessite une validation obligatoire, au niveau du protocole, de l’« identité et des qualifications » de l’expéditeur et du destinataire, exigeant que les deux parties satisfassent aux conditions réglementaires directement sur la chaîne. Cela permet d’accorder aux actifs tous les avantages de la blockchain (règlement instantané, programmabilité, etc.), sans renoncer à la régulation.
Le développement de « jetons sous licence » sur la chaîne répond non seulement aux exigences de conformité, mais préserve également la transparence et l’efficacité du registre distribué. Bien que les systèmes sans permission respectent pleinement l’idéal de décentralisation, ils sont généralement incompatibles avec les cadres réglementaires réels. L’ERC-3643 propose un modèle hybride : la couche de base de la blockchain reste décentralisée, assurant transparence et cohérence, tandis que l’accès à certains actifs spécifiques est contrôlé. Cette conception permet aux investisseurs accrédités de participer à un écosystème crypto plus vaste, bénéficiant d’une liquidité abondante, tout en remplissant leurs obligations réglementaires. Ce modèle pourrait devenir un moteur clé d’intégration de la blockchain dans la TradFi.
Le cadre d’identité décentralisée (DID) ONCHAINID, intégré à l’ERC-3643, est le module essentiel à la conformité : il garantit que seuls les utilisateurs autorisés, remplissant des conditions prédéfinies, peuvent détenir des jetons. Après avoir complété leur vérification KYC/AML hors chaîne, l’identité des investisseurs est mappée sur la chaîne et associée à une adresse de portefeuille spécifique. Ce système constitue la base d’une « conformité native » : les entités non conformes sont exclues dès l’origine de l’acquisition ou de la détention de jetons.
Le cadre ONCHAINID peut également être lié au contrat intelligent du jeton pour représenter l’« identité » de l’actif, servant efficacement de « copie on-chain » de l’actif, et permettant d’ajouter des déclarations à tout moment de son cycle de vie. Sa transparence élevée et ses journaux immuables renforcent l’auditabilité et la confiance, tout en réduisant les risques liés à la délégation à des intermédiaires.
Le contrat ONCHAINID n’est pas lié à un jeton spécifique, signifiant qu’un utilisateur n’a besoin de le déployer qu’une seule fois, après quoi son identité peut être réutilisée pour divers types d’actifs. Cette réutilisabilité est un choix de conception crucial, améliorant significativement l’expérience utilisateur et accélérant le développement de l’écosystème. Dans la TradFi, chaque nouvel outil d’investissement oblige généralement à refaire une procédure KYC/AML, créant une expérience fastidieuse. En permettant à un seul ONCHAINID validé d’être utilisé pour toutes les émissions basées sur ce standard, l’ERC-3643 simplifie considérablement le processus d’intégration des investisseurs. Ce modèle « une vérification, plusieurs réutilisations » encourage la participation à un plus grand nombre d’émissions RWA, augmentant ainsi la liquidité et la profondeur du marché au sein de l’écosystème.
La logique de conformité est automatiquement appliquée au niveau du contrat intelligent. Le transfert d’un jeton ERC-3643 ne peut avoir lieu que si les règles applicables aux investisseurs et celles définies par l’émetteur sont toutes deux respectées. Cela empêche efficacement les jetons d’atterrir dans des portefeuilles non autorisés. Par ailleurs, cela signifie que l’émetteur peut à tout moment définir ou mettre à jour les règles de transfert, par exemple en établissant une liste blanche, en gelant un compte spécifique ou en forçant un transfert.
La proposition de valeur de l’ERC-3643 consiste à traduire les exigences réglementaires hors chaîne en « logique de conformité » exécutable automatiquement sur la chaîne, transformant fondamentalement le mécanisme de conformité des RWA. Les processus traditionnels sont complexes et coûteux, alors que l’ERC-3643 permet, par l’intégration de la logique de conformité dans le contrat du jeton, des vérifications en temps réel, automatisées et immuables, réduisant ainsi non seulement les coûts juridiques et d’audit à long terme, mais aussi améliorant la transparence et l’efficacité des transactions.
Des actifs traditionnels aux actifs émergents : les multiples cas d’usage de l’ERC-3643
En tant que standard de jeton nativement conforme, l’ERC-3643 possède un champ d’application très vaste, sa programmabilité permettant de proposer des solutions de tokenisation pour de nombreuses catégories d’actifs.
Les actifs boursiers constituent le cas d’usage le plus mature et le plus répandu de l’ERC-3643, adapté à l’émission et au transfert d’instruments financiers traditionnels tels que les actions, obligations et fonds. Grâce à l’ERC-3643, les émetteurs peuvent intégrer dans des contrats intelligents des règles de gouvernance telles que la distribution de dividendes ou le droit de vote, tout en garantissant que seuls les investisseurs accrédités peuvent détenir et échanger les jetons. Par exemple, une banque néerlandaise a émis en 2023, sur Polygon, un emprunt vert de 5 millions d’euros selon le standard ERC-3643, démontrant concrètement la faisabilité de l’émission d’actifs réglementés sur une blockchain publique. De plus, l’ERC-3643 joue un rôle dans la réduction des coûts, l’augmentation de la liquidité et de la transparence, ainsi que l’élargissement de la base d’investisseurs.
L’ERC-3643 rend également possible la mise en ligne des actifs physiques, permettant ainsi la propriété fractionnée, une gestion automatisée des actifs et une transaction simplifiée. Ces actifs incluent principalement l’immobilier, les matières premières (comme les métaux précieux, les produits agricoles ou le pétrole brut) et les œuvres d’art (objets de collection, biens de luxe, etc.). Grâce à la fonctionnalité de « propriété fractionnée », l’ERC-3643 divise les actifs physiques de grande valeur en jetons fractionnés, codant les règles de transfert, abaissant considérablement les seuils d’entrée à l’investissement, augmentant leur liquidité, tout en résolvant les problèmes liés à l’authentification d’identité et aux restrictions géographiques propres aux actifs physiques. Par exemple, Inveniam Capital Partners a tokenisé, via ERC-3643, des biens immobiliers commerciaux américains d’une valeur de 260 millions de dollars, accordant aux investisseurs une propriété partielle et un accès au marché secondaire.
Par ailleurs, l’ERC-3643 explore également des applications dans les domaines des nouveaux actifs. Le crédit carbone, en tant qu’actif vert, nécessite généralement une traçabilité rigoureuse et une gestion stricte des transactions. L’ERC-3643 peut être utilisé pour émettre et gérer des jetons de crédits carbone, garantissant que leurs échanges respectent des exigences réglementaires spécifiques. Il fournira ainsi au marché mondial du carbone une infrastructure blockchain transparente, traçable et conforme aux réglementations. L’ERC-3643 permet aussi la tokenisation de la propriété intellectuelle (PI), permettant aux créateurs et inventeurs de monétiser leurs œuvres ou droits. Le contrat intelligent distribue automatiquement les redevances ou revenus aux détenteurs, réduisant considérablement les coûts humains et erreurs opérationnelles, tout en assurant une distribution juste et immédiate des retours.
À ce jour, l’ERC-3643 a déjà démontré une attractivité significative : il prend en charge plus de 120 fonctionnalités, est conforme à la réglementation dans plus de 180 juridictions, a permis la tokenisation d’actifs dépassant 32 milliards de dollars, et a créé et géré plus de 40 types de jetons, posant ainsi des bases solides pour une adoption à grande échelle.
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