Le puzzle clé pour l’adoption des RWA ? AAVE Horizon déverrouille un marché de plusieurs milliers de milliards
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Le puzzle clé pour l’adoption des RWA ? AAVE Horizon déverrouille un marché de plusieurs milliers de milliards
Que signifie le fait que les obligations américaines et les fonds actions puissent servir de collatéral dans la DeFi ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Biteye
Mécanismes fondamentaux de la plateforme Horizon
Architecture et fonctionnement de la plateforme
Horizon, en tant que marché indépendant de prêt, s'appuie sur Aave Protocol v3.3 et se concentre sur l'intégration approfondie des RWA. La plateforme permet aux utilisateurs qualifiés d'utiliser des RWA tokenisés (tels que des fonds du marché monétaire, des obligations américaines, des fonds indiciels ou des actions individuelles) comme garantie pour des prêts sur-collatéralisés, transformant ainsi les actifs financiers traditionnels en source active de liquidité DeFi. À ce jour, la valeur totale des RWA sur chaîne dépasse 26 milliards de dollars, marquant une adoption institutionnelle rapide de la tokenisation.
L'architecture de la plateforme repose sur deux types d'utilisateurs : les investisseurs institutionnels qualifiés peuvent fournir des garanties RWA et emprunter des stablecoins, tandis que tout le monde peut fournir des stablecoins pour générer des revenus auprès des emprunteurs institutionnels. Cette double structure crée un écosystème unique qui permet une intégration transparente entre les actifs traditionnels et la finance décentralisée.
Problèmes fondamentaux résolus
Actuellement, les actifs réels tokenisés font face à une impasse fondamentale. Bien qu'ils offrent aux institutions un accès aux actifs traditionnels via la blockchain, ils restent largement isolés de l'écosystème DeFi, entraînant une faible efficacité du capital, une incapacité à servir de garantie et, de fait, une exclusion effective des marchés capitalistiques sur chaîne.
Horizon change cette situation en permettant aux RWA d'être utilisés directement comme garantie dans la DeFi. Les investisseurs institutionnels peuvent libérer de la liquidité en stablecoins sans avoir à vendre ou racheter leurs actifs tokenisés, transformant ainsi les RWA en composants productifs au sein de la finance blockchain.
Détails du processus de prêt
Mécanisme d'emprunt : Les institutions financières ou particuliers peuvent déposer des RWA tokenisés (tels que des actifs provenant de Converge ou xStocks) sur le marché Horizon. Lorsque les jetons RWA sont déposés comme garantie, Horizon émet un aToken non transférable représentant cette position de garantie. L'utilisateur peut alors emprunter des stablecoins selon un pourcentage défini de la valeur de sa garantie, chaque type de garantie ayant son propre paramètre de taux d'avoir prêté (LTV).
Actifs supportés : Les utilisateurs RWA qualifiés peuvent emprunter divers actifs, notamment le stablecoin de Ripple (RLUSD), le stablecoin décentralisé d'Aave (GHO), des stablecoins courants tels que USDC, ainsi que d'autres actifs comme USDT ou DAI. Ces stablecoins ont de multiples cas d'utilisation dans l'écosystème DeFi, notamment pour générer des rendements (APY) sur les marchés de prêt, les bourses décentralisées (DEX) et d'autres protocoles, augmentant significativement le rendement attendu.
Processus de prêt : Fournir des stablecoins à Horizon ne nécessite aucune autorisation. Les fournisseurs de liquidité en stablecoins (LP) peuvent générer des revenus en prêtant leurs actifs, en déposant les stablecoins choisis sur le marché et en recevant un aToken représentant leur dépôt, qui génère des intérêts et peut être retiré à tout moment.
Partenaires stratégiques et soutien écosystémique
Le succès d'Horizon repose sur un réseau solide de partenaires, incluant Circle, Superstate, Centrifuge, Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck et WisdomTree.
Dès son lancement, Horizon prend en charge plusieurs options de garantie RWA de haute qualité. Le USYC de Circle offre aux investisseurs qualifiés l'opportunité de générer des rendements en dollars via un portefeuille diversifié d'obligations américaines de haute qualité et à court terme. Le USTB et le USCC de Superstate offrent respectivement des opportunités de rendement via des titres gouvernementaux américains à court terme et des stratégies d'arbitrage cryptographique. Le JRTSY et le JAAA de Centrifuge offrent un accès tokenisé aux obligations américaines et aux titres adossés à des créances hypothécaires notés AAA.
Converge agit comme couche de règlement entre la finance traditionnelle et le dollar numérique, soutenu par Wormhole et Chainlink ; xStocks permet la tokenisation d'indices S&P 500, d'actions individuelles telles qu'Apple/Nvidia, ainsi que d'obligations américaines, opérant sur Solana et d'autres blockchains. Ces actifs ne sont pas simplement des duplicatas 1:1, mais offrent également les avantages de propriété et de composable DeFi, permettant aux utilisateurs de prêter, fournir de la liquidité (LP) ou échanger.
Gestion des risques et innovation technologique
Cadre complet de gestion des risques
En tant que principal fournisseur de risques pour Aave, Chaos Labs collabore avec Aave Labs pour construire l'infrastructure complète de gestion des risques d'Horizon, assurant fiabilité et échelle opérationnelle au niveau institutionnel. Contrairement aux actifs natifs cryptographiques, les RWA impliquent des complexités telles que la fermeture des marchés, la coordination de custody et les risques de rachat.
Les oracles Chaos Risk sont intégrés aux couches de gouvernance et d'exécution d'Horizon, ajustant automatiquement les paramètres (taux d'intérêt, LTV, seuils de liquidation) selon les conditions de marché en temps réel. Ces oracles surveillent continuellement l'utilisation, la volatilité et les risques de rachat, croisent les données NAV avec des références externes (comme les indices Bloomberg et la courbe des rendements obligataires) et imposent des tampons dynamiques et une logique de liquidation temporelle pendant les périodes de fermeture des marchés.
Le cadre de risque comprend : des simulations d'agent pour modéliser le comportement utilisateur, les pressions protocolaires et les scénarios extrêmes de rachat ; des tableaux de bord et alertes en temps réel suivant la composition des garanties, les mises à jour de NAV, les fenêtres d'accès et les périodes de verrouillage ; la modélisation de scénarios de risque prédisant la performance des actifs sous stress ; et des mécanismes de liquidation personnalisés tenant compte des contraintes des émetteurs, des délais de custody et de l'accès aux liquidateurs qualifiés.
Sécurité technologique
Horizon adopte plusieurs mesures de protection pour assurer la sécurité de la plateforme. Les contrats intelligents exécutent des opérations déterministes, sans logique d'appariement, ordres ou mécanisme de cotation. L'architecture non-custodiale garantit que les utilisateurs conservent le contrôle, Aave Labs ne pouvant pas déplacer les fonds. Les aTokens sont conçus comme non transférables afin de respecter les restrictions de transfert des émetteurs.
La plateforme utilise également la technologie SmartData de Chainlink, déployant d'abord NAVLink pour fournir une valeur nette d'inventaire (NAV) précise aux garanties RWA tokenisées, permettant ainsi un prêt en stablecoins sur-collatéralisé en temps réel dans un cadre DeFi conforme. La précision des prix est assurée par RedStone, tandis que le profil de risque est supervisé par des entités spécialisées.
Signification révolutionnaire pour la finance traditionnelle (TradFi)
Les institutions financières traditionnelles sont généralement limitées à des environnements « sandbox », incapables de tirer pleinement parti des avantages de la DeFi, tels que les meilleures opportunités ajustées au risque et la composable. Horizon change cela en offrant à TradFi une passerelle vers la DeFi.
Amélioration de la liquidité des actifs et déblocage d'opportunités
Les actifs institutionnels traditionnels (comme les obligations d'État ou les fonds actions) sont souvent statiques et peu liquides. Horizon permet à ces institutions de déposer leurs RWA tokenisés sur la plateforme Aave, puis d'emprunter contre eux en stablecoins sans les vendre. Les institutions peuvent prêter leurs RWA tokenisés pour emprunter des stablecoins et accéder au marché DeFi de 167 milliards de dollars, transformant ainsi leurs actifs traditionnels de détentions passives en liquidité active.
Après avoir emprunté des stablecoins, les utilisateurs peuvent générer des APY plus élevés sur plusieurs protocoles, bénéficiant de rendements bien supérieurs à ceux des comptes bancaires traditionnels ou des obligations. Ce modèle offre à TradFi un usage plus efficace du capital, réduit les intermédiaires (comme les virements bancaires ou courtiers) et diminue les coûts.
Connexion de marchés valant des milliers de milliards
Avec l'entrée de géants comme BlackRock, Horizon connecte TradFi et DeFi, propulsant la tokenisation de marchés valant des milliers de milliards. Grâce à une conception adaptée aux institutions (y compris la gestion des risques assurée par Chaos Labs), Horizon facilite l'adoption par TradFi sans inquiétude quant à la conformité ou à la sécurité.
Impact profond sur la finance décentralisée (DeFi)
La DeFi fait face à des difficultés d'accès, à des problèmes réglementaires, à des défis d'extension de liquidité et à une mauvaise réputation (à cause des piratages et exploits). Horizon aide à résoudre ces problèmes, favorisant la maturité et l'adoption généralisée de la DeFi.
Extension de la liquidité et maturation de l'écosystème
Grâce à l'adaptation réglementaire, à de nouvelles primitives plus accessibles et à de meilleures méthodes de détection, la DeFi mûrit. Horizon enrichit le bassin d'actifs DeFi en introduisant des RWA : les utilisateurs peuvent déposer des RWA pour emprunter des stablecoins, augmentant ainsi la TVL globale. La TVL d'Aave sur Ethereum atteint déjà 59 milliards de dollars, et le lancement d'Horizon renforce encore ce chiffre.
La plateforme améliore la liquidité globale de la DeFi et sa réputation, attirant davantage de participants traditionnels grâce à une gestion des risques de niveau institutionnel. Elle soutient les multiples usages des stablecoins, augmente l'efficacité du capital dans la DeFi et attire plus de capitaux institutionnels, contribuant potentiellement à résoudre la fragmentation de la liquidité.
Ouverture d'un espace de conception innovant
Aave, reconnu pour sa crédibilité et son approche institutionnalisée, est un leader dans la DeFi. Horizon en est une extension naturelle, poussant l'intégration profonde des RWA et de la DeFi. Contrairement au prêt DeFi traditionnel, Horizon est optimisé pour les caractéristiques uniques des RWA, tels que leurs calendriers restreints (mises à jour quotidiennes ou hebdomadaires du NAV, périodes de fermeture des marchés), nécessitant du protocole une gestion de liquidité non disponible 24/7.
Perspectives futures et signification sur le marché
Horizon représente un nouvel espace de conception pour les RWA dans la DeFi, destiné à s'étendre vers davantage de blockchains et catégories d'actifs. L'infrastructure de risque de Chaos Labs assure une expansion fiable, tandis que des partenaires comme Converge et xStocks stimuleront davantage d'innovation.
Dans l'ensemble, Horizon marque la convergence entre TradFi et DeFi, débloquant potentiellement des milliers de milliards d'opportunités et renforçant la sécurité des protocoles via l'automatisation et la surveillance en temps réel. Pour les investisseurs institutionnels, Horizon offre une efficacité du capital sans précédent ; pour les utilisateurs DeFi, il ouvre une nouvelle voie d'accès aux emprunteurs institutionnels, créant une véritable situation gagnant-gagnant et propulsant l'écosystème vers une maturité et une inclusion accrues.
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